Ya no es como antes. En las últimas tres décadas, China apareció en Latinoamérica a ofrecer una ayuda que ni EE UU ni Europa tenían en su menú: desde swap (canje de monedas) para reforzar reservas de los bancos centrales hasta financiamiento para emprender obras de infraestructura, sin condicionamientos de política económica, aunque sí de otro orden más implícito. Ahora el presidente norteamericano, Donald Trump, imita el estilo chino y está interviniendo para rescatar a su principal aliado en la región, Javier Milei.

Por eso, el Tesoro de EE UU compró este jueves pesos para contener una suba del dólar. Al Tesoro argentino se le estaba acabando la pólvora tras gastar más de US$2.040 millones en los seis días hábiles anteriores, y el dólar oficial estaba subiendo de $1.455 a 1.480. Quedaban menos de US$400 millones por quemar. Pero el secetario del Tesoro estadounidense Scott Bessent, dio la orden al banco Santander de que comprara pesos a su nombre y entonces la moneda de su país bajó a $1.450, un 0,3% respecto del cierre anterior.

Si después de las elecciones legislativas del próximo día 26, el dólar vuelve a subir, EE UU habrá perdido dinero, pero la apuesta de Trump es ayudar a controlar el tipo de cambio y la inflación de la Argentina para que La Libertad Avanza (LLA) de Milei logre un buen resultado en las urnas. No por nada la oposición demócrata lo critica e incluso también hay reproches por lo bajo de republicanos como, por ejemplo, del secretario de Estado, Marco Rubio.

“El @USTreasury (Tesoro de EE UU) concluyó cuatro días de intensas reuniones con el ministro @LuisCaputoAR y su equipo en Washington D. C.”, anunció Bessent por la red social X, mientras reinaba el vacío informativo por parte del Ministerio de Economía argentino. “Conversamos sobre los sólidos fundamentos económicos de Argentina -escribió el secretario, pese a la necesidad del rescate-, incluyendo los cambios estructurales ya en marcha que generarán importantes exportaciones en dólares y reservas de divisas”, continuó Bessent en referencia al equilibrio fiscal concretado y el plan de privatizaciones y el futuro de flexibilización laboral, rebajas tributarias y reforma jubilatoria, que requerirán de la aprobación parlamentaria.

“Argentina enfrenta un momento de grave iliquidez. La comunidad internacional, incluyendo el FMI, apoya unánimemente a Argentina y su prudente estrategia fiscal, pero solo Estados Unidos puede actuar con rapidez”, explicó Bessent la razón del salvataje. “Y actuaremos. Para tal efecto, hoy compramos directamente pesos argentinos. Además, hemos finalizado un acuerdo de swap de divisas por US$20.000 millones con el Banco Central de Argentina. El Tesoro de Estados Unidos está preparado, de inmediato, para tomar las medidas excepcionales que sean necesarias para estabilizar los mercados”, anunció finalmente que se pactó swap, sin entrar en detalles.

“Le recalqué al ministro Caputo que el liderazgo económico de América Primero de Trump está comprometido a fortalecer a nuestros aliados que dan la bienvenida al comercio justo y la inversión estadounidense”, prosiguió. “Sigo escuchando a líderes empresariales estadounidenses que, gracias al liderazgo del presidente Milei, están deseosos de estrechar los vínculos entre las economías estadounidense y argentina”, se refirió Bessent a una comunidad de negocios que por ahora manifiesta interés concreto en el litio y el cobre no sólo para la movilidad eléctrica sino para la inteligencia artificial.

“La administración Trump apoya firmemente a los aliados de Estados Unidos, y con ese fin también conversamos sobre los incentivos a la inversión en Argentina y las herramientas estadounidenses para impulsar con fuerza la inversión en nuestros socios estratégicos”, reafirmó la alianza que planteó Milei desde el primer día de su gobierno. “El ministro Caputo me informó de su estrecha coordinación con el FMI respecto a los compromisos de Argentina en el marco de su programa. Las políticas argentinas, cuando se basan en la disciplina fiscal, son sólidas. Su banda cambiaria sigue siendo adecuada para su propósito”, mandó el mensaje Bessent al mercado frente a las especulaciones de que el Fondo y el propio EE UU estarían pidiendo liberar el tipo de cambio tras los comicios. Por ahora nada de eso se dice y el secretario no tiene otra opción que defender la banda para que los inversores se calmen. Ahora la defendió con hechos: cambiando sus dólares por pesos.

“Revisamos el amplio consenso político en Argentina para la segunda mitad del mandato del Presidente @JMilei”, apuntó Bessent a las elecciones, pero también a pactos futuros entre LLA y la oposición antes dialoguista que ahora le vota en contra en el Congreso, hoy representada por Provincias Unidas. “Me alentó su enfoque en lograr una libertad económica fiscalmente sólida para el pueblo argentino mediante la reducción de impuestos, el aumento de la inversión, la creación de empleo en el sector privado y la colaboración con aliados. A medida que Argentina se libera del lastre del Estado y deja de gastar para la inflación, grandes cosas son posibles”.

“El éxito de la agenda de reformas de Argentina es de importancia sistémica, y una Argentina fuerte y estable que contribuya a consolidar un hemisferio occidental próspero redunda en el interés estratégico de Estados Unidos”, alegó el secretario, frente a una región gobernada por la centroizquierda y la izquierda, entre el brasileño Lula da Silva, la mexicana Claudia Sheinbaum, el colombiano Gustavo Petro, el venezolano Nicolás Maduro y el chileno Gabriel Boric, que igual quizá traspasa el poder al ultraderechista José Antonio Kast. Sólo están Milei y la inestable presidenta peruana, Dina Boluarte, como aliados.

“Su éxito debería ser una prioridad bipartidista”, reclamó a los demócratas apoyo a Milei. Por ahora no lo consigue. “Espero con interés la reunión entre el presidente Trump y el presidente Milei el 14 de octubre, y volver a ver al ministro Caputo al margen de las Reuniones Anuales del FMI”, dijo Bessent. Su par argentino vuelve este viernes a Buenos Aires tras más de una semana de negociación, pero el martes próximo estará en Washington de vuelta.

AR/CRM

El plan platita libertario –platita para los que invierten en pesos– opera a fondo. Todo sea por ganar las elecciones legislativas bonaerenses de septiembre próximo y las nacionales del mes siguiente. Para eso hay que bajar el dólar y así volver a reducir la inflación. No importa que en el corto plazo se enfríe aún más la economía y quede en el olvido aquella promesa de que la actividad se recuperaría como “pedo de buzo”, según el lenguaje refinado del presidente Javier Milei. Así es que después de la fallida licitación de deuda de corto plazo de este miércoles, en la que el ministro de Economía, Luis Caputo, sólo logró renovar el 61% de los pesos que vencían, este jueves su coequíper y presidente del Banco Central, Santiago Bausili, salió a secar la plaza de moneda argentina forzando a los bancos a elevar la exigencia de efectivo mínimo –inmovilización de dinero de los depósitos– en 5 puntos porcentuales, de 40% al 45%, pero con la promesa de remunerarlo con una elevada tasa de interés con un bono que emitirá el lunes el Tesoro.

Unos $5,5 billones habían quedado boyando después de la renovación de deuda del miércoles. Se corría el riesgo de que ese dinero terminara escurriéndose en el mercado y que derive en la compra y el alza del dólar. Los bancos no pueden operarlo, pero sus clientes sí. Entonces el equipo de Caputo reaccionó rápido y ya logró que este jueves el tipo de cambio oficial se derrumbara de $1.325 a 1.310, un 1,1%, y el mayorista, que opera el comercio exterior, a $1.300, un 1%.

La tasa de interés que operan los bancos está en 72% las cauciones y en 79% los repo, que son líneas de liquidez. Muy por encima del 21% de inflación que prevén entidades financieras, consultoras, centros de estudios y universidades relevadas por el Banco Central,. Por eso saltan los rendimientos de los plazos fijos al 44% en el caso del Banco Nación, 43% el Galicia o 42% el Credicoop y el HSBC. Las billeteras virtuales remuneran al 31% en el caso de NaranjaX o 30% Ualá y Mercado Pago.

La contracara es una bolsa de Buenos Aires cayendo 1,9%. Los ADR, acciones de empresas argentinas en EE UU, derrapan hasta 8,9% el banco Supervielle, 6,3% Telecom y 5,2% la agrícola Bioceres. El riesgo país, indicador de la confianza en la deuda de largo plazo en dólares, bajaba fuerte 6,6%, a un todavía elevado nivel de 720 puntos básicos.

“Sigue el escenario de las últimas semanas: la prioridad es controlar la inflación”, comenta Alan Versalli, analista de la fintech Cocos. “Profundizan una política monetaria con un sesgo muy contractivo. El Gobierno está decidido a que no sobre ni un peso y por eso sube los encajes bancarios hasta mediados de noviembre. Ve que la demanda de pesos es por factores previos a elección, hay una demanda de pesos contra títulos (los que vencieron el miércoles, las Letras de Capitalización, Lecap) para cubrirse en dólares”, continúa Versalli. Caputo habla del “riesgo kuka” para referirse a la posibilidad de que el kirchnerismo gane los comicios, pero ese temor de los inversores estaría disipados si viese que el Banco Central tiene reservas -sus existencias son la mitad de las recomendas por el Fondo Monetario Internacional, FMI-.y el dólar no está atrasado respecto de la inflación -con un julio de suba no alcanza para equilibrarlo y además ahora cae-.

“Al forzar la política económica contractiva con una tasa real de 20 puntos, muy elevada, habrá un golpe en la actividad, que ya se venía estancando”, prosigue Versalli. “Se encarece ese motor de crecimiento que venía siendo crédito al sector privado”, agrega. Es decir, para empresas y consumidores resultara imposible endeudarse y, por tanto, se complica comprar bienes y servicios. Se nota que para los analistas políticos del oficialismo el electorado valorará más que Milei cumpla su promesa de bajar una inflación indomable por el peronismo que se hunda la economía en los próximos dos meses de campaña electoral. Los despidos avanzan, pero no tan rápido como para arruinar el éxito de la política antiinflacionaria.

“Hoy quieren controlar inflación y dólar, la actividad queda en segundo plano”, prosigue el analista de Cocos. Eso sí, este equilibrio de dólar y tasas resulta insostenible en el mediano plazo, según él y otros colegas. “No se puede convivir con esta tasa, con esta volatilidad. Si en octubre logran un buen resultado electoral, esto va cambiar. La expectativa es que ese buen resultado genere interés externo por la Argentina, que vengan inversiones, entren dólares, se comprima riesgo país, eso permite una ventana para que mantengas el tipo de cambio apreciado, pero al mismo tiempo necesitás acumular reservas para pagar cupones (de deuda) en enero y empezar a devolverle el préstamo al FMI en 2026”, y para ello se requiere un dólar más alto que aliente la exportación, según Versalli.

Otro colega de un banco, que prefiere el anonimato, coincide con el análisis: “Era esperado que se renueve menos deuda porque los bancos todavía necesitaban pesos para regularizar sus encajes después del aumento que tuvieron el 1 de agosto –en ese momento habían subido al 40%–. El tema hoy es que ahora van a retirar más pesos porque subieron nuevamente los encajes y los tienen que integrar con bonos que van a licitar el lunes. Por eso hoy suben de nuevo la tasas, cae el dolar. Pesos van a seguir faltando y difícilmente caiga la tasa. Tasas altas y demanda de liquidez de los bancos es menos crédito y venta de dólares. No es una situación de equilibrio. ¿Cuánto puede durar? No sé. De esto se sale regularizando la liquidez de los bancos y con un mecanismo claro para que los bancos puedan tomar o descargar liquidez cuando lo requieran. Así la tasa puede ser más baja y menos volátil. Si no se sostiene o aumenta la demanda de pesos, al final debería subir el dólar”, advierte el economista del banco.

AR/MG

El dólar alcanzó la mañana de este martes un nuevo máximo: $1.300, al escalar 0,3% respecto del día anterior. Lejos quedó aquel 18 de junio en que cotizaba a $1.160. Detrás de la tendencia a la suba hay una combinación de factores. Pero al final de la jornada intervinieron el Tesoro y el Banco Central para hacerlo bajar a $1.280, un 1,1% respecto del lunes.

“Algo de ajuste que el equipo económico buscó, algo de sus errores y un poco de política”, explica Juan Pablo Ronderos, socio fundador de la consultora MAP Latam. Por un lado, por la presión del Fondo Monetario Internacional (FMI) para acercarse a la meta de acumulación de reservas pactada este año, el Tesoro comenzó a comprar dólares en el mercado. Finalmente, nunca bajó a $1.000, que era el precio al que quería adquirir divisas el presidente Javier Milei.

Por otro lado, Ronderos advierte que el equipo del ministro de Economía, Luis Caputo, cometió un “error de cálculo” cuando acometió este mes el desarme de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), dado que ello inyectó $15,5 billones y eso derivó una fuerte baja de tasas de interés. Los bancos recibieron ese dinero y en parte suscribieron otras letras, las de Capitalización (Lecap), o reconstituyeron su efectivo o lo volcaron al mercado. Parte de esos pesos terminaron demandando dólares.

Frente al exceso de liquidez, el Gobierno anunció ayer una nueva licitación del Tesoro, esta vez fuera de calendario predefinido, en la que se ofrecerán papeles a tasa fija en pesos y corto plazo. Así, se ofrecerán los bonos S31L5, S15G5, S29G5, S12S5, S30S5 y T17O5. “Vemos al movimiento orientado a marcar tasas algo por encima de lo que se viene operando en el mercado secundario, en especial en las colocaciones más cortas, para tratar de absorber algo de liquidez y evitar que las tasas se mantengan en niveles bajos, algo que podría tener repercusiones nominales”, evaluó la sociedad bursátil SBS en su último reporte.

Por último último, la política también metió “ruido”, según el consultor de MAP. El oficialismo perdió la semana pasada varias votaciones en el Senado, entre el aumento jubilatorio, la moratoria previsional, la recomposición a las personas con discapacidad, la coparticipación federal del impuesto a los combustibles y el reparto sin discrecionalidad de los aportes del Tesoro de la Nación (ATN). Estas derrotas, que obligan a Milei a vetar para mantener su objetivo de equilibrio fiscal, se enmarcan en un contexto preelectoral que provoca incertidumbre sobre el futuro del giro económico libertario.

“La suba del dolar de las ultimas semanas tiene varios factores por detrás”, analiza Juan Martín Solá, de BancTrust & Co. “Desde hace unos meses el mercado financiero, empresas y familias empezaron a percibir que el precio del dolar estaba relativamente barato frente a otros bienes y servicios, lo que se reflejaba en una demanda muy fuerte de importaciones, viajes al exterior y demanda del mismo billete para ahorro. En este contexto, la incertidumbre que siempre generan las elecciones y una mayor debilidad del Gobierno en el Congreso, reflejado en las derrotas en el Senado el jueves pasado, contribuyeron a aumentar la demanda de dolares, empujando su precio hacia arriba”, planteó el especialista, que cerró: “Como frutilla del postre, el jueves el Banco Central y el Tesoro terminaron con las LEFI, aumentando la liquidez en pesos en el sistema financiero muy significativamente, lo que derivó en una caída dramática de las tasas en pesos del sistema y un aumento mayor del precio del dólar en los ultimos dos días”.

Sin embargo, a la tarde del martes intervinieron el Tesoro y el Central para calmar las aguas. Por una parte, el Gobierno organizó la nueva licitacion de deuda en pesos. Por otra, la autoridad monetaria tomó nuevamente pases pasivos (préstamos diarios) a tasas por encima de las que estaban manejando la liquidez del mercado. Es decir, con más tasas alejaron a los inversores de la divisa en un intento por apaciguar la plaza.

Al menos en junio la suba del dólar no se trasladó a la inflación, que se mantuvo en 1,6%. La recesión del consumo y la competencia importadora evitaron una suba mayor de los precios locales. Pero en la medida en que se consolide el alza de la divisa se temen remarcaciones, lo que pone en vilo el plan antiinflacionario y electoral de Milei. La buena noticia es que bajan los costos en dólares, lo que alivia la dañada producción local de bienes y servicios, desde el campo y la manufactura hasta el turismo.

Detrás de la escalada de la moneda norteamericana está la sobrevaluación previa del peso, en un contexto de déficit comercial y de escasez de reservas en el Banco Central. Pese al préstamo del FMI, la autoridad monetaria aún debería duplicar sus activos para cumplir con los estándares del organismo.

AR/MC

El economista y diputado nacional de Republicanos Unidos, Ricardo López Murphy, presentó un proyecto de ley en el Congreso para cambiar la moneda y quitarle tres ceros, sacando de circulación el peso e introduciendo una nueva unidad monetaria denominada “Argentum”.

La iniciativa propone que el Argentum sea equivalente a $1.000 actuales y que la centésima parte se denomine centavo. De esta manera, se avanzaría en una quita de tres ceros a la moneda en curso.

Al respecto, el diputado expresó en los fundamentos del proyecto que “la eliminación de ceros no cambia el poder adquisitivo de la moneda ni implica una reforma económica profunda, pero sí ordena, simplifica y da mayor claridad a las transacciones y registros contables”.

La nueva moneda, que se representa por el símbolo “AG”, empezaría a tener efecto legal en todo el territorio nacional a partir del 1 de enero de 2026, misma fecha en la que se produciría el cese del curso legal del peso.

Sin embargo, el comienzo del año próximo no significaría la caducidad inmediata del peso, ya que el proyecto también contempla que los billetes y monedas actuales podrían seguir utilizándose durante los primeros seis meses del nuevo calendario.

En caso de prosperar la iniciativa, se dispone que a partir del primer día del año que viene, las entidades financieras deberán reconvertir los saldos bancarios de pesos a Argentum. Lo mismo sucede con la atención de las órdenes de pago, los cheques y las obligaciones de dar sumas de dinero, incluidas las remuneraciones del personal en relación de dependencia y las prestaciones previsionales.

Al respecto, el proyecto remarca que todo esto “no implicará modificación de las convenciones entre partes, salvo en lo relativo a la moneda de pago y siempre que estas hayan sido fijadas en pesos”.

El objetivo principal de cambiar la moneda se centra en eliminar ceros y costos para facilitar las operaciones diarias. Al respecto, se expone como argumentación que “la utilización cotidiana de cifras con múltiplos de mil o millones para expresar precios, remuneraciones, presupuestos y operaciones comerciales complejiza innecesariamente las transacciones, los registros contables, los sistemas informáticos y la comunicación pública”.

En relación a los gastos que se buscan ahorrar al quitar tres ceros a la moneda, López Murphy le reveló a iProfesional que “es un cambio nominal que baja sustancialmente los costos tanto en impresión (de billetes) como en la parte digital”.

Antecedentes

El texto presentado al cuerpo legislativo repasó los diferentes cambios que ha tenido la moneda de curso legal a lo largo de la historia en Argentina. En este sentido, hace referencia al “peso moneda nacional” que se estableció en 1881 y fue reemplazado por el “peso ley 18.188” que entró en vigor en 1970 y le quitó dos ceros al anterior.

A esa denominación le siguió el “peso argentino”, creado en 1983 quitando cuatro ceros al anterior, después se introdujo el “Austral” en 1985 que eliminó tres ceros y luego apareció el peso actual fijado en 1991 que eliminó cuatro ceros.

Con información de la agencia NA

Un informe realizado por GMA Capital sobre la base de datos del Bank for International Settlements (BIS) señaló que el peso argentino es la moneda que más se apreció en el mundo este año: se revalorizó un 40,1% en términos reales entre diciembre de 2023 y octubre de este año, muy por encima del resto de las monedas del mundo.

Abajo quedaron Turquía, que vio la lira apreciarse un 16,5%; Malasia en tercer lugar con 8,5%; y Sudáfrica en 8,1%; mientras que Brasil, principal socio comercial de Argentina, devaluó un 12,8% en los primeros 10 meses del año.

En este contexto, GMA observó que “el tipo de cambio real multilateral (TCRM), un proxy (indicador) de la competitividad precio de la economía, está en mínimos desde 2015 y cada vez más cerca de los valores de fines de 2001”.

Al analizar la balanza comercial, indicó que en el complejo sojero, que aporta un 26% de los dólares que ingresan al país por la vía comercial, el precio que percibe el sector se encuentra en una cifra “históricamente baja”.

Sin embargo, “mientras que, a fines de 2015, la brecha se encontraba en torno al 50%, hoy sólo es del 9%, lo que incentiva la liquidación. Es decir, independientemente del precio internacional, un productor captura más dólares por cada dólar liquidado”.

Por otra parte, a estos niveles de tipo cambio, se espera uno de los mejores veranos para vacacionar en otros países, particularmente Brasil, desde 2018.

En tanto, el rubro energético sería el sector que, con proyecciones de un superávit energético de alrededor de USD 7.400 millones para 2025, “puede generar los suficientes dólares a futuro de manera tal que dicha salida de divisas no comprometa el equilibrio externo”.

GMA analizó además los “salarios en dólares retrasados” y señaló que “este indicador no se encuentra en niveles que puedan considerarse preocupantes” en términos de costo laboral.

“Estimamos que el salario promedio al tipo de cambio mayorista se ubica algo arriba de los USD 1.100, mientras que aquel medido por el CCL se encuentra levemente por debajo”, agregó.

Acerca de la mirada del mercado sobre el tipo de cambio, se observó que “a mitad de año los precios de los bonos descontaban un dólar de $ 1.300 (a pesos de hoy) para fines de marzo de 2025, lo que en su momento implicaba una devaluación real del 17%.”

“Asimismo, en aquel entonces el tipo de cambio implícito para mediados de 2026 era de $ 1.400, por lo que se esperaba una devaluación real del 26% hasta esa fecha.”

Sin embargo, los precios actuales “descuentan un dólar 'planchado' en términos reales hasta marzo de 2025, una devaluación real del 6% hasta diciembre de 2025, y una del 7% hasta junio de 2026.”

En conclusión, GMA indicó que “mientras que el tipo de cambio real se encuentra en uno de los niveles más bajos de las últimas 3 décadas, existe la posibilidad de que éste no represente el grado de insostenibilidad que hemos visto en el pasado. Y el mercado parece comprar esta idea”.

“Los niveles implícitos en las curvas parecen darle el visto bueno a las autoridades económicas de que podrán mantener reducida la volatilidad en los próximos dos años. Sin embargo, el partido es largo, y todavía no hay definiciones sobre la Fase 3 y el régimen cambiario que le seguiría al levantamiento del cepo”, concluyó.

Con información de la agencia NA

El ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó que “en breve la gente va a tener que vender dólares para pagar impuestos” y “el peso será una moneda fuerte”.

Por otra parte, reiteró que en septiembre reducirá el impuesto País y en diciembre quedará eliminado, lo cual espera que ayude a profundizar el proceso de desinflación.

Además, le adelantó al campo que no espere un anuncio de baja de retenciones durante la próxima inauguración de la Exposición Rural, aunque anticipó que se están estudiando algunas medidas.

Asimismo, confirmó que las reservas de oro fueron sacadas del país e invertido en otras plazas con el objetivo de obtener un rendimiento adicional.

En otro orden, destacó el rebote de la actividad económica que informó el INDEC y que la inflación sigue bajando. Caputo formuló declaraciones este viernes en LN+.

Previamente en la red social “X” al contestar un posteo había afirmado: “Vamos a secar la plaza de pesos. Algunos no se convencen. La realidad probará que en breve la gente tendrá que vender dólares para pagar impuestos”.

Durante la entrevista el ministro insistió en que reducirá el impuesto País en septiembre y lo eliminará en diciembre: “Vamos a cumplir lo que dijimos”, subrayó.

“Cuando bajemos el impuesto país va a bajar más la inflación porque esa rebaja va directo a precios”, reiteró.

En consecuencia, insistió que el recorte de impuestos será la forma en recuperar competitividad con lo cual otra vez rechazó la posibilidad de una devaluación.

Consultado sobre la actividad económica, el ministro remarcó que “ya hemos pegado la vuelta. Los números de EMAE de mayo confirmaron la recuperación y que marzo había sido el piso”, aunque admitió que “es despareja”.

Caputo subrayó que “la gente no lo va a sentir en 6 meses, pero es una recuperación fenomenal”.

El jefe del Palacio de Hacienda indicó que “la velocidad dependerá de cuan convincentes seamos nosotros de que es una oportunidad única para invertir”.

Sobre la suba del dólar manifestó: “Me preocupa y me ocupa muchísimo menos de lo que se dice. Lo más importante para bajar la brecha es bajar la inflación. La obsesión nuestra es bajar la inflación y vamos a tener una salida del cepo más ordenada”.

“Esa impaciencia para salir del cepo nos puede llevar a un error. Del cepo no se sale rápido, se sale bien. Estamos mucho más cerca, pero no es el momento ideal, ni puedo poner una fecha”, insistió Caputo.

Acerca de la salida de oro del Banco Central explicó que: “Es una movida muy positiva, porque hoy tenés oro en el BCRA que es como si tuvieras un inmueble adentro que no se puede usar para nada, Si lo tenés afuera podés obtener retornos.

La respuesta de Cristina Kirchner

Al rato de conocerse las declaraciones de Luis Caputo, la expresidenta Cristina Fernández de Kirchner usó sus redes sociales para apuntarle al funcionario de Milei: “¿Cómo dijo señor Ministro? ¿No era que los impuestos eran un robo del Estado, el peso un excremento y el dólar, la moneda que le iban a dar a los argentinos…? Más perdidos que turco en la neblina”, concluyó la exmandataria.

Con información de agencias.

IG

El Ministerio de Economía sale a buscar pesos en el mercado local y, para lograr ese objetivo, convocó a una licitación de instrumentos financieros entre los cuales se destaca el retorno de las LECAP, que no se ofrecían al mercado desde 2019.

Se trata de las Letras del Tesoro Capitalizables en Pesos, que son títulos de financiación directa al Tesoro Nacional a corto plazo y tasa de interés atractiva.

Se puede invertir en LECAP participando en las licitaciones primarias (financiando directamente al Tesoro Nacional) o comprándolas en el mercado secundario por intermedio de un broker de Bolsa.

La secretaría de Finanzas llamó para este jueves a licitación de una combinación de instrumentos financieros entre los cuales se encuentran LECAP con vencimiento a enero de 2025 y tasa fija a licitar, junto con bonos BONCER cupón cero (atado al coeficiente de inflación) y el BONTE (Bonos del Tesoro).

Las LECAP fueron utilizadas por última vez por el ex ministro de Hacienda Hernán Lacunza en agosto de 2019, cuando al Gobierno del expresidente Mauricio Macri le quedaban pocos meses de gestión: en aquel momento, el actual ministro de Economía, Luis Caputo, era presidente del Banco Central.

En aquel momento, se estableció que los inversores institucionales cobrarían solo el 15% de sus tenencias de bonos bajo ley argentina (LETES o LECAP) al vencimiento; otro 25% tres meses después y el 60% restante a seis meses luego de la fecha original.

Además, se inició la reestructuración de los bonos en dólares emitidos bajo ley argentina y extranjera, que fue finalizada en 2020, durante la gestión de Alberto Fernández.

Para el ex ministro de Economía Martín Guzmán ese “reperfilamiento” de deuda que impulsó Lacunza “destruyó” el mercado de deuda local en pesos.

Con información de NA.

IG

A Javier Milei le obsesionaba la bola de Letras de Liquidez (Leliq) porque esa deuda del Banco Central con los bancos implicaba el pago de intereses que, según sus cálculos, implicaban 10% del PBI. Por eso, estas letras con una tasa de interés que llegó al 133% fueron canceladas en el primer mes de su gobierno y en su lugar se emitieron pases pasivos con un rendimiento del 100%. El pasivo asciende a $26 billones. Como los bancos invierten en estos títulos el dinero que reciben como plazos fijos de empresas e individuos, al final del día lo que ocurrió es que estos depósitos están licuándose ante la inflación.

“Según las estimaciones del REM (Relevamiento de Expectativas del Mercado) del Banco Central, la inflación para los próximos tres meses viaja en promedio al 20%, mientras que la tasa mensual actual del plazo fijo es de 9,15% por lo que los plazos fijos se licúan a un ritmo de 8% o 9% en términos mensuales”, señala Tobias Sanchez, analista de la sociedad bursátil Cocos Capital.

“Como el resto de las alternativas de inversión se fueron encareciendo ante la escasez de oferta, en este contexto aún desafiante, optamos por tener carteras dolarizadas”, recomienda Sanchez. “Para aquellos que puedan, nos seguimos inclinando por Cedears (certificados de acciones de empresas que cotizan en Wall Street), dado que el entorno sigue presentando desafíos para la Argentina. Para aquellos inversores restringidos por normativas, por ejemplo importadores, sugerimos optar por ON (obligaciones negociables, es decir, deuda de empresas) legislación argentina, tal como la ON emitida por Cresud. Y mantenemos una perspectiva positiva con los bonos soberanos argentinos, por ejemplo AL30 o AE38. No obstante, esta opción es sólo para aquellos que quieran hacer una inversión de mayor riesgo”, finaliza el analista.

Maximiliano Donzelli, jefe de analistas de IOL Invertironline, observa que “después de la reducción de la tasa de política monetaria de 133% a 110%, hubo una demanda en el mercado de instrumentos en pesos para reducir la pérdida de valor de los ahorros y disminuir el spread (diferencial) negativo con las tasas de plazo fijo”. “Ante este panorama complejo, donde tener pesos sin invertir genera pérdidas de poder adquisitivo de gran magnitud, consideramos que posicionarse en activos (títulos de deuda pública que ajustan por) CER (inflación) y dólar linked (tipo de cambio oficial) representan la mejor opción para resguardar valor contra la inflación, considerando activos de renta fija de bajo riesgo”, recomienda Donzelli los bonos CER TX24 y dólar linked T2V4.

“Las tasas de interés negativas están llevando los pesos al dólar”, observa Orlando Ferreres, consultor y exviceministro de Economía del gobierno de Carlos Menem. Así es que el dólar blue subió en estas primeras semanas del año del $1.025 a 1.225; el MEP (Mercado Electrónico de Pagos), de $995 a 1.238 y el contado con liquidación (CCL), de $973 a 1.303. “El dólar (oficial) va a requerir otra corrección para marzo u abril”, concluye Ferreres. Milei, su ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del Central, Santiago Bausili, arrancaron el gobierno subiéndolo de $366 a 800 y prometiendo que a partir de entonces se elevaría sólo 2% mensual, pero en el mercado se preguntan qué mes dejará de regir esa regla.

En la consultora LCG advierten que el stock de plazos fijos en términos reales (ajustados por inflación) cayó 23,9% en diciembre respecto de noviembre. “La caída es la combinación del aumento estacional de la demanda de dinero, que siempre implica el desarme de colocaciones a plazo en esa época del año, pero también el efecto de una reducción de la tasa de interés y del contexto de fuerte aceleración de la inflación”, analiza la economista jefa de LCG, Melisa Sala.

El diputado Carlos Heller, de Unión por la Patria, observa que “el Gobierno parte de la existencia de un exceso de pesos en el sistema financiero argentino, lo cual resulta difícilmente demostrable, ya que la porción de depósitos totales sobre el PBI es en Argentina muchísimo más bajo que en otras naciones”.

En efecto, los depósitos totales del sector privado no financiero pasaron del 12% sobre el PBI en noviembre al 11,2% en diciembre, según datos del Central. Con ese convencimiento, desde el Gobierno se intenta desincentivar la inversión en depósitos a plazo fijo del sistema financiero, y por ello redujeron la tasa mínima para los depósitos de todo tipo de inversores. El rendimiento de la tasa de plazos fijos se encuentra en el 9,2% mensual, muy por debajo de la inflación de diciembre y de los valores que se esperan para enero y febrero de este año. Estos datos indican que los depósitos no ajustables están perdiendo valor en términos reales. El panorama es el siguiente: el saldo de plazos fijos no ajustables (por inflación) para todo el sistema, referido al sector privado no financiero, aumentó un 11,4% en los primeros 15 días de enero de 2024, comparados con igual período de diciembre de 2023.

Por su parte, los depósitos ajustables (los llamados UVA) crecieron un 58% en el mismo período, aunque aún con tan importante crecimiento, en estos días sólo representan algo menos del 5% de los depósitos totales a plazo fijo del sistema. Pero no se puede dejar de mencionar que los depósitos a la vista crecieron un 47% en el plazo analizado, lo cual habla de un importante dinamismo de los depósitos transaccionales en el sistema financiero“. 

“La reducción de tasas de interés practicadas por esta gestión gubernamental es también una forma de alentar las inversiones en los bonos del gobierno, la mayoría de ellos ajustables por inflación”, continúa Heller. “Como con muchas de las medidas que ha impuesto y propone el Gobierno, los sectores de menores recursos son los más afectados, en este caso, aquellos que no tienen la información ni el acceso suficiente para invertir en otras opciones que defiendan el valor real de sus inversiones”.

“Respecto del dólar existe la tensión entre el importante salto devaluatorio producido en diciembre, que incrementó significativamente la competitividad del tipo de cambio, con la decisión de aplicar una tasa de depreciación mensual del 2%, casi un virtual congelamiento del valor nominal del dólar”, señala el diputado y presidente del Partido Solidario.

“Con el nivel de inflación de diciembre, con precios minoristas aumentando un 25,5% y mayoristas al 54%, y de los que se esperan en los meses venideros, el tipo de cambio nominal irá perdiendo competitividad rápidamente, y ello se irá reflejando, muy probablemente, en el aumento de la brecha con los valores de los dólares financieros, una diferencia que siempre ha presionado para una devaluación del tipo de cambio oficial. La pregunta es si esta presión se morigerará con la llegada de los dólares de la cosecha (en marzo o abril), o tendrá un impacto previo sobre el valor nominal del tipo de cambio que pueda llevar, o a un aumento en el ritmo de depreciación mensual, o a una nueva devaluación abrupta. Se ha demostrado que las mini depreciaciones al 2% mensual no resultan un ancla inflacionaria como propone el Gobierno, dado que la inflación es multicausal, y en este caso está determinada por los aumentos en las tarifas de los servicios públicos y por la puja distributiva, reflejada en la conducta de los formadores de precios, que imponen valores muy por encima de sus costos, en pos de una supuesta recuperación del supuesto atraso de sus precios”, concluye Heller. 

“La licuación ya ocurrió. Lo que estamos viendo ahora es al revés: sube el stock de activos medidos al dólar oficial, la tasa le gana a la devaluación oficial”, inicia su análisis Fernando Morra, exviceministro de Economía del gobierno de Alberto Fernández. “El problema es cuánto aguanta este dólar. La inflación es muy alta y le quita valor real al dólar oficial. Por ahora está parcialmente contenida porque todavía no hay grandes ajustes en precios regulados —se refiere a las tarifas de servicios públicos— y las paritarias están rezagadas y débiles, se caen las ventas. El salto cambiario te obliga a un fuerte ajuste tarifario: más inflación, menores ingresos, y pierde valor la suba del dólar. Los salarios van a moverse. Eso va a generar que los costos se tengan que ajustar: más precios, menor valor del dólar. Al saltar el dólar oficial sin acuerdos de precios o mecanismos de contención, es difícil que no vayas a los tumbos entre precios, tarifas y dólar. Lo que vas a ver entonces, si es que no hay emisión de dinero, es que la liquidez, es decir, los plazos fijos, los depósitos y el circulante, cae en términos reales y la inflación avanza. Sube la velocidad de circulación. Es el mecanismo típico de la muy alta inflación, típico en las hiper”, puntualiza Morra.

Jorge Carrera, que fue director del Banco Central en el gobierno anterior, también analizó el panorama en un reciente paper titulado “Terapia de shock y sobredosis”: “Es notorio que se busca licuar plazos fijos, no dejando ninguna salida en pesos para una franja grande de ahorristas que no usa instrumentos financieros sofisticados, ya que los plazos fijos UVA están limitados en cantidad por cliente y a un plazo de 180 días en el mejor de los casos que los bancos apliquen la medida. En términos financieros, los riesgos son que los instrumentos más tradicionales de ahorro en pesos como el plazo fijo sean repudiados por el público ante la licuación forzada que promueve el Gobierno. Esto empujaría la cotización de los dólares alternativos y la brecha con el oficial. Pero, además, destruye el instrumento de fondeo tradicional de los bancos que es el plazo fijo. Reduce el rol de los bancos como intermediarios del ahorro y los convierte en meros agentes transaccionales como son las billeteras virtuales. Este achicamiento abrupto de la hoja de balance del sistema financiero argentino debería ser manejado con mucha prudencia ya que no todos los más de 70 bancos son iguales. Evitando así crear un problema donde no lo hay”.

“Lo que se conoce del programa económico hace una apuesta macro inicial muy fuerte que consiste en eliminar el déficit fiscal y reducir a un mínimo la cantidad de pesos de la economía, implementando una sobredosis de devaluación, inflación, ajuste fiscal, recesión y disciplinamiento salarial, en un contexto donde, simultáneamente, se busca forzar un drástico y masivo cambio jurídico en la organización política, económica y social de Argentina”, describe Carrera.

“Veremos si la sociedad resiste esta sobredosis”, alerta. Y plantea cuatro opciones sobre los posibles regímenes monetarios y cambiarios a los que conduce la receta. En primer lugar, una flotación cambiaria donde el peso sobrevive en un esquema bimonetario al estilo Perú o Uruguay En segundo término, la dolarización prometida por Milei en campaña, pero tras la licuación de pesos, otra “gran” devaluación y el ingreso de dólares de la cosecha. Esta alternativa es la que también sospecha otro ex director del Central, Eduardo Hecker: “Creo que están tratando de forzar la dolarización, luchando los pesos. El ritmo del crawl (depreciación) lleva a pensar en una nueva devaluación en febrero o marzo de al menos un 50%”.

Una tercera opción, según Carrera, consiste en una convertiblidad, es dedir, un tipo de cambio fijo con el dólar, como el $1 a US$1 de Menem, “a posteriori de una probable nueva devaluación más moderada”. Por último, plantea una cuarta vía no deseada: “Ninguna de las tres opciones anteriores se logran concretar a causa de la persistente descoordinación de las distintas variables nominales, reales y legales involucradas en la terapia de shock y sobredosis. Esa fallida convergencia macroeconómica y un creciente conflicto social y político hacen que la economía entre en un período de inestabilidad. Lo cual, no implica necesariamente un riesgo de hiperinflación. Podría significar, como señaló (Mauricio) Macri, la aparición de un segundo equipo”.

AR/JJD

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) puso en circulación este lunes al billete conmemorativo de 2000 pesos de curso legal con la imagen del Instituto Malbrán, de la doctora Cecilia Grierson y el doctor Ramón Carrillo, precursores de la medicina en el país. La nueva denominación de la moneda será distribuida progresivamente a través de la red de sucursales bancarias a todo el territorio.

“El nuevo billete se distingue de las otras denominaciones por presentar como colores predominantes tonos de gris oscuro y rosado, con los retratos de Grierson y Carrillo en el anverso, mientras que en el reverso se representa al edificio del Instituto Nacional de Microbiología Dr. Carlos G. Malbrán, en homenaje a la ciencia y a la Salud Pública en la Argentina”, destacó el BCRA en un comunicado.

Según informó la entidad, el billete conmemorativo de 2000 pesos cuenta con estrictas medidas de seguridad. Entre ellas, la marca de agua que reproduce las imágenes de Carrillo y Grierson y la tinta de variabilidad óptica que cambia de color, con un efecto dinámico tridimensional.

Además, el papel presenta microimpresiones, imagen latente, motivo de complementación frente-dorso y tintas magnéticas, infrarrojas y luminiscentes. Para personas con ceguera, incorporó un nuevo código de identificación con relieve perceptible al tacto. “El nuevo billete fue diseñado en colaboración con Casa de Moneda Argentina”, indicó el Banco Central.

Las razones por el nuevo billete residen en que “la forma en que las personas realizan los pagos en nuestro país viene experimentando un importante cambio hacia un mayor uso de los medios electrónicos, un proceso que ha sido potenciado de forma decidida por el BCRA a través de medidas y programas innovadores y de gran impacto, como Transferencias 3.0”.

“Mientras avanza el proceso de digitalización de los pagos, este billete de mayor denominación permitirá mejorar el funcionamiento de los cajeros automáticos y al mismo tiempo optimizar el traslado del efectivo”, indicaron desde el BCRA.

Por último, se hizo hincapié en que “este nuevo billete fue diseñado en homenaje a la salud pública, al desarrollo de la ciencia y de la medicina en la Argentina, teniendo en cuenta la situación de pandemia que afectó a nuestro país y al mundo, donde fue preponderante el papel desempeñado por los profesionales de la salud”.

LC con información de agencia Télam

¿Por qué hubo alta inflación en el siglo XIX? ¿La Argentina tuvo, en algún momento, una moneda fuerte y confiable? ¿Por qué la sociedad perdió la confianza en el signo monetario en el último medio siglo? En este episodio, Roy Hora conversa con Julio Djenderedjian sobre los avatares de nuestra moneda a lo largo de dos siglos.

Conduce: Roy Hora.

Producción y edición: Ian Gutiérrez y Martín Shindell.

Historiar es un podcast creado y producido por la AsAIH, la Asociación Argentina de Investigadores en Historia. Cada episodio aborda un tema específico de historia argentina, latinoamericana o mundial.

AsAIH

El propio Sergio Massa bromea en la intimidad, cuando se prende sus cigarritos en el quinto piso del Ministerio de Economía, con que la decisión de que los organismos públicos, incluida la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses), liquiden sus bonos GD (Globales) y AL (Bonar) en dólares para calmar los tipos de cambio paralelos es el nuevo paso del “Plan Llegar”. Llegar a las elecciones. Así lo bautizó Carlos Melconian, el economista encargado por la Fundación Mediterránea para elaborar un plan para el próximo gobierno, sea cual sea. La Mediterránea, que ya apadrinó en los 90 a Domingo Cavallo, cuenta entre sus autoridades a ejecutivos y accionistas de Banco Macro (de los Brito), Arcor (de Luis Pagani), Roggio, Laboratorios Bagó, la sociedad Invertir en Bolsa (de Juan Ignacio Abuchdid), Aceitera General Deheza (AGD, de los Urquía) y Techint (de los Rocca). Se trata de un atajo para zafar de la crisis, pero en la oposición también se cobijan ideas que en el mismo espacio se descalifican como “falsamente disruptivas”, que van desde la dolarización que impulsa Javier Milei, el bimonetarismo que impulsa Patricia Bullrich o el plan Escudo que analizó Horacio Rodríguez Larreta y que consiste en la creación de una nueva moneda.

Massa les aclaró ayer a los banqueros y operadores del mercado financiero que no obligará a los entes estatales a liquidar juntos todos sus AL sino de a poco, en la medida en que el mercado demande estos bonos usados para hacerse de dólares en el Mercado Electrónico de Pagos (MEP, en la plaza local) y en el contado con liquidación (CCL, en el exterior). La idea es evitar que se deprecien demasiado, como sucedió este miércoles. Mientras que el ministro se reunía con Jorge Brito, Alejandro Butti (Santander), Carlos Heller (presidente del Credicoop, además de diputado oficialista), Ernesto Allaria (del mercado BYMA), Roberto Olson (de su rival MAE), Adelmo Gabbi (Bolsa de Comercio de Buenos Aires), Julio Merlini (de la sociedad Balanz), Javier Timerman (de su competidora Adcap) y Valentín Galardi (Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión), entre otros, comenzaban a llover las críticas de opositores a la maniobra por su impacto en la plata de los jubilados, léase la Anses. Pero también hubo fuego amigo.

Por la tarde, Diego Bossio, ex jefe de Anses, que había sido hombre de confianza de Massa hasta que optó por no sumarse a su equipo en Economía, twitteó: “Están especulando con el patrimonio de los jubilados. Entre gallos y medianoche, literalmente, nos enteramos que el Gobierno pesificaría los bonos en dólares del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Anses”. “Al vender estos títulos, en definitiva, lo que está haciendo el Gobierno es endeudarse a una tasa superior al 25% en dólares”, se refiere Bossio, ahora enrolado en el peronismo opositor, a la operatoria de liquidar los AL para proveer de pesos a un Tesoro sin financiamiento suficiente para cubrir un déficit fiscal jaqueado por la sequía. El economista cita un informe de la sociedad Delphos Investment.

“La decisión de Massa descapitaliza a los organismos públicos destruyendo el ahorro y las garantías de los jubilados, subsidia al capital privado de carácter especulativo y aumenta el endeudamiento externo”, alertó a la vez Claudio Lozano, ex director del Banco Nación y precandidato presidencial por Unidad Popular, que aún persiste en el Frente de Todos. La deuda externa se refiere a la nominada en dólares, independientemente de si es de legislación nacional o extranjera: antes estaba en manos públicas, es decir, fácil de refinanciar, y ahora pasará al sector privado, en el caso de los AL, de ley local. En cambio, los GD, con legislación de Nueva York, se quitarán de circulación a cambio de darles a los organismos públicos bonos en pesos. “¿Qué puede ocurrir si anuncia que los organismos van a tener que vender sus bonos en dólares? Que van a bajar los precios en el mercado y los privados comprarán barato un título de deuda argentina que venderán luego más caro o que mantendrán hasta el momento de cobrarlo. Alguna vez sostuvimos que el acuerdo con el FMI (Fondo Monetario Internacional) bajo la conducción de Massa expresaba un proceso de menemización del Gobierno. Esta decisión ya es menemismo explícito”, sentenció Lozano.

Tanto el viceministro de Economía, Gabriel Rubinstein, como el secretario de Finanzas, Eduardo Setti, defendieron la medida y recordaron que se reduce la deuda bajo legislación extranjera porque se deslistan los GD. A su vez, fuentes de la Anses, que dirige la camporista Fernanda Raverta, defendieron la operación porque el 70% de lo recaudado con la venta de AL irá a la suscripción de un bono dual en pesos: “La principal característica positiva del dual es que ajusta por inflación y por devaluación, lo cual garantiza que dicho bono no pierda su valor en el tiempo. El FGS lo comprará al 60% de su valor técnico. En otras palabras, recibirá 100 bonos por cada 60 pesos, lo cual implica directamente una revalorización de la cartera del FGS en aproximadamente 2 mil millones de dólares. La compra del dual da al FGS mayor estabilidad y seguridad, ya que no es un bono volátil, como sí lo son los AL y los GD. Es de bajo riesgo, ya que tiene muy poca probabilidad de ser defaulteado”.

Un analista de un banco foráneo se preguntaba este miércoles si habrá interés del sector privado por comprar AL y si se terminarán calmando los dólares financieros, que al menos ayer su reciente escalada ante la perspectiva de una cosecha que secará la plaza de dólares, recalentará aún más la inflación y hundirá la economía. “Lo de Massa no lo entiendo. En la practica es emitir bonos en dólares a tasas altísimas para financiarse y esperar contener la brecha. Me parece ruinoso”, agregaba el analista. Un banquero acotaba, siguiendo a Melconian: “Son medidas para llegar. No importaba nada más”.

Plan Llegar vs Plan Escudo

Por más Plan Llegar que se aplique, en la oposición se ven victoriosos ante la amenaza de estanflación (recesión y alta inflación). En el equipo económico de Larreta ya analizan un plan llamado “Escudo”. Entre sus filas circuló un power point con los detalles. En Juntos por el Cambio apuntan que su autor es Lucas Llach, pero el ex director del Central y del Banco Nación en el gobierno de Mauricio Macri lo niega: “Ah, no, ni idea”, responde. En la alianza opositora señalan que el grupo de asesores del jefe de Gobierno porteño, encabezado por Hernán Lacunza, descartó la idea del escudo y apunta al ajuste fiscal sin cambio de moneda, tal como publicó elDiarioAR, pero reconocen que la demanda social y mediática por soluciones efectistas puede reflotarlo.

El power point arranca con el título: “Plan de estabilización. El escudo. Una moneda para los argentinos, un escudo contra la inflación”. En la segunda filmina señala como objetivos “bajar rápido la inflación” y “recuperar una moneda sana y propia”, pero admite las restricciones: “Sin reservas, con mucha inercia inflacionaria y con poca credibilidad”. Después viene el “cómo lo hacemos” y se enumera:

Consta de tres etapas para su implementación:

Después el trabajo detalla cada etapa. La de armonización implica un “desdoblamiento cambiario formal con devaluación del tipo de cambio oficial” para reducir la brecha con el paralelo del 90% actual al 20%“. Es decir, habrá dos tipos de cambio oficiales, cada uno para diversas operaciones con divisas, y una devaluación fuerte del peso. También se impondría ”ajuste de tarifas, suspensión de la movilidad jubilatoria y acuerdo de precios y salarios por tres meses, para evitar que caiga el salario real y sincronizar el ajuste de contratos“. Lo que se busca al comienza es ”reacomodar los precios relativos, lo cual subirá transitoriamente la inflación“, se admite, y ”el acuerdo busca evitar que haya precios o salarios atrasados que derramen inflación al período de estabilización“.

En una segunda etapa “se crea el nuevo dinero digital, el escudo”. “Los precios y salarios deberán estar en escudos. Se unifica el tipo de cambio. . Fin del financiamiento monetario al Tesoro. Acuerdo de precios y salarios en escudos por un año”, se describe. “Objetivos de la etapa: reducir rápidamente la inflación, rompiendo con la inercia, y resetear las expectativas”. Se explica cómo funciona la nueva moneda: “La sociedad se inmuniza contra la desvalorización del peso. Empresas: sus precios y costos (insumos locales, salarios) están en escudos. Paga y cobra electrónicamente en escudos. Trabajador formal: su sueldo está fijado en escudos, le depositan escudos, la gran mayoría de sus gastos los paga electrónicamente en escudos. Sólo retira pesos del banco para pocas transacciones menores. Trabajadores informales/receptores de planes: cuentapropistas fijan su remuneración en escudos, planes se pagan en escudos, salarios informales deberían estar fijados en escudos. Clave: avanzar en la inclusión financiera para que este sector tenga menos pesos físicos y más escudos”. El plan se autodefine contra la “ortodoxia pura, la convertibilidad, la dolarización, el bimonetarismo y contra un esquema similar pero directo con el dólar”.

En la última etapa, “el escudo reemplaza por completo al peso y se convierte en una moneda plena con estabilidad de precios y flotación cambiaria” y “se sanciona ley de independencia del Central, que, entre otras cosas, elimina el financiamiento monetario al Tesoro”. Aquí aparece una “aclaración”: “Esta etapa sólo puede iniciarse cuando se hayan acumulado suficientes reservas y la inflación se haya mantenido cierto tiempo en niveles bajos (menos a 1% mensual)”.

Por último, la presentación enumera las supuestas “ventajas del escudo”:

AR/MG

A última hora de la tarde, desde la costanera que la ciudad misionera de Posadas tiene sobre el río Paraná, se ve una larga fila de autos y motos que buscan subir al puente internacional que lleva a Encarnación, en Paraguay. Muchos de los pasajeros son personas que ingresan diariamente a trabajar a la ciudad argentina y vuelven a sus casas, pero también se suman otros que visitan el país solo por unas horas, con la intención de hacer rendir la ventaja que les otorga el tipo de cambio en algunos productos y regresar con el baúl lleno de mercadería. Con las fiestas de fin de año cada vez más cerca, tanto las cámaras de comercio locales como el Ministerio de Turismo estiman que ese flujo se intensificará. 

“Ante un tipo de cambio que casi está en $320, la Argentina vuelve a ser una oportunidad para aquellos que llegan con moneda dura. Para los uruguayos, en algunos productos la diferencia de precio es de 3 por 1, y en el caso de bolivianos y paraguayos de 2 por 1”, apunta Damián di Pace, de la consultora Focus Market. 

De acuerdo con datos del sector de Comercio de Frontera de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME) hay, por ejemplo, una afluencia voluminosa de paraguayos a Formosa. “Compran mucho alimento, combustible, y también ropa, pero de segunda marca. La ropa de primera marca les resulta cara aún con la diferencia en el tipo de cambio”, apuntan. El precio de las prendas de vestir y el calzado escaló 121,5% entre octubre de 2021 y el mismo mes de 2022, lo que supera el porcentaje de todas las demás categorías.

Las provincias que comparten frontera con Uruguay, sobre todo Entre Ríos, también están recibiendo muchos extranjeros en plan de compras. De todos modos, en CAME explican que el país presidido por Luis Lacalle Pou puso un límite de ingreso de mercadería de 5 kilos. 

En el Ministerio de Turismo, entienden que la llegada de turistas en plan de stockeo se incrementará hacia fin de año. Según detallaron a elDiarioAR, el número de “excursionistas”, es decir, aquellos que ingresan y salen del país en el mismo día, sin pernoctar, está en franca recuperación y desde mayo supera mensualmente a los niveles prepandemia. “En octubre y noviembre ya estuvo por encima del 25% de los niveles de 2019 y probablemente en diciembre la diferencia sea superior”, apuntaron. 

El país limítrofe que más recuperó terreno en términos de ingresos en los últimos meses es Uruguay, que está en niveles hasta 30% por encima de 2019. “Eso claramente está vinculado al turismo de compras”, precisaron. También recupera Chile, Bolivia y Paraguay. Brasil se encuentra en niveles altos ya desde principios de 2022. 

Si bien este mayor flujo de personas gastando dinero en el país es una buena noticia para la Argentina, el problema es que gran parte de los cambios de moneda se realizan en el mercado informal y no contribuyen a la acumulación de divisas del Banco Central. Justamente, es el precio del dólar blue lo que les genera la diferencia. Si, a valores de este martes, los visitantes venden en el canal oficial, obtienen alrededor de $166 por cada dólar; si lo hacen en el mercado informal, el cambio por cada dólar ronda los $313: casi un 90% más. 

A principios de este mes la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) hizo un tercer intento y lanzó un nuevo mecanismo para tratar de formalizar operaciones. Los turistas ahora pueden acceder a un tipo de cambio más alto cuando hacen compras con tarjetas de crédito o débito en el país. Al momento de convertir el saldo a dólares, se toma como referencia la cotización del MEP, que suele correr bastante a la par del blue. 

Según datos del Gobierno, desde comienzo de año ingresaron alrededor de 3 millones de turistas extranjeros y el gasto se recuperó casi en un 85% respecto de los niveles de 2019. Estos visitantes –provenientes en su mayoría de países limítrofes– gastaron alrededor de US$2.500 en los primeros 10 meses del año y, según estimaciones oficiales, solo el 15% se vio reflejado en las reservas del Banco Central. 

Si bien todavía no hay datos sobre el resultado del “dólar para turistas extranjeros”, el Gobierno espera que en noviembre y diciembre, dos meses de temporada alta para el turismo, se registren gastos por US$1.100 millones.

DT

“A 270 es un regalo”, confesaba esta tarde P., un elegante cuevero de la City, al analizar el derrumbe del dólar blue en la jornada en que cayó 15 pesos, 5,2%, desde 295. Calculaba que entre los granos que liquidarían los sojeros -que hasta hace poco guardaban media cosecha en silobolsas- al nuevo dólar soja a $ 200 y las mayores restricciones a las importaciones, el Banco Central sumaría US$ 2.000 millones. Y es que cada vez que se acumulan reservas bajan los dólares paralelos, como sabe el presidente del Central, Miguel Pesce. ¿Por qué? Porque cuando la autoridad monetaria suma activos, cae el riesgo de devaluación del peso en el mercado oficial, que es uno de los temores por los que los inversores más o menos sofisticados recurren para cubrirse al blue, si tienen fondos en negro, o al MEP (Mercado Electrónico de Pagos) o al CCL (contado con liquidación), si los juntaron en blanco. El MEP, que se consigue triangulando con bonos en el mercado local, descendió a $ 274, un 2,3%, y el CCL, que se obtiene del mismo modo o con acciones en el exterior, retrocedió a $ 281, un 2,6%.

Pero P. no adjudica el descenso de los dólares paralelos solamente al anuncio de ayer del dólar soja por parte del ministro de Economía, Sergio Massa. “El miércoles, el jueves, el viernes feriado y hoy casi no hubo demanda de dólares. Acá hay falta de pesos por ser comienzo de mes y hay que pagar sueldos y todas las cosas de cada mes. No descarto un rebote”, completó el cuevero. Hoy también fue el primer día hábil posterior al atentado contra Cristina Fernández de Kirchner, pero el mercado financiero no interpretó por ahora que este grave hecho político vaya a tener impacto económico.

“Si aparece más oferta de dólares por liquidación de soja, debería bajar el precio”, analiza Santiago Abdala, director de Portfolio Personal Inversiones (PPI). “En el CCL hay una componente del precio que es claramente cobertura para evitar riesgo percibido. Si de pronto se ve que hay más dólares disponibles, entonces este precio es percibido como alto. En definitiva, así como vemos cada tanto que una mala noticia en lo político o en lo económico genera un aumento del CCL por la falta de confianza, podríamos afirmar que las medidas que se están tomando en la era Massa están generando confianza”, concluye Abdala. Su colega Juan Manuel Pazos, de la sociedad de bolsa TPCG, coincide: “La expectativa de que el dólar soja le va a permitir al Central acumular reservas descomprime la expectativa de que se quede sin dólares y eso tranquiliza los tipos de cambio paralelos”.

Pero no todos comparten el mismo análisis. Mauro Mazza, de Bull Market Brokers, agrega otros motivos al retroceso del paralelo: “El feriado del viernes, repentino, dejó sin liquidez al sistema. Tuvimos faltante de pesos. Quedaron operaciones pendientes y sin pesos para liquidar porque justo se sumó el feriado (de hoy) en Estados Unidos. Por lo tanto, lo del jueves quedó pendiente al viernes, lo del viernes al lunes. Todo se debería de acomodar mañana con más liquidez en pesos. Lo de Massa (el anuncio del dólar soja) son dólares en el (mercado) oficial, aunque hoy no se operó nada y, de hecho, el Central vendió reservas, pero implica un exceso de pesos en los financieros porque los sojeros no tendrán límites para operar el dólar MEP por más que operen (vendan) contra $ 200. Esperamos que esto se empiece acomodar mañana. Iremos de menor a mayor. El mercado está operando a media máquina por los feriados, y algunos malinterpretan... Si el dólar soja funciona, será un shock de dólares en el oficial y de pesos en el paralelo”. Al menos por ahora quedaron atrás los días de julio, tras la renuncia de Martín Guzmán y antes del ingreso de Massa a Economía, cuando el blue llegó a $ 338.

AR

Algunos bancos han elevado en el último año del 1% al 5% la comisión que cobran a las grandes empresas por los billetes de $ 200 para abajo. Son los mismos que entregan en los cajeros automáticos para no clientes parvas de papeles de $ 100 cuando ellos piden extraer varios miles. Mientras, las cadenas de supermercados y farmacias y algunas estaciones de servicio y locales de comida rápida comenzaron hace cuatro años a suministrar cash. ¿Por qué todas estas grandes firmas quieren sacarse de encima los billetes de baja denominación en un tiempo en que se necesitan $ 15.800 para lo que hace un año se compraba por 10.000, es decir, 58 billetes de $ 100 más, por ejemplo?

Los costos de atesoramiento, de lo que llaman numerario (control del efectivo, revisarlo, contarlo, ordenarlo), de transporte y de seguridad llevan a que algunos bancos cobren comisiones por aceptar billetes chicos. En una entidad privada alegan que el Banco Central debería tomarles los de $ 100 para destruirlos y acreditárselos para que puedan prestarlos, pero no lo hace. El presidente de la autoridad monetaria, Miguel Pesce, justificó que no se emitan billetes de más de $ 1.000 para estimular las transferencias electrónicas. “Entonces los bancos estamos tapizados de billetes de baja denominación -prosiguen en el banco privado-. Tapizados significa un supermercado entero lleno de góndolas con billetes. No los podemos prestar, no les podemos sacar rendimiento, no sé si lo hacen para que no haya más pesos prestables que después deben absorberse con Leliq (Letras de Liquidez). Sólo se pueden cargar en cajeros automáticos, pero la gente putea y no los quiere. Si no ponemos comisión a las grandes empresas, nos tiran todos los billetitos a nosotros y no a los otros bancos, que ya los cobraban. Además se agrega el costo de transporte de caudales.” Las empresas de logística como Prosegur, Brink's, Juncadella o Codecop se quedan con entre el 1% y el 2% de lo movilizado.

El Galicia cobra una comisión del 5% a los grandes clientes si sus depósitos de efectivo contienen más de un 15% de billetes de $ 200 o menos. En otros bancos privados como Santander y BBVA también aplican un descuento. El Banco Nación cobra un 1% a los grandes clientes que depositan más de $ 100.000 por el concepto de “recuento de billetes”. En la entidad estatal consideran que la tarea le quita mucho tiempo a sus empleados.

Otros bancos como el Provincia de Buenos Aires, el Ciudad, HSBC e ICBC no cobran comisión por depósito de efectivo. En uno de ellos celebran que el Central haya comenzado un cronograma para empezar a recibir los billetes de $ 100 que tienen acumulados en su tesoro. Destacan que en sus cajeros abundan los de $ 500 y 1.000: “Si ponés de 100, tenés que reponer a cada rato”. En otra entidad coinciden: “Los billetes de poco valor hacen menos efectivos los ATM (automated teller machine, como se llaman los cajeros automáticos en inglés)”. No obstante, advierten: “El costo del efectivo es el segundo mayor que tienen los bancos, después de la plantilla de empleados. En un contexto inflacionario, lo deseable sería el suministro de billetes de mayor denominación”.

Supermercados, estaciones de servicios, farmacias y fast foods tampoco quieren acumular efectivo, sobre todo por los costos logísticos, pero también por las comisiones bancarias. En una cadena de súper explican que empezaron a ofrecer retiro de billetes en la línea de cajas por dos motivos: por el gasto de transporte y porque el gobierno de Mauricio Macri los impulsó a hacerlo porque consideraba que los bancos estaban colapsados. En otra empresa supermecadista también apuntan contra el costo logístico, aunque suman el de manipuleo y la comisión de los bancos. “Además es un servicio para los clientes que en ciertas localidades muchas veces no tienen suficientes ATM”, agregan.

En una cadena competidora mencionan los costos de transporte, las comisiones bancarias y también que no les funcionó como negocio la instalación de cajeros automáticos en los locales. Señalan que los bancos les cobraban por el total del depósito hace un año un 0,1% y ahora llegan a sacarles entre el 0,6% y el 1,2%. “El retiro de efectivo en línea de caja nos quita presión, pero no nos soluciona 100% porque nos queda un gran remanente. Y el costo operativo sólo por el flujo de pago en efectivo es del 3% entre comisiones bancarias y transporte”, contabilizan.

En tiempos en que la pobreza azota al 37% de la población y la clase media también padece por los salarios bajos, muchos se desesperan por conseguir billetes. Pero las grandes empresas y bancos buscan quitárselos de encima porque con una inflación del 58% anual y en ascenso suponen un peso que daña su negocio.

AR

No debe haber una evidencia más palpable del fracaso de las políticas post-Convertibilidad que el renacimiento de las ideas que fueron hegemónicas bajo ese régimen y llevaron al estallido económico y social de 2001-02. Un ejemplo notable es el retorno de la más extrema ortodoxia económica que vuelve a plantear la dolarización de la economía argentina como salida a los múltiples problemas económicos del país.

Para esta gente, la moneda es sólo un instrumento que facilita los intercambios mercantiles y la acumulación de capital, en un sistema social comprendido como una mera agrupación de personas consideradas “libres” para celebrar contratos mercantiles. La moneda sería sólo un medio para facilitar el funcionamiento de los mercados y hacer efectivo los poderes asimétricos que allí se ejercen; les resulta indistinto si es oro, sal o una divisa emitida por un Estado extranjero.

Se equivocan. La historia demuestra que la moneda que emiten los Estados modernos, que es la que interesa, no surge de los intercambios mercantiles y no tiene funciones meramente instrumentales sino de la constitución de los Estados soberanos contemporáneos. La moneda representa y hace efectivo el acuerdo constitutivo de una Nación que decide organizarse políticamente. Para ello, en la Constitución Nacional la ciudadanía delega a la autoridad pública la potestad de construir un sistema nacional de pagos recíprocos, otorgando al Estado dos monopolios: el de la emisión monetaria y el de la recaudación tributaria.

La moneda que emiten los Bancos Centrales no es un mero instrumento para contratar, sino un elemento central para la organización y el funcionamiento de los Estados soberanos. La emisión monetaria debe entenderse como la “deuda original” que asume el Estado para con la ciudadanía y cuyo curso legal respalda el resto de los créditos y deudas recíprocos en el sistema social de pagos. Del mismo modo, el monopolio tributario es un “crédito original” que la ciudadanía le otorga al Estado para que pueda financiar las funciones necesarias para la convivencia, la integración social y el bienestar general. Todo el resto del sistema social de pagos, tanto privado como estatal, se construye sobre la confianza en que el Estado sea capaz de sostener tanto el valor de la moneda como de los tributos; de lo contrario se desmorona el andamiaje institucional previsto en la Constitución.

Una Nación que no puede ejercer soberanía monetaria pierde un elemento clave para la integración económica y social, permitiendo que el poder económico se independice de la autoridad pública e imponga su fuerza de mercado sobre la ciudadanía. Por eso es fundamental mantener la estabilidad monetaria y la justicia distributiva en la acción pública, porque de allí deriva la confianza ciudadana en la autoridad pública.

Entre otras cosas, esto obliga al gobierno de turno a respetar ciertas relaciones técnicas sólidas entre tributos y gastos, así como entre agregados monetarios, reservas, tipo de cambio etc. Los valores de esas reglas técnicas no son iguales para todos los Estados ni tampoco en todo momento. Así, Estados Unidos puede emitir moneda casi sin límites y tener una deuda pública altísima para financiar su gasto público o expandir el crédito, porque el dólar es el centro del sistema monetario internacional, se acepta como reserva de valor y el Estado norteamericano es políticamente poderoso. Argentina no puede porque su economía y su moneda son periféricas y su Estado muy débil en términos comparativos.

Pero esto no debe llevar a la simple y errónea conclusión de que, si Argentina adoptara el dólar como moneda, va a tener beneficios económicos y parecerse a EEUU. Si fuera tan sencillo muchos países en peores condiciones económicas y monetarias que Argentina lo hubieran hecho, y los pocos que lo hicieron no obtuvieron resultados positivos; peor, ahora les resulta casi imposible volver atrás. Las salidas milagrosas en materia económica y social no existen y siempre terminan en penurias para los más vulnerables.

Para entender esto sirve mirar lo que sucedió con la Convertibilidad. Este régimen monetario puso en claro que no se trata sólo de controlar la emisión monetaria. El Banco Central se transformó en una casa de cambios que emitía en relación con las reservas y con ello la oferta monetaria se volvió pasiva y dependiente de los flujos externos. Al mismo tiempo, el sector privado quedó liberado para crear crédito (incluso en dólares a partir de pesos). O sea, restringió el poder del Estado para emitir moneda, pero habilitó a los privados a crearla en un juego delirante de pesos depositados en cuentas nominadas en dólares (que luego derivaban en créditos también en dólares). 

Lejos de servir para la recuperación de la moneda nacional y eliminar las causas de la inflación, lo que hizo esta artimaña fue reprimir los precios locales creando un ambiente ficticio de estabilidad monetaria. Por un tiempo, esa fantasía se alimentó de la entrada de capitales especulativos y de la venta de patrimonio público. El régimen de Convertibilidad fue un modo de ejercer violencia monetaria sobre la sociedad, presionando para un ajuste brutal de precios relativos desconectados de la productividad, los recursos locales y la competitividad del país. Los más perjudicados fueron los salarios y el empleo, además del patrimonio público que se transfirió por mecanismos en gran medida corruptos.

Esta artimaña funcionó por un tiempo gracias a un ajuste productivo y distributivo brutal, y a un negocio financiero muy rentable. Cuando ya no fue posible seguir ingresando deuda y vendiendo patrimonio público, los capitales decidieron huir al extranjero y todo estalló para sufrimiento de la mayoría de la población y beneficio de una minoría poderosa. Lo que permitió recomponer el sistema social de pagos recíprocos en el país, con todas las críticas a las medidas adoptadas que se quiera hacer, fue la recuperación del control monetario por parte del Estado y no la eliminación de la moneda.

Esta experiencia debería enseñar que un Estado moderno, que quiera integrarse a la economía internacional ejerciendo su soberanía y defendiendo los intereses de su ciudadanía, debe cuidar la estabilidad monetaria sin ceder el monopolio estatal de emisión. La discusión entonces es cómo garantizar la estabilidad del peso y no como reemplazarlo. Y esto es un problema de malas políticas, pero no del poder de emisión monetaria del Estado.

Claro que es un problema la emisión descontrolada para financiar al Estado que no recauda suficientes tributos para pagar sus gastos, y que en parte explica la inflación. Pero la inflación no es sólo monetaria y fiscal, sino también tiene origen en la estructura productiva heterogénea, en la desigualdad distributiva, en la concentración de mercados, en los problemas de abastecimiento de los insumos de uso generalizado, en la falta de competitividad genuina, etc. Todo eso alimenta una economía donde se intercambia, se contrata y se decide en el corto plazo y esto presiona al alza de los precios. 

Estabilizar una moneda significa ampliar el horizonte para la toma de decisiones en todos los instrumentos mediante los cuales se concretan las relaciones económicas: los contratos, la moneda, los tributos, los precios que representan productividades relativas heterogéneas, etc. De paso: los precios no pueden congelarse, tienen que ser flexibles pero esa flexibilidad debe respetar las diferencias de productividad, competitividad, rentabilidades compatibles con las cadenas de valor, etc. Y sobre todo debe respetar la justicia distributiva para tener legitimidad.

Nada de esto resuelve la dolarización ¿Quién va a pensar en invertir en el largo plazo cuando el sistema de pagos depende de la entrada de moneda extranjera en un país sin autoridad monetaria nacional? La convertibilidad mostró que, ocultos detrás del velo del dólar, los precios se ajustan igual, según el poder de quienes controlan los mercados hasta que estallan por ser insostenibles. La dolarización lo que hace es eliminar toda posibilidad de hacer política económica y coloca a la economía nacional a expensas de los mercados financieros. 

Si lo que se quiere es sacarle presión a la emisión monetaria, hay que pensar dentro de la lógica de la soberanía nacional. Por ejemplo, puede ensayarse un sistema pluri-monetario nacional coordinado por el Banco Central. Esto es, monedas de circulación en ciertos ámbitos específicos con las debidas garantías públicas y con relaciones técnicas sólidas. Pero nunca reemplazar la moneda nacional. Por lo mismo, es el Banco Central el que debería emitir monedas digitales y regular su emisión en los mercados.

El único caso que sería admisible la entrega del monopolio de emisión monetaria del Estado argentino es si se constituyera una unidad política superior, como es la Unión Europea y el Banco Central Europeo. En este caso, se constituye otra unidad política y se otorga poder monetario (y sería bueno que también fiscal) para sostener la nueva autoridad. Pero es el poder político el que ejerce el monopolio de la emisión monetaria con instituciones adecuadas y no la cede al arbitrio del poder económico ni a un Estado foráneo. 

Para fortalecer la moneda nacional, se debería avanzar en la coordinación política, económica y monetaria con los países de América Latina, constituyendo una unidad política que pueda tener una moneda más fuerte. Quienes promueven la dolarización también quieren abolir esa posibilidad para siempre y alejar al país de cualquier posibilidad de acuerdo con socios que no sufren de delirios monetarios.

En fin, debido en gran medida a las frustraciones con los desatinos de los gobiernos de la post-Convertibilidad, han vuelto los responsables ideológicos y prácticos de aquella experiencia nefasta vuelven con nuevos ropajes al centro de la escena política y social del país. Su religión es la misma de entonces: pretenden eliminar la soberanía monetaria y con ello toda posibilidad para que, de allí en más, ningún gobierno pueda ejercer la soberanía nacional y promover la integración social. 

CC

En los últimos días, el Banco Central permitió una aceleración en el ritmo devaluatorio del peso con respecto al dólar oficial ($106.75,  según la cotización de Banco Nación del viernes), lo cual inexorablemente impactará en el poder adquisitivo de las y los argentinos. Las devaluaciones son una constante desde hace dos décadas: en enero de 2002, Argentina salió de la burbuja del 1 a 1 y comenzó una montaña rusa que tuvo su pico en 2015 y acelera su caída desde 2018.

Una manera de medir el impacto de las variaciones es comparar el valor del dólar (en pesos) con el salario mínimo. Hasta la salida de la convertibilidad, el salario mínimo se ubicaba en 200 dólares. Casi de la noche a la mañana, en enero de 2002 ya estaba en 42 dólares, si se toman los valores de referencia del Banco Nación y se descuenta la inflación de Estados Unidos (base 1993, inicio de la convertibilidad).

Para finales de 2003, la recomposición había puesto al salario mínimo en 100 dólares, valor nominal. Luego de diez años de convertibilidad, la inflación estadounidense también jugaba su papel y, en términos reales, el salario mínimo se ubicaba en US$ 80. La tendencia a la suba se mantuvo durante todo el gobierno de Néstor Kirchner, que se fue con la remuneración mínima en US$ 214 reales.

Durante la primera presidencia de Cristina Kirchner, el salario mínimo continuó en alza (con una meseta durante la crisis global de 2008/09) y para fines de 2011 se ubicaba en US$ 349. En su segundo mandato, sufrió la fuerte caída de la devaluación de 2014, pero con un rebote importante en 2015, que dejó al salario mínimo en US$ 370 (USD 600 nominales), su máximo valor.

A partir de allí, todo fue caída para el salario: con el “sinceramiento” del dólar blue o ilegal a inicios de 2016, la remuneración mínima quedó en US$ 298. Se mantuvo durante 2017, pero las devaluaciones de 2018 y de 2019 lo destrozaron, para dejarlo en US$ 150 (USD 266 nominales).

Con el retorno del peronismo, llegó también la pandemia y 2020 vio continuar la caída: US$ 140. En 2021, se inició una recuperación después de cinco años a la baja y por estos días el salario mínimo se ubica en US$ 175 (USD 290 nominales).

El economista Daniel Schteingart explicó en diálogo con eldiarioar.com: “Cuando sube el salario en dólares, tiende a subir el poder adquisitivo, pero la correlación no es perfecta. Por ejemplo, entre 2002 y 2007, el salario en dólares subió bastante menos que el real, mientras que entre 2011 y 2015 subió mucho más el salario en dólares que el real”.

Para 2006/07, “el salario real había vuelto a niveles de la convertibilidad, pero en dólares era más barato para la industria”. En cambio, entre 2011 y 2015, “se volvió caro el salario para las empresas y sin tanto efecto positivo para la remuneración del trabajador; por decirlo de alguna manera, al trabajador le salía más barato viajar, pero no el kilo de pan”.

Con el gobierno de Mauricio Macri, “tanto el salario en dólares como el real tendieron a caer; sobre todo, con las devaluaciones de 2018 y 2019”. En 2020, “después de una suba del salario de los primeros meses, hubo una caída por la pandemia”. En 2021, “el salario real tendió a la recomposición y en dólares, más aún porque el dólar se devaluó en un 20%, mientras que la inflación fue el doble”.

Estos cálculos se realizan sobre el dólar oficial. Si se toman en cuenta dólares alternativos o ilegales, los números cambian. Por ejemplo, para 2015, el oficial se ubicaba en $ 10 y el blue, en $ 15. Si a tipo de cambio oficial, la remuneración mínima estaba en US$ 600 (nominal), a tipo de cambio paralelo se ubicaba en US$ 400.

“Cuando hay más de un tipo de cambio, uno puede preguntarse por el salario en dólares alternativos. Desde el lado de la competitividad de las empresas, hay que ver más el dólar oficial; si uno quiere mirar cuántos dólares puede comprar un trabajador, tiene más sentido mirar al blue”, diferenció Schteingart.

Otros economistas, como Hernán Letcher, restan importancia a la incidencia del blue. “Es un mercado muy reducido y esto implica que no determina precios de manera directa. Al mismo tiempo, se lo puede intervenir muy fácilmente, tanto para subirlo como para bajarlo”, evaluó el director del Centro de Economía Política Argentina (CEPA). Los dólares alternativos se ubicaban el viernes entre $197 y $208 y el blue cedió a $196.

Resto de América Latina

Hacia fines de 2015, el salario en dólares argentino era muy superior a cualquier otro de la región. Segundo, se ubicaba Ecuador (US$ 354), seguido de Chile (US$ 352). En el otro extremo, estaba Brasil (US$ 203).

Por estos días, el salario mínimo argentino (US$ 300) se ubica entre los más bajos de la región, muy cerca de Colombia (US$ 235), Perú (US$ 227) y Brasil (US$ 202). En primer lugar, se encuentra Chile (US$ 428).

Las jubilaciones

El CEPA midió la jubilación mínima en dólares, entre 2001 y 2021. A los valores nominales, sumó la inflación estadounidense. Así las cosas, en diciembre de 2001 la jubilación mínima era equivalente a 150 dólares.

Siempre con la inflación de Estados Unidos anexada, en diciembre de 2002 el haber mínimo cayó a US$ 54 y comenzó su recuperación desde 2003 en adelante, hasta tocar los US$ 400 a fines de 2015. Luego, inició un nuevo camino a la baja que lo dejó en US$ 180 hacia fines de 2019.

En diciembre de 2020, cerró cerca de US$ 190. En este diciembre de 2021, se ubica en US$ 227.

“Las devaluaciones de 2018 y 2019 erosionan sensiblemente las jubilaciones en dólares y la pandemia impide la recuperación. Hacia el final de la serie, se observa una tendencia al alza, pero lejos de recuperar los niveles de 2015”, concluyó Letcher.

JR/WC