Argentina tiene una relación incómoda y recurrente con la deuda. Analizar sus dinámicas no implica sumar una dimensión más al diagnóstico, sino volver sobre uno de los núcleos que mayores dificultades le generó al país en el pasado.

Como toda acreencia, la deuda tiene dos dimensiones evidentes: lo que se debe (stock) y cómo se paga (flujo). El Gobierno enfatiza que generar superávits debería permitir reducirla. Pero el problema es más complejo. No toda deuda es igual y reducir la exposición que históricamente generó más conflictos en la Argentina depende, además del resultado fiscal, de una estrategia cambiaria consistente.

Para entenderlo es necesario analizar otra dimensión, esquiva pero decisiva: a quién se le debe. No toda la deuda genera las mismas restricciones. La deuda externa sigue siendo útil como categoría, porque señala obligaciones con actores que operan fuera del país y con otra capacidad de presión. Pero, sobre todo, porque sea cual sea la moneda de denominación del pasivo, al salir estos agentes exigen dólares, un recurso estructuralmente escaso en la economía.

Esto obliga a algunas aclaraciones técnicas. En muchos países, el Estado tiene deuda externa, pero el Banco Central acumula activos que compensan esa exposición. Una forma coherente de balancear ambos conceptos es observar la Posición de Inversión Internacional Neta del Sector Público Consolidado —incluyendo al Banco Central—, que debe entenderse como activos externos netos (activos menos pasivos). Cuanto más negativo es ese número, mayor es la exposición del sector público frente al resto del mundo. Es decir, más deuda.

La historia reciente confirma que es un buen termómetro de problemas macroeconómicos. Si bien en el primer gobierno de Cristina Fernández de Kirchner la exposición externa se redujo, decisiones propias —intervención del INDEC, tasas reales negativas, flotación administrada, subsidios y deterioro energético— y condiciones externas —el conflicto con los fondos buitres— hicieron esa tendencia imposible de mantener. En el segundo mandato, aun con cepo, la exposición empeoró en torno a USD 28.000 millones. El gobierno de Mauricio Macri aceleró el endeudamiento externo para sostener la mayor salida de capitales privados de la historia reciente, con un deterioro cercano a USD 70.000 millones. La gestión de Alberto Fernández logró una leve mejora inicial, que quedó neutralizada por desbalances macroeconómicos persistentes.

En el actual gobierno de Javier Milei, el resultado neto volvió a empeorar: más deuda del Tesoro que activos externos acumulados por el Banco Central. El superávit primario no redujo la deuda externa neta en un solo dólar. Esto conecta directamente con la discusión cambiaria. Desendeudarse en moneda extranjera requiere dólares; acumular reservas, también. Para transformar el superávit fiscal en alivio externo, el sector público debe poder comprar esos dólares.

La reacción oficial frente a esta restricción, desde celebrar el gasto externo de los turistas hasta descalificar a quienes advierten sobre los límites del esquema cambiario, expone una resistencia conocida: discutir con la realidad, como si fuera una opinión más. Pero la realidad, tercamente, insiste.

Fernando Morra es economista en IISD y socio de LAMBDA Consultores. Entre diciembre de 2019 y julio de 2022 fue viceministro de Economía cuando Martín Guzmán era titular de esa cartera.

El dólar siempre está de moda en la Argentina. Ahora que el ministro de Economía, Luis Caputo, se tuvo que comer sus palabras y puso en marcha este viernes un techo más alto de la banda cambiaria, que se actualiza según la inflación y no más a sólo 1% mensual. Ahora que su par de Desregulación, Federico Sturzenegger, doctor en economía por el Massachusetts Institute of Technology (MIT), califica de “héroes” a los que gastan las divisas que producen los exportadores en vacaciones en el exterior, con el que argumento de que si un país quiere exportar, debe importar (ver tweet abajo). Ahora que el Banco Central, que conduce Santiago Bausili, y la Unidad de Información Financiera (UIF), que dirige Paulo Starc, proveen a la Justicia de reportes de la presunta venta de dólares oficiales a cuevas que después los revendían a precio blue en los tiempos en que Sergio Massa era ministro de Economía (2022/2023).

Como si fuera poco, quedaron liberados depósitos en dólares del blanqueo de capitales de 2024: un total de US$20.000 millones que pueden quedar ahí, buscar inversiones más rentables o escaparse otra vez al colchón (llámense cajas fuertes) o al extranjero. Y pronto entrará en vigencia la ley de inocencia fiscal, que apunta a un blanqueo permanente de pesos circulantes y dólares encanutados.

El dólar minorista arrancó el año subiendo el 1%, hasta $1.495, y el mayorista, referencia para la banda, el 1,3%, a $1.475, con lo que empieza a aproximarse al nuevo techo de $1.529. “No veo mayor reacción del tipo de cambio en estos días”, tranquiliza Daniel Marx, socio de la consultora Quantum Finanzas. “Una parte importante de los dólares del blanqueo van a continuar en el circuito, en depósitos o en compra de ON (obligaciones negociables, que son los títulos de deuda de las empresas), bonos (del Estado) u otros activos. La ley de inocencia fiscal va a tener al principio una reacción tibia. Pero en el tipo de cambio hay movimientos por el turismo, especialmente en esta época, y a los cambios normativos que están implementándose”, se refiere a los viajeros al extranjero, que también demandarán lo suyo durante el Mundial de Norteamérica en junio y julio, y las nuevas flexibilizaciones del cepo cambiario, que aún sigue vigente para determinadas operaciones, incluido el impuesto que pagan los “héroes” a las compras en el exterior y los giros de empresas de antiguas utilidades y deudas comerciales.

“Más que la banda, la pregunta del momento en el mercado cambiario es qué va a pasar con los vencimientos de deuda del 9 de enero (por más de US$4.000 millones a bonistas) y el 1 de febrero de US$800 millones al Fondo (Monetario Internacional, FMI)”, observa Matías Rajnerman, analista del Banco Provincia de Buenos Aires. “Cada vencimiento es un desafío. Los anteriores se pagaron con ayuda de EE UU. Ahora parece que va a ser un 'repo' (préstamo de bancos, de corto plazo y alta garantía). La pregunta es con qué dólares se va a cancelar eso. En cambio, la suba del techo de la banda ya estaba descontada por el mercado. En cuanto a la ley de inocencia fiscal, en 2025 no se generaron tantos flujos como para que se blanquee tanto como en 2024, cuando venías de varios años acumulando flujos no declarados”, agrega Rajnerman.

Alejandro Pagliero, analista de la sociedad bursátil Nasini, descarta que en enero el nuevo esquema cambiario vaya a tener impacto en la cotización. “Sí tendrá en los próximos tres o seis meses, por el efecto acumulativo”, se refiere a que el techo de la banda irá elevándose más y más. “Para mitad de año vas a tener un dólar $100 o $150 más alto que con el esquema anterior. A eso sumale que en enero y febrero vas a tener bastante demanda por turismo y que el Gobierno tiene que dar alguna señal de acumulación de reservas para el pago de la deuda. Por eso vamos a estar en un nivel bastante cercano a la banda superior. Mientras, con los dólares del blanqueo va a haber de todo: parte irá a inversión inmobiliario, mucho a activos financieros, no creo que haya mayor desarme para irse al exterior. Muchos empresarios blanquearon y usarán esa plata para recapitalizar sus empresas para crecer por volumen. Por último, la ley de inocencia fiscal irá arrancando de forma paulatina, cuando se acomoden los contadores y abogados, pero beneficiará la recaudación tributaria porque antes el consumo se hacía en negro. Por último, para septiembre u octubre, cuando el Oleoducto Vaca Muerta Sur empiece a sacar petróleo, se dinamizará la constante falta de liquidez en el dólar en la Argentina”, se esperanza Nasini.

El nuevo techo “evita que el tipo de cambio quede desalineado en términos reales (en relación a la inflación) y reduce la probabilidad de tensiones artificiales” , opina Agustina Savoia, asesora financiera de Cocos Gold. “Dl dólar deja de ser una variable determinada por eventos discretos o expectativas de ruptura y pasa a moverse dentro de una trayectoria más previsible. No se trata de un régimen de flotación libre, pero sí de un esquema administrado con reglas más claras, donde el tipo de cambio acompaña la dinámica inflacionaria en lugar de anticipar crisis. Para el mercado, esto se refleja en un escenario de ajustes graduales del dólar, sin saltos abruptos, siempre condicionado a la consistencia del programa fiscal y monetario. El foco deja de estar en el nivel puntual y pasa a estar en la trayectoria. Inflación, tasas y dólar comienzan así a moverse de manera más coordinada, reduciendo los desajustes que históricamente generaron episodios de inestabilidad”, añade Savoia.

En cuanto a los dólares del blanqueo, “el riesgo no está en el vencimiento de las cuentas en sí, sino en un eventual cambio de expectativas que incentive una dolarización defensiva”, señala la asesora de Cocos. “Por ahora, ese escenario no es el que predomina”, aclara. “La ley de inocencia fiscal no genera un impacto inmediato sobre el tipo de cambio, pero sí apunta a modificar un comportamiento profundamente arraigado en la economía argentina: el uso del dólar como refugio ante la incertidumbre legal y tributaria. Al reducir el riesgo percibido de operar con activos declarados, la ley busca incentivar una mayor utilización del ahorro en dólares, ya sea para inversión, consumo o intermediación financiera”, finaliza Savoia.

Alan Trejo, analista de Proficio Investment, considera “un buen avance la modificación del esquema que abandona el ancla cambiaria”. “Es decir, a partir de ahora dejará de atrasarse el tipo de cambio real desde estos niveles. Al indexarse sólo por la inflación local, el techo irá ganando competitividad lentamente en una magnitud anual igual a la inflación de nuestros principales socios comerciales, con Brasil al 4% anual, EE.UU. al 3%. Este nuevo esquema, no obstante, ralentizará la desinflación dado que las tres anclas pasan a ser dos: fiscal y monetaria. Básicamente, la sostenibilidad de este proceso radicará en que continúe el equilibrio fiscal. Todo esto, sumado a que tendremos presente el Central en el mercado para la acumulación de reservas, sólo cuando noten excesos de oferta, que puede ser contra liquidación del agro o de liquidaciones de emisiones de deuda en Nueva York de empresas o provincias.Aal menos hace pensar que el dólar no va a caer, que va a ir subiendo más o menos en línea con la inflación.”

“Una forma de sumar oferta al mercado podría ser liberando los controles de capital y dar paso a que fluyan los capitales internacionales”, conjetura Trejo. “Pero la mala experiencia que atravesaron durante la administración Macri hace pensar que van a liberar muy gradualmente el ingreso de capitales especulativos. Ahora bien, que el dólar suba en línea con la inflación, no garantiza la sostenibilidad del esquema. Todo dependerá del ritmo al cual puedan acumular reservas mientras el riesgo país permanezca sobre los 500 puntos, dado que estamos pagando con cash los vencimientos de capital cuando lo normal es refinanciarlos en los mercados de deuda”, completa el analista de Proficio.

Emmanuel Ruiz Migone, de la firma Aldazabal y Cía., coincide en general: “El hecho que ahora la banda cambiaria esté ligada a la inflación, tiene como ventaja que ya no se va a discutir si el tipo de cambio está atrasado o no, la contra de esto quita previsibilidad porque ahora dependés de las estimaciones de inflación para estimar las bandas. Pero el principal driver (conductor) del tipo de cambio va a pasar por la capacidad del Central de acumular reservas. En la medida en que el mercado vea que se hacen los pagos de deudas y las reservas aumentan, el tipo de cambio debería estar relativamente estable”, agrega Ruiz Migone, que no deja de advertir que sin una normativa clara sobre el lavado de dinero los contadores recomendarán quedarse “quietos: pese a la ley de inocencia fiscal.

En la sociedad Criteria consideran que “en la medida en que la política fiscal y la monetaria se mantengan consistentes, la banda funciona como un ancla de expectativas más que como un objetivo a testear permanentemente”. “El tipo de cambio debería moverse mayormente dentro del corredor definido, con episodios de tensión puntuales más asociados a la coyuntura política o financiera que a desequilibrios macro persistentes. El riesgo principal no es tanto una ruptura de la banda, sino que el mercado perciba inconsistencias entre éstas y la posibilidad de acumulación de reservas”, concluyen en Criteria. En cuanto a los dólares del blanqueo y el impacto de la inocencia fiscal, agregan: “Se espera tengan un efecto estabilizador en el corto plazo, en la medida en que una parte relevante se canalice al sistema financiero o a instrumentos en pesos. No necesariamente implican una oferta permanente de divisas en el mercado cambiario, pero sí reducen la demanda precautoria de dólares y mejoran el balance de expectativas. Hacia adelante, su impacto será más de stock que de flujo: ayudan a recomponer confianza y profundidad financiera, pero no sustituyen la necesidad de generar dólares genuinos vía exportaciones e inversión”.

Otro académico de la economía, que prefiere mantener el anonimato, sostiene que el dólar se acercará al techo de la banda “de modo que puedas intervenir sin quemar muchas reservas y acumulándolas”, es decir, sin vender sino comprando dólares desde el Tesoro o el Banco Central. “La inflación se dirime entre la inercia que te pone la indexación de la banda y las presiones deflacionarias que van a venir por el lado de la apertura comercial y un mercado laboral muy flojo que va a hacer que los salarios no agreguen al 'passthrough' (traslado) de la devaluación”, agrega el catedrático, que advierte sobre la “burrada” de Sturzenegger: “Las importaciones de turismo, los viajes al exterior, no son inputs de exportaciones, de turismo o de otra cosa”.

“Innovadora esta nueva teoría del crecimiento económico que sostiene que para crecer hay que endeudarse con el FMI y EE UU para financiar turismo emisivo”, escribió en X el exministro de Economía Martín Guzmán y adjuntó un emoji de payaso. El economista Carlos Rodríguez comentó al ministro libertario: “Entiendo. Entonces saquen el cepo y feliciten a las empresas que compren dólares”. El ingeniero agrónomo Néstor Roulet opinó: “Y yo que cobré la soja a US$300 la tonelada y van a veranear a un país donde el productor cobra 400. Con la mía es fácil”, apuntó a Brasil. Un profesor de la Universidad de Córdoba, Alejandro Gay, le escribió: “De acuerdo que cerrarse al comercio empobrece. Sin embargo, yo preferiría que fuese el gobierno el héroe de la producción. Ocurre lo contrario, se mantienen distorsiones en el mercado cambiario (cepo a empresas) que generan un precio mentiroso del dólar que impide inversiones”.

El ministo de Producción bonaerense, Augusto Costa, también respondió: “Fede, impecable la teoría de manual de Introducción a la Economía. Pero lamento informarte que para que tu lógica funcione en tus propios términos, el tipo de cambio debería flotar libremente. Hoy, con el dólar intervenido, los 'héroes' que viajan al exterior con un tipo de cambio subsidiado no suben el precio para el exportador: se consumen las divisas que necesita la economía para producir y crecer, mientras se pone en crisis al turismo interno, que sufre la competencia desleal del atraso cambiario. Que quede claro: el turismo emisivo no sostiene la competitividad. Lo único que sostiene y fomenta la competitividad de la economía es la inversión, la ciencia, la tecnología y un mercado interno fuerte, justamente todo lo que están destruyendo. Festejar que se quemen reservas en turismo en el exterior y decir que la industria nacional es 'hacer eso en lo que sos malo' resume perfectamente tu modelo de país. Ya probaste esta receta con De la Rúa, con Macri y ahora con Milei. Y nunca terminamos importando y exportando más. El único resultado posible de este modelo es menos industria, un sector turístico nacional en crisis, economías regionales quebradas y un país cada vez más endeudado”, concluyó Costa.

Mientras elogia “héroes”, el Central y la UIF persiguen villanos. Apuntan a la venta de dólares oficiales a cuevas que después los revendían en el mercado blue para ayudar presuntamente a Massa a controlar el mercado paralelo, las apodadas “manos amigas”, al tiempo que amasaban ganancias exorbitantes. Las sospechas del gobierno libertario también apuntan a los funcionarios que aprobaban las importaciones, el entonces secretario de Comercio Interior, Matías Tombolini, y su subsecretario Germán Cervantes. El juez Marcelo Aguinsky y el fiscal Claudio Navas Rial están a cargo de la investigación.

El entonces presidente del Banco Central, Miguel Pesce, sostiene que su entidad sólo ofrecía divisas a los bancos públicos y privados, que a su vez las vendían a casas cambios que se habían multiplicado en el gobierno de Mauricio Macri. Agrega que además las casas de cambio ahora sumariadas ya habían sido denunciadas por él.

Por lo pronto, el director del Central encargado de los sumarios a casas de cambio, Juan Curutchet, abrió expedientes en esta segunda mitad del año a 22 entidades del rubro. El listado incluye a Lagriet, Alvear, Cambio Posadas, Soy Vos, Andie, Dibehi, Gestiones San Miguel, Torjo, Dieza, Cambitana, Marvic, Clover Alliance, Más Divisas, Argencambio, Forex, Edén, San Isidro, García Navarro, Neoacam y Arg Exchange, la firma del detenido domiciliario Elías Piccirillo, otro exesposo de Jésica Cirio en la mira de la Justicia, después de Martín Insaurralde.

AR/MF

El dólar oficial cerró este viernes en $1.425 para la compra y $1.475 para la venta en la cotización de Banco Nación, una suba de $50 respecto del cierre del jueves.

A pesar del anuncio del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, la divisa no logró contener su precio y se disparó $50, registrando un precio máximo de $1.485 durante la jornada.

Antes de la apertura de los mercados, Bessent lanzó una nueva advertencia a los operadores financieros que especulan contra la Argentina. Dijo que el Tesoro “está monitoreando los mercados” y agregó: “Tenemos la capacidad de actuar con flexibilidad y contundencia para estabilizar a la Argentina”.

Confirmó, además, que ese organismo sigue comprando pesos mediante la venta de dólares en el mercado spot y a través de lo que se denomina “blue chip swap”, que es un intercambio de dinero por acciones de empresas argentinas de primera línea.

En los bancos, el promedio del tipo de cambio minorista se ubicó entre los $1.475 y $1.490 para la venta. La mayor cotización se alcanzó a $1.495. El dólar blue se cotizaba esta tarde en $1.465 para la compra y $1.485 para la venta, con una suba de 1,3% en la jornada.

El mayorista, por su parte, se ubicó en $1.455 con una suba del 3,9%. Actualmente, el régimen de bandas cambiarias se posiciona en $1.489,09 para el techo y $939,59 para el piso. Por su parte, en la cotización de los tipos de cambio financieros, el MEP subía 4,1% hasta $1.533,82, y el CCL (Contado Con Liquidación) registraba una suba de 3,8% hasta los $1.548,02.

Las reservas del Banco Central (BCRA) se ubicaban el jueves en US$41.701 millones.

EE.UU. compró pesos

Estados Unidos volvió a intervenir en el mercado argentino y compró pesos para contener una nueva suba del dólar, a menos de diez días de las elecciones legislativas. P

“Tenemos la capacidad de actuar con flexibilidad y contundencia para estabilizar a la Argentina”, había dicho el secretario del Tesoro, Scott Bessent, al borde de las 10, cuando abren los mercados en Buenos Aires. Según detalló Bessent, la cartera a su cargo ejecutó ayer compras de pesos en el “Blue Chip Swap” y en los mercados spot.

Así justificó el tercer rescate en una semana luego que el gobierno de Donald Trump reforzara su apoyo a Javier Milei tras anunciar un rescate total de US$40.000 millones.

Las “blue chip” son acciones de empresas de América latina de muy buena calificación y reputación. Se trata de empresas regionales de primer nivel lo que asegura liquidez en el mercado. En Argentina estarían dentro de ese grupo YPF, Transportadora Gas del Sur, Grupo Financiero Galicia, Banco Macro, Loma Negra, MercadoLibre, BBVA Argentina y Telecom Argentina, según Ambito.com.

Bessent explicitó que mantiene una “estrecha comunicación con el equipo económico argentino”, justo cuando el ministro Luis Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausilis, continúan en EE.UU. La de ayer fue la tercera intervención norteamericana en el mercado local para evitar una disparada del dólar. No hubo detalles sobre el monto de la intervención.

El nuevo rescate norteamericano coincide con una serie de expresiones públicas sobre un inminente acuerdo comercial entre la Argentina y EE.UU. que se demora en confirmar. Este viernes, Peter Lamelas, embajador de Trump en Buenos Aires, dijo que “pronto habrá grandes noticias que fortalecerán más la alianza económica”, pero no dio más detalles.

Ayer el embajador argentino Alec Oxenford planteó un escenario similar: dijo que pronto se anunciará un acuerdo comercial “muy importante” que se terminó de cerrar en la reciente reunión entre Trump y Milei.

Con información de la agencia NA

El Gobierno enfrenta hoy una jornada marcada por el nerviosismo tras la reunión de ayer entre el presidente Javier Milei y el mandatario estadounidense Donald Trump, quien condicionó el apoyo financiero de su gestión a una victoria electoral del oficialismo.

Una primera señal al respecto era la suba del dólar oficial, que en esta rueda abría en alza al cotizar a $1.365 para la compra y $1.415 para la venta en el Banco Nación, lo que implica un incremento de $30 respecto del cierre de ayer cuando terminó en $1.385 al avanzar $10.

El dólar mayorista se mantenía estable a $1.360 este miércoles, luego de la suba de $11 en la jornada previa tras el fuerte retroceso de $70 con el que arrancó la semana. En tanto, el MEP cotizaba en $1.474 y el Contado con Liquidación en $1.468. Por su parte, el dólar “blue” se ofrecía a $1.400 y $1420 para ambas cotizaciones.

Por fuera de la divisa norteamericana, las tasas de interés aumentaron al 125 por ciento, luego de que jornadas atrás habían tocado picos por encima del 70% anual. Especialistas explican que la situación se da como consecuencia de la falta de liquidez y la falta de pesos dentro del sistema, a menos de diez ruedas de las elecciones legislativas del 26 de octubre.

En cuanto a los bonos soberanos en dólares y los ADRs, operaban al alza hoy tras el declive con el que finalizaron la jornada de ayer. En Wall Street, las subas de las acciones argentinas durante este 15 de octubre eran encabezadas por Central Puerto (8,3%) y Edenor (7,3%) y seguidas por Banco Supervielle (4,2%) y BBVA (3,4%).

En el caso de los bonos en dólares, registran un rebote de hasta 1,6%. Mientras que el riesgo país se ubica por encima de los 1000 puntos básicos.

Licitación clave

Ante un escenario de escasez de pesos y tasas altas, hoy también el Gobierno enfrentaba una licitación de deuda por $3,9 billones. La Secretaría de Finanzas, encabezada por Pablo Quirno, lleva a cabo el ofrecimiento de bonos y letras del Tesoro Nacional en pesos y en dólares, con el objetivo de renovar vencimientos de deuda.

El Gobierno busca renovar $3,9 billones al licitar dos títulos a tasa fija nominal (Lecap) con vencimiento el 10 de noviembre 2025 y bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento el 30 de enero 2026.

En tanto, los instrumentos a licitar en dólares estadounidenses son: Letra del Tesoro nacional vinculada al dólar cero cupón con vencimiento el 28 de noviembre 2025 y Letra del Tesoro nacional vinculada al dólar cero cupón con vencimiento el 30 de enero 2026.

MC

En la apertura de la rueda cambiaria mayorista el Gobierno fijó una oferta de dólar a $1.425, que implica un incremento de $45 con referencia al cierre previo, según reportan operadores de mercado.

De esta manera, busca frenar la suba de la divisa en el arranque de un día que se presenta complicado con baja de bonos en el pre market.

Al día de la fecha los límites de la banda cambiaria son $1.481 para la superior y $944 para la inferior.

El mercado muestra inquietud ante posibles nuevas medidas luego que se les prohibiera a las billeteras virtuales operar en el mercado oficial.

El dólar oficial en el Banco Nación abrió sin cambios en $1.350 y $1.400, pero al rato subió 3,60% y llegó a $1.400 para la comra y $1.450 para la venta.

En tanto, el dólar blue cotiza a $1.475; mientras que el MEP se ubica en $1.517; el Contado con Liqui, en $1.564; y el dólar tarjeta, en $1.885.

Asimismo, el riesgo país se mantiene en los 1.230 puntos básicos y los bonos soberanos en dólares experimentan un descenso de 3,8% en promedio.

Javier Milei habla esta noche de lunes en cadena nacional para exponer los lineamientos del Presupuesto 2026 y ya hay reacción del mercado.

El dólar oficial cerró hoy en $1.425 para la compra y $1.475 para la venta en la cotización de Banco Nación, una suba de $10 respecto del cierre del viernes.

En un inicio de semana con incertidumbre, el dólar mayorista escaló y logró tocar los $1470 durante la rueda del lunes, quedando a $3 del techo de la banda que activa la intervención oficial del Banco Central (BCRA) con el dinero que giró el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Sobre el cierre cedió y cayó $3 a $1.467, registrando una suba de 0,8% durante la jornada.

En los bancos, el promedio del tipo de cambio minorista se posicionó entre los $1.475 y $1.480 para la venta. La mayor cotización se alcanzó a $1.492.

Siendo el más barato, el dólar blue se cotizaba esta tarde en $1.435 para la compra y $1.455 para la venta, con una suba de 2,1% en la jornada. 

Por su parte, en la cotización de los tipos de cambio financieros, el MEP subía 0,9% hasta $1.481,57, y el CCL (Contado Con Liquidación) registraba un incremento de 0,7% hasta los $1.491,47.

Las reservas del BCRA se ubicaban el viernes en US$40.309 millones.

La suba se da luego que el Gobierno restringiera operaciones de los agentes de bolsa en una medida que simula un grado de regreso al cepo cambiario. 

Agenda cargada

Milei tenía este lunes una agenda cargada a partir de la implementación de la mesa nacional política libertaria, la jura de Lisandro Catalán como ministro del Interior y la grabación de la cadena nacional.

El mandatario llegó a Casa Rosada a las 8.50, y desde las 9.30 se reunió en su despacho con su hermana Karina; el titular de la Cámara de Diputados, Martín Menem; la ministra de Seguridad, Patricia Bullrich; el vocero presidencial, Manuel Adorni; el asesor Santiago Caputo, y el jefe de Gabinete, Guillermo Francos, quien llegó último al cónclave.

Rozando el mediodía Milei le tomó juramente a Catalán en el Salón Norte de la Casa Rosada.

El Presidente tiene previsto grabar a las 18 la Cadena Nacional en la que presentará en detalle el Presupuesto 2026, que será emitida a las 21.

El plan platita libertario –platita para los que invierten en pesos– opera a fondo. Todo sea por ganar las elecciones legislativas bonaerenses de septiembre próximo y las nacionales del mes siguiente. Para eso hay que bajar el dólar y así volver a reducir la inflación. No importa que en el corto plazo se enfríe aún más la economía y quede en el olvido aquella promesa de que la actividad se recuperaría como “pedo de buzo”, según el lenguaje refinado del presidente Javier Milei. Así es que después de la fallida licitación de deuda de corto plazo de este miércoles, en la que el ministro de Economía, Luis Caputo, sólo logró renovar el 61% de los pesos que vencían, este jueves su coequíper y presidente del Banco Central, Santiago Bausili, salió a secar la plaza de moneda argentina forzando a los bancos a elevar la exigencia de efectivo mínimo –inmovilización de dinero de los depósitos– en 5 puntos porcentuales, de 40% al 45%, pero con la promesa de remunerarlo con una elevada tasa de interés con un bono que emitirá el lunes el Tesoro.

Unos $5,5 billones habían quedado boyando después de la renovación de deuda del miércoles. Se corría el riesgo de que ese dinero terminara escurriéndose en el mercado y que derive en la compra y el alza del dólar. Los bancos no pueden operarlo, pero sus clientes sí. Entonces el equipo de Caputo reaccionó rápido y ya logró que este jueves el tipo de cambio oficial se derrumbara de $1.325 a 1.310, un 1,1%, y el mayorista, que opera el comercio exterior, a $1.300, un 1%.

La tasa de interés que operan los bancos está en 72% las cauciones y en 79% los repo, que son líneas de liquidez. Muy por encima del 21% de inflación que prevén entidades financieras, consultoras, centros de estudios y universidades relevadas por el Banco Central,. Por eso saltan los rendimientos de los plazos fijos al 44% en el caso del Banco Nación, 43% el Galicia o 42% el Credicoop y el HSBC. Las billeteras virtuales remuneran al 31% en el caso de NaranjaX o 30% Ualá y Mercado Pago.

La contracara es una bolsa de Buenos Aires cayendo 1,9%. Los ADR, acciones de empresas argentinas en EE UU, derrapan hasta 8,9% el banco Supervielle, 6,3% Telecom y 5,2% la agrícola Bioceres. El riesgo país, indicador de la confianza en la deuda de largo plazo en dólares, bajaba fuerte 6,6%, a un todavía elevado nivel de 720 puntos básicos.

“Sigue el escenario de las últimas semanas: la prioridad es controlar la inflación”, comenta Alan Versalli, analista de la fintech Cocos. “Profundizan una política monetaria con un sesgo muy contractivo. El Gobierno está decidido a que no sobre ni un peso y por eso sube los encajes bancarios hasta mediados de noviembre. Ve que la demanda de pesos es por factores previos a elección, hay una demanda de pesos contra títulos (los que vencieron el miércoles, las Letras de Capitalización, Lecap) para cubrirse en dólares”, continúa Versalli. Caputo habla del “riesgo kuka” para referirse a la posibilidad de que el kirchnerismo gane los comicios, pero ese temor de los inversores estaría disipados si viese que el Banco Central tiene reservas -sus existencias son la mitad de las recomendas por el Fondo Monetario Internacional, FMI-.y el dólar no está atrasado respecto de la inflación -con un julio de suba no alcanza para equilibrarlo y además ahora cae-.

“Al forzar la política económica contractiva con una tasa real de 20 puntos, muy elevada, habrá un golpe en la actividad, que ya se venía estancando”, prosigue Versalli. “Se encarece ese motor de crecimiento que venía siendo crédito al sector privado”, agrega. Es decir, para empresas y consumidores resultara imposible endeudarse y, por tanto, se complica comprar bienes y servicios. Se nota que para los analistas políticos del oficialismo el electorado valorará más que Milei cumpla su promesa de bajar una inflación indomable por el peronismo que se hunda la economía en los próximos dos meses de campaña electoral. Los despidos avanzan, pero no tan rápido como para arruinar el éxito de la política antiinflacionaria.

“Hoy quieren controlar inflación y dólar, la actividad queda en segundo plano”, prosigue el analista de Cocos. Eso sí, este equilibrio de dólar y tasas resulta insostenible en el mediano plazo, según él y otros colegas. “No se puede convivir con esta tasa, con esta volatilidad. Si en octubre logran un buen resultado electoral, esto va cambiar. La expectativa es que ese buen resultado genere interés externo por la Argentina, que vengan inversiones, entren dólares, se comprima riesgo país, eso permite una ventana para que mantengas el tipo de cambio apreciado, pero al mismo tiempo necesitás acumular reservas para pagar cupones (de deuda) en enero y empezar a devolverle el préstamo al FMI en 2026”, y para ello se requiere un dólar más alto que aliente la exportación, según Versalli.

Otro colega de un banco, que prefiere el anonimato, coincide con el análisis: “Era esperado que se renueve menos deuda porque los bancos todavía necesitaban pesos para regularizar sus encajes después del aumento que tuvieron el 1 de agosto –en ese momento habían subido al 40%–. El tema hoy es que ahora van a retirar más pesos porque subieron nuevamente los encajes y los tienen que integrar con bonos que van a licitar el lunes. Por eso hoy suben de nuevo la tasas, cae el dolar. Pesos van a seguir faltando y difícilmente caiga la tasa. Tasas altas y demanda de liquidez de los bancos es menos crédito y venta de dólares. No es una situación de equilibrio. ¿Cuánto puede durar? No sé. De esto se sale regularizando la liquidez de los bancos y con un mecanismo claro para que los bancos puedan tomar o descargar liquidez cuando lo requieran. Así la tasa puede ser más baja y menos volátil. Si no se sostiene o aumenta la demanda de pesos, al final debería subir el dólar”, advierte el economista del banco.

AR/MG

El dólar oficial bajó del pico de $1.380 del pasado jueves a 1.375 el viernes y 1.370 este lunes, un 0,4% por debajo de la jornada anterior. El contado con liquidación, en el que operan las empresas por fuera del comercio exterior, cayó este lunes 0,5%, a $1.356. El blue, o ilegal, 0,4%, a $1.330. El MEP, a $1.355.

El gobierno de Javier Milei logró controlar la tormenta por unos días a fuerza de secar la plaza de pesos, al elevar al 40% los encajes de bancos y billeteras virtuales, lo que repercutió en subas de tasas de interés. Por ejemplo, el plazo fijo del Banco Naciôn a 30 días paga 34,5% anual. La billetera Naranja X remunera al 29% anual. A mayor tasa, más caro el crédito, incluido el que necesitan las compañías para operar a diario y lo que cobran las tarjetas a los que pagan sólo el mínimo. Por consiguiente, menor actividad económica.

Además llegaron este lunes los US$2.000 millones del segundo desembolso del crédito del Fondo Monetario Internacional (FMI). En el mercado observan que el ministro de Economía, Luis Caputo, ahora cuenta con más artillería para controlar el dólar si sube al límite superior de la banda cambiaria, de $1.451.

Está claro que el organismo donde los Estados Unidos de Donald Trump pesan como ningún otro país dio otro fuerte respaldo político al decidir que las futuras revisiones del programa económico de la Argentina se harán cada seis meses, no cada tres, y que se relaja la meta de acumulación de reservas hasta 2026, aunque no para 2027. A cambio, pide más ajuste de jubilaciones, asignación universal por hijo (AUH, pese a que fue clave para bajar la pobreza) y subsidios a la energía y el transporte público.

“El dólar está encontrando un nuevo equilibrio de tasas de interés, tipo de cambio, actividad económica e inflación, cerca de donde estamos, pero es un equilibrio peor al que el gobierno hubiera elegido, aunque no es malo respecto de las últimas semanas de volatilidad y de sus propios errores”, explica Juan Pablo Rondero, socio de MAP Consultora. “Terminamos con un tipo de cambio más alto que lo que ellos querían, con algo de traspaso de inflación, con una tasa mayor a la que ellos querían, con menos actividad económica”, agrega Ronderos.

Milei soñaba con que el dólar bajara desde abril a $1.000 y entonces comprar reservas y al mismo tiempo bajar el riesgo país, que persiste en 771 puntos básicos e impide refinanciar en el mercado la deuda que vence el año próximo. Su equipo económico pensaba que podía desarmar las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) en julio para inyectar liquidez, bajar la tasa y alentar la actividad, pero sucedió lo contrario. Encima no pudo evitar que la moneda norteamericana subiera bien por encima de los $1.300 y que en agosto se prevean remarcaciones de alimentos y autos, por ejemplo.

“Después de pasar una semana de mucha volatilidad, arrancamos esta semana con un dólar un poco más estable”, analiza Ian Colombo, asesor financiero de la sociedad Cocos Gold. “Una nueva zona de equilibrio, la de $1.350-1.360 para el MEP, pareciera ser una zona con la que el mercado se siente mucho más cómodo. Venimos de días donde el MEP había llegado a $1.380 y los futuros de agosto se esperaban en $1.415, o sea que el mercado esperaba que el dólar oficial estuviera en $1.400 o $1.415 para miércoles de la semana pasada. Hoy es mucho más calmo. También la parte de tasas en pesos se va acomodando, tiene que ver con que las tasas en pesos pierdan volatilidad, hace que el dólar también pierda volatilidad. Son las dos variables que estamos mirando desde el mercado”, añade Colombo.

Hasta ahora MIlei y Caputo repetían la sigla TMAP, todo marcha acorde al plan. Por lo visto, no todo.

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El mercado parece obediente a las órdenes del ministro de Economía, Luis Caputo. El pasado miércoles, en una conferencia en la escuela de negocios IAE, el “Messi de las finanzas” -así lo llamó en el gobierno de Mauricio Macri su jefe de gabinete, Marcos Peña- o “Rockstar” -como lo apoda Javier Milei- desafió: “El dólar flota, por lo tanto, al que le parezca que está barato... agarrá los pesos y comprá. ¡No te lo pierdas, campeón!”. Y los que tienen pesos de sobra compraron desde entonces más que en los días previos.-

Este lunes el dólar sube 1,6% a $1.280, el récord del tipo de cambio oficial desde que se liberó el cepo. La suba de la moneda norteamericana puede impactar en la inflación en la medida en que se consolide, dado que los precios de los productos e insumos importados y determinadas materias primas agrícolas y energéticas cotizan en dólares. Sería una mala noticia para los bolsillos de los consumidores y, de paso, también para las ambiciones electorales de La Libertad Avanza. En cambio, los fabricantes de bienes y servicios en la Argentina están esperando una depreciación del peso para que su producción deje de estar tan cara respecto a la del extranjero, desde las manufacturas hasta el turismo. Se trataría de una buena nueva para el empleo, que viene desgastado por los costos altos y la baja demanda de cierto consumo masivo.

“Hay un apetito por cobertura interesante y comprensible: después del rally de los activos del año pasado y el menor optimismo y rendimiento del presente, el dólar finalmente se despertó”, explica el vicerrector económico de la Universidad del Salvador, Juan Miguel Massot. Los inversores buscan cubrirse de los riesgos preelectorales apostando a la moneda estadounidense y dejando el peso, al que apostaron vía bicicleta financiera, es decir, apuesta la tasa de interés alta. Ya pasó el rally de alza de activos financieros argentinos del primer año de gobierno de Milei.

“Un clima político más complejo y el tema de las reservas internacionales agregan condimentos a la decisión”, agrega Massot. Por un lado, Milei pierde apoyo de sus aliados en la oposición amigable, entre los gobernadores y el Congreso, además de que se enfrenta a una elección extremadamente polarizada en términos ideológicos con el peronismo. Pero además hay un hecho objetivo: el Banco Central cuenta con la mitad de las reservas necesarias para defender el tipo de cambio, según los criterios del Fondo Monetario Internacional (FMI), como advirtió Adcap Grupo Financiero en un reciente informe.

“Nada indica que se vaya a desbocar, pero el dólar reapareció en escena, algo que incluso podría haber sido antes sino hubiese sido por el acuerdo con el FMI”, se refiere Massot al nuevo préstamo de US$12.000 millones del que echó mano Caputo en abril. “Debemos acostumbrarnos a que no tenemos un dólar fijo y cada vez que la macro y la politica estornuden, el dolar se moverá”, concluye el economista del Salvador.

“Específicamente cuando analizamos a dónde podría ir el precio del dólar, lo que hacemos es proyectar flujos”, analiza Rocco Abalsamo, asesor financiero de la sociedad bursátil Cocos Gold. “Entonces, cuando leemos estos informes técnicos de dónde podrían ir los flujos, específicamente vemos que gran parte de los analistas estiman que el Tesoro podría estar comprando dólares dentro del MULC (Mercado Único Libre de Cambios, el oficial). Los agroexportadores están quitando gran cantidad de dólares en lo que sería el MULC. Según las declaraciones juradas a los últimos días de junio, en julio se iban a liquidar aproximadamente US$4.500 millones. Antes de liquidar, el agroexportador arregla con el Tesoro para que este comprar esos dólares en bloques. El Tesoro está utilizando ese flujo para comprar reservas. Lamentablemente lo que sería el dato de acumulación de reservas por parte del Tesoro es un dato que se ve con rezago, por lo que hoy no lo podemos confirmar pero eso es lo que la mayoría de los analistas piensan”, especula Abalsamo.

Atrás quedaron los días de abril, cuando se liberó el cepo cambiario, se pactó con el FMI una banda de entre $1.000 y $1.400 para el dólar y Milei prometía que sólo compraría reservas cuando bajase al límite inferior. Fanfarroneaba con que no lo iba comprar caro. Lo terminó haciendo.

El asesor de Cocos también atribuye el alza de la divisa al clima preelectoral: “Dentro de pocos meses vamos a tener lo que serían las elecciones de no sólo de octubre (las nacionales), sino también de septiembre en provincia de Buenos Aires y los inversores locales suelen preferir tomar posiciones de cobertura, es decir, específicamente comprar dólares para no vivir esta volatilidad en el tipo de cambio, como también inversiones internacionales suelen tomar esta postura antes de tomar posición” ante los comicios. Serán elecciones entre la ultraderecha de Milei y un peronismo bonaerense donde el gobernador Axel Kicillof pelea por el liderazgo con el diputado y presidente del PJ provincial, Máximo Kirchner.

“La suba del dólar debe tener que ver con la guita que quedó dando vuelta en la ultima licitación de deuda y la de hoy”, opina un broker de una de las principales sociedades bursátiles. Hace dos semanas, el Gobierno no pudo renovar todas las letras de corto plazo y quedaron boyando en el mercado $4,3 billones, de los cuales parte fue a presionar al dólar. Este lunes vencen otros $2,9 billones y además el Tesoro debe pagar bonos de largo plazo por US$4.300 millones.

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El economista Eduardo Levy Yeyati sabe lo que es salir de un peso sobrevaluado. Le tocó como gerente general del Banco Central desarmar la convertibilidad en 2002. Ahora es el asesor económico jefe de Adcap Grupo Financiero y junto al economista jefe de la entidad, Federico Filippini, escribieron en un informe a sus clientes este martes, el mismo día en que el ministro de Economía, Luis Caputo, invitaba a los “campeones” a comprar dólares si los veían baratos: “El Banco Central de Argentina tiene reservas peligrosamente bajas. Descontando el swap con China, el stock bruto ronda los US$28.000 millones, apenas la mitad de lo que sugieren como prudente los propios criterios del FMI”. Chile, con casi cinco décadas de estabilidad, se da el lujo de tener un 20% menos de lo que pide el Fondo Monetario Internacional, pero Brasil sobrecumple en un 20%; Colombia, en un 27%; México, en un 31% y Perú -ese país al que admira Caputo, pese a su inestabilidad política y a ser uno de los latinoamericanos con más trabajo infantil-, en un 160%.

La escasez de reservas es el factor estructural detrás de la suba del 6% del dólar en las últimas dos semanas, según el último reporte de la Gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia de Buenos Aires, donde se desempeña Matías Rajnerman como jefe de macroeconomía. “En lo que resta de la gestión Milei vencen casi US$40.000 millones de deuda en moneda extranjera, un monto casi igual a las reservas brutas actuales (US$41.600 millones)”, apunta la entidad bonaerense. Y el faltante ocurre en el contexto de un déficit de cuenta corriente (la que incluye comercio de bienes y servicios y rentas) de US$15.000 millones previsto para 2025, según el banco. “Va ser tan lindo hacer un puente: ¿cómo se pagará el déficit de cuenta corriente?”, se titula el informe.

A su vez, el Provincia identifica tres motivos coyunturales para el salto de la divisa, que arruinó las ganancias de quienes apostaban a la bicicleta financiera de las tasas en pesos. Primero, el fin de la temporada alta de liquidación del sector agropecuario, el segundo trimestre del año. Además, este año estuvo impulsada por la rebaja temporaria de retenciones, que finalizó el pasado lunes y que ha llevado a que ahora en este tercer trimestre haya menos granos para liquidar.

Segundo, el mercado ya no le renueva toda la deuda en pesos al Estado, como quedó demostrado la semana pasada, cuando se terminaron inyectando $4,3 millones, que en parte pueden terminar yendo al dólar y no a nuevos préstamos, como sueña Caputo. Ocurrió antes de que JP Morgan recomendara salir de los bonos en moneda nacional para ir a los que están en dólares. En el mercado algunos analistas advierten que el banco estadounidense suele llegar tarde a las movidas especulativas y que, como tantos otros inversores, observa el bajo nivel de reserva y entonces prevé una devaluación tras las elecciones nacionales de octubre. Aunque algunos ya comienzan a dudar si el mercado no puede presionar a una depreciación brusca antes de los comicios bonaerense de septiembre, sobre todo si aparece una encuesta que muestre fuerte al peronismo unido con el pegamento de la condena de Cristina Fernández de Kirchner. Por lo pronto, el fondo estadounidense Pimco vendió parte de sus bonos Bonar 30, pero no todos.

El tercer factor coyuntural que impulsó el dólar esta semana reside, según el Provincia, en el fallo de la juez de Nueva York Loretta Preska que obliga a la Argentina pagarle con el 51% de YPF a los fondos buitre Burford Capital, que litiga con unos derechos que le cedieron los Eskenazi, y Eaton Park, uno de Reino unido y otro de EE UU. Pese al alineamiento del presidente Javier Milei con EE.UU. y su pleitesía por Donald Trump, la justicia norteamericana no le responde. Aunque el excandidato presidencial que prometía privatizar YPF ahora diga que apelará en todas las instancias judiciales, quedan dudas de si su gobierno defiende con pericia los intereses del Estado. Su primer subprocurador del Tesoro de la Nación fue Andrés de la Cruz, exabogado de los Eskenazi, y el actual procurador es Santiago Castro Videla, exsocio de un exletrado de Burford. Queda por ver si el avance del juicio afecta el financiamiento de los proyectos de YPF en Vaca Muerta, donde los altos costos en dólares derivan en cada vez más frecuentes despidos masivos en empresas proveedoras y constructoras.

Si la esperanza en los hidrocarburos desilusiona, ¿quién generará los dólares? En la minería, el litio sigue padeciendo precios internacionales bajos y sus proyectos marchan lento. En cobre, otro elemento clave para los autos eléctricos -pues usan cinco veces más cables que los a combustión-, hay cinco proyectos en gateras de hasta US$4.000 millones: Taca Taca, en Salta; Mara, en Catamarca; y Pachón, Los Azules y Josemaría, los tres en San Juan. Pero sólo Los Azules recibió la aprobación del estudio de impacto ambiental, que es el primer paso para después salir de ronda para buscar financiamiento entre bancos internacionales, automotrices y organismos multilaterales. Una vez conseguida la plata, hay que presentar la iniciativa al Gobierno para que le apruebe en el marco del Régimen de Incentivo de Grandes Inversiones (RIGI). Por ahora, el Ejecutivo autorizó cinco de los 11 proyectos presentados: un parque solar, un oleoducto, una planta de gas natural licuado (GNL, el que se exportará por barco), uno de litio y otro de siderurgia. Después vienen tres años de construcción de las minas de cobre, antes de empezar a exportar.

Otro sector con potencial de generación de dólares es el de captura de carbono a través de la restauración y la forestación de bosques nativos, que ofrecen empresas como GMF a laboratorios, petroleras, agrícolas y bancos. Pese al negacionismo climático de Trump y Milei, las postergaciones en las metas internacionales y el creciente gasto militar mundial, que desvía recursos, EE.UU. y Europa exigirán cada vez más de acá a 2030 que las importaciones de minería, siderurgia o agro sean carbono neutrales, los bancos también limitarán su financiamiento a iniciativas de estas características.

El gobierno libertario intentó sin suerte crear un mercado de bonos verdes en la ley Bases. Brasil y Paraguay ya tienen una norma así. En la Argentina, la Mesa del Carbono propuso una ley que espera en el Congreso: la integran desde la Sociedad Rural hasta las empresas Arauco, Celulosa, Arcor, Laharrague, Las Marías, Benetton, YPF y Vista, desde la certificadora de captación de carbono Verra hasta las consultoras GMF, GreenSur, Fotosíntesis y Allcot, estudios de abogados y bolsas de comercio.

Más allá de la opinión del banco que controla Axel Kicillof, en el mercado bursátil analistas como Pablo Bachur, de Tomar Inversiones, atribuye el alza del tipo de cambio a la recomendación de JP Morgan de salir del peso; una demanda que percibió que el dólar estaba barato, tras un año y medio subiendo menos que la inflación; y las dudas por el resultado electoral. En otro banco estadounidense que no es JP Morgan advierten de que Milei ha polarizado al extremo las próximas elecciones entre votar a su partido para profundizar sus reformas de por sí radicales hacia la destrucción del Estado o el contraste de un peronismo conducido por Kicillof o Máximo Kirchner. En la entidad no descartan que antes de los comicios bonaerenses el dólar puede trepar de los $1.245 actuales hasta el tope de la banda cambiaria pactada con el FMI, de $1.442 en la actualidad. De ocurrir, confían en que el Gobierno pueda domar el tipo de cambio ofreciendo más tasa de interés.

En un banco nacional prevén tensión cambiaria en estos dos meses previos a las elecciones bonaerenses del 7 de septiembre. Y, por consiguiente, anticipan que el dólar contagiará un rebrote de la inflación por encima del 2% en julio y agosto, tras el 1,5% de mayo. Habrá que ver cómo impacta en el humor del electorado. Pero está claro que un 2% es mucho menos que el 12% del último mes del gobierno de Alberto Fernández y Cristina Fernández de Kirchner y su ministro de Economía, Sergio Massa.

La baja inflacionaria está logrando efectivamente reducir la pobreza, según un método de medición que ha quedado desactualizado. El gobierno anterior se despidió con una pobreza del 37% en el tercer trimestre de 2023, superior al 35% que recibió de Mauricio Macri. Milei arrancó con una devaluación que la llevó al 54% y ahora la bajó al 31% en el primer trimestre de 2025, con lo que vuelve después de siete años al nivel del segundo semestre de 2018, impactado por la crisis cambiaria de Macri. Es decir, tampoco es un guarismo para descorchar. En las filas del gobernador bonaerense reconocen que el dólar barato impacta de manera favorable en el precio de los alimentos, pero advierten que al final de cuentas un 6% salió de la pobreza, pero quizás el otro 31% está lejos de lograrlo y parte del 33% de la clase media apenas zafa de caer en la carestía de vida. Otro cantar es el 22% de los segmentos alto y medio alto, que son los que impulsan las ventas de inmuebles, autos, electrodomésticos y viajes al exterior.

“El conurbano sigue hecho mierda, como estuvo en el anterior gobierno, y en el anterior, y en el anterior también”, admite un armador libertario bonaerense mientras desayuna pan negro con mermelada. También valora que Milei haya reducido la inflación, pero reconoce que con ese logro debería arrasar en las elecciones, pero en las locales que ya ocurrieron no lo hizo y lo atribuye a que la personalidad “loca y violenta” del presidente aleja votantes.

Por lo menos eso compartía por lo bajo la mayoría de los participantes del encuentro anual de la Asociación Cristiana de Dirigentes de Empresa (ACDE), que por segundo año consecutivo dejaron de alquilar hoteles caros y se reunieron en el Regimiento Patricios, que el Ejército les cede gratis. Aunque los empresarios apoyan las líneas generales del plan económico, la presidenta de ACDE, Silvia Bulla, llamó a terminar con los agravios y volver al respeto y la escucha. Uno de los expositores, Sergio Berensztein, habló de la necesidad del Estado. Fueron minoría los delirantes como aquel empresario tecnológico que le dijo al diario Perfil que Milei se parecía a Jesús sacando con violencia a los mercaderes del templo.

En los barrios más pobres de la ciudad de Buenos Aires, en las elecciones legislativas locales de mayo, el peronismo venció a La Libertad Avanza y creció el ausentismo. Y eso que baja la pobreza. ¿Qué sucede? Por un lado, expertos en mediciones sociales como Agustín Salvia, de la Universidad Católica Argentina (UCA), y Mariana González, de la Central de Trabajadores de la Argentina (CTA), señalan que ha habido un cambio metodológico no explicitado por el Instituto de Estadística (Indec) en la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) que ha llevado a que se registrara mejor los ingresos no laborales, como la asignación universal por hijo (AUH), e incluso los del trabajo informal. Por otro, la canasta básica a partir de la cual se mide la pobreza se basa en un consumo que ya no es el actual sino el de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares de 2004/2005. En esa época de inicios del kirchnerismo y tarifas congeladas, pesaban poco los gastos de luz, gas, transporte, alquiler, telefonía celular e Internet. Por eso, ahora que estos rubros aumentan más que la inflación, no terminan pesando tanto en este índice y tampoco en la canasta básica. O sea, se subestima su impacto. De ahí que Salvia considere que “no estaría ocurriendo una mejoría real”.

Otro especialista, Leopoldo Tornarolli, de la Universidad de La Plata, coincide: “La pobreza se mide con el ingreso total del hogar, el que es mayor en términos reales (ajustados por inflación) que a fines de 2023, pero el ingreso disponible, que es lo que te queda después de pagar los gastos fijos como luz, gas, transporte, alquiler, expensas, es todavía menor”. La consultora Empiria, que dirige el exministro de Hacienda Hernán Lacunza, elabora un indicador de ingreso disponible y en su edición publicada este lunes advierte que en abril el 40% más pobre de los argentinos tenía un 15% menos de ingreso disponible que en noviembre de 2023, es decir, que cuando terminó la gestión peronista. En cambio, el 30% más rico está a sólo 7% de recuperar aquel nivel.

No por nada el informe del humor social de junio que elabora la consultora Moiguer contrastó entre la Argentina pesificada y la dolarizada. En la clase media alta y la media aumenta la percepción de que mejora la capacidad de compra este año, mientras que en la media baja y la baja cae. Entre los primeros compran inmuebles, autos, dólares sin cepo u objetos importados por comercio electrónico o viajan al exterior, mientras que los últimos no llegan a fin de mes o recortan gastos para pagar servicios.

Los más pudientes aprovechan que por la rebaja de aranceles a la importación y de impuestos internos los celulares se abarataron 8%. Ahora los fabricantes de Tierra del Fuego negocian con el secretario de Industria y Comercio, Esteban Marzorati, medidas para mejorar la competitividad, vía logística o tributos, para evitar que los postergados despidos se concreten en enero, cuando se terminen de eliminar los aranceles. Mientras, los de abajo compran teléfonos de segunda mano o se vuelcan a las góndolas donde Carrefour o Changomas ofrecen al 50% lácteos o bebidas a punto de vencer. La recesión del consumo masivo se nota en la proliferación de descuentos con billeteras electrónicas o en la segunda unidad, o también en los despidos en Kimberly-Clark, Ledesma, Molinos Río de la Plata o Arcor.

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En la Argentina de los años 30, cuando se impuso el primer control de cambios, el mercado paralelo de divisas se llamaba “bolsa negra” y las operaciones de compraventa en ese mercado se cubrían en la sección policiales de los diarios. En 1939, el teatro Maipo inauguró la temporada con una obra llamada El dólar está cabrero, y una década después repitió con La risa es la mejor divisa. Más tarde, los medios bautizarían a la inflación como “carestía de la vida”, y el cine casi estrena en los 80 una película llamada Qué verde era mi dólar, aunque finalmente se conoció como Plata dulce.

Esta trama de billetes, humor, publicidad, cultura popular y política es la que reconstruyen los investigadores Ariel Wilkis y Mariana Luzzi en El dólar, historia de una moneda argentina; un libro que no mira los balances del Banco Central para entender la penetración del dólar en la economía doméstica, sino costumbres de época.

Lejos de ser solo un fenómeno económico, el dólar es, para Wilkis, un “artefacto de interpretación”: una herramienta que usan los argentinos para tratar de entender lo que pasa y puede pasar. Y no es una novedad. Desde los primeros controles cambiarios de 1931 hasta los influencers financieros de TikTok, pasando por el pase de Diego Maradona a Boca por un millón de dólares, el libro que reeditó este año la editorial Siglo XXI reconstruye cómo una divisa extranjera se transformó en una obsesión nacional.TAG

En diálogo con elDiarioAR Wilkis repasa las claves de esa historia: cuándo y cómo el dólar desbordó el ámbito de las elites, qué papel jugaron los medios, por qué el mercado paralelo nunca pudo ser eliminado y por qué, gane quien gane las elecciones, el dólar sigue funcionando como una institución informal de la democracia argentina.

-La primera regulación cambiaria que marcan en el libro es en 1931. ¿Cuál es la diferencia con la famosa de 2011, de 2019 o el actual cepo?

-La historia que narramos en el libro empieza en 1931, que es cuando se implementan los primeros controles y hay ciertos debates públicos en torno al mercado cambiario en Argentina. En ese momento el dólar no es el centro, sino las divisas en general; es una regulación para la libra, el dólar, el franco. Otro rasgo importante es que no fue una innovación ni exclusivo de Argentina. Es una medida que implementaron muchos países del mundo para controlar los efectos de la crisis de 1930. A pesar de que en 2011 el debate público pasó de largo esta larga historia de controles cambiarios en Argentina, lo cierto es que desde la década del 30 hasta ahora el país estuvo más años con controles cambiarios que sin ellos.

-¿Es ese primer control el principio del fin, de todo este recorrido que hacen en el libro del vínculo dólar-sociedad argentina?

-En la periodización que reconstruimos, ese momento pone al mercado cambiario en el centro de la conversación pública, de una manera que no estaba previamente. Pero no especialmente al dólar, sino al mercado de divisas. A ese período que va desde los 30 hasta fines de la década del 50, lo llamamos la prehistoria de la popularización del dólar en Argentina. Con dos rasgos distintivos. Por un lado, que el dólar no es una moneda dominante en la conversación. Todavía faltarán algunos años para que el dólar se instale como moneda central en las preocupaciones públicas. Además -en diálogo con la historia global del dólar y el antes y después de Bretton Woods-, el dólar era en ese periodo una moneda de élites económicas, financieras, vinculadas al comercio exterior. No estaba presente en la conversión pública, en los medios, o en la cultura popular.

-¿Y qué momento ubica al verdadero punto de inflexión?

-Durante la década del 60, tras la gran devaluación que aplicó Arturo Frondizi, el dólar desborda en los dos planos que investigamos en el libro. Es decir, hacia la esfera pública en los medios, en la publicidad, en el humor gráfico y televisivo, y empieza a ser una moneda de referencia más allá de las elites. Ese doble proceso nos lleva a identificar a la década del 60 como la primera etapa de la popularización del dólar en Argentina. Y es un hallazgo importante, porque normalmente se colocaba ese quiebre a fines de la década del 70 con el gobierno militar, por condiciones estrictamente económicas.

-Una de las constantes del libro es la bolsa negra, que hoy llamamos mercado blue o paralelo. ¿Cómo fue su evolución?

-Nace con los primeros controles cambiarios. En los 50, el economista Raul Prebisch alertó sobre la “bolsa negra”. En ese momento, aún se vinculaba a las operaciones en ese mercado al delito, que de hecho se cubría en la sección policiales de los diarios. Se empieza a naturalizar en la década del 60, cuando su cotización ocupa el mismo lugar en los diarios que la oficial, como un mercado más. Ese mercado paralelo sigue madurando hasta que en 1971 se promulga una nueva ley penal cambiaria para reprimirlo, pero ya era tarde. El mercado cambiario ilegal tiene un grado de plasticidad y resistencia mayor a los intentos de querer domesticarlo de manera represiva.

-En el libro definen al dólar como una moneda popular. ¿Qué significa eso?

-Nos referimos a la cultura popular no como a la de las clases populares, sino a la cultura de masas. Y lo definimos de esa manera por el espacio que ocupa en la esfera pública. La comunicación en todos sus formatos, desde la prensa escrita hasta TiKTok, pasando por el cine, la literatura, el humor gráfico, el televisivo y otras redes sociales, permitieron reconstruir la presencia del dólar en la cultura popular. Le prestamos atención especialmente al efecto pedagógico que tiene, la necesidad de interpretar al dólar al ser argentino. La otra dimensión del dólar como moneda popular es estrictamente sociológica, que interpreta su expansión entre cada vez más amplios sectores sociales que, como mínimo, se interesan sobre lo que pasa en ese mercado y, como máximo, participan en él.

-¿Y qué rol cumple el relato periodístico?

-La prensa fue el archivo que nos permitió reconstruir en el largo plazo, y es la infraestructura en la cual se transmite conocimiento. Para mí hay una relación entre la prensa especializada de la década del 60, que empieza a escribirle en un lenguaje menos técnico a una sociedad más amplia sobre lo que pasa en el mercado cambiario, y un influencer financiero de TikTok. En ambos casos son formas de enseñar a diferentes segmentos de la sociedad lo que pasa en ese mercado. Lo mismo el teatro, las películas son leídas en esa clave de instrumentos pedagógicos que le enseñan al público a prestarle atención.

-Además de las funciones tradicionales de la moneda, como ahorro, unidad de cuenta e intercambio, en el libro agregan una cuarta, que ubica al dólar como artefacto de interpretación ¿Qué significa y qué importancia tiene para la toma de decisiones?

-Efectivamente. Y es porque esta historia está reconstruida desde lo que pasa abajo, en la calle, y no desde arriba. Si analizás los últimos meses sólo desde la historia oficial, se puede narrar un gobierno que impuso medidas para alentar la dolarización de la economía. Ahora, si lo mirás desde abajo ves que esas medidas son resistidas incluso por sectores que acompañan a este gobierno. Y eso es porque el Gobierno no está viendo esta cuarta función del dólar, como artefacto de interpretación. Es decir, la moneda que permite interpretar lo que está pasando en las coyunturas económicas y políticas en Argentina, que se generaliza antes que las otras funciones tradicionales de la moneda. Es más generalizado que la sociedad argentina adopte al dólar como un termómetro sobre lo que está pasando o va a pasar en la política, que la moneda que tengo guardada bajo el colchón.

-En los diarios de época aparecen prácticas comunes atadas a la regulación cambiaria similares a las de hoy ¿Cuáles son los patrones que más se repiten?

-Las prácticas más comunes son importadores que adelantan y exportadores que retienen exportaciones. Comportamientos inherentes en términos de lógica económica y sociológica a la vinculación con ese mercado, sin maldad presupuesta de ningún actor económico por fuera de un contexto de sacar provecho de la situación. Otro patrón común que recorre esta historia es la idea de que todo político, vocero de gobierno, ministro de economía le dice a la sociedad que el mercado cambiario ilegal es pequeño, que no hay que prestarle atención. Puede ser que, en efecto, ocupe una parte menor en términos estrictamente económicos, pero no desde el punto de vista sociológico. Es que la sociedad le presta atención a ese mercado que se disputa el significante de valor real, e incluso guía decisiones y expectativas.

-Con tanta historia detrás ¿hay posibilidad de que este vínculo se transforme, se rompa?

-Esta pregunta tomaba más sentido durante la primera publicación del libro en 2019. En este contexto resulta más complicado porque, salvo excepciones, la historia política de la Argentina con el dólar es una relación que la mayoría de los gobiernos -sean radicales, peronistas, militares o democráticos- han tenido voluntad de romper. Incluso la convertibilidad no significó una dolarización. Pero estos últimos años todo cambió, a partir de que un candidato, Javier Milei, gana la primera vuelta y el balotaje con la propuesta de dolarizar. La pregunta entonces muta en cuál va a ser el legado de este gobierno en torno a la dolarización o desdolarización de la economía argentina. Y está abierta aún, porque aún no hay resultados concretos del modelo económico en este sentido.

-El Gobierno tomó algunas medidas en esta clave, que aún no tuvieron mucho efecto

-Por lo menos, no por ahora. Evidentemente no se modificó esa relación de protección de los argentinos frente al Estado en temas vinculados con el dólar. Es eso mismo lo que está en juego, lo que debería revertirse para que funcione lo que pide el gobierno: que saquen la plata del colchón y confíen en la economía. Independientemente de quién esté en el poder, durante los últimos cuarenta años prevalece una relación regular de autonomía en relación al Estado. Esto convierte al mercado cambiario en una institución informal de la democracia.

-En este vínculo, ¿qué dimensión adquiere mayor jerarquía, la económica o la cultural?

-La reacción inmediata al contenido de este libro siempre es “acá vienen los culturalistas”, que se oponen a una explicación económica. Esta es una explicación sociológica que coloca a la dimensión cultural para dar cuenta de los procesos de aprendizaje y familiarización con este mercado. En nuestra explicación, no es suficiente apelar a la historia inflacionaria. La verdadera jerarquía la adquiere la dimensión política de esta historia. El mercado cambiario es una gran institución informal de la democracia, que no se la conceptualiza en el lugar que tiene realmente en los procesos eleccionarios. Incluso la sociedad argentina se vincula con el mercado cambiario en la lógica de derechos. En el 2001, el Estado incumplió la promesa de la paridad cambiaria y la gente se movilizó reclamando ese derecho. Reaparece esa forma de protesta de 2011 en adelante, como una idea que jerarquiza la demanda y oferta política al punto que parte del pacto de Cambiemos en 2015 era devolverle a esa parte de la sociedad su derecho a volver al mercado cambiario. Y Milei también.

-El libro está lleno de rarezas y curiosidades en torno al mercado cambiario, ¿qué fue lo que más te sorprendió?

-Hay un capítulo hermoso esparcido en diferentes momentos del libro, que es el mercado de jugadores de fútbol. Accedimos a un archivo de contratos de jugadores y pudimos identificar el momento en el cual se empieza a dolarizar, en los 80. La primera gran transferencia en dólares de un jugador local es la de Diego Armando Maradona a Boca en el 81. Esa transferencia aparece en revistas, no solo deportivas, y lo más simbólico es un cantito de la hinchada de Boca que dice “Vale un palo verde, se llama Maradona”. O sea, cantando que el jugador más importante de la Argentina lo tiene su club y un indicador de relevancia de ese jugador es su valor, y en dólares. Ese es un granito de la cultura popular sobre el lugar que está teniendo el dólar en la sociedad argentina.

NR/DTC

El presidente Javier Milei y su ministro de Economía, Luis Caputo, pretenden remonetizar la economía y por eso buscan que los argentinos saquen los “dólares del colchón”. Quieren que así se impulsen el consumo y la actividad económica y se acumulen las reservas en el Banco Central (BCRA), tal como le exige el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Apuntan a las divisas no declaradas que están en efectivo o en el exterior, pero en las estadísticas oficiales y extraoficiales que contabilizan los cientos de miles de millones de dólares fuera del sistema financiero argentino también se incluyen el contado y los fondos en el extranjero que sí están registrados. Esas divisas también vendrían bien para remonetizar la economía y recuperar las reservas.

Javier Milei, Luis Caputo y el resto de los funcionarios del gabinete y los directores del Banco Central suman en total US$73.000.000 declarados entre efectivo y depósitos, participaciones societarias, acciones y bonos en el exterior. Así consta en las declaraciones juradas patrimoniales de cuando iniciaron su gestión, algunos en diciembre de 2023 y otros a lo largo de 2024. No se contabilizan en este caso las inversiones inmobiliarias, difíciles de repatriar, o las acciones de empresas argentinas o los títulos públicos argentinos en el extranjero, que son modos de invertir también en el país.

Habrá que ver si a partir de la necesidad de dólares para remonetizar la economía y recuperar las reservas, depositan el efectivo o los fondos en el exterior en el sistema financiero criollo. Eso se reflejará recién en las declaraciones que presenten en 2026, con los datos a diciembre de 2025. Falta. Por ahora sólo se cuenta con la radiografía inicial de sus patrimonios, que puede reflejar la desconfianza que tenían hacia el gobierno anterior. En algunos casos el motivo puede radicar en el hecho de que vivían en el exterior.

Uno por uno

A pesar de que Milei se ufanaba de cobrar miles de dólares por charlas como consultor, sólo declaró US$20.000 en efectivo al iniciar su presidencia. En su gabinete suman US$44,4 millones entre divisas en efectivo y en el exterior. Más de la mitad de esa fortuna (US$24,6 millones) proviene del canciller Gerardo Werthein, empresario de una familia con larga tradición en los negocios de seguros, el campo y las telecomunicaciones. Werthein tiene participaciones en sociedades como Pine Bay Investment LTD, depósitos en EE.UU., otros en países no especificados y 'cash'.

El ministro de Justicia, el abogado Mariano Cúneo Liberona, lo sigue con US$13,9 millones, entre cuentas en EE.UU., Suiza, Puerto Rico y Uruguay. Luis Caputo, de larga trayectoria como ejecutivo financiero, es el tercer ministro con más dólares fuera del sistema local, unos US$3,5 millones, entre depósitos en EE.UU. y la isla británica de Man, una jurisdicción caracterizada por la baja imposición tributaria, y una participación en la sociedad Ancora Investments LP.

El ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger, que está de licencia como profesor de la Universidad de Harvard, tiene US$1,7 millones en dos depósitos en el exterior. Su par de Salud, Mario Lugones, declaró US$112.000 en efectivo; la de Capital Humano, Sandra Pettovello, sólo US$5.000 y los de Defensa, Luis Petri, y de Seguridad, Patricia Bullrich, ni un dólar al contado ni en el extranjero.

En el gabinete de Caputo, sus secretarios suman US$18,8 millones entre cash e inversiones afuera. Más de la mitad de esa fortuna es del secretario de Política Económica, José Luis Daza, que nació en la Argentina porque su padre era un diplomático chileno, vivió acá hasta los cinco años y después se marchó hasta 2024, cuando regresó a los 66. El resto de su infancia y juventud transcurrió entre Chile y Uruguay, después se doctoró en EE.UU., donde pasó casi toda su vida adulta. Ejecutivo del mundo financiero, cuenta con US$10,4 millones entre efectivo, depósitos, acciones, bonos y participaciones societarias en el exterior.

Los demás secretarios también declaran divisas fuera del sistema financiero local. El de legal, José García Hamilton, US$328.000 en efectivo; el de Hacienda, Carlos Guberman, US$49.000 en billetes; el de Finanzas, Pablo Quirno, US$40.000 depositados en EE.UU.; el de Coordinación de Energía y Minería, Daniel González, US$6,9 millones, entre efectivo, cuentas en EE.UU. y otras inversiones financieras; la de Energía, María Carmen Tettamanti, US$297.000 entre contado, bonos y acciones; el de Minería, Luis Enrique Lucero, US$425.000 entre depósitos y títulos; el de Coordinación de Producción, Pablo Lavigne, US$29.000 en billetes; el de Economía del Conocimiento, Marcos Ayerra, US$289.000 entre una cuenta e inversiones de portafolio; el de Agricultura, Sergio Iraeta, US$46.000, mientras que los de Industria y Comercio, Esteban Marzorati, y de Obras Públicas (aún existe esta dependencia pese a la motosierra), Luis Giovine, no tienen ni un dólar en efectivo ni en el exterior.

En el directorio del Banco Central totalizan US$9,6 millones entre contado e inversiones en el extranjero. Su presidente, Santiago Bausili, tiene US$618.000 entre efectivo en dólares canadienses, cuentas en EE.UU, criptomonedas y participaciones en sociedades como la de Caputo, Ancora. Eran socios en el sector financiero.

Los demás directores también declaraciones divisas fuera del sistema local al inicio de su gestión, salvo Juan Curutchet: Vladimir Werning, de larga trayectoria en Wall Street, US$421.000, entre depósitos en EE.UU., inversiones de portafolio y un fondo de pensión; Nicolás Ferro, US$4,6 millones, entre efectivo, cuentas en EE.UU., bonos, acciones y participaciones; Federico Furiase, US$23.000 en billetes; Marcelo Griffi, US$98.000 al contado; Pedro Inchauspe, US$86.000 'cash' y en una sociedad foránea; Silvina Rivarola; US$61.000 entre efectivo y depósitos; Baltasar Romero Krause, US$3,5 millones, entre depósitos e inversiones; y Sebastián Sánchez Sarmiento, US$272.000 entre contado y cuentas.

AR/DTC

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) anunció la nueva medida en la que dejarán de circular cierto tipos de dólares, tanto en el país como a nivel mundial.

La medida fue impulsada por la Oficina de Grabado, el Servicio Secreto y el Comité de Disuasión de Falsificación Avanzada (ACD) con el objetivo de “reforzar la seguridad” del sistema monetario.

La Fed indicó que los billetes serán rechazados en bancos, cajeros y comercios minoristas norteamericanos y en el resto del mundo.

Los billetes que no serán aceptados son:

En la Argentina, la medida tendrá un impacto directo a quienes operen con dólares en efectivo: los bancos con sede en el país (BBVA, Santander, entre otros) podrían aceptar la política estadounidense.

Previo a este anuncio, el Banco Central (BCRA) había anunciado la extensión del plazo -hasta el 31 de diciembre- para que las entidades fiancieras acepten billetes deteriorados y dólares de cara chica (anteriores a 1996).

Por otra parte, la Reserva estadounidense anunció, además, que planeará lanzar nuevos versiones de los billetes de 5, 20, 50 y 100 dólares, entre 2028 y 2038.

Estas nuevas versiones incluirán medidas de seguridad “más avanzadas” en contra de la falsificación, según indicaron.

Con información de NA.

IG

El Gobierno anunció esta semana un “blanqueo permanente”: reducir las preguntas sobre el origen de los pesos y los dólares de las familias y las empresas, en pos de que estos se vuelquen más fácilmente al consumo y la inversión.

En primer lugar, vale destacar que la Argentina necesita simplificar su régimen tributario. Montos nominales fijos a partir de los cuales informar y fiscalizar en un país con inflación persistente, formularios duplicados en un mundo de constante avance informático, entre otros, son reformas necesarias. Ahora bien, este no es el núcleo -macroeconómico- de las medidas, sino que estas apuntan a i) incrementar el “dinero transaccional”, sin la necesidad de emitir pesos y ii) que el Banco Central acumule dólares, sin la necesidad de ajustar el tipo de cambio o los valores importados. O sea, digamos, a reforzar el consumo sin acelerar la inflación.

En relación con el primer punto, la economía cayó 1,8% en marzo y no habría mejorado en abril. Aunque la política monetaria se flexibilizó un poco en las últimas semanas -a fines de abril, el Tesoro Nacional usó $2 billones de los $20 millones de utilidades que le había girado el Banco Central, “emitiendo” por primera vez en la gestión Milei-, el crédito en pesos se desaceleró en la primera mitad de mayo, afectado por la menor demanda de las familias y moderó el rebote de la actividad.

En la búsqueda por “poner plata en la calle” sin bajar la tasa de interés, lo que podría traer desequilibrios por el lado cambiario, el Poder Ejecutivo flexibilizó los requisitos legales para hacer transacciones. Además, vale decirlo, que el Banco Central asista al Tesoro con pesos, tal como lo hizo a fines de abril, no está permitido en el acuerdo con el Fondo.

En segundo lugar, las menores exigencias para comprar en dólares en la diaria buscan aumentar la circulación de esta moneda y por tanto sus depósitos. Si así fuera, de la misma forma que durante el blanqueo de fines de 2024, la mayor liquidez incentivaría a los bancos a prestar más dólares, reforzando las Reservas del Banco Central -o, mejor dicho, la oferta de divisas en el mercado, ya que ahora sin intervenciones de la autoridad monetaria el crédito privado en dólares presionaría contra el tipo de cambio-. Nuevamente, una herramienta que busca aumentar el circulante sin flexibilizar la política monetaria.

Hasta acá los argumentos a favor. Sin embargo, hay un costo de oportunidad importante: la credibilidad -o en economista: la reputación-, del Gobierno, ya que las empresas y las familias se verán más tentadas a evadir impuestos. En esta lógica de un blanqueo cada seis meses, el costo de incumplir se reduce, y la tentación de no formalizar ingresos aumenta.

En 2016, según los registros de INDEC, los argentinos teníamos US$150.000 millones fuera del sistema financiero formal. A fines de 2024, este número había saltado a US$250.000 millones, incrementándose un 60% -un 45% se concentró entre 2016 y 2019 y el resto fue entre 2020 y 2023-. Oferta para que funcione este esquema hubo y hay de sobra. El desafío es generar la demanda.

Para eso, los argentinos deberíamos desandar esta dinámica, trayendo los dólares de nuevo al sistema formal. Ahora bien, en esta oportunidad, el objetivo no es solo que los dólares se registren, sino que además se gasten. En este caso, no alcanza con confiar en el sistema financiero y el registro tributario, sino que además hay que creer en la estabilidad cambiaria: que desprenderme de mis dólares hoy sea mejor que hacerlo mañana, o después de las elecciones por ejemplo. Y acá radica uno de los grandes desafíos del programa.

El “blanqueo permanente” podría ayudar a la compra de algunos bienes durables, como vehículos, computadoras o celulares, donde la alta incidencia de componentes importados provoca que sus precios se muevan muy en línea con el tipo de cambio, y por tanto comprarlos en dólares podría ser tentador. En un sentido similar se movería la demanda de inmuebles. En contraste, el segmento de consumo masivo, alimentos, bebidas y artículos de higiene, entre otros, no se beneficiarían de manera directa con la medida, ya que será difícil que sus operaciones no se hagan en pesos.

Hasta acá las implicancias macro del blanqueo permanente, o cómo inyectar liquidez en una economía con mucho ahorro informal y pocas reservas y margen de emisión. A vivir que son dos días, descolgalos del laurel, cantan Los Redondos; a gastar que son dólares, retiralos del colchón.

MR/DTC

El Gobierno nacional oficializó este viernes mediante diferentes decretos las normas que legalizan el plan para el uso de dinero no declarado, al tiempo que el ministro de Economía, Luis Caputo, aclaró que los límites fijados son por mes y por persona.

En las últimas horas desde la Casa Rosada buscaron dar más claridad en algunos puntos del plan y entre ellos precisaron que “para cualquier consumo de bienes no registrables se pueden gastar hasta $50 millones por mes sin que a ARCA le llegue ningún tipo de información sobre tus consumos”. Así lo enfatizó Caputo durante una entrevista en A24.

Por otro lado, se indicó que “para cualquier compra de bienes registrables superior a $50 millones, como un auto o un inmueble, hay que adherir al Régimen Simplificado de Ganancias desde el 1° de junio”.

De esta forma “ARCA no mirará tu incremento patrimonial ni tu consumo y solo pagarás impuestos por ingresos”.

Caputo aclaró que de todas formas ese bien “entra al patrimonio de una persona y luego se deberá declarar en bienes personales.

No obstante, cabe aclarar que para que la operación quede exenta de riesgos se deberá esperar a que el Congreso apruebe el proyecto de ley que enviará en los próximos días el Poder Ejecutivo.

Por otro lado, se impulsarán las reformas para subir el umbral de la ley Penal Tributaria y se reducirá también los años de prescripción para darle más certidumbre al proyecto.

Caputo también aclaró que el “la adhesión al régimen de ganancias simplificado quedará abierto y los contribuyentes podrán adherirse cuando quieran”.

Detalle de cada una las medidas

Con información de agencias.

IG

“Tus dólares, tu decisión”: es la frase que usó el vocero Manuel Adorni para dar a conocer las medidas de flexibilización del régimen informativo para dólares que están en el “colchón”. El anuncio parece una burla de una de las consignas más conocidas  a nivel global con la que se difundieron las luchas por los derechos reproductivos y particularmente el aborto: “Tu cuerpo, tu decisión”.

En Argentina no fue la frase más usada porque su raigambre es más cercana a las fórmulas liberales del derecho. Aquí, el movimiento feminista por el derecho al aborto ha producido consignas más complejas y abarcadoras como “Educación sexual para decidir, anticonceptivos para no abortar y aborto legal para no morir” o “Aborto legal en cualquier lugar”, cuando se reinvidica el uso de misoprostol. Y esto debido a que se ha hecho un trabajo político enorme —de hecho, la próxima semana la Campaña festejará sus 20 años de existencia— para que el aborto se entrame con la disputa por el acceso a servicios públicos de calidad, incluso para discutir la producción pública de medicamentos.

Sin embargo, el vocero presidencial con ese gesto practica una vez más una chicana que no hace más que querer subir al feminismo al ring, a la primera línea de los ataques.

¿Qué hay en ese pasaje de hablar de los dólares como una especie de derecho de soberanía? Es un núcleo del proyecto anarcocapitalista del gobierno: la noción de lo financiero como antropología, como verdad última de lo humano.

La maniobra de traducción financiera sobre las consignas feministas ya la hemos visto. Recordamos muy bien, allá por el 2018, cuando se escribía la consigna “Nos mueve el deseo” junto a “La deuda es con nosotres” y el banco Santander salió para el 8 de marzo con la campaña: “No pidas deseos, pedí créditos”. Pero ahora estamos frente a algo más: no es una campaña publicitaria corporativa, es un plan de gobierno.

No es menos importante  tampoco la interpelación permanente del Gobierno al ejercicio de la libertad, únicamente declinada como “libertad financiera”, salvataje último frente al aumento de la pobreza.

Justo en el país donde los feminismos han anudado la palabra libertad con el reclamo de desendeudamiento, diciendo que nos queremos libres y desendeudadas.

Si algo queda claro, es que esta ultraderecha colonial y fascista, hace de la torsión de consignas un acto de robo y transfiguración de lo que dijeron los movimientos populares y feministas, los mismos que pusieron en acto otros imaginarios políticos de la libertad (alejados de la heroicidad como capacidad de fugar divisas).

El Gobierno decidió llamar al nuevo programa “Reparación histórica del ahorro de los argentinos”. El título hace eco a una medida que presentó el gobierno de Mauricio Macri en 2016: la “Reparación Histórica para los jubilados”, medida a través de la cual muchas personas renunciaron a los litigios que mantenían con Anses a cambio del cobro de una indemnización. Era una fase anterior a la represión cruenta de todos los miércoles.

Pero volvamos a la manipulación de consignas: esta idea de “reparación histórica” en clave financiera, para ahorristas, reversiona la consigna de la comunidad travesti-Trans que viene exigiendo una ley de reparación hace años y que este sábado convoca a Plaza de Mayo a exigirla.

Este viernes 23 hay asamblea para organizar la década de Ni Una Menos (Bartolomé Mitre 748) y el sábado 24 la olla popular transfeminista en Plaza de Mayo en el marco del festival por la Ley de Reparación Histórica. Es clave esta trama en días muy difíciles, mientras se avanza contra el derecho a huelga, se reprime cada miércoles a la prensa, jubiladxs y quienes acompañan y se profundiza una deriva autoritaria. Una forma de combatir la perversión del lenguaje de las luchas es seguir entramando los cuerpos, contra el saqueo también de las palabras.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) recordó este miércoles la necesidad de que la flexibilización en el uso de dólares no declarados que anunció el Gobierno de Argentina debe ser coherente con los marcos de transparencia que el país se comprometió a respetar.

“Las autoridades (argentinas) se comprometieron a fortalecer la transparencia financiera y también a alinear el marco antilavado de dinero y de financiación del terrorismo de Argentina con los estándares internacionales, así como a desregular la economía para fomentar su formalización”, recordó este jueves en conferencia de prensa la portavoz del FMI, Julie Kozack.

“Es por ello que cualquier nueva medida, incluso aquellas que puedan estar destinadas a incentivar el uso de activos no declarados, debe ser, por supuesto, coherente con estos marcos”, añadió Kozack en referencia al plan que presentó el Gobierno para flexibilizar los llamados “dólares bajo el colchón”.

El Gobierno presentó medidas con las que se busca flexibilizar el uso de los dólares ahorrados por los argentinos fuera del circuito económico formal, un plan que el ministro de Economía, Luis Caputo, dijo que no incluyé topes para los volúmenes ahorrados y que en ningún caso será un proceso para blanquear de capitales.

A su vez, la portavoz aseguró que las políticas del Gobierno de Milei “siguen arrojando resultados impresionantes”, incluyendo “la implementación fluida” del nuevo régimen que puso fin al llamado cepo cambiario el pasado abril.

Kozack destacó también la caída de la inflación al 2,8 % o el nuevo superávit fiscal registrados en abril.

“Al mismo tiempo, la economía se está expandiendo, los salarios reales se están recuperando y la pobreza continúa disminuyendo en Argentina”, añadió.

Con respecto a la primera revisión, prevista para junio, del nuevo programa de facilidades extendidas valorado en 20.000 millones de dolares que el FMI concedió a Argentina a principio de abril, la portavoz aseguró que “permitirá evaluar el progreso y considerar políticas para aprovechar el sólido impulso y asegurar una estabilidad y un crecimiento duraderos en Argentina”.

A su vez, recordó la “noción compartida” sobre “la importancia de fortalecer las reservas externas y asegurar un acceso oportuno a los mercados internacionales de capital” para el país latinoamericano.

Con información de la agencia EFE

El ministro de Economía, Luis Caputo, rechazó hoy que las medidas anunciadas impliquen un blanqueo de capitales y reaccionó con molestia ante una consulta de un periodista sobre su patrimonio personal.

En la conferencia de prensa en la que anunció el nuevo régimen que relaja controles para el uso de dinero hoy no bancarizado, Caputo desmintió que el Gobierno estuviera impulsando una nueva amnistía fiscal para regularizar activos no declarados. “No es un blanqueo. Es un cambio de régimen que promueve que la gente pueda usar sus dólares”, afirmó tajante. Sin embargo, al permitir que se hagan movimientos de dinero sin tener que dar explicaciones sobre su origen, funciona como un blanqueo de hecho.

En el mismo punto el ministro señaló que el nuevo programa no tiene que ver con que haya “fisuras” en el desembolso del FMI de U$S20.000 millones. De hecho, este mismo jueves desde el organismo de crédito le exigieron al Gobierno que la nueva medida respete “la transparencia financiera y el marco antilavado” internacional.

Cuando un periodista le preguntó si él mismo tenía dólares debajo del colchón, el ministro respondió contundenete: “¿Vos decís que yo tengo dólares abajo del colchón? No seas irrespetuoso”. Y agregó: “No te pases de listo. No estás consultando, hiciste una afirmación que es una falta de respeto. Rectificate inmediatamente”.

Jon Heguier, el periodista en cuestión, acreditado en la Casa Rosada, le comentó que de su declaración jurada se desprendía que tenía dólares en el exteriores, a lo que Caputo explicó: “tener dólares en el exterior está permitido”. Luego apuntó: “Eso bno es tenerlos abajo del colchón”.

En la reciente declaración jurada presentada, Caputo reportó un patrimonio total de más de $2.300 millones. Según especialistas, los números no coinciden con los ingresos reportados por el funcionario en años anteriores, lo que generó dudas sobre la evolución de su patrimonio.

La oposición y organizaciones sociales cuestionaron tanto la falta de transparencia en la declaración de bienes de Caputo como la posible existencia de un blanqueo encubierto.

El patrimonio declarado de Caputo

Según su última declaración jurada, a fines de 2023 el ministro de Economía tenía depósitos en el exterior por unos US$ 2,9 millones, distribuidos en cuentas de Estados Unidos y otros países. A lo largo de 2023, esos fondos subieron de US$ 470 mil a principios de ese año a los US$ 2,9 millones del cierre. La información del 2024 aún no ha sido presentada.

Según la declaración jurada anual presentada ante la Oficina Anticorrupción, hasta fines de 2023 el ministro tenía $ 15.951 millones. Subió 1.831% en ese año, ya que declaraba $ 744 millones al arrancar el 2023.

CRM/MC

El Gobierno presentó hoy lo que llamó el “Plan de Reparación Histórica de los Ahorros de los Argentinos”, con el cual buscará que entren en en la formalidad miles de millones de dólares que están fuera del sistema. El plan incluirá en lo inmediato un decreto de Javier Milei y resoluciones de distintas áreas (Economía, ARCA y UIF) para derogar una serie de controles que el Estado hasta ahora sobre operaciones a partir de determinados montos. Además se enviará al Congreso un proyecto de norma para modificar la Ley Penal Cambiaria y la Ley de Procedimiento Tributario.

Regímenes de Información que se derogan

DDJJ a bancos

Además, se prohibirá a los bancos solicitar DDJJ de impuestos nacionales, pudiendo las personas negarse y acudir a Defensa del Consumidor si fuera necesario.

Aumentos de umbrales para reportes financieros

Se actualizarán los montos de los umbrales para el reporte de operaciones financieras de la siguiente manera:

Cambios en Ganancias

Habrá un nuevo régimen simplificado de Ganancias, que pondrá el foco en la facturación y en los gastos deducibles, dejando de lado los consumos personales de los ciudadanos.

La iniciativa estará disponible a partir del 1 de junio para su adhesión. De esta manera, en el próximo vencimiento de mayo 2026, cada persona podrá desde su perfil en la web de ARCA ver el monto que le presenta el organismo, aceptar ese monto y pagarlo, o rectificar el monto en función de los datos presentados.

Medidas del Banco Central

El BCRA impulsará un Sistema de Finanzas Abiertas para, supuestamente, reducir la carga burocrática de las personas que interaccionan con los bancos y el sistema financiero en general. Las medidas implican:

Ante un auditorio que lo aplaudió varias veces, el de la cumbre anual de la Cámara de Comercio de EE.UU. en la Argentina (Amcham, por sus siglas en inglés), el ministro de Economía, Luis Caputo, contó que un empresario conocido se había quejado porque le transfirió $750.000 a su esposa y el banco le pidió explicaciones. Horrorizado por el ejemplo, anticipó que el Gobierno reducirá los requerimientos de información que hacen el sistema financiero, las escribanías y otros intermediarios a pedido de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA).

“No tiene que ver con un blanqueo ni con un monto de menos de US$100.000”, aclaró Caputo sobre las medidas de las que viene hablando con el presidente Javier Milei para que los evasores usen los dólares que mantienen en la informalidad. “Es un cambio mucho mas profundo, un inicio de un nuevo régimen. En la Argentina, hay un nivel de informalidad tan alto no sólo por exceso de impuestos sino por exceso de regulaciones. La gente le escapa a la formalidad. No puede ser que todos quieran regular todo, bancos, escribanías, consorcios... la gente se harta. No es culpa de bancos sino de nosotros desde ARCA. Nosotros podemos hacer la vida mas sencilla. No tiene nada que ver con el GAFI (Grupo de Acción Financiera Internacional), la UIF (Unidad de Información Financiera)”, se refirió a los organismos de combate del lavado de dinero, “sino de simplificar la vida a los argentinos”. Entonces los empresarios, la mayoría ejecutivos de firmas de EE.UU., lo aplaudieron. “Gracias, me alegro que lo vean así”, respondió.

“Algunas serán regulaciones, otras por ley”, adelantó. “Acá casi duplicamos la gente en ARCA, multiplicamos regulaciones y no funcionó. Apuntamos a ganar formalidad, no volviendo más loca a la gente. Que cada agente regule su área, no que todos le manden información a ARCA. Sabemos que no funcionó”, agregó.

El ministro prometió que este año la Argentina volverá a tomar deuda en los mercados internacionales para refinanciar capital, en lugar de tener que pagarla. Recordó que eso es lo que hacen los países con acceso normal al endeudamiento. “Trabajamos para acceder lo mas rápido posible, yo soy optimista de que (ocurrirá) este año”, auguró. Caputo agregó que ese endeudamiento externo permitirá acumular reservas y cumplir así con una de las metas del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

“La competitividad es la clave”, reconoció Caputo, en una jornada centrada en este tema. “La Argentina tenía un modelo de falsa competitividad, de devaluaciones, pero de combatividad no tiene nada. Fue un modelo bastante turbio, que dejó una pobreza altísima. Nosotros buscamos competitividad bajando impuestos, desregulando, abriendo la economía. El sector privado, invirtiendo”, expuso el jefe del Palacio de Hacienda. Explicó que está bajando aranceles a la importación de maquinaria y reduciendo impuestos, pero opinó que para concretar una reforma tributaria y otra laboral requerirá de apoyo político, en clara alusión a las próximas elecciones legislativas de octubre próximo.

AR/DTC