El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidió este miércoles mantener por quinta vez las tasas de interés en el rango objetivo del 4,25% al 4,50%.

Esta pausa se sucede a las ya decretadas el pasado enero, marzo, mayo y junio, así como a las tres bajadas consecutivas iniciadas en septiembre de 2024, cuando se recortó el precio del dinero por primera vez desde marzo de 2020.

“Aunque las fluctuaciones en las exportaciones netas siguen afectando a los datos, los indicadores recientes sugieren que el crecimiento de la actividad económica se moderó en la primera mitad del año. La tasa de desempleo sigue siendo baja y las condiciones del mercado laboral se mantienen sólidas. La inflación sigue siendo algo elevada”, resumió la Fed.

La economía de la primera potencia mundial experimentó un crecimiento anualizado del 3% en el PIB del segundo trimestre de 2025 frente al retroceso del 0,5% de los tres meses previos, según indicó este miércoles la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio en primera lectura.

En cuanto al mercado laboral estadounidense, en junio se crearon 147.000 empleos no agrícolas y el desempleo bajó al 4,1% pese a que los mercados anticipaban un repunte al 4,3%.

Después, el índice de precios de gasto de consumo personal, la estadística preferida por la Fed para monitorizar la inflación, se situó en mayo en el 2,3%, una décima más. Después, la variable subyacente cerró en el 2,7% interanual, una décima más también.

La Reserva Federal (Fed) aguanta el pulso del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y decidió este miércoles dejar las tasas de interés en el rango del 4,25 al 4,5%. El banco central norteamericano, la Fed, mantiene sin cambios el 'precio' oficial del dinero en la principal economía del mundo ante la amenaza de un repunte de la inflación por la guerra comercial y pese a las presiones del nuevo inquilino de la Casa Blanca y la desaceleración del crecimiento económico.

Las subidas de precios en Estados Unidos siguen en el 2,6% interanual —según el indicador que vigila la Fed—, por encima del objetivo teórico de la política monetaria, mientras que la tasa de desempleo se sitúa cerca del 4%, en niveles históricamente bajos. “Si bien las fluctuaciones en las exportaciones netas afectaron a los datos, los indicadores recientes sugieren que la actividad económica continuó expandiéndose a un ritmo sólido”, arranca el comunicado tras la reunión del comité de política monetaria de la Reserva Federal que se celebró durante los últimos días.

“La inflación se mantiene algo elevada”, incide este mismo comunicado.Teniendo en cuenta el doble mandato del banco central estadounidense de estabilidad de precios y de minimizar el desempleo, la decisión de la Fed era esperada, aunque Donald Trump haya vertido su furia públicamente contra su presidente, Jerome Powell, al que calificó de “Sr. Demasiado Tarde, un gran perdedor”, y al que exigió que “baje los tipos de interés, ¡YA!”, incluso amenazando con despedirle, saltándose todos los principios económicos de independencia de la política monetaria.

Las acusaciones del presidente de Estados Unidos a su banco central y las órdenes directas para favorecer su política comercial de aranceles y guerra global golpearon al dólar y a la deuda del país en las últimas semanas y escalaron la incertidumbre en las bolsas y en la economía en general.

La debilidad del dólar agrava el efecto de los aranceles, aumentando todavía más el coste de las importaciones, que se traslada a los precios de consumo —a la inflación que sufren las familias de la primera potencial mundial—.

Por otra parte, a mediados de abril, el Fondo Monetario Internacional (FM) recortó nueve décimas el incremento del PIB (Producto Interior Bruto) de Estados Unidos este año, del 2,7% al 1,8%, por el daño autoinfligido por los aranceles. La proyección de inflación media para Estados Unidos del FMI para este año se va al 3%.

Donald Trump pretende que la política monetaria amortigüe este doble golpe abaratando las hipotecas y los préstamos en general. En definitiva, estimulando la actividad con costes de financiación más bajos. Por el contrario, la Reserva Federal y su presidente se mantienen a la espera de poder analizar las decisiones sobre los aranceles, y sus consecuencias, sobre todo en la inflación. “El comité [de política monetaria] evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el balance de riesgos”, dice su comunicado de este miércoles.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, pidió este jueves el despido del presidente de la Reserva Federal (Fed) del país, Jerome Powell, y tildó de “completo desastre” sus informes, al tiempo que le reclama un recorte de las tasas de interés.

“Jerome Powell debería haber bajado las tasas de interés, como el BCE, hace tiempo, pero sin duda debería bajarlos ahora. ¡El despido de Powell no puede esperar!”, dijo Trump en un mensaje en su red social Truth.

“Se espera que el BCE (Banco Central Europeo) recorte las tasas de interés por séptima vez, y sin embargo, Jerome Powell, de la Reserva Federal, quien siempre llega DEMASIADO TARDE Y SE EQUIVOCA, emitió ayer un informe que fue otro, típico y completo desastre”, señala Trump. “Los precios del petróleo han bajado, los alimentos (¡incluso los huevos!) han bajado, y EE.UU. se está enriqueciendo con aranceles”, asegura el mandatario estadounidense.

Powell insistió en las últimas semanas en que es necesario que la inflación estadounidense, que se situó en el 2,4% en marzo -por encima del objetivo de la Fed del 2 %- muestre una ralentización más consistente para seguir rebajando las tasas, que actualmente se sitúan en una horquilla entre el 4,25% y el 4,5%.

Y ayer mismo indicó que los datos de los que dispone el organismo por el momento apuntan a que el sólido crecimiento de 2024 se ha ralentizado en el primer trimestre, unas cifras que coinciden con un contexto marcado por la guerra comercial abierta por Trump.

El Banco Central Europeo (BCE) bajó este jueves las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual, desde el 2,5, hasta el 2,25%, al tener en cuenta que la guerra comercial del presidente estadounidense, Donald Trump, reducirá el ya débil crecimiento de la región. 

EFE.

IG

La Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos decidió recortar los tipos de interés por tecera vez 0,25 puntos al 4,5%, tras hacerlo otro cuarto de punto en noviembre y, antes, en septiembre, bajarlos medio punto de golpe ante la moderación de la inflación hacia el objetivo teórico del 2%. Sin embargo, aumentó su previsión al 2,5% de media en 2025, desde el 2,1% anterior.

Además, la nueva hoja ruta de la propia Fed para las bajadas de los tipos de interés en los próximos meses apuntan ahora a solo dos recortes más de 0,25 puntos, que dejarían la tasa de referencia en el 4%.

El banco central norteamericano arrancó en noviembre una nueva etapa con Donald Trump de vuelta en la Casa Blanca. En su anterior etapa como presidente de la primera economía del mundo ya ignoró la supuesta independencia de la política monetaria y presionó públicamente a la institución, que actualmente se encuentra en pleno proceso de alivio de las condiciones de financiación (de abaratamiento de los préstamos, de las hipotecas...).

Hasta ahora, los recortes anunciados por Jerome Powell, el presidente de la Fed, entraban en el 'guion'. Pero, según defiende la mayoría de expertos, la economía de Estados Unidos demostró ser más resistente de lo que esperaba el banco central hace apenas unos meses.

Los datos recientes muestran que la inflación está bajando más lentamente de lo que anticiparon los economistas de la Reserva Federal y que el mercado laboral no se está debilitando tanto como se temía. Esta nueva perspectiva apoya una mayor agresividad en 2025. Es decir, menos bajadas del 'precio' oficial del dinero.

El Banco Central Europeo (BCE) está condicionado por la Reserva Federal porque si se abre una gran brecha entre los tipos de la eurozona y de Estados Unidos se podría producir una depreciación del euro respecto al dólar inflacionista (para la eurozona), porque automáticamente las importaciones de petróleo y de otras materias primas o productos que se comercian en dólares se encarecerían por el efecto del tipo de cambio.

La semana pasada, el BCE anunció la cuarta bajada de 0,25 puntos de los tipos de interés oficiales en la eurozona —hasta el 3%—. La institución confía en la moderación de la inflación al objetivo teórico del 2% en 2025 y, esta misma semana, su presidenta, Christine Lagarde, señló que, si no hay ninguna sorpresa, seguirá bajando el 'precio' del dinero de referencia para las hipotecas y los préstamos en general durante los próximos meses.

Después de dos bajadas de los tipos de interés oficiales del Banco Central Europeo (BCE), la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos (EEUU) anunció su primer recorte en este ciclo de austeridad monetaria. El banco central estadounidense alivia el 'precio' oficial del dinero por primera vez desde 2020 con una bajada de medio punto, al rango entre el 4,75% y el 5%.

Este recorte es el primero de la Fed desde 2020, cuando dejó los tipos de interés en el rango del 0% y el 0,25% para favorecer la recuperación de la pandemia. En marzo de 2022, comenzó a incrementarlos agresivamente para luchar contra la inflación. El BCE esperó más tiempo para seguir este mismo camino, hasta junio. Ahora, da marcha atrás por primera vez, y anticipa más descenso en lo que queda año.

En este tiempo, los bancos centrales buscaron dañar la economía para luchar contra las subidas de precios. Una estrategia que asumió el riesgo de provocar una recesión y de destruir puestos de trabajo. Actualmente, la inflación en Estados Unidos está en el 2,5% interanual, un mínimo desde 2021, mientras surgen las señales de desaceleración del crecimiento de la actividad y del mercado laboral.

La Fed “adquirió mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%, y considera que los riesgos para alcanzar sus metas de [un nivel alto] de empleo e inflación están aproximadamente equilibrados. Las perspectivas económicas son inciertas, y estamos atentos a los riesgos para ambos lados de nuestro doble mandato”, recoge el comunicado de este miércoles. Hay que recordar, que el doble mandato es mantener las subidas de precios en el 2% sin dañar el mercado laboral. Mientras, el BCE solo tiene que encargarse de la inflación.

Eso sí, para la historia queda la comparecencia del presidente de la Fed, Jerome Powell, en la cámara alta del Congreso de Estados Unidos, a principios de 2023, cuando llegó a admitir que sus decisiones perseguían un aumento del desempleo. Lo hizo cuando la senadora demócrata Elizabeth Warren le espetó que la austeridad monetaria iba a dejar a dos millones de personas sin trabajo.

Tras el primer recorte de este miércoles, las condiciones de financiación (el costo de las hipotecas y del resto de préstamos) siguen siendo “restrictivas”, como las describen los bancos centrales. Una expresión que quiere decir que dañan la capacidad de compra de las familias y de invertir de las empresas. La manera de la política monetaria para luchar contra la inflación.

La decisión de la Fed allana el camino para más bajadas de tipos del BCE, donde el riesgo es que Alemania y Francia, cuyas economías están estancadas, caigan en recesión.

El BCE está condicionado por la Reserva Federal porque si se abre una gran brecha entre los tipos de la eurozona y de Estados Unidos se podría producir una depreciación del euro respecto al dólar inflacionista, porque automáticamente las importaciones de petróleo y de otras materias primas o productos que se comercian en dólares se encarecerían por el efecto del tipo de cambio.

La Reserva Federal (FED) de Estados Unidos decidió pausar las subidas de las tasas de interés por segunda vez, aunque no descarta otro aumento en lo que queda de 2023. La Fed se tomó un primer descanso en junio y después las retomó en julio. Así, este miércoles, el Banco Central norteamericano dejó el 'precio' oficial del dinero en el rango entre el 5,25 y el 5,5%, el máximo de los últimos 22 años.

La FED empezó el ciclo de incrementos del 'precio' del dinero en marzo de 2022 en el 0%-0,25% para luchar contra la inflación. Haber comenzado 4 meses antes que el Banco Central Europeo (BCE) condicionó la agresividad de la institución que preside Christine Lagarde. El BCE, la semana pasada, decidió su décimo aumento consecutivo desde julio, sin descanso. En su caso, ya va por el 4,5%.

La inflación interanual en Estados Unidos repuntó ligeramente en agosto al 3,7%, y se alejó del objetivo del 2%, tras caer hasta el 3% en junio y subir al 3,2% en julio. En estos mismos meses, en el conjunto de la eurozona, permaneció muy alta, en el 5,5%, 5,3% y 5,2%, respectivamente.

La lucha de los bancos centrales contra la inflación consiste en ahogar la economía con el encarecimiento de la financiación para moderar las subidas de precios. Una estrategia que asume el riesgo de recesión económica y de aumento del paro. El frenazo de la actividad ya es evidente, pero el mercado laboral resiste.

“Los indicadores recientes sugieren que la actividad económica se fue expandiendo a un ritmo sólido. La creación de empleo se desaceleró en los últimos meses, pero sigue siendo fuerte, y la tasa de desempleo se mantuvo baja. La inflación sigue elevada”, resume el comunicado de la Fed de este miércoles.

“Es probable que las condiciones crediticias más estrictas para los hogares y las empresas pesen sobre la actividad económica, la contratación y la inflación. El alcance de estos efectos sigue siendo incierto”, admite la institución monetaria.

Este miércoles, además actualizó sus previsiones económicas, con una expectativa de crecimiento del PIB del 2,1% en 2023, el doble que en junio, cuando esperaba un avance del 1%. Según su cuadro macroeconómico, el crecimiento será del 1,5% en 2024 y del 1,8% en 2025.

Por otra parte, sus economistas limitan la subida del paro al 4,1%, desde la proyección previa de un máximo del 4,5%. Eso sí, no ven la inflación normalizada hasta 2025.

Riesgos bancarios

La austeridad monetaria también asume la amenaza de dañar la estabilidad financiera, como se vio con los colapsos bancarios en Estados Unidos y en Suiza en primavera. “El sistema bancario estadounidense es sólido y resistente”, viene reiterando la Fed.

El ciclo de aumentos del 'precio' del dinero fue el más agresivo en 40 años. Y las consecuencias más graves hasta ahora fueron la caída del Silicon Valley Bank, del First Republic Bank y del Signature Bank, que en total exigieron 20.000 millones de dólares, 13.000 millones y 2.500 millones, respectivamente, en rescates públicos para garantizar los depósitos.

Los tipos de interés en Estados Unidos y el euro

La política monetaria de la FED condiciona al BCE porque funciona como una aspiradora de dinero hacia el dólar. Al haber subido las tasas de interés más y desde hace más tiempo incrementó también más la rentabilidad que ofrece la deuda de Estados Unidos, considerado el activo más seguro a nivel internacional. Es decir, muchos euros se intercambian por dólares para conseguir ese mayor rendimiento.

La depreciación del euro, que a mediados del año pasado llegó a caer por debajo de la paridad con la divisa norteamericana, es inflacionista para la eurozona porque automáticamente encarece la factura de petróleo o gas de los países, porque precisamente se comercian en dólares. Tanto cae el euro respecto al dólar, tanto suben en bruto la mayoría de materias primas. Este efecto del tipo de cambio obliga al BCE a perseguir a la FED, al margen de su propia estrategia.

La Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) mantuvo hoy su tasa de interés de referencia ─que establece lo que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día y regula otras formas de deuda de consumo─ sin modificaciones, en un rango entre 5,25% y 5,50%, el más elevado de los últimos 22 años. Con estos valores, los rendimientos de los Bonos del Tesoro a 2 años también alcanzaron su nivel más alto en mucho tiempo: llegaron hasta 5,14%, su máximo desde 2006.

Si bien se esperaba que el organismo de Washington no efectuara ningún aumento lo cierto es que perdura la incertidumbre respecto al objetivo del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) que fija las tasas a partir de ahora. Esta entidad prevé una suba en lo que resta del año, a la que le seguirán dos recortes en 2024.

En caso de que eso ocurra, la tasa promedio de los fondos federales se situaría en torno al 5,1%.

La FOMC, además, explicó que la actividad económica continúa “expandiéndose a un ritmo sólido”, pero que el aumento del desempleo se fue desacelerando en los últimos meses, pese a que permanece fuerte. Esto último permitió a la FED avanzar contra el desajuste entre la oferta y demanda de empleo que había llegado a alcanzar una proporción de dos puestos por cada trabajador disponible.

El dato de inflación también mejoró considerablemente, pero la tasa anual continúa muy por encima del objetivo impuesto por la FED, del 2%. Para julio, la inflación subyacente, que excluye precios de alimentos y energía, fue del 4,2%.

ACM con información de agencias.

La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) dispuso este miércoles una suba de 25 puntos básicos en su tasa de interés de referencia, ubicándola en un rango de entre el 5,25% y el 5,50%, su nivel más alto de los últimos 22 años.

En la declaración posterior a la medida, se ofreció solo una vaga referencia de los movimientos futuros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). “El Comité continuará evaluando información adicional y sus implicaciones para la política monetaria”, dijo escuetamente el comunicado del organismo.

De todos modos, el núcleo de la declaración pasó por el análisis de la situación económica y, según el FOMC, “los indicadores recientes sugieren que la actividad económica se ha estado expandiendo a un ritmo moderado”.

“La creación de puestos de trabajo ha sido sólida en los últimos meses y la tasa de desempleo se ha mantenido baja; (pero) la inflación sigue elevada”, se agregó.

La principal advertencia del FOMC se resume en que “el sistema bancario estadounidense es sólido y resistente; es probable que las condiciones crediticias más estrictas para los hogares y las empresas pesen sobre la actividad económica, la contratación y la inflación”. “El alcance de estos efectos sigue siendo incierto; el Comité permanece muy atento a los riesgos de inflación”, indicaron.

En tanto, el presidente de la Fed Jerome Powell sugirió que es poco probable que se produzcan recortes de tasas este año. “Nos sentiríamos cómodos recortando las tasas cuando nos sintamos cómodos recortando las tasas, y eso no será este año, no creo que sea así”, dijo el funcionario.

Para los analistas, todo dependerá de los datos económicos futuros, por lo que no hay indicios ciertos que esta pueda ser la última suba. “Es probable que se suavicen las condiciones del mercado laboral en la lucha de la Reserva Federal, pero no controlar la inflación daría lugar a resultados mucho peores”, sentenció Powell en conferencia de prensa.

El titular de la Fed añadió que “el peor resultado para todos, por supuesto, sería no lidiar con la inflación ahora; cualesquiera que sean los costos sociales a corto plazo de controlar la inflación, los costos sociales a largo plazo de no hacerlo son mayores y el registro histórico es muy claro al respecto”.

“Si atraviesa un período en el que las expectativas de inflación no están ancladas (y) es volátil, interfiere con la vida de las personas y la actividad económica; eso es lo que realmente debemos evitar y evitaremos”, detalló.

Para Powell, “las condiciones económicas actuales muestran que la política monetaria probablemente necesitará ser más restrictiva por más tiempo; diría que lo que nos dicen nuestros ojos es que la política no ha sido lo suficientemente restrictiva durante el tiempo suficiente para tener todos los efectos deseados”.

El funcionario reveló que la intención del organismo es “mantener la política restrictiva hasta que estemos seguros de que la inflación está bajando de manera sostenible a nuestro objetivo del 2% y estamos preparados para endurecer aún más si eso es apropiado”. La declaración recibió la aprobación unánime de los miembros del Comité de votación.

El FOMC sostuvo que “el Comité continuará evaluando información adicional y sus implicaciones para la política monetaria; para determinar el alcance de una política monetaria más firme que puede ser apropiada para devolver la inflación a 2% con el tiempo, el Comité tendrá en cuenta el endurecimiento acumulativo de la política monetaria, los retrasos con los que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación, y la evolución económica y financiera”.

Luego, el Comité agregó que continuará “reduciendo sus tenencias de valores del Tesoro y deuda de agencias y valores respaldados por hipotecas de agencias, como se describe en sus planes anunciados anteriormente”.

La tasa de fondos federales establece lo que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día. Pero el sistema financiero es un conjunto de engranajes, donde esta polea transmite de muchas formas la suba de tasas a las deudas de consumo, como hipotecas, tarjetas de crédito y préstamos para automóviles y personales.

Finalmente, en cuanto a posibles nuevas subas de tasas futuras, Powell advirtió que “vamos a ir de reunión en reunión y, a medida que vayamos a cada reunión, nos haremos las mismas preguntas”. “Por lo tanto, no hemos tomado ninguna decisión sobre reuniones futuras, incluido el ritmo al que consideramos subir, pero evaluaremos la necesidad de un ajuste adicional que pueda ser apropiado... para devolver la inflación al 2% con el tiempo”, concluyó.

LC con información de agencia Télam

La Reserva Federal (Fed) decidió frenar las subidas de los tipos de interés en Estados Unidos por la caída de la inflación. El banco central norteamericano dejó el “'precio” oficial del dinero en el rango de entre el 5% al 5,25%, tras un incremento de 5 puntos en 10 reuniones consecutivas desde marzo de 2022, hasta un máximo de 2007. De todos modos, avisó de que habrá más aumentos porque existe un riesgo elevado de que vuelvan acelerar las subidas de precios.

En el comunicado que publicó este miércoles la institución explica que “mantener estable el rango de los tipos de interés oficiales en esta reunión le permite evaluar información adicional y sus implicaciones para la política monetaria”. Añadieron que “para determinar el grado de endurecimiento adicional que puede ser apropiado para devolver la inflación al 2% con el tiempo, tendrá en cuenta las subidas de los tipos de interés acumuladas, el retraso con que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación, y los factores económicos y financieros en referencia a los colapsos bancarios de los últimos meses”.

Las previsiones de los expertos ya valoraban esta decisión por la desaceleración del crecimiento económico y, sobre todo, por la caída de la inflación, que en mayo bajó al 4,1% en EE.UU., frente al mismo mes del año anterior, 8 décimas por debajo de la tasa interanual de abril.

“Las evaluaciones del comité [de política monetaria] tendrán en cuenta una amplia gama de información, incluidas las lecturas sobre las condiciones del mercado laboral, las presiones de los precios y las expectativas de inflación, y la evolución financiera e internacional”, incide el comunicado publicado por la Fed.

La institución que preside Jerome Powell ya rebajó la agresividad en su reunión de mayo, con una subida de los tipos de interés de 0,25 puntos, y aseguró que se guiaría por los datos para valorar más aumentos. Entonces, ya se interpretó que podría ser el último incremento. Sobre una rebaja de los tipos de interés, sin embargo, dejó claro que no se producirá este año, ya que si se ha decidido “una pausa” es porque gran parte “del ajuste monetario se realizó el verano pasado y todavía tiene que trasladarse a la economía”.

Los colpasos bancarios

Hasta ahora, la Fed había dado continuidad a su lucha contra la inflación sin tregua, que como en el caso del Banco Central Europeo (BCE), consiste en ahogar la economía con el encarcimiento de la financiación para moderar las subidas de precios. Una estrategia que asume el riesgo de recesión económica y de aumento del paro. Y también la amenaza de dañar la estabilidad financiera, como se ha visto con los últimos colapsos bancarios en Estados Unidos y en Suiza.

El ciclo de aumentos del “precio” del dinero fue el más agresivo en 40 años, desde el 0%-0,25% de hace 15 meses. Y las consecuencias fueron la caída del Silicon Valley Bank, del First Republic Bank y del Signature Bank, que en total exigieron 20.000 millones de dólares, 13.000 millones y 2.500 millones, respectivamente, en rescates públicos para garantizar sus depósitos.

Este jueves, se espera que el BCE anuncie otro incremento de 0,25 puntos de los tipos de interés oficiales en la Eurozona, hasta el 4%. La institución europea empezó a subir los tipos más tarde que la Fed, en julio, y sufre actualmente un mayor inflación, del 6,1% en mayo.

Riesgo de recesión

Los bancos centrales están luchando contra la inflación en dos frentes: con las subidas de los tipos de interés oficiales (su herramienta más visible por su impacto en el encarecimiento de las hipotecas y del resto de préstamos) y con la extinción de las compras de bonos de deuda pública (de los estados) y corporativa (de las empresas no financieras) en los mercados, que es otra forma de aumentar los costeo de la financiación.

Además de deteriorar la capacidad de consumo y de ahorro de las familias y dificultar que los estados se endeuden para aumentar el gasto público, dañan el margen de las empresas para invertir, crecer y, por tanto, para crear empleo. Porque bajo el análisis de la política monetaria es más peligrosa una inflación durante mucho tiempo que un periodo de caída de la actividad y de aumento del paro. Tanto la Fed como el BCE admitieron reiteradamente no tener otras herramientas menos dolorosas para contener los precios, pero las críticas a este planteamiento se multiplican.

Por ejemplo, en la Eurozona desde 2015, la bajada de los tipos de interés hasta el 0% y los programas de compra de deuda, que ahora están desandando, se lanzaron con el objetivo contrario: favorecer la recuperación y reducir el desempleo. 

El riesgo ahora surge tanto en el mercado hipotecario, como en la capacidad de financiación de algunos países. Sobre todo de la de los más sobreendeudados como España o Italia, que todavía no han conseguido reducir los históricos desequilibrios entre ingresos y gastos públicos que provocó la pandemia y que han vuelto a tensionar la invasión rusa de Ucrania y la crisis de inflación.

LC

La Reserva Federal (Fed) decidió subir las tasas de interés otros 0,25 puntos en Estados Unidos pese a los colapsos bancarios de las últimas semanas. El banco central norteamericano ha llevado el “precio” oficial del dinero al rango de entre el 5% al 5,25%, un máximo desde 2007. Aunque la noticia es que redujo la agresividad y aseguró que se guiará por los datos para valorar más aumentos. Incluso se interpreta que podría ser el último incremento.

La Fed ha dado continuidad a su lucha contra la inflación, que como en el caso del Banco Central Europeo (BCE), consiste en ahogar la economía con el encarcimiento de la financiación para moderar las subidas de precios. Una estrategia que asume el riesgo de recesión económica y de aumento del desempleo. Y también la amenaza de dañar la estabilidad financiera, como se ha visto con los últimos colapsos bancarios en Estados Unidos y en Suiza.

El ciclo de aumentos del “precio” del dinero ya es el más agresivo en 40 años, desde el 0% de hace poco más de un año. Y las consecuencias han sido la caída del Silicon Valley Bank, del First Republic Bank y del Signature Bank, que en total han exigido 20.000 millones de dólares, 13.000 millones y 2.500 millones, respectivamente, en rescates públicos para garanizar los depósitos.

Precisamente estas turbulencias financieras han forzado la menor agresividad de la Reserva Federal. En su comunicado de este miércoles, explica que en el futuro “tendrá en cuenta el endurecimiento acumulado y retraso con que impacta la política monetaria en la actividad económica y la inflación”, y también añade que estará pendiente de “los factores financieros”.

Este jueves, se espera que el BCE anuncie otro incremento de 0,25 puntos de las tasas de interés oficiales en la eurozona, hasta el 3,75%.

La primera economía mundial parece rememorar “la exuberancia irracional” con la que definió Alan Greenspan el boom bursátil y los “excepcionales beneficios” que recorrieron los mercados de capitales a comienzos del actual milenio. El entonces presidente de la Fed anticipó con su mensaje las vacas flacas de la crisis de las punto-com de 2001 y del credit crunch de 2008; en medio de cuyas tempestades se fraguó la oleada de hipotecas subprime que dieron la puntilla definitiva a Lehman Brothers, emblema del mayor tsunami financiero desde el crash de 1929.

Como en aquella ocasión, los escombros del Silicon Valley Bank (SVB) y de los otros tres bancos medianos que quedaron engullidos en el trágico marzo de este año dirigieron a la arquitectura bancaria estadounidense a una recurrente penitencia en su particular Muro de las Lamentaciones. En esta ocasión, para purgar los pecados de la laxitud regulatoria de la Administración Trump, que rebajaron los requerimientos asignados al sector por la Ley Dodd Frank de 2009 con unos niveles de liquidez más condescendientes que hicieron detonar la bomba de relojería del SVB.

Pero también, y en paralelo, esta crisis bancaria revela un apagón crediticio que resta capacidad de gasto a las familias y de inversión a las compañías. O, como alerta Jerome Powell, el máximo responsable de la Reserva Federal (Fed) estadounidense, genera un peligro latente de otro colapso financiero, como el de 2008.

El clima económico y financiero en EEUU anticipa estos temores, según varios de los parámetros que maneja la Fed y que su Comité de Mercados Abiertos barajará en sus próximas citas, en las que tendrá que concretar si continúa con la fase alcista de tipos iniciada en 2022. Uno de ellos es el sondeo de su institución neoyorquina que alerta de la percepción de los hogares de que su acceso al crédito se ha deteriorado y de que los bancos ofertan “condiciones demasiado restrictivas”.

El informe, de la Fed de Nueva York, señala que la proporción de familias que podría incurrir en impagos el trimestre en curso saltó del 0,3% al 10,9%, la cota más alta desde 2014. Señal inequívoca de que un proceso de credit crunch implicaría “significativas” consecuencias sobre la actividad, como advierte Powell; sobre todo, en la demanda interna, el motor productivo del PIB americano.

La última maniobra de la Reserva Federal -la subida, en pleno derrumbe bancario de marzo, del precio del dinero en un 0,25% en vez de medio punto sugerido en su reunión previa-, evidencia, a tenor del pensamiento del mercado, que la autoridad monetaria sopesó los daños ocasionados por la quiebra del SVB. Además de demostrar su desconfianza en una rápida restauración de las ratios de liquidez de las cuatro entidades en quiebra, con unos tipos de interés en cotas elevadas y claras perspectivas de encarecimiento por una inflación aún desbocada que podrían ejercer de combustible de propagación del contagio en el sector.

La alerta temprana del presidente de la Fed se sustentó en otros diagnósticos contundentes que recogen las actas de la reunión ejecutiva de la institución. Como el que desvelaba que el 45% de los bancos había endurecido sus ofertas prestamistas a consumidores y empresas en el trimestre final de 2022. Y que sirvió de argumento a las voces en el seno de la Fed partidarias de pausar el rally alcista de tipos para atender la estabilidad financiera y el dinamismo económico. De hecho, varios de sus miembros, presagian una “suave recesión” a lo largo de este año.

“El colapso crediticio ya empezó”, conviene en señalar Torsten Slok, analista jefe de Apollo Global Management en una nota a inversores, en la que augura que habrá “más problemas a la vista” por las nuevas regulaciones de emergencia que se gestan en el ámbito ejecutivo y que, a su juicio, acarrearán “aumentos de costes crediticios” y condiciones financieras “más estrictas” de las que operan en los 2,8 billones de dólares en los que la Fed cifra actualmente los préstamos en circulación.

Aversión al riesgo inversor y la deuda familiar

La huida de más de 500 millones de dólares por el desplome del SVB acrecentó la aversión inversora a los bancos de mediana dimensión y agudizado “dramáticamente” los cálculos de los departamentos de riesgo de las entidades financieras que tienen ante sí -aventura Brett House, profesor de práctica económica en la Columbia Business School-, “la doble misión de saber con antelación si sus futuros clientes cubrirían posibles interrupciones en sus obligaciones crediticias -por un lado-, y descifrar con precisión si su banco podrá mantener sus ratios de liquidez en caso de que surgieran salidas excepcionales de depósitos”.

“Hay una sensación de certeza en que, en 2023, firmar un crédito será más difícil y caro”, agrega Greg McBride, analista financiero jefe en Bankrate a Business Insider. Por si fuera poco, “y hasta que no se concreten las próximas exigencias regulatorias, más rigurosas, cada entidad impondrá sus criterios de solvencia y aplicará sus cálculos de concesión de préstamos”, precisa House, lo que “podría instaurar una mayor competencia, pero también mayores dificultades para localizar las mejores opciones” del mercado.

Otro dato que constata la contracción crediticia es el que también desvela la Fed de Nueva York sobre las tarjetas de crédito, cuyas peticiones de adelanto de liquidez por parte de sus titulares, crecieron en 61.000 millones de dólares entre octubre y diciembre, hasta sobrepasar los 986.000 millones. Más madera para el endeudamiento de los estadounidenses.

La intensa cita de la Fed dejó, sin embargo, algún halo de optimismo. Por ejemplo, que la Federal Home Loan Bank (FHLB), entidad creada por Herbert Hoover tras el Crash de 1929 para brindar liquidez al sistema en escenarios de inestabilidad, rebajó sus emisiones de deuda desde los más de 300.000 millones que inyectó en la quincena que sucedió a la debacle del SVB a apenas 37 millones en la última semana de marzo. Síntoma de que sus coberturas financieras, enfocadas sobre todo a vivienda de familias e inversión de empresas, volvían a una cierta normalidad con el doble escudo de protección federal del Tesoro y la Fed y el salvavidas de la gran banca. Ambos salvoconductos, de carácter milmillonario, dirigidos a restablecer la liquidez del sistema.

Cóctel de recesión e inestabilidad de los mercados

Quizás esta pronta reacción haya ocasionado la sorprendente revalorización del 4% del S&P 500 en marzo con cuatro bancos hundidos. Aun con los tambores de recesión que se escuchan desde EEUU y el aviso del FMI de que es “demasiado pronto” para enterrar el hacha de guerra lanzada por la banca y que los mercados están todavía bajo la influencia de una “peligrosa combinación de vulnerabilidades financieras”.

La economía americana exhibe, de hecho, varios flancos débiles. El primero, una esperada caída de beneficios empresariales en el primer trimestre de 2023, que podría rozar el 7% según datos adelantados de firmas de investigación como FacSet. John Butters, uno de sus analistas, presagia que descenderán un 6,8% respecto al mismo periodo de 2022, el retroceso más agudo desde la Gran Pandemia. Al tiempo que provocará -insiste- una reducción del promedio de ganancias del último lustro, situado en el 13,4%. “Es una contracción histórica”, alerta. Pese a lo cual, el bancario será uno de los once sectores que analiza el indicador de FacSet que sorteará esa tendencia, con una esperada alza del 9% de sus beneficios.

Butters achaca este descenso del negocio empresarial a las nueve alzas continuadas de tipos de la Fed para congelar la inflación, que reducirá un punto su indicador general, hasta el 5%. Goldman Sachs, por su parte, achaca el desánimo inversor a la crisis bancaria, “que dejará atrás los repuntes de rentabilidad” de 2022 hasta “hacer caer, este trimestre, los beneficios por acción en un 7%”.

Esta situación que podría agravarse si algún banco de riesgo sistémico -como alerta el FMI- “arrastra parte del dinamismo del PIB americano y global”. Advertencia a la que da pábulo Wells Fargo, ya que su estratega jefe, Chris Harvey, presagia una corrección del 10% en el S&P 500 a lo largo de los próximos dos trimestres, hasta instalarse en el entorno de los 3.700 puntos.

El segundo foco conflictivo es el inmobiliario, en el que las hipotecas a plazo fijo pasaron del 3% de finales de 2021 al 7% de octubre, el salto más intenso en dos décadas en un mercado que maneja un valor patrimonial de 45 billones de dólares. El peso de las hipotecas sobrepasa el 30% de las rentas de los hogares. No por casualidad, Powell habla de la necesidad de “resetear” el valor de las propiedades inmobiliarias.

En Oxford Economics inciden en el retroceso de horas de trabajo que subyace bajo la superficie de los datos de empleo, que sigue en tasas de plena empleabilidad pero que en la última semana de marzo se quedó a sólo 6.000 solicitudes de paro de las 200.000 que dictamina la recesión. Es el tercer sónar, al que se suma la debilidad de un sector exterior que resta crecimiento al PIB, el aterrizaje de los servicios y la industria y el receso del sentimiento empresarial y del consumidor.

Con este cóctel coyuntural, ha recordado a Mark Zandi, economista jefe de Moody’s, que “cuando la inflación se desboca y la Fed se torna agresiva con los tipos, la recesión sucede casi de inmediato. Es el peso de la historia”.

IJD

“Bombero o policía”. Este miércoles, la Reserva Federal (Fed) de los Estados Unidos continuó su estrategia de asfixiar la economía pese a las turbulencias financieras, luego del colapso del Silicon Valley Bank, y volvió a aumentar las tasas de interés. El banco central norteamericano anunció un incremento de 0,25 puntos, hasta el rango entre el 4,75% y el 5%.

La semana pasada, el Banco Central Europeo (BCE) se obcecó también en el papel de 'policía' de la inflación, anunciando los tasas de interés oficiales otros 0,5 puntos, hasta el 3,5%, pese a que la decisión aumenta el riesgo de una crisis bancaria en la eurozona.

La Fed tampoco asumió el papel de 'bombero': no esperó a tener información sobre la eficacia de los medidas desplegadas (sobre todo, inyecciones de liquidez) para apuntalar el sistema financiero, y mantuvo su agresiva lucha contra las subas de precios, que sigue valorando como “muy elevadas”.

Eso sí, “hace apenas un par de semanas, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, parecía estar preparando el terreno para subir los tasas 0,5 puntos, en respuesta a la preocupación por las perspectivas de inflación”, reconoció Luke Bartholomew, economista de la gestora abrdn.

Además, la Fed evitó fijar qué camino seguirá en los próximos meses, y reiteró su comunicación la mención a aumentos “continuos”, y en sustitución fijó “algún endurecimiento adicional” de ser necesario. El banco central admite que las turbulencias financieras afectarán a las perspectivas económicas, pero destaca que, en este punto, es muy difícil proyectar exactamente cuánto.

Durante su última comparecencia en la cámara alta del Congreso de los Estados Unidos, Powell llegó a admitir que sus decisiones persiguen un aumento del desempleo. Lo hizo cuando la senadora demócrata Elizabeth Warren le recriminó que sus decisiones van a dejar a dos millones de personas sin trabajo.

La Fed y el BCE están siguiendo desde hace meses la estrategia de ahogar la demanda de las familias y la capacidad de inversión y de gasto de estados y empresas, y contener así los aumentos de precios. Esta estrategia asume el riesgo de una recesión económica. Y, por tanto, de más paro y de sufrimiento para los hogares.

Pero aparecieron los riesgos financieros, porque las subidas de los tasas de interés y el fin de las compras de bonos de los bancos centrales del mercado reducen el valor de las carteras de deuda. Esto es un problema para los bancos para los que estas carteras tienen un peso importante en sus balances. Sobre todo si se ven obligadas a convertirlas en dinero. Por ejemplo, Credit Suisse no pudo atender a los tenedores de deuda.

El uso de la ventanilla de descuento de la Fed para inyectar liquidez 'barata' a las entidades financieras ha alcanzado récords estos últimos días y se han creado nuevos sistemas de apoyo. Axel Botte, estratega global de la gestora Ostrum AM, señala que “esto no hace sino subrayar la magnitud de la fuga de depósitos hacia los bancos estadounidenses más grandes y mejor regulados”.

Las mayores amenazas surgen entre los bancos regionales, efectivamente menos regulados en Estados Unidos, por no ser considerados sistémicos. Y la inflación sigue subiendo.

“Llevar la inflación al 2% no es negociable”

Este mismo miércoles, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, quiso mostrarse firme en su lucha contra las subidas de precios. “Pueden estar seguros de una cosa: ofreceremos estabilidad de precios, y llevar la inflación al 2% a medio plazo no es negociable”, incidió.

“Lo haremos siguiendo una estrategia sólida que dependa de los datos”, añadió, dejándose las manos libres. Y concluyó: “Frente a un mundo que está cambiando más rápido de lo que cualquiera de nosotros podría haber imaginado, debemos estar enfocados en nuestro objetivo y ser sólidos en nuestra estrategia para lograrlo”.

LC

Desde la cuenta de Twitter “US Currency”, canal que utiliza la Reserva Federal de EEUU para informar al público sobre la moneda estadounidense, la entidad aclaró son los billetes de dólar que tienen curso legal y que deben ser aceptados para pagos, incluidas las ediciones previas a la década de 1990, conocidas como “de cara chica”.

De acuerdo a la publicación de las últimas horas, “no es necesario comerciar con billetes de diseño antiguo. Toda la #moneda estadounidense sigue siendo moneda de curso legal, independientemente de cuándo se haya emitido”.

“Es política del gobierno de los EEUU que todos los diseños de los billetes de la Reserva Federal conserven su valor legal y su validez para la realización de pagos sin importar cuándo fueron impresos. Esta política abarca todas las denominaciones de billetes de la Reserva Federal, desde 1914 a la fecha”, comienza el comunicado del organismo.

Asimismo, en sus aclaraciones, la Junta de la Reserva Federal “reconoce que en algunos países pueden existir diferentes tasas de cambio o políticas para la aceptación de divisas extranjeras. Sin embargo, no es el gobierno de los EEUU quien controla dichas tasas, sino el mercado”. En Argentina y otros países del mundo, los billetes de 100 dólares previos a 1996 no están bien vistos en el mercado informal, con los consecuentes incovenientes para entidades financieras y ahorristas.

También, la Reserva Federal sostiene que en los Estados Unidos “no se requiere que una empresa, persona u organización privada acepte monedas / billetes como pago por bienes o servicios. Las empresas privadas son libres de desarrollar sus propias políticas si aceptan efectivo a menos que exista una ley estatal que diga lo contrario”. Y piden que para obtener “información detallada sobre las características de cada denominación, se visite el sitio web uscurrency.gov/es/denominaciones”.

Cómo verificar la autenticidad de los billetes de $100 de diseños anteriores

En tanto, se explica que el diseño de los billetes de la Reserva Federal “se renueva principalmente para facilitar su uso, pero también para dificultar la falsificación. Esto no significa que los billetes de diseños anteriores no sean seguros. De hecho, las características de seguridad de los diseños anteriores de los billetes de la Reserva Federal, como las marcas de agua y la tinta que cambia de color, han demostrado su efectividad y su uso se conserva y se actualiza en los billetes de diseños más actuales”.

Para finalizar, el comunicado dado a conocer este lunes, asegura que para comprobar “la autenticidad de un billete de $100 emitido entre 1996 y 2013, pase el dedo por la superficie del billete para percibir la impresión en relieve, incline el billete para ver que el número 100 en la esquina inferior derecha cambia de color verde a negro y sostenga el billete a contraluz para ver la marca de agua y el hilo de seguridad. También deben ser visibles las fibras de seguridad rojas y azules insertas en todo el papel y la microimpresión dentro del numeral en la esquina inferior izquierda y en la solapa izquierda del traje de Benjamin Franklin. Puede ser necesario el uso de una lupa para ver la microimpresión”, concluye la información.

Con información de agencias.

IG

La Reserva Federal (FED), el banco central de Estados Unidos, subió otros 0,25 puntos las tasas de interés oficiales, hasta el rango del 4,5%,-4,75%, desde el 4,25%-4,5% anterior. Se trata del menor aumento desde marzo de 2022, cuando reaccionó al pico de inflación por la invasión rusa de Ucrania con un primer incremento del 0% al 0,25%.

Desde entonces, ejecutó otras ocho subidas en total (contando también la de este miércoles). Cuatro de ellas de 0,75 puntos porcentuales de golpe, de mayo a noviembre del pasado. En diciembre ya rebajó el ritmo a 0,5 enteros. Y ahora ofrece la primera señal clara de estar al final del ciclo de incrementos del 'precio' del dinero, la estrategia que siguieron los bancos centrales para encarecer la finananciación, ahogar el consumo de las familias y la inversión de las empresas y luchar así contra la inflación.

El comunicado de la FED todavía avisa de más aumentos en los próximos meses, hasta dirigir la inflación al objetivo del 2%, pero la menor agresividad resta presión al Banco Central Europeo (BCE), que en su caso decide sobre la nueva subida de las tasas en la eurozona este jueves. La brecha de las tasas oficiales entre la eurozona y Estados Unidos es una de las razones que justificaron el abrupto incremento del BCE desde julio, del 0% al 2,5% de momento.

Se espera que, este mismo jueves, la institución europea suba 0,5 puntos, y luego otros 0,5 enteros en marzo, hasta el 3,5% para empezar a pensar a frenar en ese nivel. Al empezar la FED antes a aumentar el 'precio del dinero' y haberlo llevado ya al 4,5%, las mayores rentabilidades que los inversores encontraron en los activos financieros denominados en dólares atrajeron dinero hacia la primera economía del mundo.

Estos movimientos en los mercados financieros fortalecieron a la divisa estadounidense y debilitaron al euro, lo que automáticamente encarece las importaciones, lo que se compra fuera. Y las facturas más importantes de los países europeos en el extranjero son de energía (con el petróleo y el gas ya disparados por la invasión rusa de Ucrania), que se vende en dólares.

Esta tendencia ya se revirtió en las últimas semanas, como se observa en la cotización del euro frente al dólar. El cruce de divisas cayó hasta la paridad, pero la 'moneda común' se recuperó hasta rozar los 1,10 dólares.

Esta apreciación del euro es desinflacionista para Europa, ya que abarata las importaciones de energía, cuyos precios también se redujeron en los mercados internacionales desde otoño. Este movimiento en el mercado de divisas, y el frenazo de la economía en Estados Unidos que muestras los datos más recientes, responden al tono “más neutral” de la FED, según lo describen los expertos.

Pero “para pensar en rebajas de los tipos de interés la inflación se tiene que moderar mucho más de como lo está haciendo hasta ahora”, explicaba David Cano, socio director de AFI, en una entrevista previa a la decisión anunciada por Jerome Powell.

“La FED debe asegurarse de que la inflación retroceda hacia el objetivo antes de quitar el pie del freno. El mayor desequilibrio se mantiene en el mercado laboral, donde la demanda laboral (ofertas de trabajo + empleo) es mucho mayor que la reserva de trabajadores disponibles (fuerza laboral)”, explica Axel Botte, estratega global de Ostrum, gestora de Natixis IM.

DY

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) anunció este miércoles una subida del tipo de interés oficial de 0,75 puntos, el quinto aumento desde marzo y el tercero consecutivo de tres cuartos de punto, en un nuevo intento de controlar la inflación.

El banco central estadounidense cumplió las expectativas de los economistas y la tasa de interés oficial de la mayor economía del mundo pasa a situarse en una horquilla de entre el 3 % y el 3,25 %, el nivel más alto en los últimos 14 años.

Tras una reunión de dos días, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed tomaron esta decisión, que será justificada en los próximos minutos por el presidente de la Reserva, Jerome Powell, en una rueda de prensa.

Powell ya había adelantado el pasado julio, cuando anunció la anterior subida, que en septiembre posiblemente se produciría otro “aumento inusualmente grande” de los tipos, un vaticinio que ha ido reafirmando en sus últimos discursos públicos.

En diversos actos públicos en las últimas semanas, ha insistido en la necesidad de que la Fed continúe con una política monetaria restrictiva para bajar los precios y evitar que los ciudadanos acaben acostumbrándose a la alta inflación, que en agosto se situó en el 8,3 %.

“Debemos actuar ahora con franqueza, con fuerza, como lo hemos estado haciendo, y debemos seguir haciéndolo hasta que el trabajo esté terminado”, apuntó en una charla reciente.

Esta subida se produce una semana después de conocerse los últimos datos de inflación, que mostraron que, aunque la tasa interanual del IPC cayó dos décimas en agosto, hasta el 8,3 %, en términos mensuales los precios subieron una décima respecto a julio.

Unos datos que muestran que, por el momento, la serie de subida de tipos que la Fed lleva implementando desde marzo todavía no está teniendo el deseado impacto en los precios.

Con información de EFE.

IG

Pese a las consecuencias que las constantes subidas de tipos de interés tendrán sobre las empresas y en los hogares, el “dolor” sería mayor si no se mantiene una política monetaria restrictiva para reducir la inflación, según defendió este viernes el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

“Los registros históricos advierten fuertemente contra la relajación prematura de las políticas monetarias”, apuntó Powell en la inauguración de la reunión de dirigentes económicos de Jackson Hole (Wyoming, EE.UU.).

En un breve pero contundente discurso, el presidente del banco central estadounidense avanzó que restaurar la estabilidad de precios “probablemente requerirá” mantener una postura monetaria “restrictiva durante algún tiempo”.

Y “en algún momento” –todavía no estimado- será recomendable ir “moderando el ritmo de subidas” de tipos de interés, reconoció.

Powell recordó que en julio, tras subir los tipos 0,75 puntos (el cuarto incremento seguida de tipos y el segundo consecutivo de la misma cantidad), se advirtió de otro posible “aumento inusualmente grande” en septiembre, pero este viernes condicionó la posible subida a la evolución de los datos y de las perspectivas económicas.

El discurso de Powell es el principal atractivo -y la única intervención pública, el resto es a puerta cerrada- de este encuentro en el que participan gobernadores de bancos centrales, responsables de instituciones y directivos de empresas, y que tiene lugar en el marco de una inflación mundial desbocada como consecuencia de la Guerra de Ucrania y los coletazos de la pandemia.

Con el tema “Reevaluación de las restricciones en la economía y la política”, los participantes debaten hasta este sábado sobre temas como las restricciones económicas producidas durante la pandemia o sobre cómo las consideraciones de suministro han vuelto al centro del escenario.

Todo ello con la alta inflación y su necesidad de reducirla como ejes centrales.

“Los bancos centrales pueden y deben asumir la responsabilidad de lograr una inflación baja y estable”, apuntó Powell, defendiendo las decisiones del regulador estadounidense, que ha sido mucho más agresivo que otros bancos centrales en su lucha contra la inflación.

El Banco Central Europeo, por ejemplo, sólo ha aprobado, de momento, una subida de los tipos de medio punto, hasta el 0,50 %, la primera en 11 años.

Pese a que continuar con la subida de tipos implicará algunos “problemas a los hogares y las empresas”, reconoció Powell, no hacerlo causaría “un dolor mucho mayor”.

“Debemos seguir hasta que el trabajo esté hecho”, recalcó Powell, quien en su análisis macroeconómico consideró que la economía estadounidense sigue mostrando un momento “fuerte”, como fuerte está su mercado de trabajo.

Mercado laboral

Sí advirtió, no obstante, que en el mercado laboral en estos momentos sigue habiendo un desequilibrio, porque los puestos de trabajo que las empresas tienen que cubrir, son “sustancialmente” más que el número de trabajadores disponibles para ocuparlos.

Además, señaló que “la historia ha demostrado” que los costos para el empleo de las políticas destinadas a reducir la inflación tienden a aumentar, sobre todo si se prolonga en el tiempo una inflación elevada“. ”Nuestro objetivo es evitar esa posibilidad actuando para resolver el problema ya“, concluyó.

Además de la de Powell, en la jornada de este viernes el encuentro de Jackson Hole presenció otras intervenciones como la de la directora adjunta del FMI, Gita Gopinath.

Según el discurso facilitado por el FMI, Gopinath se mostró esperanzada de que los bancos centrales puedan contener la inflación en los próximos dos años, pero alertó de que uno de los mayores riesgos es que las expectativas inflacionarias se disparen y dejen de estar vinculadas a datos y análisis sobre la realidad de la economía.

Gopinath habló también de una de las lecciones aprendidas a raíz de la pandemia: aunque a veces pueda resultar conveniente llevar a su máxima potencia la actividad económica, su sobrecalentamiento crea un serio riesgo de inflación.

La covid-19 y la guerra en Ucrania han sido un “test de estrés” para las políticas monetarias de los distintos países y la recuperación económica tras la pandemia ha demostrado que llevar la actividad económica a su pleno potencial crea un riesgo de inflación “significativo”.

Cuando la economía opera a plena capacidad -un objetivo habitualmente anhelado por la clase política y los principales actores económicos- el desempleo cae y los sectores clave sufren problemas de suministro, algo que hace subir los precios.

EFE

Periodos recesivos cortos, de no excesiva intensidad, en alguno o en varios periodos trimestrales desde el verano hasta finales de 2023, en función de si la estrategia de la Reserva Federal contra la inflación más rampante de los últimos cuarenta años se inclina por el tono Fast & Furious que predica en la actualidad o, por el contrario, relaja las riendas de las subidas de tipos de interés futuras. Esta parece ser la lectura que se ha instaurado en Wall Street a medida que avanzaba la primavera y que se ha elevado a la categoría de relato en el circuito inversor estadounidense. La agresiva subida de tres cuartos de punto en los tipos de interés decretada el pasado miércoles por la Fed y que ha dejado el precio del dinero en una horquilla entre el 1,5% y el 1,75% ya se apunta como pasajera, ya que el consenso del mercado apunta a varias más, alguna de la misma contundencia, durante el resto del ejercicio.

El PIB americano se tambaleó entre enero y marzo, cuando registró una contracción anualizada del 1,4% tras soportar un receso de 4 décimas respecto al periodo octubre-diciembre de 2021. De consignar otro trimestre en números rojos entraría en recesión técnica, aunque la opción parece descartada ante la bonanza que persiste en un sector inmobiliario en el que se siguen adelantando decisiones de compra de viviendas que eviten hipotecas futuras más caras, los aún efervescentes beneficios empresariales o un mercado laboral en estado de dinamización y pleno empleo, que continúa lejos de cubrir la elevada demanda de trabajo surgidas tras la pandemia.

Sin embargo, las probabilidades de que el ciclo de negocios post-Covid concluya mal para la primera economía del planeta no paran de aumentar. James Gorman, CEO de Morgan Stanley concede un 50% al riesgo de recesión. “Fue un error calificar de transitoria la inflación y es inevitable que ahora la Fed tenga que acelerar su carrera por situar los tipos de interés en un punto capaz de frenar los precios”, justificó dos días antes de la maniobra de la Reserva Federal tras admitir que, hasta entonces, su pronóstico era de un 30%. “Y no es del 100% por ser cauteloso”, precisó, ni por problemas de liquidez y capital, sino por las “crecientes incertidumbres geopolíticas o de ciberseguridad”.

El pálpito de Gorman se amparaba en el mercado. El S&P 500 acababa de confirmar su entrada en pérdidas, al cerrar el lunes 13 de junio por debajo de los 3.837,25 puntos, y que ponía punto final a la etapa de beneficios. Los precios desbocados al 8,6% en mayo hicieron emerger el fantasma de la recesión y ha forzado el retroceso del S&P 500 en nada menos que un 21,8% respecto al 3 de enero, una caída que supera el listón del 20% sobre el que el mercado sitúa la barrera entre una fase bull (ganancias) y otra bear o de pérdidas inversoras.

Jamie Dimon, consejero delegado de JP Morgan, habla de “vientos huracanados” en el horizonte pese a un desempleo de escasamente el 3,65% de la población activa, ante las subidas de tipos y de los precios energéticos. No parece tan sólo un negro augurio. Para John Waldron, el presidente de Goldman Sachs: “La confluencia de una sucesión notable de shocks y riesgos sobre el sistema encamina a la economía hacia un escenario imprevisible y sin precedentes”. Esta señal de alarma también la suscribe el CEO de PNC Financial Service Group, Bill Demchak, que “no ve posible otra alternativa que no sea la recesión”, fenómeno que Jane Fraser, homóloga de todos ellos en Citigroup, reconoce que es el “campo de operaciones base” del servicio de estudios de su entidad y que “no será fácil que se pueda evitar”.

Sobre todo, porque la inflación parece haber venido para quedarse: “Estará con nosotros varios años, no tiene un recorrido transitorio”, anticipa Larry Fink, primer espada de BlackRock, lo que induce a pensar que la maniobra de acoplamiento de la Fed hasta devolver los precios a tasas inferiores al 2% irá en detrimento de la actividad. La interpretación de Fink sobre las palabras de Jerome Powell de que mantendrá a raya la inflación “a cualquier coste” es muy similar a la de Robert Shiller, economista de Yale, que teme que la tesis de la Fed precipite a EEUU a lapidar este corto ciclo de negocios y someta a consumidores, inversores y empresas a “una cautela extrema”. Así se puedo ver el pasado jueves, con el desplome de las bigtechs en Wall Street y la revalorización de las rentabilidades de los bonos americanos. Otra señal fue el anuncio de la gestora de Fink de eludir las plazas bursátiles americanas en sus carteras entre 6 y 12 meses para sortear así las mayores pérdidas de acciones desde la década de los sesenta.

La subida del 0,75% “puede precipitar al receso a la economía”, admitió Jerome Powell al tiempo que se justificaba diciendo que “no esperaba un movimiento de este calibre” en el Comité de Mercados Abiertos de la Fed. Su mensaje deja claro que contener la inflación es “crucial” para el organismo regulador americano, explica Dennis DeBusschere, fundador de 22V Research, y que “cometió un error al fallar en la restauración de la estabilidad de los precios”. Pero el tamaño de la subida -avisa Peter Tchir-, estratega jefe en Academy Securities, “no ha sido la mejor idea para sostener el vigor de la economía”, que se debilitará “rápidamente”.

Los barómetros de la actividad empiezan a descender

Varios indicadores revelan el delicado momento coyuntural que atraviesa la primera economía global. En un clima en el que casi el 70% de los economistas y académicos se decanta por la caída en números rojos del PIB americano en 2023, según una encuesta de Initiative on Global Markets y la escuela de negocios Booth, de la Universidad de Chicago a la que han tenido acceso Financial Times. En el sondeo se deja constancia de la “tormenta perfecta” y la sucesión de “riesgos sistémicos” a los que se ha visto sometido el ciclo de negocios post-Covid, que pueden terminar con uno de los despegues económicos más intensos de la historia americana.

Uno de ellos es el descenso de la construcción de viviendas en mayo por el impacto del precio de los materiales y la escasez por problemas logísticos además el retroceso de ventas por el encarecimiento de las condiciones hipotecarias. El sondeo establece que casi la mitad de los encuestados -un 49%- se atreve a presagiar que la National Bureau of Economic Research (NBER) -entidad que determina con exactitud el inicio y el final de los ciclos económicos oficiales en EEUU- lo proclamará en el primer o en el segundo trimestre de 2023 y sólo un tercio lo retarda a la mitad final del ejercicio.

Mientras las empresas cotizadas han acelerado sus ajustes de ingresos respecto a 2021, por valor de varios cientos de millones de dólares en el transcurso del trimestre actual, para salvaguardar planes de contingencia futuros, como atestigua la firma de datos financieros Calcbench, lo que presupone una pérdida de los beneficios declarados en los próximos trimestres.

Los analistas del mercado energético presagian un barril de Brent a 150 dólares, con opciones de saltar hasta los 175 o 180 dólares a finales de 2022 por el incremento invernal de la demanda y la persistencia de las sanciones a Rusia, con interrupción de flujos en 2023. Más madera para la inflación a medio plazo. La parte medio llena de la botella es la perspectiva de empleo, que mantiene aún crecimientos de sus ofertas de entre 200.000 y 300.000 puestos de trabajo al mes de promedio de creación hasta final de año.

Pero, quizás, los barómetros que más preocupación han generado han sido los Indicadores de la Universidad de Michigan de este mes de junio. El del sentimiento del consumidor, que cayó 8,1 puntos, hasta el nivel 50,2, el más bajo desde que se hace el sondeo. O el del sector inmobiliario, que se enfoca en las ventas de viviendas y que empieza a mermar de forma substancial: en nada menos que 7,9 puntos, hasta el peldaño 55,4; otro dato históricamente en mínimos. Junto a ellos, el de las expectativas de la economía, que se deja 8,4 puntos y se sitúa en los 46,8 puntos, el bache más profundo desde mayo de 1980.

En medio de un consenso cogido con pinzas de que la inflación empezará a remitir, tímidamente, en octubre, con un 8%, tras marcar alzas del 8,8% aún en agosto y septiembre. La sensación de que la lucha contra los precios dañará irremediablemente desde los planes de jubilación hasta las hipotecas y, presumiblemente, empujará al PIB a una recesión cercana se ha apoderado ya de la opinión pública. Más de la mitad de un estudio demoscópico de Economist y YouGov -un 55%- cree que el PIB ha penetrado en este trimestre en territorio negativo.

Ante esta tesitura, varios economistas pronostican recesiones cortas con recuperaciones lentas. Una de ellas es Susan Sterne, presidenta y economista jefe en Economic Analysis Associates, para quien el comportamiento de los consumidores en los dos anteriores recesos de la actividad no tendrá traslación en esta ocasión. A su juicio, la economía podría marcar varios trimestres negativos, pero el consumo no desaparecerá por la inflación, sino que se tomará un respiro. Al igual que el empleo, cuya tasa mostrará estabilidad incluso durante esos recesos. En Deutsche Bank, su economista Brett Ryan redunda en la misma tesis: “La recesión no será seria, ni una contracción masiva porque el consumo se mantendrá alerta pero activo a la evolución de la inflación”.

Alex Lin, de Bank of America, también alude a que los negocios rebotarán, no sin sobresaltos, antes de la normalización del ciclo. En su opinión, la tarea que tiene Powell es “hercúlea” porque una pasada de frenada por unos encarecimientos masivo del dinero puede debilitar la demanda, retraer el consumo y deteriorar la actividad y diluir la capacidad de compra de los americanos. “El margen de error [de la Fed] es muy estrecho”, enfatiza Lin.  

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidió elevar los tipos de interés del país en 75 puntos básicos, hasta un rango objetivo de entre el 1,5% y el 1,75%, según se informó este miércoles.

Esto supone un incremento 25 puntos superior a las alzas de 50 puntos básicos que había barajado el banco central estadounidense en las últimas semanas para sus próximas reuniones. Además, la Fed no decidía una subida de tipos de 75 puntos básicos desde noviembre de 1994, bajo la presidencia de Alan Greenspan.

La decisión no se tomó por unanimidad esta vez. La presidenta del Banco de la Reserva Federal de Kansas City, Esther George, votó por un alza de 50 puntos básicos, mientras que el resto de miembros del FOMC se alineó con el aumento de 75 puntos.

El Comité aseguró que está “elevadamente atento” a los riesgos que entrañan la inflación. Además, advirtió que las restricciones para hacer frente al Covid-19 que están teniendo lugar en China probablemente afecten de nuevo a las cadenas globales de suministro.

Asimismo, los banqueros centrales siguen anticipando nuevas subidas en el precio del dinero en sus futuras reuniones. Por otro lado, se mantuvieron sin cambios los planes de reducción del balance. Entre junio y agosto, la reducción será a razón de 47.500 millones de dólares mensuales, mientras que pasada esa fecha se elevará a 60.000 millones.

Previsiones

Por otro lado, la Fed también publicó la actualización de sus previsiones macroeconómicas, así como las estimaciones de sus miembros sobre la evolución de los tipos de interés.

El 'dot-plot', o diagrama de puntos, se modificó de forma abultada con respecto a marzo. En el tercer mes de 2022, la mayoría de miembros del FOMC esperaba que los tipos se situaran al cierre de 2022 entre el 1,25% y el 2%. Ahora, sin embargo, todos esperan que al menos cierren el año por encima del 3%. De cara a 2023, el consenso de banqueros centrales sitúa el precio del dinero por encima del 3,5%.

La proyección central del instituto emisor apunta a que los tipos de interés se situarán en 2022 entre el 3,1% y el 3,6%, frente al rango de entre el 1,6% y el 2,4% estimado en marzo. Para 2023, los banqueros anticipan una horquilla de entre el 3,6% y el 4,1%, frente al rango de entre el 2,4% y el 3,1% de hace tres meses.

En cuanto a la evolución macroeconómica, la Fed empeoró sus perspectivas. Así, redujo hasta el 1,7% el crecimiento del PIB del país en 2022, frente al 2,8% estimado en marzo. De su lado, el crecimiento previsto para 2023 se achicó en cinco décimas, hasta el 1,7%, al tiempo que el de 2024 se redujo en una décima, hasta el 1,9%.

Con respecto al desempleo, la Fed estima que el país cerrará el año con una tasa de paro del 3,7%, dos décimas más que la estimada hace tres meses. En 2023, el desempleo se situará en el 3,9%, cuatro décimas más.

Inflación y desempleo

El mercado de trabajo estadounidense creó 390.000 empleos no agrícolas durante el pasado mes de mayo. De su lado, el desempleo se mantuvo en el 3,6%, manteniendo así la recuperación laboral de forma sostenida.

La economía del país experimentó una contracción del 0,4% de su PIB en el primer trimestre, según la segunda estimación del dato publicada por la Oficina de Análisis Económico del Gobierno.

Asimismo, el índice de precios de gasto de consumo personal, la variable preferida por la Fed para monitorizar la inflación, se situó el pasado mes de abril en el 6,3% con respecto al mismo mes del año pasado. La tasa mensual en el primer mes del año fue del 0,2%, siete décimas menos que el mes precedente.

La variable subyacente, que excluye de su cálculo los precios de la energía y de los alimentos por su mayor volatilidad, se situó en el 0,3%, la misma cifra que en marzo, mientras que en tasa anual se incrementó un 4,9%, tres décimas menos.

Con información de Europa Press.

IG

La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) decidió este miércoles 4 de mayo incrementar las tasas de interés de referencia medio punto, el primer aumento de esta magnitud desde 2000, y las ubicó en un rango de entre 0,75-1% para trata de frenar la escalada inflacionaria.

El comunicado oficial emitido al término de una reunión de dos días del Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) adelantó que en el futuro cercano “se justificarán” nuevas alzas en la tasa que regula el costo del dinero.

Además, el organismo comenzará a reducir su tenencia en bonos desde junio y advirtió que la guerra en Ucrania y los confinamientos en China agravan la inflación, consignó la agencia AFP.

Para la FED, la inflación volverá gradualmente al objetivo de 2% que se dio el organismo a medida que suba el costo del crédito.

Dijeron que permanecerán “muy atentos a los riesgos inflacionarios”.

El FOMC también constató el “altamente incierto” impacto de factores externos, incluyendo la invasión rusa de Ucrania que está “creando presión adicional sobre la inflación y pesará en la actividad económica”.

Los confinamientos en China para combatir el covid “probablemente aumentarán las perturbaciones en las cadenas de suministro”, añadió.

La reducción de sus activos supondrá liberarse a partir del primero de junio de US$ 47.500 millones en bonos y títulos al mes, para duplicar la cifra luego de tres meses.

La FED acumuló US$ 9 billones en bonos del Tesoro y otros títulos entre sus activos, como forma de inyectar liquidez al sistema financiero durante la pandemia.

Con información de agencias.

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Año de nieves, año de bienes. La Gran Pandemia dejó a las empresas estadounidenses una recompensa histórica: los beneficios más boyantes desde 1950, con un incremento de ganancias del 35% en 2021. Estas ganancias fueron impulsadas por la fuerte demanda de los hogares y por los intensos planes de inversión empresariales, las dos rúbricas esenciales de la demanda interna que se vieron favorecidas por la propensión al gasto facilitada por los extensos programas de estímulo fiscal que movilizaron 5 billones de dólares para luchar contra en impacto de la pandemia. A esto hay que sumar el acceso a créditos ventajosos por la gestión monetaria de la de la Reserva Federal, con tipos de interés cercanos a cero, y la puesta en marcha de mecanismos de compra de deuda y de activos soberanos y corporativos.

Sin embargo, esta lectura del vaso medio lleno, que anticipa etapas de bonanza a la mayor economía del planeta, deja otra perspectiva más sesgada y preocupante: una brecha aún más profunda de desigualdad. En este periodo las compensaciones a los trabajadores, a modo de emolumentos o subidas temporales de salarios calculados en función de la renta media nacional, se elevaron en un 11%. Una subida de doble dígito, pero alejado de los amplios retornos de beneficios empresariales en el ejercicio inaugural del ciclo de negocios post-Covid. Las transferencias fiscales y los anabolizantes monetarios homogeneizaron las cuentas de resultados de las corporaciones estadounidenses, que superaron en todos y cada uno de los cuatro trimestres el 13% de ganancias.

Este hito resulta excepcional si se tiene en cuenta que únicamente rebasó esa cota en un periodo de tres meses a lo largo de los últimos setenta años, además de haber generado todavía más patrimonio a las grandes fortunas del país. Jamie Dimon, consejero delegado de JP Morgan, por ejemplo, obtuvo casi 56 millones de dólares de ganancias en bolsa.

A pesar de la salud del sector privado americano, los tambores de recesión se escucharon entre académicos y analistas del mercado. En Goldman Sachs llegan a otorgar hasta un 35% de posibilidades de que EEUU entre en números rojos en 2022. El ex secretario del Tesoro Larry Summers alerta de que no sería la primera contracción del PIB americano con buenos resultados empresariales y alta creación de empleo, en alusión a la caída en territorio negativo tras los atentados del 11-S.

Otro motivo de preocupación es el mensaje de soslayo que dejó el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de que las tensiones salariales aconsejan nuevos encarecimientos del precio del dinero. Powell señalaba con el dedo las crecientes reivindicaciones de alzas retributivas de las últimas fechas, pero esconde que los repuntes de salarios fueron moderados y que apenas aumentaron de media un 5,6% respecto a marzo del pasado año, muy lejos del 7,9% que marcó el IPC en febrero. Un incremento salarial más alejado todavía de un coste del gas que ha subido un 38% y de unos alimentos que se apresuran al doble dígito en términos interanuales.

Tambores de recesión en el mercado

El profesor de Harvard Jason Furman habla de un 20% de opciones a una contracción en EEUU este año, debido a las tensiones inflacionistas desatadas en la economía americana y los efectos de la invasión rusa de Ucrania sobre su actividad. También alerta del escepticismo que se asienta en el subconsciente colectivo del consumidor americano.

Justin Wolfers, economista de la Universidad de Michigan, avisa de que los números rojos “dejaron de ser una opción extraña”, pero matiza que “no estén tan cerca si se concede valor a las 431.000 nuevas contrataciones de marzo del mercado laboral y a la política monetaria aún expansionista” de la Fed.

“Con casi medio millón de puestos de trabajo, no se puede avanzar una recesión”. Ni con unos beneficios corporativos que rozaron los 2,53 billones en el último trimestre de 2021, un 3,4% más que entre julio y octubre, y que dejaron inversiones netas de 3,23 billones y unos dividendos de 1,47 billones: un 1,8% más intertrimestral. Ahora bien, no resulta descabellada a finales de año o en 2023, “si el conflicto bélico y sus repercusiones económicas continúan deteriorando el ciclo post-Covid”, aclara Wolfers a Business Insider.

Quizás una de las voces más pesimistas sobre la coyuntura estadounidense sea la de Lawrence Lindsey, ex gobernador de la Fed y director del Consejo Económico Nacional con George W. Bush para quien la economía caerá en recesión este verano, “debido a que la inflación se comerá toda la capacidad de gasto del consumo” y recuerda que “se perdieron dos puntos de poder de compra que se deben añadir a los otros 2,5 que retrocedieron en 2021”. A su juicio, “no se puede abordar este shock sin entrar en una fase recesiva”, según afirmó en una entrevista a la CNBC. Sin embargo, esta opción la cuestiona Robert King, director de investigación en el Jerome Levy Forecasting Center, porque los americanos “acumularon en torno a los 4,2 billones de dólares de ahorros desde finales de 2019”.

El Departamento de Trabajo estima que las rentas personales cayeron en febrero un 2,6% en los últimos doce meses descontada la inflación. A la espera de que se desvele la evolución del IPC de marzo, Stephen Stanley, economista jefe en Amherst Pierpont, cree que mientras la inflación “siga drenando el consumo, es muy probable que los hogares dejen de gastar de la manera tan intensa y constante de 2021”.

Un frenazo brusco de la economía

En BlackRock -la mayor gestora de fondos del mundo, con más de 10 billones de activos en sus carteras de inversión-, se advierte de que las tensiones de precios en EEUU pueden desembocar en “un frenazo brusco de la economía” ante la actuación de la Fed: más subidas de tipos más agresivas y fulgurantes que las que descuenta el mercado y que podrían llevar a intensas volatilidades e, incluso, a tormentas bursátiles. Cuando se acerca el segundo mes de guerra en Ucrania, “siguen sin aparecen signos de progresos en las conversaciones de paz y la economía global está lejos de absorber el impacto” del conflicto.

Jamie Dimon, consejero delegado de JP Morgan, menciona tres causas de la chocante coyuntura americana. En primer término, el desbocado gasto público lanzado para contener la Gran Pandemia y que calcula en 9,4 billones, que condujeron al PIB a “crecer desaforadamente” y a generar “focos inflacionistas” que se unieron a las subidas de los precios de la energía y a la crisis logística y los cuellos de botella del comercio. En segundo lugar, por “las dificultades adquiridas por la Reserva Federal para afrontar un aterrizaje suave de la economía” tras la contienda bélica en Ucrania y las sanciones occidentales a Rusia. Y, finalmente, y en estrecha relación a la anterior, si persisten las represalias hacia el Kremlin, “podría forjarse un encarecimiento todavía de mayor calibre en los mercados de materias primas”, especialmente del petróleo y del gas.

Dimon rebaja medio punto, hasta el 2,5%, el crecimiento del PIB americano este año, pero avisa de que la economía de EEUU no está exenta de unos más dramáticos e impredecibles daños colaterales derivados de la incertidumbre geopolítica y económico-financiera global, lo que podría crear una “situación potencialmente explosiva”.

Un mercado de trabajo en tensión

En el orden laboral, el mercado estadounidense sigue alterado bajo las secuelas de la llamada Gran Dimisión, el fenómeno masivo de renuncias voluntarias a puestos de trabajo desde el final del confinamiento social porque no cubren sus aspiraciones la calidad de vida. La situación se va recomponiendo, aunque a marchas forzadas: más de 4 millones de americanos abandonaron sus empleos cada mes desde junio pasado, dando un espaldarazo a los salarios como señuelo al que acudieron los empresarios para cubrir sus demandas profesionales.

La Fed de San Francisco acaba de emitir un estudio en el que se aventura a presagiar que esta tendencia va a remitir. El final de la epidemia, de los subsidios personales; pero, sobre todo, del periodo de fuerte repunte económico y del empleo. Todo ello pondrá el epitafio al nuevo capítulo de este comportamiento en el terreno laboral, explica Bart Hobjin, su autor.

Sin embargo, y a pesar de que aún perdura un notable ritmo de creación de puestos de trabajo, se ha instaurado una intensa predisposición a la sindicalización. En compañías como Amazon y, en general, entre multinacionales y empresas de menor dimensión, no sólo para recuperar unos derechos laborales menos garantistas que los europeos, sino para acometer reivindicaciones de índole salarial ante la pérdida de poder adquisitivo por la escalada de la inflación. El director de investigación en el Jerome Levy Forecasting Center lo expresa de forma elocuente: “El apoyo directo del gobierno a los beneficios empresariales ha dejado un margen en 2022 para que el sector privado prosiga con sus contrataciones, pero tendrá que ser a cargo de unas retribuciones más generosas”.

IJD