En el tramo final de su paso por Suiza para participar del Foro Económico de Davos, el presidente Javier Milei asistió este jueves a la ceremonia que dio lugar a la firma del Consejo de la Paz creado por Donald Trump y tras poner su nombre en el compromiso que promete interceder en diferentes conflictos globales, dio entrevistas a medios internacionales (Bloomberg y The Economist) en los que se explayó sobre la situación económica del país, elogió la estrategia de EE.UU en Venezuela, pidió por la liberación en Caracas del gendarme Nahuel Gallo, maltrató a Lula da Silva y habló de China como “un gran socio comercial”.

Ante la prensa, el Presidente hizo foco en los controles que rigen sobre el régimen cambiario y, si bien remarcó que durante su gestión, su Gobierno “le ha quitado trece ceros a la moneda y tuvo dos hiperinflaciones sin guerra”, dijo que el plan económico apunta hacia un régimen cambiario totalmente libre, sin controles ni restricciones: “El tipo de cambio dentro de la banda es libre, y eso tiene como función mostrale a la gente que el tipo de cambio no va a hacer cualquier cosa y acotar la volatilidad”, explicó, y aclaró que se va a liberar “cuando hayamos terminado de limpiar el sobrante monetario”.

En cuanto a posible la emisión de deuda y bonos en el mercado internacional para hacer frente a los vencimientos que tiene por delante, sostuvo que lo “único que necesita la Argentina es rollear, porque tenemos déficit cero y pagamos los intereses con superávit. La necesidad de tener que recurrir a fondos internacionales va a ser cada vez menor. En el peor de los casos, lo único que iríamos a buscar es el rollover”, explicó el mandatario.

“China es un gran socio comercial”

Asimismo, negó que exista una contradicción entre el alineamiento geopolítico con Estados Unidos y el comercio con China. “Para nosotros China es una fuente de oportunidades para expandir mercados”, sentenció, aunque aclaró que, al momento de posicionarse en el contexto geopólitico mundial, “no hay dudas de dónde está Argentina: está con Estados Unidos”, afirmó.

“Estados Unidos comercializa con China. Para nosotros es un gran socio comercial e implica un montón de oportunidades para expandir mercados, eso no está en conflicto. Si se fijan en el peso que tiene China en el mundo, comprenderán que tengo que comerciar con ellos”, refrendó Milei, al tiempo que insisitió con la idea de una apertura al mundo como eje de su administración: “Mi plan es abrirme a la Unión Europea, a Estados Unidos, a China y a India. Quiero una economía abierta. Argentina es el país más cerrado del mundo en relación con su PBI per cápita”, sentenció.

La relación con Lula

Milei lanzó una filosa frase contra su par de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, aunque planteó que mantiene una relación “adulta” para el funcionamiento comercial de ambos países. 

“Jamás le daría el nombre de alguien de izquierda a mis perros, los amo mucho como para insultarlos”, sentenció cuando el periodista de Bloomberg sugirió, a tono de broma, que nombrara a uno de sus perros como el mandatario brasileño.

El vínculo entre el libertario y el líder del Partido de los Trabajadores (PT) se tensó en las últimas semanas, luego de que el último reuniera a las autoridades de la Unión Europea en Brasil, en la previa a la firma del acuerdo entre el bloque europeo y el Mercosur en Paraguay. 

Asimismo, tras el dardo, el libertario aclaró: “Al margen de eso, tenemos una relación adulta. No es una cotienda ideológica de papers. En el medio está la vida de millones de seres humanos”. 

“Si se fija, seguimos avanzando y le hemos dado mucho impulso adentro del Mercosur para que empiece a ser más dinámico. El mundo actual requiere más velocidad”, sostuvo, y remarcó: “Hay que adaptarse, no es una cuestión de lo que le venga bien a los burócratas. Los calienta asientos que cobran toneladas de dólares para no hacer nada”.

Por su parte, el jefe de Estado aseguró que trabaja para “generar resultados”, y que hará lo necesario para mejorar el comercio. “No voy a romper nada. Si otros países deciden tomar otras decisiones, son soberanos. Trabajo para los 47,5 millones de argentinos”, concluyó.

La “esperanza” por la liberación de Nahuel Gallo

El Presidente se mostró optimista por las negociaciones que emprende Estados Unidos por los presos políticos argentinos en Venezuela y confesó que mantiene la esperanza por la liberación del gendarme Nahuel Gallo. 

“Estamos particularmente preocupados por la situación de Nahuel Gallo, pero en la medida en la que vemos cómo evoluciona positivamente la situación tenemos esperanza de que Nahuel pueda volver a estar con nosotros en la Argentina”, contó en declaraciones a la agencia Bloomberg desde Suiza. 

La administración libertaria delegó la tarea negociadora a Estados Unidos, país que reclamó en las últimas horas la liberación de los detenidos, en especial de los argentinos. 

Asimismo, el Presidente destacó lo que calificó como “la enorme tarea” de su par de Estados Unidos, Donald Trump, y del secretario de Estado, Marco Rubio, en Venezuela y definió a Nicolás Maduro como “narco tirano, dictador, asesino” que se dedicaba a “propagar el terrorismo por toda la región”.

“Muy adecuado el plan que ha diseñado el gobierno de Estados Unidos, que tiene tres etapas: la primera, estabilización; la reconstrucción y después iniciará la transición hacia la democracia”, describió el libertario, y sumó: “No sería posible hacerlo de otra manera a como lo están haciendo ahora. El trabajo que está haciendo Estados Unidos es excelente. Está dando resultado. Se están liberando a los distintos presos políticos”.

Por su parte, planteó que considera que lo que queda del régimen chavista en Venezuela fracasará y reiteró que los planes de Estados Unidos representan “lo que se puede hacer en este momento”. “Ya habrá lugar, después de la reconstrucción, para la transición democrática y se verá cómo se va a avanzar”, sostuvo. Además, Milei destacó la enorme tarea del presidente Trump y de Marco Rubio en Venezuela “por extraer al narcotirano, dictador y asesino de Maduro, que se dedicaba a propagar terrorismo por toda la región”.

También remarcó su aprecio y valoración a la líder de la oposición venezolana, María Corina Machado, a la que definió como “una amiga y gran defensora de la libertad”, y con quien admitió que mantiene contacto, pero no se privó de reafirmar su alineamiento con Trump. “Al margen del aprecio y la valoración que tengo de María Corina, una amiga y gran defensora de la libertad, se necesita que este procedimiento sea exitoso. No sea cosa que por apurarse se terminen retrocediendo”, concluyó.

Con información de agencias.

IG

En un contexto de creciente presión cambiaria y con la brecha entre cotizaciones en alza, el Banco Central (BCRA) dispuso este viernes la reinstauración de la restricción cruzada, una medida central del cepo que impide operar en el mercado oficial y en los financieros al mismo tiempo.

Desde ahora, quienes compren dólares en bancos o casas de cambio deberán esperar 90 días para poder venderlos en la Bolsa a través del MEP o el contado con liquidación, y lo mismo regirá en sentido inverso.

La disposición fue oficializada mediante la Comunicación “A” 8336 y se aplica a todas las personas, tanto humanas como jurídicas. No se trata de una norma desconocida: estuvo vigente durante etapas previas de controles cambiarios y había sido eliminada el 14 de abril, cuando el Gobierno anunció el levantamiento parcial del cepo para individuos. Desde entonces, solo seguía aplicándose a empresas y, desde la semana pasada, a directivos de entidades financieras.

El regreso de esta restricción apunta a frenar los llamados “rulos” cambiarios, es decir, operaciones de arbitraje en las que un operador compra dólares donde cotizan más baratos y los revende donde están más caros. Con el dólar oficial en $1.350 en el Banco Nación y el MEP en torno a los $1.398,30, la diferencia de casi $50 habilitaba una ganancia inmediata. Además, implicaba un costo para el Banco Central cuando intervenía en el mercado oficial con ventas de reservas.

El director del BCRA, Federico Furiase, defendió la decisión en sus redes sociales: “La medida no impide que las personas humanas compren dólares para ahorrar en el mercado libre de cambios. Pueden comprar los que su situación patrimonial les permita. Lo que no permite es que con esos dólares abastezcan el mercado de dólares financieros. La decisión busca evitar distorsiones en el mercado de cambios”.

En el mercado financiero, el anuncio se hizo sentir de inmediato: subieron las cotizaciones paralelas y se amplió la brecha, un reflejo de la tensión que domina a los operadores en los últimos meses. La autoridad monetaria, bajo la conducción de Santiago Bausili, intenta cerrar vías de arbitraje que, aunque legales, profundizan la volatilidad.

La Comunicación “A” 8336 también incorpora un paso burocrático: cada cliente deberá firmar una declaración jurada al comprar divisas en el mercado oficial, comprometiéndose a no operar títulos valores con liquidación en moneda extranjera durante 90 días. Es un procedimiento que bancos, fintech y casas de cambio ya conocen y aplicaron en el pasado, y que ahora volverán a implementar en sus plataformas digitales.

La vuelta de la restricción cruzada se inscribe en la estrategia oficial de acumular reservas en el Banco Central y en el Tesoro, condición indispensable para cumplir con los compromisos de deuda externa. Esa acumulación de divisas constituye una de las exigencias centrales del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que funciona como hoja de ruta de la política económica y de la relación con Estados Unidos.

Aunque el Gobierno había intentado dar señales de mayor flexibilidad cambiaria con el levantamiento parcial del cepo en abril, el regreso de los controles refleja las limitaciones estructurales que enfrenta la economía argentina: presión sobre las reservas, expectativas de devaluación y un sistema financiero que reacciona con rapidez a cualquier diferencia de precios.

El endurecimiento del cepo, de este modo, se presenta como una herramienta transitoria para desactivar maniobras especulativas, pero también como un síntoma de la fragilidad macroeconómica.

Después de un día clave para el gobierno libertario, con la liberación parcial del cepo saliendo a la cancha, el préstamo del FMI casi en el bolsillo, un fugaz festejo futbolero en el Ministerio de Economía y la visita del secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, a la Casa Rosada, en un nuevo espaldarazo de Donald Trump a su aliado sudamericano, el presidente Javier Milei tuvo una jornada a pleno que, tras haber dado una entrevista a Luis Majul en El Observador, cerró este lunes con una charla con Alejandro Fantino que duró más de cuatro horas en el canal de streaming Neura Media.

Allí, el mandatario recurrió a una frase categórica para explicar sus principios económicos y defendió el principio de imputación de Carl Menger para argumentar contra aquellos que creen que el nuevo precio del dólar oficial, más alto que la cotización previa a la liberación de la moneda estadounidense con un esquema de bandas (este lunes, el valor ofcial de la divisa cerró a $1.230 según Banco Nación) : “Los precios son los que determinan los costos y no los costos los que determinan los precios”, sostuvo el Presidente, y sobre la posible reacción de empresarios frente a la liberación cambiaria, agregó: “Que se metan los productos en el orto. Es una muy buena explicación”.

El Presidente dio su impresión sobre la salida parcial del cepo al dólar y sostuvo que “el escenario” contempla que el valor libre de la divisa norteamericana, con el paso de los días, “se vaya al piso de la banda”, fijada en los $1.000.

“Es porque no tenés pesos circulando. Todos los factores monetarios de la Argentina llevan al tipo de cambio a la baja”, insistió el mandatario, quien además reveló que el piso de $1.000 fue por insistencia del ministro de Economía, Luis Caputo: “Yo hubiera puesto la banda más abajo”, planteó.

Sobre una hipotética dolarización, dijo que eso “depende de la voluntad de los individuos”. “Planteamos la dolarización exógena y no lo hicieron las personas...usan los pesos”, sostuvo.

A su vez, remarcó que la reciente salida parcial del cepo al dólar “es totalmente diferente a la de (Mauricio) Macri”. Al respecto, detalló que esta vez se tomó la medida en un contexto de “emisión cero y flotación cambiaria libre”, a diferencia que en la época del líder del PRO, cuando se adoptó a inicios de su gobierno y unos tres años después debió volver a implementar el control de cambios antes de entregar el poder a Alberto Fernández.

“Estas ideas las estoy craneando hace diez años. Cómo se sale de un cepo lo había hecho para el gobierno de Macri”, recordó el Presidente.

También reveló que antes de asumir “tenía otro ministro de Economía” en mente y no a Luis Caputo. “Vi la convicción de `Toto`, la misma de lo que yo quería hacer, y le dije si quería ser mi ministro”, sostuvo.

También, Milei apuntó duro contra opositores y periodistas que cuestionaron su reciente viaje a Estados Unidos en el que no se registró una foto con su par, Donald Trump.

“El tipo mas buscando en el planeta (por el secretario del Tesoro norteamericano, Scott Bessent) sale de su país. ¿A ver a quien? A `Toto` (Caputo) y a mí, justo el día que salimos del cepo. Vayan a buscarla al ángulo, mandriles inmundos”, disparó para responder a los cuestionamientos por su último viaje a Florida en el que no pudo verse las caras con el mandatario norteamericano: “No hablo directo con Trump pero (el canciller, Gerardo) Werthein trabaja codo a codo con Marco Rubio”.

Y agregó: “¿Vos te pensás que necesito una foto con Trump?”, al tiempo que explicó que ese encuentro no se produjo porque “se le rompió el helicóptero” al líder republicano y no llegó a tiempo al evento.

En la entrevista, Milei aseguró que no permanecerá en la política una vez cumplido su eventual segundo mandato. “¿Terminó el 2031? No me ven más el pelo, yo desaparezco. Me voy al medio del campo solo con mi perro”, concluyó.

La advertencia al campo y el regreso de las retenciones

Más temprano, con Luis Majul en El Observador, el Presidente ya había salido a defender su propio “día de la liberación”, como llamó la jornada de este lunes en la que el Gobierno le puso un fin parcial al cepo cambiario. En ese marco, Milei negó que la flotación entre bandas de la moneda extranjera, que podría significar una devaluación del cepo de hasta un 30%, impacte en la inflación: “Los precios no tienen por qué aumentar”, dijo, al tiempo que presionó al campo para que liquide la cosecha antes de junio, cuando se impondrán nuevamente las retenciones que se quitaron parcialmente a principios de año. Y lanzó críticas a Mauricio Macri y Hernán Lacunza, quienes en 2019 volvieron a instaurar las restricciones a la compra de divisas.

“Si no aumento la cantidad de dinero los precios no tienen por qué aumentar. El dólar se está cayendo de manera brutal. Al haber sacado el cepo, el tipo de cambio no va a determinar la inflación”, afirmó Milei esta mañana en diálogo con Luis Majul en El Observador. El viernes pasado el IPC de marzo marcó un salto de 3,7%, aumento que podría repetirse en los próximos meses. Según el jefe de Estado, se trató de solo “un mal dato”.

“La suba no es una tendencia, es un mal dato pero entendible en la lógica de la estacionalidad en especial en marzo. Lo de educación es muy fuerte y si se libera deja de haber sobresaltos. Lo otro es la inestabilidad política que nos generaron en el último mes y medio. La política apostó contra el Gobierno. Durante un mes y medio envenenaron la sangre a toda la población”, apuntó Milei.

El mandatario insistió con la comparación del dólar con la papa de las verdulerías. “Si sube el precio de la papa, ¿eso va a derramar inflación en toda la economía? ¿El precio de la papa? El dólar es un precio más. Durante 90 años se pensó al dólar como un indicador líder. Acá la condición que cambia es que la cantidad de dinero está fija. La inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario generado por exceso de oferta. Si no modifico la cantidad de dinero los precios no tienen por qué subir”, planteó Milei.

El Presidente esquivó como punto crítico del levantamiento del cepo la parcialidad de la medida, porque favorece a personas físicas pero aún condiciona a las empresas. “No existe más el 'dólar oficial', hay un dólar único, el dólar del mercado. La coyuntura de corto no es lo relevante”, afirmó.

Sí ató la medida al ingreso de fondos frescos del FMI, ya que mañana el organismo desembolsará U$S12.000 millones como primer tramo del nuevo acuerdo por U$S20.000 millones, respaldo que profundizará con mayor recorte a las cuentas públicas: “Esta vez es diferente porque lo que avalaba la suba en todos los demás precios acompañando al dólar era la emisión monetaria destinada a financiar al fisco”.

Luego presionó al sector agroexportador para que liquide su cosecha, que venía en pausa por la volatilidad de las últimas semanas. El Banco Central vendió el viernes U$S400 millones para contener la suba del dólar en línea con una fuerte sangría de al menos dos semanas. “Avísenle al campo que liquide ahora porque en junio le vuelven las retenciones”, desafió el Presidente. Desde enero pasado el poroto de soja bajó de 33% a 26%; el aceite y la harina de soja, del 31% al 24,5%; el trigo, la cebada, el sorgo y el maíz pasaron del 12% al 9,5%; y el girasol, del 7%, al 5,5%. En su momento ya se sabía que la medida vence en junio.

En la misma entrevista Milei lanzó dardos sobre Macri y su entonces ministro Lacunza, que a fines del mandato de Cambiemos impusieron el cepo cambiario tras levantar el de Cristina Fernández de Kirchner en 2015. También criticó las advertencias de otros economistas, como Carlos Melconian. “Lacunza es un mentiroso. El mismísimo Melconian decía que ni Coperfield podía sacar lo que teníamos. Intentaron generar inestabilidad los cucarachos y econochantas”, planteó el Presidente.

Con información de agencias.

IG

Los bonos y las acciones argentinas que cotizan en Wall Street subieron cerca del 8 % y 15 %, respectivamente, a la apertura este lunes del mercado neoyorquino en respuesta al acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la flexibilización del llamado 'cepo' cambiario, que imponía restricciones a la compra de divisas tanto a las personas físicas como a las empresas. El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires gana un 4%.

De esta manera, los mercados le dan un espaldarazo al Gobierno, que el viernes anunció un nuevo esquema cambiario que entró en vigencia este lunes. El nuevo plan incluye el levantamiento parcial del cepo al dólar al habilitar a todas las personas físicas a la compra ilimitada de la divisa norteamericana y la liberación de la cotización del dólar dentro de una banda móvil de entre $1.000 y $1.400, lo que en las primeras horas de la rueda hizo apreciarse el dólar oficial (cotiza a $1.190 en Banco Nación) y caer el blue ($1.285).

Los bonos en dólares de Argentina -Bonares y Globales- trepan un 8% en promedio: el AE38 (Bonar 2038) sube 11,6%; el GD35 (Global 2035), 10,5%; y el AL35 (Bonar 2035), 10,4%.

En cuanto al mercado de acciones, los ADR (American Depositary Receipts) de las empresas argentinas que cotizan en Nueva York también registraron variaciones positivas en las primeras hora del día. Edenor gana 16,88%; Loma Negra (14,59%); Banco Macro (13,77%); Banco Supervielle (12,99%); Banco Galicia (12,69%); YPF (12,09%); Pampa Energía (8,89%); y Transportadora Gas del Sur (8,55%).

En el pre mercado, antes de la apertura de Wall Street, los ADR (american depositary recepipts) de las empresas argentinas en Wall Street ya habían registrado variaciones destacadas: YPF subió un 14,09% y llegó a los US$34,26; Banco Francés Argentina (BBAR) tuvo un alza de 11,30% (US$19,80) GGAL (Grupo Financiero Galicia) aumentó 9,75% (US$59,12); CEPU (Central Puerto) subió 11,12% (US$11,89); el Banco Macro (BMA), 10,34% (US$87,00); y LOMA (Loma Negra), 16,80% (US$10,70).

Con información de agencias.

IG

El Gobierno anunció el viernes un nuevo acuerdo con el FMI, que implicará desembolsos por US$20.000 millones en cuatro años. De estos, US$12.000 millones llegarían este martes, US$2.000 millones en junio y US$1.000 millones en noviembre. El resto entraría en cada mayo y noviembre de 2026 a 2029.

Hasta septiembre de 2026 no hay pagos de capital con el organismo, de modo que la deuda con éste pasaría de US$41.000 millones en la actualidad a US$56.500 millones el año que viene, representando el 32% del total de su cartera. Para dimensionar, el segundo país en relevancia es Ucrania, con US$14.600 millones adeudados y el 9% de la cartera, y el tercero Egipto, con US$10.700 millones y el 7%. Un deudor privilegiado.

Al igual que en 2018 y 2022, el acuerdo con el Fondo llega con un objetivo de acumulación de reservas, que obliga a flexibilizar el esquema cambiario. En este caso, implicará una “banda de libre flotación” que va de $1.000 a $1.400/US$ –con un movimiento de +1% mensual–, lo que podría provocar una devaluación de hasta 28% este lunes, ya que el tipo de cambio oficial cerró este viernes apenas por debajo de $1.100/US$: hasta $1.400/US$, el Banco Central no puede intervenir para compensar eventuales desequilibrios entre la oferta y la demanda de divisas.

Además, se eliminan las restricciones para la compra de dólar ahorro de personas humanas, se reducen los plazos de pagos de importaciones y se termina con el dólar blend: todas las operaciones de comercio exterior de bienes pasarán por el mercado oficial. En otro orden, las utilidades de las empresas generadas desde 2025 podrán remitirse a casa matriz al tipo de cambio oficial.

En contraste, las ganancias generadas entre 2020 y 2024 deberán esperar: el Banco Central ampliará su emisión de BOPREAL, adquirible en pesos y pagadero en dólares, para dar salida escalonada a estos pesos. Como resultado, quedarán excluidos del mercado cambiario y no podrán, en lo inmediato, presionar sobre el tipo de cambio.

Por último, se fijó un tope de crecimiento de 11% (+3,5% mensual) para el total de billetes y monedas, cajas de ahorro y cuentas corrientes privadas (dinero transaccional) entre marzo y junio, lo que obligaría a la autoridad monetaria a aumentar sus tasas de interés en pos de moderar la expansión de este agregado. Y acá estará una de las claves del programa: mejorar el rendimiento de los ahorros en pesos podría desalentar cierta demanda de dólares, conteniendo la depreciación de la moneda.

No obstante, habrá que ver si este ajuste alcanza, a la vez que tendrá un impacto negativo sobre la demanda interna, encareciendo el consumo en cuotas y el crédito para la inversión. Una elección desagradable.

Presentado el esquema, tiene sentido preguntarnos cómo seguirá.

En primer lugar, vale destacar que es probable que el peso se devalúe este lunes: los flujos de oferta que vuelven al mercado oficial –aproximadamente US$2.000 millones por mes– serán menores que los de demanda: ahorro, importaciones y utilidades. En este marco, la respuesta de la tasa de interés será fundamental, ya que es la única herramienta de la que dispone el Banco Central hasta $1.400/US$ para moderar las presiones cambiarias. Asimismo, y no menor, la brecha perderá relevancia como indicador, ya que el mercado oficial canalizará una mayor parte de las operaciones: un solo precio para un solo bien.

En segunda instancia, es necesario considerar la meta de acumulación de reservas: +US$4.500 millones hasta el 13 de junio y +US$9.500 millones para fin de año. Sin un crecimiento de las exportaciones en el corto plazo –algo que será difícil en un mundo que se cierra–, esto podría lograrse con menos importaciones o más financiamiento externo de privados –ya que el de los organismos multilaterales no se contabiliza en la meta–. Aunque este último podría reabrirse sin cepo, y es explícitamente un objetivo del Programa, entendemos que no será inmediato. Por lo tanto, el Banco Central podría sentirse cómodo con un tipo de cambio más cerca del tope de la banda, ya que eso implicaría menos poder adquisitivo e importaciones, y en contraposición mayor acumulación de reservas.

En marzo, la inflación fue de 3,7%, acelerándose 1,3 puntos porcentuales (p.p.) respecto de febrero y alcanzando su mayor valor desde agosto del año pasado. Liderada por Educación (+21,6%, afectado por cuestiones estacionales), Alimentos y bebidas no alcohólicas ocupó el segundo lugar, avanzando casi 6%. Si en los últimos meses de 2024 y el arranque de 2025 destacábamos el carácter no-regresivo de la suba de precios, ya que los servicios iban por delante de los bienes y afectaban menos a los que menos tienen, corresponde notar que ese esquema se revirtió el mes pasado, y que con nuevos movimientos del tipo de cambio la inflación de abril y mayo quedaría por encima de la de marzo. Cuánto dependerá de los movimientos del dólar, que si queda en el tope de la banda podría no sería menor a 4%.

Los desembolsos por US$15.000 millones pautados con el FMI para este año y por US$3.600 millones con otros organismos multilaterales permitirán cumplir las obligaciones en dólares de este año sin mayores contratiempos. Sin embargo, giros del Fondo incluidos, el año que viene habrá que pagar US$25.500 millones netos, a la vez que en 2027 vencen US$28.200 millones. Sin una vuelta –potente– a los mercados, estos compromisos serán difíciles de honrar. Flexibilizar el cepo era el primer paso para reabrir el crédito externo. Acumular reservas, de forma económica, social y políticamente sostenible, será la segunda.

El autor es jefe de Macroeconomía del Banco de la Provincia de Buenos Aires

El Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobará este viernes un nuevo programa con la Argentina por un monto total de US$20.000 millones, que servirá para capitalizar el Banco Central e implementar la salida del cepo y un nuevo régimen cambiario que incluiría un esquema de bandas de flotación.

Si bien el organismo multilateral no confirmó oficialmente la convocatoria al tratamiento del caso argentino, el portavoz del gobierno Manuel Adorni lo comunicó en las últimas horas en una entrevista radial.

Por otra parte, el FMI confirmó la elevación al Directorio del Staff Level Agreement que es el documento que realiza el departamento técnico para que luego sea evaluado por la cúpula de la entidad.

En la historia del FMI nunca el Directorio rechazó una propuesta del staff técnico, por lo cual se descuenta el visto bueno.

Según trascendió con la puesta en marcha del programa, el gobierno modificará el esquema cambiario e irá a un sistema de bandas que le permitirá intervenir en el mercado cambiario para evitar movimientos bruscos en la cotización del dólar.

Esta medida comenzaría a regir desde el próximo lunes y sería una formal salida del cepo cambiario, más allá de que aún puedan existir algunas restricciones para el movimiento de capitales.

El interrogante a develar es la amplitud de esa brecha y bajo qué circunstancias se implementaría la intervención que estaría a cargo del Banco Central.

El segundo punto que espera el mercado es monto del desembolso inicial, dado que será la fortaleza con la cual el Banco Central afrontará la salida del cepo.

En principio ese monto sería superior a los US$10.000 millones que serán tomados por el Tesoro que luego le recomprará deuda al Banco Central.

A la espera de estas confirmaciones, el dólar se mantiene estable en $1.355, mientras que el MEP opera en $1.356 y el contado con Liquidación en $1.357.

Con información de agencias.

IG

El nuevo endeudamiento con el Fondo Monetario Internacional (FMI) busca recomponer el activo del Banco Central, pero cada día que se demora corre el tic tac de la pérdida de reservas, es decir, de la descomposición de ese patrimonio que pretende sanearse. Como si fuera una película de suspenso en la que debe desactivarse una bomba, el ministro de Economía, Luis Caputo, cortó ayer uno de los cables del dispositivo para frenar la explosión: anunció que el préstamo será de US$20.000 millones, pero no logró detener el conteo de reservas a la baja porque faltaron los detalles clave.

El ministro no aclaró cuánto de ese monto irá a repagar el crédito récord de 2018 y cuánto al Central, cuándo llegarán esos fondos ni cómo se resolverá el mayor problema del esquema macroeconómico –aunque Javier Milei lo considere irrelevante–, la desarticulación del tipo de cambio que sólo sube 1% mensual y que se sostiene en un cepo que lleva seis años de vigencia. Encima, después de que Caputo anunciara el monto del acuerdo, la vocera del FMI, Julie Kozack, se negó a confirmarlo. La cantidad será proporcional a la relajación cambiaria.

Un funcionario de una de las potencias del G7 (EE.UU., Canadá, Japón, Reino Unido, Francia, Alemania e Italia) que dominan en el directorio del FMI reconoce que si ya estuviese todo pactado lo habrían oficializado. Pero el staff técnico del Fondo, con el venezolano Luis Cubeddu al frente del caso argentino, negoció con el equipo de Caputo un monto y una senda de flexibilización cambiaria y se los comentó el pasado martes al directorio, pero este aún no se los aprobó. Ni la directora gerenta del FMI, Kristalina Georgieva, ni el staff ni el secretario del Tesoro del gobierno de Donald Trump, Scott Bessent, querían asumir toda la responsabilidad de prestarle otra vez a la Argentina y por eso se armó esta inusual reunión del martes. En un caso normal este encuentro debió haber versado sobre un Acuerdo a Nivel del Staff (SLA, según las siglas en inglés) ya concreto, pero no fue así porque no terminan de ponerse de acuerdo para ponerle el gancho. Caputo pide que le desembolsen la mayor parte del crédito lo antes posible para disuadir al mercado de que no ataque al peso, pero nadie puede establecer a ciencia cierta cuántas reservas se requieren para doblegar una corrida cambiaria.

Al burócrata del G7 que dialogó con elDiarioAR le llama la atención cómo esta demora en definir el nuevo tipo de cambio lleva a que en la Argentina los exportadores especulen sin liquidar la nueva cosecha de soja y maíz y los importadores se apuren a comprar, mientras se daña el patrimonio del Central que se busca arreglar. Aunque admite que no se puede liberar rápido el cepo porque en ese caso sí estallaría una bomba, también apunta que mientras persista no vendrán inversiones extranjeras sustanciales. De hecho, por ahora siguen yéndose multinacionales a pesar de que Milei es un influencer mundial del mercado libre y el Estado ausente. Pero se pregunta cuánto impactará en la inflación una depreciación más acelerada del peso y cómo repercutirá eso en el humor electoral, que empieza a probarse el 13 de abril en Santa Fe, el 11 de mayo en Chaco, San Luis, Salta y Jujuy y una semana después en la ciudad de Buenos Aires, el 8 de junio en Misiones y el 26 de octubre al nivel nacional.

Pero antes de que el futuro salto del dólar arruine el plan de bajar la inflación al 1% mensual y afecte la principal bandera popular de Milei, ya el hecho de ir al Fondo comenzó a horadar la popularidad del Presidente. “Para el argentino promedio, el FMI es un mal síntoma”, advierte la directora de la consultora TresPuntoZero, Shila Vilker. Sus encuestas marcan que el jefe de Estado comenzó a perder apoyo a partir del criptogate el mes pasado, del 49% al 46% y ahora se encuentra en el menor nivel de su gobierno, un 42%. Las expectativas económicas positivas, que habían subido hasta el 44% en diciembre pasado por la baja de la inflación, han caído al 31%. “Ajuste dejó de ser mala palabra, pero devaluación lo es porque el 75% piensa que traerá inflación y pobreza”, señala Vilker. De todos modos, recuerda que el 41% quiere apoyar a Milei en las próximas elecciones de octubre, lo que supone un porcentaje alto. Claro que ese respaldo puede canalizarse tanto a través de La Libertad Avanza o de los otros partidos que le votan todo en el Congreso.

El foro hermético de Llao Llao

Los dueños de grandes empresas y sus hijos que se reunirán desde el próximo miércoles al viernes en Bariloche en el Foro Llao Llao no dudan en apoyar a Milei. A diferencia de los últimos años, en que comenzaron a abrir sus charlas a la prensa, esta vez volverán encerrarse en el secretismo e impedirán el acceso de cualquier periodista al hotel de Eduardo Elsztain. En ese ostracismo recibirán al Presidente con todo el fervor posible por su defensa incondicional del liberalismo extremo. Pero también le harán saber que la libertad también debe llegar al mercado de cambios. “Hace un año vengo diciendo que hay que salir del cepo, deben levantarlo cuanto antes”, rezonga uno de los empresarios que viajará a Bariloche, confiado de que puede saltar la inflación por tres meses pero que dentro de cinco, cuando haya que votar, volverá a calmarse porque la motosierra fiscal y monetaria seca la plaza de pesos, aunque sea a costa de continuar con la recesión del consumo.

“Habrá un cambio en la política cambiaria, es una estupidez sostener así el cepo, ya no tiene más sentido”, comenta otro multimillonario que prepara el equipaje para ir a la tierra donde con el gobierno libertario crecen los desalojos de comunidades mapuches. “El FMI les va a dar plata, entonces hay que jugarse a abrir el cepo lo antes posible. Obvio que te va a subir la inflación y te va a joder en las elecciones, pero si no abrís el cepo, se te amplía la brecha cambiaria”, alerta el empresario. Y se sabe que cuando suben los dólares paralelos, también impactan en los precios, aunque no tanto como cuando se eleva el oficial.

“En estos 30 días que faltan de negociación con el Fondo se te va a ir un vagón de plata si no vas a un tipo de cambio libre. Y, dada fortaleza del ancla fiscal, con un apoyo contundente del FMI, más los dólares de la energía, la minería y campo, vas a tener dólares”, se ilusiona el hombre de negocios, que reconoce que el actual peso sobrevaluado provoca ganadores y perdedores. Entre los primeros están los importadores, pero también las empresas de energía y minería, las de servicios públicos y los bancos, que facturan más dólares, y entre los últimos, los que producen bienes y servicios que compiten con lo del exterior en los mercados interno y externo.

Elzstain, dueño del holding agrícola e inmobiliario Cresud-IRSA, es el anfitrión de un encuentro que desde hace diez años tiene los mismos habitués: Marcos Galperin (Mercado Libre), Martín Migoya y Guibert Englebienne (ambos de Globant), Federico Braun (supermercados La Anónima y Banco Galicia), Carlos Miguens Bemberg (Central Puerto), Agustín Otero Monsegur (citrícola San Miguel), Karina Román (Román Logística) o Cristiano Rattazzi (Gruppo Modena). Suelen ir también líderes de Endeavor, fundación que apoya la iniciativa privada y que cuenta entre sus directivos a Eduardo Bastitta (Plaza Logística), Alfredo Poli (Pluspetrol), Roberto Souviron (del fondo Win Win Ventures), Nicolás Sánchez (Grupo Prima), Federico Lauría (Dale Play), Nicolás Szekasy (fondo Kaszek), Alejandro Larosa (Agrofy), Luciano Nicora (Pampa Start), Franco Mignacco (Minera Exar), Nelson Duboscq (Digital House) y Sofía Pescarmona (Bodega Lagarde y la aseguradora Mercantil Andina). Hay quienes se preguntan si asistirán otros empresarios que están apoyando firme a Milei como el energético y minero José Luis Manzano (Edenor, entre otras firmas), su colega Bettina Bulgheroni (esposa de uno de los dueños de Pan American Energy, PAE, Alejandro Bulgheroni), amiga de Karina Milei, o los hermanos Juan y Patricio Neuss, íntimos de Santiago Caputo, que acaban de crear un grupo de distribución y transporte de electricidad, Edison, con presencia en el Litoral y el noroeste (NOA), en sociedad con Rubén Cherñajovsky y Luis Galli, dueño y CEO del grupo de electrónica, productos de limpieza y pesca Newsan, respectivamente, y con los propietarios de Havanna, Guillermo Stanley, Carlos Giovanelli, Damián Pozzoli y Federico Salvai. Manzano, exministro del Interior de Carlos Menem; Bettina Bulgheroni, exsecretaria de otro ministro del Interior de Menem, Carlos Corach; y los Neuss, hijos de uno de los empresarios más cercanos al expresidente, están atravesados por un pasado común que ahora se reedita en el presente.

Aunque algunos de ellos no paguen aquí impuestos porque se mudaron a Uruguay, son los empresarios locales que están invirtiendo, a diferencia de las multinacionales que primero quieren ver que se saque el cepo. No por nada el jefe de asesores económicos del presidente, Demian Reidel, el mismo que ahora dice que el problema de la Argentina son los argentinos, anunció en julio pasado que se venía de forma inminente una inversión tecnológica por US$1.000 millones, pero todavía la estamos esperando. Como cuando Milei en la campaña de 2023 que tenía los US$30.000 millones para dolarizar o como cuando en 2004 el entonces jefe de Gabinete de Néstor Kirchner, Alberto Fernández, le filtró al diario Clarín que llegarían US$20.000 millones de inversiones chinas.

La compra de Telefónica y un cambio de mando en la UIA

El grupo de Héctor Magnetto y los hermanos Felipe y Marcela Noble Herrera fue noticia otra vez hace una semana porque el gobierno de Javier Milei le suspendió por seis meses a su controlada Telecom la compra de Telefónica de Argentina, la antigua filial del grupo español Telefónica. El Ejecutivo actuó minutos antes de que Claro, la firma del mexicano Carlos Slim, presentara su objeción formal. El director de asuntos regulatorios de Claro, Alejandro Quiroga López, expuso esta semana en un foro sectorial que la fusión no podía materializarse antes de que sea revisada por la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (CNDC), que observa los abusos en las posiciones dominantes en el mercado, y por el Ente Nacional de Comunicaciones (Enacom), que pone límites al control del espectro radioeléctrico, esos mismos que Personal excedería al quedarse con Movistar.

Quiroga López advirtió ademas que en telefonía celular ambas marcas dominarían el 70% del área metropolitana de Buenos Aires (AMBA), más del doble que su único rival, Claro. En el mercado, igualmente, consideran que la suspensión de la venta es sólo un paso obligado por ley que debe dar el Gobierno y no implica necesariamente que Milei vaya a impedir definitivamente la fusión ni que esté peleado realmente con Clarín. El Ejecutivo no tenía otra que congelar la operación hasta que la CNDC la apruebe o no con o sin desinversiones y que el Enacom obligue a devolver el espectro de Movistar. Iván Dubois, parlamentario del Mercosur por la Libertad Avanza, ha sido uno de los voceros críticos oficialistas de la fusión al considerar que se concentra en una sola mano un fuerte poder no sólo de negocios sino político, pero admite que deben ser la CNDC y el Enacom los que determinen si Clarín podrá quedarse con toda o parte de Telefónica de Argentina. Mientras tanto, el grupo de Magnetto sigue mostrándose progubermantal. “Si estuviera todo mal, Clarín ya lo estaría matando a Milei”, comenta un empresario amigo del Peluca.

Los empresarios que sí demuestran cada vez más malestar con el Gobierno y son la contracara del Foro Llao Llao son los de la Unión Industrial Argentina (UIA), que a fines de abril cambiará de presidente. Termina su mandato el abogado laboralista Daniel Funes de Rioja y asume un empresario fabril, el ceramista Martín Rappallini. Si bien es un hombre de negocios hábil en lo político, podrá contar en primera persona el retroceso en las ventas por un consumo que sólo se recupera en determinados nichos y por las crecientes importaciones. Algunos de sus colegas lo sitúan como portavoz del grupo Techint, que teme que los nuevos gasoductos y oleoductos de Vaca Muerta se construyan con tubos chinos. No seria extraño por el boom de importaciones mientras el peso siga fuerte y el dólar barato. Son tiempos en que llegan azúcar de Brasil, yerba mate de ese país, Paraguay y Uruguay y manteca de la cooperativa uruguaya Conaprole. Veremos qué sucede cuando suba el dólar.

AR/DTC

El ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó este martes que cuando se levante el cepo “no habrá un salto devaluatorio” y señaló que aún no está definido el monto que desembolsará el Fondo Monetario Internacional (FMI). Las declaraciones del jefe de Hacienda llegan apenas un día antes de que el Gobierno busque blindar en el Congreso el DNU quefirmó Javier Milei sobre el nuevo acuerdo con el organismo de crédito.

En ese marco, Caputo enfatizó que no le tiene “miedo” a las marchas en las calles, en medio de la expectativa de cuál será la magnitud de la manifestación de este miércoles, luego de la feroz represión de la semana pasada. “Hay diferencia con otras épocas de cuando la economía estaba débil, ahora la fortaleza del plan económico no acusa esos impactos”, dijo, y defendió la decisión del Gobierno de enviar al Congreso sólo la aprobación de endeudamiento porque “la parte técnica lo negocia el Ejecutivo”. Públicamente no se conoce la letra chica del acuerdo.

“Nunca estos acuerdos pasaron por el Congreso. Lo que se aprueba es el crédito público. Los detalles son confidenciales. El monto lo define el directorio del FMI. Lo define cuando lo discute. Nosotros no lo sabemos”, afirmó el funcionario en una entrevista este martes en el canal A24.

Caputo insistió con la idea oficial de que los fondos frescos del FMI sirvan para levantar el capo cambiario, pero negó que vaya a haber una devaluación inmediatamente después. “Lo que hagamos nosotros no va a afectar a la gente. Pusimos la macro en orden y estamos recapitalizando el BCRA para que estén las condiciones dadas para que cuando liberemos las restricciones cambiarias la gente no tenga ningún problema. No va a haber ningún salto devaluatorio como dicen algunos que pide el Fondo. El Fondo no pide nada de eso. Hicimos los deberes para ir hacia un país normal”, señaló Caputo.

Asimismo, el ministro admitió que se trata de un “acuerdo atípico”. “¿Cómo es un acuerdo clásico con el Fondo? Uno va al Fondo cuando la situación macroeconómica está desordenada y el Fondo pide condiciones, como un orden fiscal y monetario. Y contra eso te da plata para que en el mientras tanto puedas seguir con tus operaciones. ¿Por qué esta vez es diferente? Porque todo ese ajuste fiscal nosotros ya lo hicimos. Eso no le pasó nunca al Fondo, con un país que es más ortodoxo que ellos. Nosotros nos propusimos ir a superávit primario para pagar los compromisos. La parte del ajuste ya lo hicimos y ahora viene la parte de la capitalización”.

Para el funcionario, el objetivo de ir al Fondo “es tener una moneda sana y continuar con el proceso de desinflación. Para eso tenemos que tener un BCRA saneado. Hasta ahora nos ocupamos de tener los pasivos saneados. Durante este año equilibramos fuertemente ese sobrante monetario que heredamos. Redujimos las Lebacs, las Leliqs en un 76% y la demanda de pesos creció un 18% . Ahora el mercado de pesos está más equilibrado. Hoy la cantidad de pasivos del BCRA alcanza a 5 o 6 puntos de Producto Bruto. En general era de 18 puntos. Lo redujimos al 30%”, detalló.

Acerca de la suba del dólar en los últimos días, explicó que “la demanda es porque hay stocks con los que tenga que lidiar, por ejemplo dividendos”.

¿Flotación sí o no?

Consultado sobre la posibilidad de una flotación cambiaria, es decir que el dólar se mueva entre parámetros controlados, Caputo sostuvo que se puede implementar “si la economía es sana”.

“La gente percibe que la Argentina no puede flotar porque típicamente salió mal porque había déficit, que se financiaba con emisión. Esa emisión no era demandada y ese sobrante se iba al dólar. Argentina puede flotar como cualquier otro si están dadas las condiciones macroeconómicas para hacerlo”, dijo el ministro.

Y explicó: “Está el debate de si la Argentina puede flotar o no. No hay una definición sobre si un país puede flotar o no. Uno puede flotar en tanto y en cuanto tiene una economía sana. Flotar es que vos tengas un tipo de cambio libre y que se mueva como el mercado cambiario. Eso siempre salió mal en la Argentina porque siempre hubo déficit y se generó emisión, con sobrante de pesos que se volcaban al dólar. No es que Argentina no puede flotar. Puede hacerlo si están dadas las condiciones macroeconómicas para hacerlo, que es lo que estamos haciendo”. 

Atraso cambiario

Consultado sobre la discusión por el atraso cambiario, Caputo afirmó que “no puede ser que la anormalidad sea que un argentino de clase media no pueda veranear en Brasil. Al empresariado lo acostumbraron a que puede ganar plata con un dólar alto y pagando salarios miserables y estando protegidos”.

“Bajando impuestos y haciéndolos competir, vamos a hacer que bajen los precios”, señaló el ministro, que apuntó contra una de las industrias que más está sufriendo la apertura indiscriminada de las importanciones: “Los conozco bien a los textiles. Tienen márgenes altísimos, mucho más que otras industrias. No se puede pretender seguir teniendo los mismos márgenes en una economía ordenada. Habrá de todo, empresarios que venderán u otros que aprovechan para bajar los precios, ganando mercado”, indicó Caputo dando cuenta de los próximos pasos a seguir.

Desempleo y jubilados

Por otro lado se defendió de las críticas sobre la posibilidad de un salto del desempleo porque el ajuste y la liberación de las importaciones afectarán a muchos puestos de trabajo: “No es que la gente se quedará sin trabajo como era en el esquema anterior. Alguien que pierda su trabajo porque una empresa cierre la tomará el que ganó mercado”.

Justo en medio del fuerte reclamo de los jubilados, como se ve cada miércoles en las inmediaciones del Congreso, Caputo también insistió en que el poder adquisitivo de las jubilaciones subió 9,2% respecto de noviembre de 2023 y que los salarios privados lo hicieron 5%.

“Los resultados nos acompañaron. Veo a la gente recontra entusiasmada y recuperando la esperanza. Contra eso tenés a la casta que siempre vivió de la política”, aseguró el ministro.

Interrogado sobre el sector de la sociedad que sigue en condiciones de pobreza, el ministro consideró: “Siempre dijimos que salir de esto iba a ser duro. Va a ser a fuerza de sacrificio pero vamos a salir. Esto lleva tiempo. No hay que perder la perspectiva de dónde venimos y no vamos a cambiar el rumbo. Creo que la gente percibe que este es el rumbo correcto”.

Sobre las marchas que se realizarán contra el Gobierno, Caputo dijo que no le dan “miedo” porque “el mecanismo de transmisión de esas cosas era la debilidad económica”, y concluyó: “Cuando estábamos débiles impactaban en la economía. Ahora no le tengo miedo porque rompimos esa situación porque estamos sólidos”.

Con información de agencias.

IG/MC

El prestigioso periódico económico estadounidense Wall Street Journal publicó este domingo una columna de opinión afirmando que el programa económico argentino da señales de agotamiento y que el decreto del 11 marzo en el que Javier Milei solicita al Congreso autorización para firmar un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional no movió los precios de los bonos argentinos. Originalmente aparecido el jueves en Barron's, la publicación hermana del Journal, el texto del columnista Craig Bellow se titula “El milagro del mercado argentino está en pausa”.

Mellow cita al analista Mauro Roca, que dice que “el programa del FMI ya está descontado”.

La columna le reconoce a Milei haber cumplido con la baja de la inflación a fuerza de motosierra y sin conflicto en las calles. Y recuerda que los eurobonos soberanos argentinos tuvieron un “rally épico”, con el papel de referencia 2038 subiendo de 39 centavos de dólar a 67 centavos desde que Milei asumió. Sin embargo, continúa el columnista, los bonos se están estabilizando aún en niveles mínimos. “Milei necesita seguir su sprint inflacionista con un maratón de reformas estructurales en materia laboral, fiscal y otros asuntos espinosos”, afirma Mellow. “Con el paquete del FMI o sin él, es poco probable que Milei tome nuevas medidas audaces antes de las elecciones legislativas de octubre”.

Según dice Roca en la columna de Mellow, si el acuerdo que Milei está discutiendo con el prestamista de última instancia supera los 15.000 millones de dólares, será una “sorpresa positiva”. Sin embargo, este monto “no proporcionaría un colchón suficiente para el siguiente obstáculo de la reforma: abandonar el tipo de cambio fijo del país”. Luego de devaluar el peso por más de 50% cuando asumió en diciembre, el gobierno adoptó un esquema de “crawling peg” de devaluaciones paulatinas: primero del 2% mensual y luego del 1%.

Esto produjo que el peso se sobrevalore y que Argentina tenga algunos de los precios en dólares más caros del mundo, según el analista. “Pero si se deja flotar a la baja, se corre el riesgo de reavivar la inflación del peso, lo que anularía el principal logro de Milei”, afirma el texto del Wall Street Journal. Por eso, los analistas afirman que el cepo cambiario y los controles de capitales que mantienen a raya el valor de la moneda local no se levantarían hasta después de las elecciones de medio término.

Si bien la columna le da buenas chances a Milei en las legislativas, Bruno Binetti, miembro de Chatham House, afirma que al entonces presidente Mauricio Macri “le fue muy bien en las intermedias de 2017”. “Unos meses después, hubo una corrida contra el peso, y todo se desmoronó”, recuerda.

Para Mellow, “los inversores ven pocos beneficios prácticos de la amistad personal de Milei con Donald Trump, más allá de la presión que el presidente estadounidense pueda haber ejercido ya entre bastidores en el FMI”. “Dados los 'aranceles recíprocos' que se avecinan, Argentina puede considerarse afortunada de que EE.UU. sólo represente el 10% de sus exportaciones”, dice Roca en la columna.

“Milei ya ha conseguido lo que muchos creían imposible en materia de inflación. Puede que lo vuelva a conseguir. Pero durante el próximo medio año, el milagro del mercado argentino parece estar en pausa”, concluye la columa.

FI

El presidente Javier Milei aterrizará este viernes en el autódromo de San Nicolás para cerrar la ExpoAgro 2025 con un discurso que pondrá a prueba su relación con el sector agropecuario. Está previsto que llegue a las 11.15 acompañado por el diputado José Luis Espert, el intendente de Tres de Febrero, Diego Valenzuela, y su vocero, Manuel Adorni. Su intervención apuntará a reafirmar su apoyo al campo y a destacar el descenso de la inflación, así como las medidas tomadas para el agro, entre ellas, la reducción temporal de retenciones. Sin embargo, la expectativa no es la misma que en 2023: la relación ya no es de fervor incondicional, sino de cautela y preocupación.

Como candidato presidencial, Milei fue recibido en ExpoAgro como una estrella de rock. En marzo de 2023, cuando aún era diputado nacional, sus ideas y promesas entusiasmaban a los productores agropecuarios, que no respaldaban ni a Horacio Rodríguez Larreta ni a Patricia Bullrich. En ese entonces, el líder de La Libertad Avanza les prometió lo que querían escuchar: eliminación inmediata del cepo cambiario y retenciones. Sin embargo, al comenzar el segundo año de su gestión, ninguna de esas promesas ha sido cumplida.

Las retenciones se redujeron solo por unos meses, y el cepo sigue en pie. Además, el tipo de cambio, que algunos economistas (a quienes Milei descalifica como “econochantas”) consideran atrasado, afecta seriamente la rentabilidad del sector agropecuario. La combinación de un dólar bajo y retenciones es una de las peores ecuaciones para el campo, incluso más adversa que durante el gobierno de Alberto Fernández y Cristina Kirchner.

Según pudo saber elDiarioAR, la visita del Presidente será bien recibida, pero con un clima muy diferente al de 2023. El entusiasmo se ha transformado en escepticismo y los números del sector no generan confianza. La baja temporal de retenciones buscó incentivar la liquidación de exportaciones, pero con la negociación en curso con el FMI por un nuevo préstamo, cuyo monto aún se desconoce, muchos productores siguen esperando una devaluación que les permita recuperar competitividad. La expectativa es alta, pero la incertidumbre también.

ExpoAgro, la feria agroindustrial más importante del país, ha sido el escenario para varios encuentros clave entre el Gobierno y el sector. Este año, pasaron por allí el jefe de Gabinete, Guillermo Francos, y el ministro de Economía, Luis Caputo. En las horas previas al discurso de Milei, el intendente Diego Valenzuela, quien recientemente se sumó a La Libertad Avanza, declaró en la Casa Rosada que la eliminación de las retenciones es solo una “cuestión de tiempo” y que “se irá dando en la medida en que haya espacio fiscal”. ExpoAgro es organizada por Exponenciar S.A., una empresa conjunta de los diarios Clarín y La Nación.

Milei sabe que en ExpoAgro lo escucharán con atención, pero también con desconfianza. El idilio con el campo ya no es lo que era, y su discurso definirá si logra mantener viva la llama o si, por el contrario, la relación empieza a enfriarse definitivamente.

JJD

Medido en tiempo fue un año, pero transcurrió mucho más desde que Javier Milei pasó de referirse a Domingo Cavallo como el mejor economista de la historia argentina a llamarlo “impresentable”. Pasaron varias entradas en el blog del exministro alertando sobre los efectos de la apreciación del peso. Pasó la presión del FMI, que aún no libera los dólares frescos que permitirían acumular las reservas necesarias para confirmar el valor del dólar actual. Pasaron –persisten– los nervios para contener una devaluación

El debate de fondo y que más irrita al presidente Javier Milei –tanto que decidió ir a A24 antes de que abran los mercados a decir la frase “no voy a devaluar”, que siempre termina mal– es si el tipo de cambio está o no atrasado, lo que significaría (o no) una devaluación en un año regido por el calendario electoral. También el rol del cepo cambiario como sostén del esquema económico actual, que el Presidente minimiza. Una discusión bien conocida en la Argentina de la restricción externa. Cuáles son los números de la economía que sustentan este argumento. 

Liberal contra liberal

La primera piedra la tiró el ex Ministro de Economía de la convertibilidad en una entrada en su blog personal el miércoles 5 de febrero, como continuación de otra publicada a principios de año titulada “Desinflación vs competitividad: las dos caras del peso apreciado”. 

Tras celebrar la baja de la inflación mayor que la pronosticada incluso por él mismo, Cavallo critica la política monetaria del Gobierno: “El Banco Central ha logrado acumular muy pocas reservas netas. Esto ocurrió porque, aunque el Gobierno sostiene que la desinflación es fruto exclusivo del control monetario que se hizo posible gracias a la eliminación del déficit fiscal, el manejo por el Banco Central de todos los tipos de cambio (el del MULC y el CCL e, indirectamente el MEP y el paralelo), fue determinante de la velocidad a la que se redujo la tasa de inflación”. 

Cavallo pronostica una “apreciación real exagerada del peso que puede estimarse en alrededor del 20%” que “crea preocupación a productores agropecuarios, exportadores en general, e industriales y prestadores de servicios que compiten con importaciones”. En términos simples, quien fue ministro durante la convertibilidad del peso apreciado está diciendo que el peso se fortaleció de una manera insostenible, más de lo que es saludable para la economía, lo que puede tener efectos negativos para muchos sectores. 

Para alertar un poco más, el exministro admirado por Milei explica que este atraso es parecido al que existió en los tres años finales de la convertibilidad, del que todos y todas las argentinas sabemos el desenlace. Según Cavallo, para estar correctamente ajustado, el peso debería valer unos $1.300 por dólar en lugar de los $1.085 actuales. 

No es la primera vez que Cavallo desliza críticas sobre el rumbo económico. En mayo y junio había dedicado textos a presionar para el levantamiento de los controles de capitales. Gran parte del abanico de economistas de distintas escuelas, como Axel Kicillof, coincide con el corazón del argumento de Cavallo: el tipo de cambio está atrasado.

Primero fue el ministro de Economía Luis Toto Caputo el que salió a responder indirectamente a Cavallo y directamente a un tema que se impone en la agenda de los argentinos yendo de compras a Chile y de vacaciones a Brasil –en números, el consumo en moneda extranjera con tarjeta de crédito alcanzó los US$862 millones en enero, récord desde 2003 según el Banco Central (BCRA)–. En una entrevista en La Nación+, Caputo introdujo un nuevo concepto a la teoría económica diciendo que “el dólar no está atrasado sino que los precios están adelantados”. 

Según Caputo, el valor del dólar no tiene que ser modificado, sino que tienen que caer los precios en dólares de los bienes y servicios. El ministro atribuyó este encarecimiento a las restricciones dentro de la economía, bajo el argumento de que los empresarios argentinos pueden fijar precios más altos que sus pares internacionales debido a las barreras de entrada que limitan la competencia. 

En un informe de la consultora PXQ, Emmanuel Alvarez Agis destaca que, si bien Argentina sigue siendo una economía relativamente cerrada (la más cerrada del continente junto con Brasil), desde la asunción de LLA la economía incrementó su grado de apertura gracias a un conjunto de medidas arancelarias, paraarancelarias y de eliminación de restricciones al comercio exterior. “En este sentido, si parados en diciembre de 2024 la economía estaba más abierta que en diciembre de 2023, si bien el nivel de precios domésticos podría seguir estando por encima de su comparativo internacional, esa diferencia, ceteri paribus, debería haberse reducido”, y no sucedió, asegura el informe.

En una nota de vocabulario extremadamente académico publicada este viernes en La Nación bajo el título “Atraso cambiario: el disco rayado de los economistas”, el presidente Javier Milei buscó responder a los argumentos del atraso cambiario, primero invalidando el tipo de cambio real como herramienta para comparar el valor de una moneda local frente a otra en economías distintas. De todos modos, Milei aseguró que es natural que los casos de estabilización exitosos generen un peso apreciado por un aumento de la productividad. Y fue por más: ubicó que el peso podría “podría caer hasta los $600” por dólar.

Sin embargo, no hubo este 2024 un aumento de inversiones productivas, ingreso de bienes de capital, signos de aumento de la productividad. Sí hubo una devaluación profunda a principio de su mandato, y mecanismos de entrada de dólares –primero el blanqueo de capitales, luego un combo seductor para el campo, y ahora la espera de fondos frescos del FMI– acompañados por un cepo que logró una apreciación por bicicleta financiera. 

Todo terminó con la frase maldita el lunes previo a la apertura de los mercados: en entrevista con Antonio Laje primero y con Cristina Pérez y Jonathan Viale después, repitió: “No vamos a devaluar”. Repitió: Argentina tendría que tener un tipo de cambio de $600. No alcanzó: la bolsa porteña cerró la jornada 1% abajo, los bonos del Tesoro nacional (Bonares AL35D y GD35D) operaron en terreno negativo durante la jornada de ayer y, en consecuencia, el riesgo país subió 2,58% y cerró el día en 677 puntos básicos.

El verdadero debate

En el medio de este intercambio, se encuentran los números que intentan saldar el debate de fondo: el tipo de cambio se encuentra atrasado y el cepo cambiario invalida teóricamente los argumentos que intenta explicar Milei. 

La semana pasada se conoció el Índice Big Mac, elaborado por la revista The Economist, que compara el precio de una misma hamburguesa Big Mac en diferentes países, ajustado por el tipo de cambio. Según este índice –poco riguroso desde el punto de vista académico– Argentina tiene el segundo Big Mac más caro del mundo, lo que sugiere que el peso está desajustado en comparación con el dólar, dado que los precios en pesos son elevados en relación con los internacionales.

La consultora 1816 recurrió a datos dando vueltas en las páginas de organismos oficiales, como que diciembre fue el séptimo mes consecutivo de déficit de cuenta corriente base caja –la diferencia entre los ingresos y egresos de un país por transacciones externas, calculada sólo con los flujos de efectivo reales que han ocurrido, sin considerar los compromisos futuros– en U$S7.500 millones. También menciona el saldo récord de consumo en dólares, que esta nota detalló más arriba. 

Finalmente, la consultora de Álvarez Agis, realiza hace un tiempo un relevamiento de los precios de un conjunto de productos alimenticios –harina, pan, leche, banana, tomate, arroz–, bebidas –café, gaseosa, cerveza–, ropa –remera, buzo, jea– y calzado; que compara con otros similares en países como Chile Uruguay y Brasil, y  cuyos resultados suman al análisis de la competitividad de la economía argentina. 

En ropa y calzado, Argentina pasó a ser la más cara de la región entre diciembre de 2023 y 2024. En la  canasta de alimentos y bebidas, Argentina era en diciembre de 2023 un 36% más barata que la misma canasta comprada en el resto de los países. En diciembre de 2024 esa misma canasta era 13% más cara. 

Con el futuro económico del país en juego, la controversia entre el modelo de Milei y las advertencias de economistas de diferentes escuelas se convierten en un reflejo de la ardua tarea a la que se enfrenta el país de encontrar un modelo económico que funcione aún en tiempos de incertidumbre.

NR/DTC

Tras su paso por el Foro de Davos, Javier Milei finalizó su viaje oficial a Kloten, Suiza, donde recibió el Premio Röpke, concedido por la fundación Instituto Liberal. El evento fue ayer viernes por la tarde, pero hoy se conocieron sus declaraciones respecto al cepo cambiario.

Ante una audiencia de unas 600 personas, dijo: “La convergencia del tipo de cambio paralelo con el tipo de cambio oficial nos acerca cada día un poco más a la salida definitiva del cepo cambiario, un mamarracho que nunca debería haber existido y que este año se termina de una vez por todas”.

“Para ello, estamos trabajando en diferentes alternativas para darle una solución definitiva a los problemas de los stocks del Banco Central. En ese sentido, han sido muy positivas las reuniones con el FMI que hemos tenido en Washington”, agregó.

También afirmó que aplicará una competencia de monedas “para que todos los argentinos puedan utilizar la moneda que prefieran en sus transacciones cotidianas, exceptuando, por ahora, el pago de impuestos”.

“El crecimiento llegó para quedarse, de la mano del superávit fiscal. De hecho, estudios recientes muestran que un superávit como el que hemos logrado, junto con el equilibrio financiero, nos da una base de crecimiento sostenido del 4,5% per cápita anual. Esto implicaría que, en 50 años, Argentina podría estar alcanzando a los Estados Unidos”, señaló.

Luego, resaltó: “Argentina tiene todo el potencial para convertirse en una meca occidental en materia de oportunidades comerciales y crecimiento para sus habitantes, con la libertad como principal motor”.

El Premio Röpke

“Probablemente no hay otro político en el mundo actual que esté impulsando reformas liberales con tanta coherencia y valentía”, destacó la organización suiza Instituto Liberal, que concede anualmente el Premio Röpke.

El instituto fue fundado en 1979 y lleva el nombre de un destacado economista liberal alemán que desarrolló parte de su carrera en Suiza.

Ante un auditorio prácticamente lleno, en cuya primera fila estaba sentada su hermana y secretaria general de la Presidencia argentina, Karina Milei, el mandatario acusó al mismo Foro de Davos, pero también a organizaciones supranacionales como la Unión Europea, de promover la ideología woke, que calificó de “siniestra y asesina”.

EM. Con información de EFE.

En sus primeras horas en Suiza, antes de participar del Foro Económico Mundial de Davos donde este jueves pronunció un discurso de media hora, el presidente Javier Milei puso en duda la continuidad del Mercosur si es que afecta sus intenciones de llegar a un acuerdo de libre comercio con los Estados Unidos.

Sin embargo, después de su intervención ante el establishmentt mundial en el Foro, el Presidente bajó el tono y sostuvo que es posible que la Argentina avance en nuevos acuerdos de libre comercio fuera del Mercosur sin necesariamente salirse de este bloque comercial.

“Hay formas de avanzar sin perder la alianza con Mercosur”, contestó a una pregunta de la prensa que lo aguardaba después de su discurso en Davos, sobre su eventual intención de abandonar el Mercosur, tras los comentarios que hizo en la víspera en relación a lo que estaría dispuesto a hacer para alcanzar un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos.

En esa declaración Milei indicó que si “la condición extrema” para conseguir tal acuerdo con Estados Unidos fuese abandonar el Mercosur, “sí” lo haría, pero enseguida agregó que dentro de la alianza sudamericana hay mecanismos que permitirían lograr ese objetivo sin retirarse de él. “Haré lo mejor para los argentinos”, agregó este jueves el mandatario.

Qué había dicho en la entrevista con Bloomberg

“Nosotros estamos trabajando muy fuertemente en abordar un tratado de libre comercio y, de hecho, cuando asumí la presidencia pro tempore del Mercosur señalé que el Mercosur debía avanzar en tres líneas”, dijo el Presidente en una entrevista con Bloomberg y precisó: “Argentina ha decidio volver a integrarse al mundo, quiere recuperar su parte dorada y para eso hay que avanzar en tratados de libre comercio, hay que abrir la economía y el Mercosur no puede constituir una traba a ello”.

En ese sentido, aseguro que la continuidad del Mercosur dependerá de la posibilidad de “avanzar de manera independiente en cada uno de los países”.

“Por eso mientras que estamos trabajando en paralelo con Estados Unidos para un tratado de libre comercio estamos trabajando puertas adentro del Mercosur para que no sea un impedimento para avanzar hacia el libre comercio”, insistio.

En una entrevista con Bloomberg News, el Presidente tambien se refirió a la salidad del cepo: “Nosotros estamos comprometidos a sacar los controles de capitales y el cepo, que es una herramienta de expropiación por parte del sector público”.

“El cepo es aberrante y lo voy a sacar”, remarcó. Y volvió a repetir que el levantamiento del cepo dependerá de si consigue o no finaciamiento: “El financiamiento es importante, adelanta en el tiempo la salida del cepo. Nosotros vamos a salir igual del cepo en algún momento, cuando logremos reconstituir el equilibrio de stocks en el Banco Central. La diferencia es que si conseguimos financiamiento, la salida es mas rápida”.

MG/IG

El presidente Javier Milei insistió este domingo en la idea de flexibilizar las normas del Mercosur para permitir a los países miembros del bloque sudamericano negociar y firmar acuerdos comerciales bilaterales con terceros países.

“Propuse que cada uno de los países tenga libertad de poder negociar tratados de libre comercio. Si no, el Mercosur se convierte en una carga, y nosotros lo que necesitamos es comercializar, no cerrarnos”, dijo Milei en un anticipo de una entrevista concedida a Forbes Argentina.

Milei, quien asumió el pasado 6 de diciembre la presidencia semestral del bloque fundado en 1991 por Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay, sostuvo que “a efectos prácticos” el Mercosur “no ha funcionado como una herramienta para promover el comercio”.

“No digo salir del Mercosur, lo que digo es cambiar las condiciones en las cuales nos relacionamos porque nos estamos perjudicando todos”, aseveró el mandatario argentino.

Milei ratificó que su “objetivo” es negociar un tratado de libre comercio entre Argentina y los Estados Unidos una vez que Donald Trump asuma la Presidencia de ese país, en enero próximo.

El Tratado de Asunción, el acuerdo fundacional del Mercosur, impide que los países miembros plenos del bloque negocien acuerdos comerciales con otros mercados de manera independiente y no como bloque.

El debate sobre una flexibilización de estas normas no es nuevo en el Mercosur, donde las decisiones se toman por consenso y no por mayoría.

La discusión, atravesada siempre por el signo político de los presidentes de turno en cada uno de los países socios, creció en los últimos años, en un contexto de retracción prolongada del comercio dentro del Mercosur, falta de convergencia normativa que obstaculiza el comercio y aplicación desigual del arancel externo común (AEC) de la unión aduanera.

“La agenda puertas adentro (del Mercosur) es empezar a bajar el arancel externo, eliminar las barreras para-arancelarias, empezar a tratar de que pase de ser una simple unión aduanera defectuosa”, dijo Milei, quien ocupará la Presidencia pro témpore del bloque hasta mediados de 2025.

El mandatario argentino sostuvo que también impulsará en el Mercosur, que en agosto de 2024 sumó oficialmente a Bolivia como miembro pleno, “una agenda de seguridad contra el narcoterrorismo”.

“Es un trabajo de suma importancia. Vamos a hacer controles comunes”, destacó Milei.

La inflación según Milei

En otros anticipos de la entrevista que se verá el 29 de diciembre por el canal de Youtube de Forbes Argentina, Javier Milei se dedicó al análisis en profundidad de la dinámica de los índiices de precios al consumidor durante 2024.

De acuerdo al mandatario, su gestión recibió “en diciembre 2023 una inflación viajando al 54%, equivalente al 17.000% anual. El último dato dio 1,4%, o sea que es un poco más de 15%. Bajamos sustancialmente la tasa de inflación. Al mismo tiempo, tenemos un crawling peg, con el 2% mensual más la inflación internacional, que hoy dice que en términos de la inflación mayorista venimos a un ritmo de una deflación del 1% mensual. Cuando se limpia el crawling peg, hay deflación en Argentina del 1% mensual, eso es deflación del 13% anual. Me podés decir que el consumidor viene 2,4%. OK, casi en línea con el crawling peg, o sea que inflación cero. Pero si hago la descomposición en el IPC entre bienes y servicios, donde servicios está impactado muy fuertemente por los ajustes tarifarios, la inflación de bienes viene al 1,6% y la de servicios al 4,4%. Estamos arreglando el desastre que dejó el kirchnerismo de haber utilizado las tarifas en sentido político para tratar de pisar la inflación”, apuntó. 

Según Milei, “hay que aceptar que la baja de la infación está fuera de manual. La evolución ya es más importante que en la Convertibilidad, el programa económico más exitoso de la historia argentina. Este programa es mejor y mucho más consistente porque está construido desde el equilibrio fiscal. Además, lo logramos sin una hiperinflación previa, sin una expropiación tipo de Plan Bonex, no hicimos controles de precios, sin fijar el tipo de cambio y recomponiendo tarifas”, explicó.

El cepo

Asimismo, el presidente sostuvo que su programa económico “genera una inflación inducida de 2,5% mensual. En la medida que repitamos otro mes con inflación en torno al 2,5% mensual, habilita que pasemos a bajar el crawling peg al 1%. Ahí vamos a tener una inflación objetivo de 1,5%. Si eso persiste, estamos en condiciones de ir a una parte vinculada ya a la flotación limpia y, si resolvemos el problema de stock del Banco Central y la base monetaria en el formato tradicional coincide con la base monetaria amplia, estamos en condiciones de abrir el cepo. Se tienen que cumplir esas tres metas para que podamos abrir el cepo sabiendo que no va a generar inestabilidad de la demanda de dinero. Ese es el eje central. Ya tenemos menos inflación que el mundo, porque sacás el crawl y estaríamos en deflación”, argumentó Milei. 

Tipo de cambio

Al ser consultado sobre si el hechoo de que hoy en día salir de vacaciones a Brasil sea más barato que ir a la costa argentina, lo considera una anomalía, el mandatario señaló: “No me parece una anomalía. La anomalía fueron los últimos 20 años de la Argentina. Hay subyacente una discusión de si el tipo de cambio está atrasado o no (...). En 2002 no se iba nadie de vacaciones. Teníamos un superávit de cuenta corriente, que tuvo un pico de 16 puntos el PBI, después fue 8 y entraban dólares hasta por las orejas. La pregunta es si estábamos bien, porque fue uno de los peores momentos de la historia argentina. Cuando hacés las cosas mal, tu moneda se deprecia. La contracara es que destruís los salarios reales. ¿Vos querés que los argentinos sigan viviendo con salarios miserables de US$ 300 como cuando asumimos? ¿O preferís como hoy que tengan salarios de US$ 1.100? Yo prefiero que tengan salarios de US$ 1.100”, sentenció. 

¿Atraso cambiario?

Sobre la discusión sobre si en Argentina existe o no un atraso cambiario, Milei señaló que, con el correr de estos primeros doce meses de manndato, en el país no existe “ninguno de los mecanismos con los cuales generás apreciación cambiaria”. Y dio sus argumentos: “Primer punto: una forma que refleja que tenés atraso cambiario es que tenés el tipo de cambio fijo y perdés reservas. Argentina en el último año compró cerca de US$ 25.000 millones, con lo cual no vendría a ser el caso. Otro indicador de atraso cambiario es que lo cubrís con endeudamiento. Argentina en el último año canceló deuda por US$ 35.000 millones. Y otra forma es que estés sosteniendo el dólar subiendo la tasa de interés. Recibimos la economía argentina con una tasa de interés del 235% y hoy es del 35%”, explicó.

Y dio “un ejemplo conceptualmente más violento. Una de las cosas que podés hacer es decir: 'Mi tipo de cambio real viene dado por la relación del precio de los transables respecto a los no transables'. Cuando la relación del precio de los transables cae, se aprecia la moneda. Supongamos que partimos de una situación de equilibrio. Por algún motivo se reduce a la mitad tu capacidad productiva en el sector no transable; dado la demanda, el precio de los no transables tiene que volar. El sistema está mostrando que se te estaría apreciando el tipo de cambio. Si a partir de eso querés inducir una devaluación, en lugar de arreglar el problema, lo empeorás. Porque esos precios que están altos en el sector no transables es porque tuviste un impacto negativo en la oferta. Están mandando una señal al sistema para que vos inviertas. Si en lugar de dejar que los precios fluyan y vayan hacia ahí le hacés caso a los brutos fanáticos de la devaluación, terminás agravando el problema. Es más, si te pasa, tenés una cuestión importante porque quiere decir que tenés que asignar recursos en el sector no transable, que es más intensivo en trabajo, con lo cual genera, además, que tengas salarios de mayor calidad”. 

Al respecto, el presidente se preguntó si “alguien se puso a pensar que todos los que piden devaluación lo que están pidiendo es que los salarios de los argentinos bajen”. Según Milei, “si se toma el PBI per cápita en dólares, medido al tipo de cambio paralelo o contado con liqui, subió 120%. Y sin embargo no hay ningún elemento de los que prueban que hay apreciación cambiaria. Esto es bien de econochantas, de un nivel de mediocridad exasperante, hacen el cálculo del tipo de cambio real arrancando con el 2002. ¿Por qué no arrancás desde que empezó la Convertibilidad? Porque te da 700”, sostuvo.

De acuerdo al libertario, “cuando tenés un gobierno expropiador, espanta capitales y por ende el tipo de cambio real es más alto, la moneda está más depreciada, y cuando generás confianza, la moneda se te aprecia”.

En tanto, Milei afirmó que achicar el gasto público “es una forma de ganar competitividad. Y bajamos el gasto público 30% en términos reales”, remarcó. Además, consideró como “un conjunto de brutos que no están dispuestos a pensar en algo distinto más allá de un gráfico que es muy tendencioso” a quienes sostienen que el tipo de cambio “está atrasado”.

Su relación con Luis Caputo

Acerca de su relación con el ministro Luis Caputo, siendo él el primer presidente economista de la hisotria argentina, Milei la calificó como “fabulosa”. De acuerdo al mandatario, entre él y uno de sus funcionarios clave, existe “un vínculo simbiótico. Estoy orgulloso y feliz no solo de haber elegido a un tipo verdaderamente brillante como es Toto Caputo, sino que además es un excelente ser humano y me ha generado una felicidad enorme que lo hayan condecorado como el mejor ministro de Economía del mundo. Estoy feliz con el equipo económico, disfruto hablando con ellos. A veces nos juntamos a cenar para discutir de Economía. Todos los que nos criticaron, erraron. Estos mandriles econochantas o econochantas mandriles o econochantas de Mandrilandia. Había un imbécil que decía que si hacíamos todo bien teníamos 300% inflación”.

Con información de EFE y Forbes Argentina.

IG

El presidente Javier Milei cumple este martes un año al frente del Poder Ejecutivo de la Nación y asistió a un evento organizado por la Sociedad Rural Argentina. Allí brindó un discurso ante unos 400 asistentes, donde condicionó la baja de las retenciones y la salida del cepo al crecimiento que tenga el país en 2025.

“En la medida que podamos consolidar esta tendencia a lo largo del año que viene y que se pueda verificar que ese aumento de ingresos no es de tipo transitorio, sino de tipo permanente, más la reducción del gasto público, porque la motosierra continúa, se va a traducir en baja de impuestos. No tengan dudas que uno de los impuestos que vamos a atacar son las retenciones”, resaltó Milei.

Tal como viene haciendo en los últimos días, tanto con su presencia en diversas convenciones ultraconservadoras, en la cumbre del Mercosur o en un video publicado en sus redes sociales, también este martes, en el restaurante central del predio, el mandatario destacó los que considera que son logros económicos del Gobierno, los cuales, prometió, “se van a traducir en una baja de impuestos”, entre ellos las retenciones, algo que podría suceder en 2025 “si crece la economía”.

“Espero volver el próximo año y que todos podamos festejar que tenemos una economía mucho mejor, en crecimiento, con inflación a la baja, con la pobreza que siga cayendo, y que podamos festejar que las retenciones han bajado”, subrayó, al tiempo que recordó que, cuando visitó La Rural en septiembre pasado, “también anuncié una batería de medidas que implicaban algunas reducciones de impuestos y la eliminación de algunas regulaciones, y cumplimos. Solamente nos queda la cuestion de las retenciones, que dije iban a ser eliminadas en la medida que Argentina pudiera crecer”.

El Presidente cerró su discurso ante los líderes de la producción agropecuaria argentina, al que describió como “uno de los sectores más importantes de la Argentina, un sector de vanguardia que, a pesar de las distintas trabas y complicaciones que tuvo que enfrentar a lo largo de la historia, sigue siendo el más competitivo del mundo”, con un mensaje optimista. Habló de las expectativas del crecimiento económico, de una inflación en descenso y de la disminución de los derechos de exportación como objetivos para 2025. “No tengan dudas que uno de los impuestos que vamos a atacar son las retenciones”, reiteró el jefe de Estado, tras recordar que cumplió con la desregulación del mercado, además de quitar una serie de trabas en la comercialización del sector.

La presencia del mandatario fue de menos de 20 minutos y por la tarde se espera una exposición más detallada por parte del ministro de Economía, Luis Caputo. Es la cuarta vez de Milei en La Rural como Presidente. Ya había estado en mayo en la Exposición Angus de Otoño Indoor; en julio, en el acto inaugural de la muestra en Palermo; y en septiembre, en el festejo por los 100 años de la Asociación Argentina Criadores de Hereford.

Con información de NA.

IG

El ministro de Economía, Luis Caputo, dijo que el dólar tarjeta, también conocido como dólar turista, bajará en las próximas semanas y ratificó que el cepo cambiario terminará en el 2025.

“El cepo se levanta sin duda el año próximo, pero queremos estar muy seguro de que no provocará ningún problema antes de anunciarlo”, explicó. Además, dijo: “Se están dando algunas de las convergencias que nosotros buscamos”.

Pese a esto, distinguió: “No hay apuro porque el dólar blue ya está convergiendo con el oficial, el país está creciendo (y lo hará al 5% o más) y porque estamos logrando inversiones a largo plazo, y a quienes lo hacen, no les importa el corto plazo”.

Actualmente, el dólar turista está conformado por el 30% del impuesto PAIS y una percepción del 30% sobre el Impuesto a las Ganancias. El impuesto PAIS quedará eliminado el 24 de diciembre próximo.

Caputo dijo que “el dólar turista va a bajar” y que “la mayoría de la gente paga la cancelación del Impuesto País con dólares y no con pesos”. “No nos van a vaciar el Banco Central por eso. Y el dólar tarjeta va a seguir algo más alto que el oficial”, agregó.

MM con información de la agencia NA.

No es la primera vez que una mujer preside el coloquio del Instituto para el Desarrollo Empresarial de la Argentina (IDEA), pero cada vez hay más mujeres que participan de este evento como oradoras y público. En esta edición número 60 del encuentro que tradicionalmente se organiza en Mar del Plata estuvo al frente la CEO de la tarjeta Visa para la región Cono Sur, Gabriela Renaudo. El de esta semana fue un coloquio cualquiera sino el que recibió a un presidente de la Nación que está emprendiendo muchas de las reformas que este foro venía pidiendo en las últimas tres décadas, pero que, sin embargo, no fue ovacionado. En el lobby del hotel Sheraton, sede de la cita del establishment argentino, Renaudo habló con elDiarioAR.

—¿Cómo ve la situación política y económica de la Argentina?

—En la inauguración del coloquio lo decíamos: estamos en un año bisagra, que genera oportunidades históricas para el país, en el sentido de que se están abordando transformaciones profundas. Son esas transformaciones que nosotros venimos pidiendo que son necesarias para la recuperación económica. Por supuesto que el equilibrio fiscal es prioridad, alguna modernización del marco laboral veníamos pidiendo, esas son cosas necesarias. El control de la emisión monetaria, la reducción de la inflación faltan. Sí. Y lo venimos también diciendo que falta. Falta esto de salir del cepo. Pero también entendemos que es un proceso y necesitamos tener paciencia. Es parte de la inversión, entre comillas, que tenemos que hacer como empresariado. Muchos coincidimos en que es prioritaria la estabilidad macroeconómica y esperar un poco a que paulatinamente se vaya saliendo del cepo, Pero lo que vemos es lo que decía Luis Perez Companc: esa luz al final del camino. Hay un espíritu en general optimista respecto al futuro, de por lo menos 2025...

—El ministro de Economía, Luis Caputo, mencionó acá todos los logros en diez meses de su gestión, pero advirtió que hay mucho escepticismo empresarial...

—No sé exactamente a quién se refería. Pero en el sector privado no es lo que yo vi en estos tres días. Hay sectores y sectores. Nosotros desde IDEA creemos que hay una posibilidad de hacer cambios grandes y en ese sentido hay un norte más claro para nosotros. Coincide bastante la agenda del Gobierno con la nuestra. Nosotros tenemos que seguir parados en lo que necesitamos para invertir. El Estado le sacó a la banca toda esa necesidad de estar prestándole plata y pasó eso al sector privado y al consumidor. Entonces eso ya empieza a generar inversión. Desde ahí creo que vamos a empezar a ver un recupero. Yo noto algo distinto ahí.

—¿Por qué es importante que el cepo se libere?

—Hay muchas empresas, la mayoría, que no pueden mandar sus dividendos afuera. Si vos tenés que venir a invertir a la Argentina, parte de lo que ganás querés tenerlo de libre disponibilidad, ya sea para reinvertir o para para volver a mandar dividendos afuera. Es una condición sí o sí necesaria para que sucedan las inversiones, no en el corto plazo, en el largo sí, porque es parte de una credibilidad. O sea, yo dispongo de mi dinero y tengo reglas claras de cómo disponer de mi dinero y no me lo administra un tercero, el Estado. Por eso, hablamos tanto de esto. Pero igual hay condiciones que alientan la inversión. En el mediano plazo lo necesitás, porque competís con países que sí lo tienen.

—Si se libera el cepo, ¿ustedes y todas las empresas multinacionales estarían ansiosas por empezar a girar plata que no giran desde hace 2019?

—Más que girarlo afuera, creo que atraés y empezás a jugar otro juego.

—Claro, pero me imagino que el Gobierno tiene miedo de que haya una demanda que suba el dólar y por eso dice que no están dadas todavía las condiciones para liberar el cepo.

—Sí, pero una vez que logres esa estabilidad, lo puede hacer tranquilamente. Celebro lo que decía el ministro de que está el espíritu de hacerlo, es un montón. Entendemos que hoy no están dadas las condiciones.

—¿Cómo está el negocio de Visa en la Argentina, con la recuperación del crédito, que se traduce en hipotecarios, prendarios (autos) y emisión de obligaciones negociables (ON) de empresas?

—La Argentina sigue teniendo una oportunidad gigantesca porque la presencia del cash todavía es muy alta, con lo cual para nosotros la Argentina es una de nuestras prioridades. Como mercado en Latinoamérica es uno de los grandes. Inclusive en el consumo empezamos a ver que estos últimos meses hay un recupero, diferente a lo que pasó en el segundo trimestre, cuando tocó un piso el consumo y varias industrias. Por supuesto siempre estoy hablando de un sector que es el formalizado, que es el que tiene acceso al crédito. Pero también mejoraron las cuotas, aparecieron las promociones de vuelta. Estamos viendo todavía incipiente esa mejora el tercer trimestre.

—Hay una mejora del tercer trimestre con respecto al segundo, ¿pero también en relación al mismo periodo del año anterior?

—Respecto al año pasado la caída es menor. Inclusive en algunos sectores está por arriba. Entonces me parece que empieza a haber algunas señales positivas.

—¿Y las cuotas sin interés volverán? Pocas veces las ofrecen...

—Eso preguntáselo a los bancos. Son ellos los que financian esas tasas sin interés.

—¿Cómo está Visa en la disputa entre Mercado Libre y los bancos, que se quejan porque la empresa de Marcos Galperin se queda con negocios como las cuentas sueldo o el pago del subte, mientras presta sin regulación bancaria a mayores tasas?

—Los dos son clientes, los dos trabajan con nosotros.

—Pero ustedes también están promocionando que se use la Visa directamente con el teléfono, o sea independizarse de Modo y Mercado Pago...

—Creemos que al cliente le tenés que ofrecer la experiencia, que sea la más rápida, la más conveniente y la más segura. Yo los invito a que prueben NFC con el teléfono, pagando así versus cualquier otra experiencia de pago. Y la verdad que creemos que es más conveniente, más rápida y más segura. Por eso la promovemos y es una experiencia mundial. No sólo doméstica.

—¿Este coloquio que preside usted es récord en mujeres oradoras y participantes?

—Es un orgullo para mí ser presidenta del coloquio, pero no tengo el número. Sí hay muchas más mujeres que antes.

—¿Por qué cree que se logró?

—La Argentina viene en general trabajando en que las mujeres tengan más espacio de crecimiento en el sector privado en general. Es parte de ese cambio cultural que hablábamos hace un par de años en la entrevista que me hiciste en DW. Falta todavía, ¿no? Porque si hoy veías la foto, somos doscientas sobre 800. Quizás hace un par de años éramos no más de 50 o 20 o 30.

AR/JJD

Marcelo Tarakdjian, presidente de la filial argentina de la española Telefónica Movistar, expuso este jueves en el coloquio del Instituto para el Desarrollo Empresarial de la Argentina (IDEA) sobre formación e inclusión. Después de su presentación, conversó en el hotel Sheraton de Mar del Plata con elDiarioAR, aunque prefirió evitar entrar en detalles sobre la actividad de su empresa en particular.

–¿Cuáles son las propuestas concretas para crear empleo?

–Trabajamos sobre tres propuestas concretas. Una tiene que ver con generar inclusión digital y esto es a partir de enriquecer una propuesta que habíamos hecho en IDEA el año pasado.

–¿Cuál es?

–Hay algunas experiencias de otros países. Se trajo acá una experiencia muy integral que es la de India, pero también hay otras en Sudamérica, donde generás una base única de beneficiarios sociales. Eso es lo que te permite tener mejor identificado los beneficiarios sociales, poder aplicar estrategias más segmentadas de beneficios individuales y también integrar al núcleo familiar. Al no tener una base única, capaz no tenés la realidad de toda la familia integrada. A partir de una base única y sistematizada, te permite tener acciones mucho más eficientes, pero más eficaces también y más inclusivas y que integren toda la realidad del núcleo familiar del beneficiario.

–¿La segunda propuesta?

–Entendemos que hay una serie de condicionalidades que se le pueden incluir a los planes de empleabilidad, que a lo largo de varias décadas fueron cambiando de nombre, de diseño y nunca terminaron de encontrar ese objetivo que buscaban. Y tiene que ver con la segmentación. No es lo mismo un plan de empleo para un segmento de 18 a 30 años que para una persona mayor de 55 que estuvo toda su vida con un empleo informal. Entendemos que la condicionalidad educativa es fundamental para formar mientras esa persona está en un plan de empleo para poder insertarlo nuevamente en un trabajo formal.

–¿Y la tercera?

–Tiene que ver con la terminalidad educativa. Hay un ratio de que solo el 13% termina en tiempo y forma en la escolaridad secundaria. Más de la mitad de los que ingresan a la secundaria no lo terminan. Y es clave para que la gente sea empleable el día de mañana. Porque la verdadera movilidad social se da con empleo en el corto plazo y con educación en el mediano y largo plazo.

–¿Qué es lo que falta para que el conjunto de las empresas empiece a tomar más empleo?

–Claramente todavía una condición necesaria es el crecimiento. El crecimiento trae empleo. Aparte hay que dotar de todo un ambiente para que cuando se genere ese crecimiento la gente pueda tomar esa empleabilidad y que lo que crezca sea el empleo formal y no el empleo informal, que es lo que vino pasando en las últimas en las últimas décadas.

–¿Es necesario algún cambio más, además de la reforma laboral que se ya se hizo con la ley Bases?

–La ley Bases fue un buen puntapié. Todavía quedan algunos temas relacionados a los intereses de los juicios laborales.

–Además del empleo, todavía falta que se recupere el salario en el sector privado, ¿de qué depende?

–Muchas veces se dice que la inflación termina siendo una causa de empobrecimiento y de caída de los salarios reales. Porque el salario va ajustando a posterior de que se genera la inflación. Lo que debería pasar es que a partir de la reducción de la de la inflación, los salarios puedan ir recuperando.

–¿Cómo ve la situación económica y política en general de Argentina?

–Hay algunas situaciones macro que se van corrigiendo. El tema del equilibrio fiscal claramente es una de ellas. La reducción de la inflación también es otra novedad de la macro positiva. La no emisión monetaria también. Las vemos como condiciones necesarias. La expectativa está en que a partir de ese anclaje se produzca el tan esperado crecimiento en la economía, en la microeconomía, que las inversiones lleguen y permitan generar ese crecimiento.

–¿Y de qué depende ese crecimiento?

–De inversiones, de reglas claras en las condiciones para las inversiones. De que la disminución de esa inflación permita mayor crédito y a partir del mayor crédito se traduzca en mayor crecimiento económico.

–¿Y para una empresa multinacional como Telefónica la liberación del cepo es importante?

–La liberación del cepo trae previsibilidad y certidumbre. Va más allá de que sea una empresa multinacional o local. Lo que trae es una solución al tema cambiario. La previsibilidad es una de las condiciones clave que cualquier inversor necesita para poder ampliar su nivel de inversión en el país.

–¿Por qué la telefonía e Internet son de los rubros que más aumentaron los precios en 2024, mucho más que la inflación, siendo que el sector ya había quedado desregulado por la Justicia en 2021?

–Lo primero que hay que hacer es una mirada más larga. Si incluís un período mucho más largo, ves que los precios de los servicios de telecomunicaciones crecieron por debajo de la inflación, por debajo de la evolución del dólar, en línea con lo que fue la evolución del Ripte (Remuración Imponible Promedio de los Trabajadores Estables).

–¿Pero por qué este año recuperaron más los precios del sector que antes?

–No recuperaron más, lo que hicieron fue adaptarse a los niveles de inflación de los meses anteriores.

AR

“Hoy hemos finalizado la firma de un acuerdo de confidencialidad para asegurar los fondos necesarios para la dolarización”, había dicho Javier Milei en junio de 2023. Andá a buscarlos. “¿Quieren saber cómo va a crecer la economía? Va a crecer como pedo de buzo”, prometió en abril pasado, pero al menos no precisó cuándo. El Toto no se queda atrás. El ministro de Economía, Luis Caputo, celebró en abril que un usuario de X llamado Bot Jumbo informaba que los precios bajaban 5%. La inflación ese mes fue 8,8%. En mayo ya divisaba una recuperación acelerada: “Veo una V”, pero esta semana admitió que “tardará meses en llegar a la gente”. En junio anunció el fin de las tasas de interés negativas (por debajo de la inflación). Ningún banco o billetera virtual te las ofrece.

En julio, Caputo proclamó la emisión cero porque primero dejó de financiar al Tesoro y a partir de entonces el Banco Central (BCRA) le transfirió la deuda al Tesoro, con lo que dejó de emitir para remunerar intereses. Pero fuentes del sector bancario advierten que en agosto emitió $400.000 millones para comprar dólares y otros $200.000 millones para pagar todavía pasivos de la autoridad monetaria. Un día después de aquel anuncio de Caputo en julio, su secretario de Finanzas, Pablo Quirno, informó por X que iba comprar los dólares para saldar el fuerte vencimiento de deuda externa de enero próximo y que los giraría a Nueva York, pero aún no los transfirió. Mientras, sobrevuelan los riesgos de embargos por fallos adversos que dejó en herencia el kirchnerismo.

En junio, Caputo ya decía que las jubilaciones le ganaban a la inflación en su gobierno: “Desde que asumimos las jubilaciones subieron 4% en términos reales”. Ni los senadores del PRO le creyeron y votaron hace una semana una ley para aumentarles 7,2% y compensar el salto inflacionario de enero. Milei prometió vetarla y después mandó a la Policía Federal a reprimir a los jubilados que protestaron este miércoles. Si la frena, consolidará la pérdida de poder de compra que él y su ministro de Economía niegan.

La mitad de la jubilación

Carlos Martínez, economista especializado en seguridad social de la Universidad de General Sarmiento, calcula que, de los 7,5 millones de jubilados, los más de 3 millones que cobran la mínima y que en el gobierno anterior recibían bonos de la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses) y del Programa de Asistencia Médica Integral (PAMI) resignaron el 28,3% de su capacidad adquisitiva en relación a noviembre pasado. Otros dos millones que reciben la mínima y el bono de Anses compran 21,6% menos. El resto, 9,1%.

Como en el gobierno de Mauricio Macri ya habían perdido un cuarto del haber y en el de Alberto Fernández sólo se recuperaron los que percibían los extras de la Anses y del PAMI, y los demás se siguieron hundiendo –las prestaciones medias y altas incluso más que con Cambiemos–, desde 2015 hasta lo que lleva de gobierno libertario, todos están cobrando en términos reales la mitad que hace nueve años. No está siendo fácil sobrevivir para los mayores en la Argentina. Tampoco para los niños y adolescentes: el 58% son pobres, más que el 41% del total de los argentinos, según los datos oficiales al segundo semestre de 2023. El 26 de septiembre se sabrá cuánto se incrementó la pobreza en la primera mitad de 2024.

El Presidente preguntó a la oposición qué impuesto quiere aumentar para compensar un mayor gasto jubilatorio. Podrían no haber rebajado el impuesto a los más ricos, el de Bienes Personales. O quitar rebajas tributarias a ganancias financieras y de los jueces, al IVA a la educación y la salud privadas, los juegos de azar y las obras de arte, a las contribuciones patronales de los servicios audiovisuales, a los Bienes Personales por depósitos y campos, a la promoción de Tierra del Fuego o de la economía del conocimiento, incluidas las grandes firmas tecnológicas. Pero justo el jefe de Estado visitará las oficinas de Mercado Libre el próximo miércoles junto a su dueño, Marcos Galperin, en plena pelea con los bancos.

Es difícil compensar con ajuste de gastos porque caen casi todos. Casi, no todos, teniendo en cuenta el decreto de necesidad y urgencia (DNU) que elevó en $100.000 millones las erogaciones de la Secretaría de Inteligencia del Estado (SIDE), a cargo de Sergio Neiffert, otro hombre del asesor Santiago Caputo, que desde que llegó al Gobierno subió de monotributista a autónomo por su mayor facturación. Mientras, el Ministerio de Economía estrenará este viernes un canal de streaming, bajo la conducción de Felipe Núñez, director del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE), el “halcón”, como lo llama el jefe del Palacio de Hacienda. “No tiene presupuesto, lo hacemos con lo que tenemos”, aclaran en Economía acerca del costo de la nueva emisión audiovisual.

También hay polémica sobre los números de la deuda pública. El pasado día 15, la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC) publicó un informe sobre la evolución del pasivo en el primer semestre. Allí se señalaba: “El stock de la deuda pública pagadera en pesos ascendió a $166,5 billones, lo que representó un incremento de 98,6% con respecto al cierre de 2023. Por otro lado, el stock de la deuda en moneda extranjera disminuyó en 3,6% en el mismo periodo”. Medida en dólares, el total subió 18,8%, tal como refleja el siguiente cuadro.

Pero en un apartado, la OPC destaca que este aumento fue en parte la contrapartida del “saneamiento del balance del Banco Central”, una de las obsesiones de Milei en su lucha contra la elevadísima inflación que heredó del gobierno de Fernández, Cristina Fernández de Kirchner y su ministro de Economía, Sergio Massa.

“Durante el transcurso del primer semestre de 2024, el Ministerio de Economía ha realizado una serie de operaciones coordinadas con el Banco Central, y, de esta manera, que el Tesoro de la Nación sea quien asuma dichos pasivos”, comenta la OPC, que dirige Gabriel Esterelles y que tiene a cargo del asunto de la deuda a Joel Vaisman, secundado por Eugenia Carrasco y Emilio Nastri.

Aquí, el gráfico que muestra cómo descendió la bola de las Letras de Liquidez (Leliq) y los pases pasivos del Central a costa de aumentar las Letras de Capitalización (Lecap), que capitalizan los intereses y, de ese modo, reducen el déficit fiscal financiero, aunque aumentan las amortizaciones. En el mercado están atentos a cómo se pagarán el próximo vencimiento de Lecap.

La deuda del Tesoro

¿Preocupa esta alza de la deuda del Tesoro? “Nada, es todo el efecto del tipo de cambio”, responde Andrés Borenstein, de la consultora Econviews, en referencia al impacto de la apreciación real del peso en relación al dólar. Alfredo García, economista jefe del Banco Credicoop, también matiza: “Hay que considerar que en diciembre el endeudamiento en pesos bajó significativamente por la devaluación. Por ejemplo, la deuda total en noviembre de 2023 fue de US$423.000 millones equivalentes. Más específicamente, la deuda en pesos cayó de US$159.000 millones equivalentes en noviembre a US$104.000 millones equivalentes en diciembre. Si comparamos con noviembre, la deuda total equivalente en dólares aumentó US$29.000 millones, principalmente la de pesos, en gran parte ajustable por CER (inflación) mientras que el tipo de cambio avanzó a un ritmo de depreciación del 2% mensual”.

“Por ahora no preocupa”, analiza un trader de una de las principales sociedades de bolsa local. “Mucho de ese aumento de deuda es por lo que se fue de pases del Central al Tesoro. La diferencia es que el Tesoro puede pagar la deuda con su superávit... el Central sólo puede pagar emitiendo, lo que puede ser inflacionario, o vendiendo reservas”, continúa el broker. Es decir, el nuevo pasivo se abonará con más ajuste fiscal o refinanciándolo en el mercado.

“En realidad ningún gobierno puede repagar la deuda. La pregunta es si puede acceder a los mercados internacionales”, advierte Fausto Spotorno, el economista del estudio Ferreres que dejó el Consejo de Asesores Económicos de Milei tras críticas públicas al anuncio de Caputo sobre la emisión cero.

Al empresario textil Teddy Karagozian le sucedió lo mismo después de alertar sobre los despidos en empresas, el atraso cambiario y lo que él considera una reforma laboral insuficiente. El jefe de Spotorno, Orlando Ferreres, suma luces amarillas: “Sí, preocupa la deuda, especialmente a los tenedores de bonos por más que los mercados han bajado algo el riesgo país, pero aún es muy grande para encarar más préstamos, salvo con garantías adicionales”.

Lorenzo Sigaut Gravina, de la consultora Equilibra, apunta a los vencimientos de deuda externa con el sector privado en enero y julio de 2025: “El problema no son los pesos, porque el Tesoro hoy tiene superávit en pesos. Pero para esos vencimientos necesitás tener dólares. Y hoy sólo se los puede pedir al Banco Central, pero las reservas netas están alrededor de US$4.000 millones negativas, después de llegar a cero a fines de mayo, tras recibir US$10.000 millones negativas del anterior gobierno. Para fin de año las perspectivas no suelen ser buenas: entre septiembre y noviembre vas a tener más pagos de importaciones porque redujiste los plazos (para abonarlas)”.

Amnistía fiscal

La reducción del impuesto PAIS a los productos importados también postergó compras externas de agosto para el mes próximo. En el sector financiero esperan, no obstante, que esta rebaja tributaria disminuya la inflación mayorista, aunque no tanto al consumidor. De todos modos, aguardan que en términos fiscales se compense con un nuevo tarifazo en luz, gas, agua y transporte público, el aumento de Ganancias para los empleados, el anticipo de Bienes Personales y las multas del blanqueo.

Hay que ver cuántos adhieren a esta amnistía fiscal. En las huestes del PRO calculan que quizás se blanqueen entre US$10.000/20.000 millones, menos que los 110.000 millones que con Macri en 2016/2017, cuando no había cepo. Son los mismos que advierten sobre la caída de la popularidad de Milei en los últimos dos meses, pero no se atreven a difundirlo por temor a los trolls. Igual sueñan con entrar al Gobierno con Guillermo Dietrich en Transporte y Jorge Triaca en Trabajo.

Sigaut Gravina tampoco prevé un éxito como aquel y además observa que a los US$1.500 millones de intereses que el Gobierno quiere depositar en Nueva York para intereses deberán sumarse US$2.800 millones para abonar el capital ese mes. A eso se suman las intervenciones del Central para intervenir en el mercado cambiario.

De ahí que el economista de Equilibra tema que a fin de año las reservas netas vuelvan a ser negativas en US$10.000 millones. “Siempre pueden conseguir un financiamiento externo de alguien, pero el Fondo (Monetario Internacional, FMI), no parecería ser salvo que en noviembre gane (Donald) Trump, pero recién asumiría en enero”, concluye Sigaut Gravina. Por las dudas, Caputo viajará el 8 de septiembre a Arabia Saudita a pedir prestado.

Marina Dal Poggetto, directora ejecutiva de Eco Go, publicó el pasado día 18 en el diario La Nación un artículo titulado “Sin financiamiento a la vista, el esquema actual luce muy audaz y peligroso”. Varias de sus ideas las había adelantado en una entrevista previa con elDiarioAR. Pero en el periódico de los Saguier apuntó en un contraataque a tweets del streamer Núñez: “Se olvida de que detrás de la eliminación de los pasivos remunerados (del Central) hay un aumento equivalente de la deuda del Tesoro, y de que los precios de los bonos se duplicaron, pero hoy cotizan al 50%”.

Más adelante siguió: “Dado el stock de deuda heredado (la del BCRA y la del Tesoro), la consolidación fiscal no es suficiente para asegurar la desaparición de la dominancia fiscal. Pasar la deuda del BCRA al Tesoro no sirve si no se desploma el riesgo país y si el Tesoro no puede armar un programa financiero que no dependa del cepo para refinanciar los mayores vencimientos de deuda. Con un riesgo país en 1.470 puntos (ahora está en 1.444) los vencimientos de la deuda en dólares se siguen pagando con reservas, y cuando dejamos de comprar dólares el mercado pasó factura. Los vencimientos de deuda en pesos, mayoritariamente en el balance de los bancos, se refinancian dentro del cepo. Remunerar la nueva deuda en pesos bien por encima del crawling peg (depreciación gradual del peso) al 2%, es algo que volvió a inflar la deuda medida en dólares oficiales tras la licuación inicial, y al día de hoy el stock de deuda relevante (Tesoro con el mercado y organismos más BCRA) alcanza a US$270.000 millones, sólo 5% por debajo de los niveles de partida.La concentración de vencimientos de deuda en pesos en lo que resta del año alcanza a casi 5 puntos porcentuales del PBI, casi diez veces el superávit primario (antes del pago de intereses) remanente incluido en los objetivos del Gobierno. El año que viene vencen 6 puntos porcentuales del PBI adicionales”.

A las pocas horas le contestó por X, sin nombrarla, nada menos que Federico Furiase, director del Central, que fue empleado de la consultora de Dal Poggetto entre 2017 y 2021: “Reducción del overhang (sobrante) monetario en 10% PIB con solvencia fiscal intertemporal. Con superávit fiscal primario (1,4% del PIB acumulado) y endeudamiento neto del Tesoro a tasas sostenibles, la deuda consolidada (Tesoro+BCRA) neta en pesos bajó de 42,7% en diciembre a 32,3% del PIB en julio”.

Dal Poggetto no le contestó ni quiso responder a las nuevas consultas de elDiarioAR sobre la polémica. Pero clientes suyos recibieron un informe que alerta que, si bien la deuda total (no sólo la de pesos) del Tesoro y el Central medida en dólares bajó en relación a noviembre, la “relevante”, es decir quitando la que se debe a organismos públicos, apenas disminuyó en moneda dura e incluso se elevó en relación al PBI, desde el 36,3% al 39,8%. He aquí el cuadro de Eco Go.

Detrás de las dudas sobre el pago de la deuda están las referentes al cepo cambiario, dado que dificulta la consecución de dólares para abonarla.

En 2022, Milei sostenía que el control de cambios atentaba contra el crecimiento. Hace un par de semanas, aclaró que “es falso que no se puede crecer sin cepo”. Sabe que eliminarlo implicará un salto inflacionario.

Un consultor de Wall Street, José Barrionuevo, CEO de BrightHill Capital, lo cuestiona, pese a elogiarlo: “Hay varios aspectos positivos de Milei; que sepa no se puede crecer con inflación, que evitó la hiperinflación, ahora hay una tasa del 4% mensual, que empieza a tocar fondo, pero hizo un avance extraordinario en sólo nueve meses, y eso se ha logrado por un gran esfuerzo fiscal, fundamentalmente reduciendo gasto público, ya está sacando impuestos. También mucho se avanzó en reformas estructurales”, apunta a la laboral y a las desregulaciones sectoriales.

“En la parte donde se está atrasando un poco es en la monetaria. No hay salida clara del control de cambios. Argentina tiene que volver a crecer y para eso va a depender del flujo financiero, del capital extranjero, y nadie te va invertir con controles. El éxito de estos planes es atraer capital, aunque sea especulativo, porque aprecia el tipo de cambio, aumenta las reservas, atrae más crédito, empiezas a crecer desde un nivel bajo, la gente empieza a ver resultados positivos. Para eso necesitas un nuevo programa con el FMI para dar claridad al inversionista porque no tienes reservas”, señala Barrionuevo y agrega: “Vas a necesitar US$15.000 millones si quieres un tipo de cambio con flotación sucia. El problema es que Milei ha tenido diferencias con el FMI, que le pide definiciones cambiarias. No puedes hacer la dolarización endógena que él quiere (es decir, esperar que los argentinos vendan sus dólares) porque para que lo hagas necesitas apreciar el tipo de cambio brutalmente, eso trae una recesión muy fuerte, así como cuando terminaba la convertibilidad, eso es pedirle a la gente demasiado, es una locura. Jamás viste crecimiento con cepo, va en contra de la libertad de mercado, nadie va a invertir si no puede recuperar el dinero. Si Milei es el líder de la libertad mundial, no puede seguir con un esquema de los gobiernos de izquierda. Ni puede echar porque piensa distinto, eso genera desconfianza. Lo echó a (Joaquín) Cottani, el padre de la convertibilidad, porque quería salir del cepo”, recuerda Barrionuevo, exejecutivo de BBVA, Barclays JP Morgan al exsecretario de Política Económica, que esta semana fue reemplazado por el chileno José Luis Daza, el excolega de Luis Caputo en Wall Street que iba a ser ministro de Economía de un eventual gobierno del ultraderechista José Antonio Kast en su país.

Marcelo Bielsa y Jorge Sampaoli la rompieron en la selección chilena en su momento. Pero ocupar un alto cargo público de una república soberana no es fútbol.

AR/MG

Por sexto mes consecutivo, el Gobierno nacional anunció haber alcanzado el superávit tanto fiscal como financiero. Sin embargo, la contrapartida de este logro es un ajuste sobre los ingresos de la población: vía recorte de jubilaciones y salarios y aumento de tarifas.

Desde el Ministerio de Economía publicaron los datos referidos a los ingresos y gastos del Estado en el mes de junio de 2024. Por sexto mes consecutivo, se alcanzó el superávit fiscal y también financiero: es decir, el Estado recaudó más de lo que gastó (incluyendo los intereses de deuda). El resultado fiscal fue positivo por 488,6 mil millones de pesos y luego de pagar los intereses, el superávit financiero fue de 238,2 mil millones de pesos.

El lado “B” de este logro es un ajuste brutal del gasto público: en junio se derrumbó 35,2% en términos reales con respecto a un año atrás, superando las caídas de mayo (-28,7%), abril (23,7%) y marzo (28,6%). En términos acumulados, en lo que va del semestre, el Estado gastó 32,2% menos que en el primer semestre de 2023.

Los ingresos del Estado tampoco muestran cifras para celebrar: se desplomaron 14,8% en términos reales, constituyendo el peor registro del año (el segundo peor fue marzo con -8,6%). A su interior, los principales tributos muestran caídas de dos dígitos: el IVA recaudó 20,1% menos que un año atrás y aportes y contribuciones a la seguridad social, 9,5% menos. La excepción la aporta el rubro “Resto tributarios”, cuyo principal componente es el impuesto país: creció 76,1% con respecto a junio de 2023, cuando la alícuota no era tan alta ni abarcaba tantos conceptos. 

Estos números dejan entrever algunas cuestiones: por el lado de la actividad económica, lejos estamos de tocar piso si miramos la evolución del IVA, que se aproxima como indicador de actividad. Tampoco están los salarios cerca de recuperar el poder adquisitivo –y con ello de reactivar el consumo– si observamos la caída de aportes y contribuciones. Finalmente, la importancia que adquiere el impuesto país mes a mes en la recaudación del Tesoro despierta alarmas en torno a la sostenibilidad del superávit: “Resto tributarios” representó 13,4% de los ingresos. ¿Cómo podrían entonces reducir la alícuota del 17,5% al 7,5% que prometieron llevar adelante Milei y Caputo si se sancionaba la ley Bases? Más aún, ¿cómo podrían prescindir de la totalidad de este ingreso al levantar el cepo?

Por el lado de los gastos, prácticamente todas las partidas muestran derrumbes de dos dígitos. Las jubilaciones mostraron una contracción de 17,8% interanual y las asignaciones (universales y familiares) se recortaron 1,3% repercutiendo en los ingresos de estos grupos de población.

Los mayores recortes se produjeron en subsidios. Los energéticos se redujeron 81,2% interanual, cuya contracara es el incremento tarifario que está llegando a los hogares, comercios e industrias y los del transporte cayeron 48,9% con boletos más elevados en términos reales que hace un año atrás, y cuyo incremento adicional viene siendo postergado por el Gobierno desde febrero. 

y el componente principal del ajuste lo constituyen los salarios estatales (explican el 85% del gasto de funcionamiento), cuya partida presupuestaria se desplomó 18,8%, impulsada no sólo por la reducción de la planta de personal sino sobre todo por la licuación de los sueldos.

Las transferencias a las provincias tampoco escaparon del recorte de Milei: se redujeron 72,2% con respecto a junio de 2023, alcanzando todos los rubros: salud, seguridad social (con partidas nulas para las provincias que no transfirieron sus cajas a la ANSES) y educación, por la eliminación del FONID (Fondo Nacional de Incentivo Docente) y los recortes tanto en alimentos para comedores escolares como en financiamiento para la implementación de la quinta hora en la primaria. 

Las universidades se declararon en emergencia (https://www.cin.edu.ar/sin-salarios-dignos-no-hay-universidad/) y ¿la respuesta? desde el gGobierno fue prácticamente no transferir recursos: se desplomaron 95,1% interanual.

Por último, la inversión tampoco repuntó: se ubicó 74,4% por debajo de la realizada en junio de 2023, producto de la paralización de la obra pública, interrumpida por escasas excepciones. Una de ellas es la planta compresora de Tratayén, que permitirá inyectar más volumen en el gasoducto Presidente Néstor Kirchner. Esta obra fue detenida en diciembre pero luego de los traspiés que sufrió el Gobierno en materia de abastecimiento de gas, se aceleró su construcción y finalización.

En suma, en lo que va de 2024, el oficialismo celebra un superávit alcanzado a través del ajuste principalmente de jubilaciones y obra pública. Estos dos componentes explican la mitad del recorte. Otro 16,2% es atribuible a la reducción de subsidios, 10,6% al funcionamiento del Estado y 9,7% a diversas prestaciones sociales como puede observarse en el gráfico elaborado por el Centro de Economía Política Argentina (CEPA).