Luego de marcar el tono de la discusión electoral con su cadena nacional en la que defendió a rajatabla el déficit cero, ahora Javier Milei deberá enfrentar una semana exigente en materia económica. En los próximos días se conocerán indicadores clave, se juega la pauta inflacionaria del mes y debe renovar vencimientos por $15 billones. En el medio, el Presidente volverá a “bajar” al conurbano con un acto en La Plata para nacionalizar la elección bonaerense, mientras Axel Kicillof califica de “roñosa” la campaña libertaria tras un video fake publicado por el mandatario.

El miércoles será una jornada clave para el Gobierno porque se revela el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio, en paralelo a que hay una billonaria renovación de letras, con las que la Casa Rosada intenta calmar el dólar a fuerza de tasas altas y enfriamiento de la economía.

Inflación y presión financiera

Tras la inflación de junio de 1,6%, se espera para julio un salto al 2%, posiblemente por el impacto estacional del turismo y algo de la suba del dólar oficial sobre los productos importados –entre el 1 de julio y el 8 de agosto la divisa sumó 100 pesos a su cotización, un 8%–. Para el Gobierno, sin embargo, juega a favor que los precios no escalan porque el consumo está estancado, además que se mantiene la emisión cero.

Este lunes el Instituto de Estadística de los Trabajadores (IET) de la Universidad Metropolitana para la Educación y el Trabajo (UMET) aportó que su índice mensual de precios fue del 2%. A su vez, la semana pasada se registró que el índice en la ciudad de Buenos Aires fue de 2,5% en julio, con el rubro restaurantes y hoteles como motores del aumento debido a las vacaciones de invierno.

La semana financiera estará marcada por exigentes vencimientos de deuda en pesos que deberá afrontar el Tesoro Nacional por más de US$17.000 millones. El “roll over” de vencimientos, más la capitalización de intereses, más la absorción adicional por la eliminación de LEFI, a lo que se suma la incertidumbre preelectoral, convierten a la licitación de este miércoles en una operación sensible.

Durante agosto el Ministerio de Economía deberá renovar $23 billones: $15 billones este miércoles 13 de agosto, y $8,03 billones el 27 de agosto. La inquietud que se generó por los montos de deuda que debe enfrentar el Gobierno hizo que el domingo por la noche el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, tuviera que salir a precisar el monto total de vencimientos durante el delicado período previo a las elecciones. A los vencimientos de agosto se suman en septiembre $7,73 billones y en octubre, $5,58 billones.

Acto en La Plata

En ese marco financiero, Milei reaparecerá el jueves con un acto de lanzamiento de campaña en la ciudad de La Plata. Será su segunda “bajada” al conurbano bonaerense tras la polémica foto del jueves pasado en un terreno baldío en La Matanza con el cartel “Kirchnerismo Nunca Más”.

El armador libertario Sebastián Pareja, en calidad de jefe de campaña para las elecciones por la Legislatura bonaerense, trabaja en el evento que tendrá lugar este jueves a las 18 en el Club Atenas, ubicado en la calle 13, entre 58 y 59. Se esperan la presencia tanto del macrista Cristian Ritondo como de Patricia Bullrich y José Luis Espert, los posibles cabeza de lista LLA en la ciudad de Buenos Aires y la provincia, respectivamente, para las elecciones de octubre

La actividad se desarrollará en la Octava Sección que pone en juego seis diputados, y que lleva al hermano del vocero presidencial, Francisco Adorni, como cabeza de lista violeta. Ir a La Plata es un desafío para el gobernador Kicillof y un claro intento de Milei de nacionalizar las elecciones provinciales del 7 de septiembre.

Anoche Kicillof advirtió que los libertarios “van a hacer una campaña roñosa”, luego de que una publicación falsa en X que difundió tanto el Presidente como el vocero presidencial. El video fake modificó un pasaje de una entrevista que dio el gobernador en FutuRock. Kicillof señaló que LLA “hará uso de la tecnología” y de las plataformas digitales con el fin de “hacer decir a uno cosas que no dice”, dado que “mucha gente se informa mediante el teléfono celular”.

Con información de agencia NA

MC

A horas de anunciar las medidas que obligan a los organismos públicos a liquidar bonos para estabilizar los dólares financieros y calmar la inflación, el ministro de Economía, Sergio Massa, se reunió desde poco antes de las 9 con ejecutivos de bancos, fondos comunes de inversión y compañías de seguros con el fin de detallar las últimas decisiones de su cartera.

En el desayuno, convocado en el Salón Belgrano del Ministerio de Economía, Massa fue acompañado por los secretarios de Política Económica, Gabriel Rubinstein, y de Finanzas, Eduardo Setti; el jefe de gabinete de asesores, Leonardo Madcur; el presidente del Banco Central, Miguel Pesce, y el titular del INDEC, Marco Lavagna, entre otros.

Entre los banqueros, participaron el presidente de Banco Macro Jorge Pablo Brito; el presidente de la Asociación de Bancos de la Argentina (ABA) Claudio Cesario; el gerente general de la Asociación de Bancos Argentinos (ADEBA) Francisco Gismondi; el presidente de Banco Santander Alejandro Butti; Pablo León, gerente financiero de Banco Galicia; la CFO de BBVA Argentina Carmen Morillo; el presidente de la cámara de Fondos Comunes de Inversión Valentín Galardi; el presidente del Credicoop Carlos Heller; el titular de Bolsas y Mercados de la Argentina (Byma) Ernesto Allaria; el presidente de la Bolsa porteña Adelmo Gabbi; el CEO de Balanz Julio Merlini; el director de PPI Miguel Canale; el vice de Allaria Ledesma Juan Politi y Roberto Olson, presidente del Mercado Abierto Electrónico, además de representantes de las cámaras empresarias del sector, junto con otros directivos de entidades vinculadas a fondos de inversión y seguros.

Además de la liquidación de bonos, estuvieron sobre la mesa la caída de las reservas, los dólares financieros y el blue en alza, las metas del acuerdo con el FMI, la inflación fuera de control y la crisis bancaria global de los últimos días.

Es la segunda vez que se reúne el gobierno con estos grupos en lo que va de marzo, luego del encuentro que llevaron a cabo en ocasión del canje de deuda de principios de mes.

El encuentro se dio en medio de una situación financiera compleja, donde el BCRA sigue perdiendo reservas y lleva vendidos US$ 1.238 millones en lo que va de marzo. El impacto de la sequía ya hizo reformular las metas con el FMI al respecto.

En tanto que los dólares financieros suman presión y el blue este martes avanzó $8 y cerró en $394. La salida y desarme de fondos comunes de inversión registrados en las últimas horas, también suman incertidumbre en el panorama.

Por otra parte, el resultado fiscal de febrero informado este martes por la noche, sumó un déficit de $228.000 millones alcanzando un rojo de $432.000 millones para el primer bimestre.  Esto agota prácticamente el tope acordado con el FMI de meta de déficit fiscal. En dos meses se habría cumplido el 98% del déficit de 1,9% del PBI permitido. Y falta marzo, donde las previsiones de la sequía no dan datos alentadores por el lado de la recaudación, y por más que se avance con la racionalización de gastos y se disminuyan en términos reales, no alcanza a compensar la baja de ingresos por la menor liquidación del campo.

Versiones en el mercado hablaban antes de la reunión y del anuncio de las nuevas medidas de un desayuno “para explorar condiciones con las que atraer a estos actores a tener una mayor exposición a la deuda pública para lograr, no solo rollear los vencimientos, sino conseguir financiamiento neto que ayude a financiar el déficit y no tener que echar mano a los adelantos transitorios del Central, algo que hasta ahora no ocurrió este año y que en tal caso, también esta topeado por la meta acordada con el FMI de 0,6% del PBI, unos $160.000 millones”.

Reacciones post reunión

El sector bancario y las entidades financieras se mostraron optimistas ante la propuesta de canje de deuda de títulos del sector público nacional que lanzó el Ministerio de Economía, cuyo objetivo es asegurarse herramientas financieras para operar sobre las cotizaciones de dólares bursátiles en momento en que se esperan mayores tensiones cambiarias por la caída de ingresos a causa de la magra cosecha.

El presidente de la Bolsa de Comercio, Adelmo Gabi, sostuvo que “va a ser positivo” porque consideró que de esta forma “habrá más oferta que demanda”.

“Los precios de los mercados generan precios por expectativas. Cuando hay una expectativa de un vendedor grande es razonable que se achique la expectativa o trate de pagar menos. Eso se va a ir regularizando enseguida”, explicó Gabbi, al tiempo que descartó una pérdida de valor del FGS, el cual “siempre ha sido muy bien manejado”.

La operación obliga a organismos del sector público a vender sus tenencias en bonos en dólares a cambio de instrumentos en pesos con mayores plazos de vencimiento. La publicación del Decreto correspondiente se postergó para mañana.

De esta forma, el Banco Central tomará esos bonos y los volcará en el mercado en forma progresiva para intentar manejar los valores del dólar MEP y del Contado con Liquidación.

El Ministerio de Economía pretende contar con estos instrumentos en las próximas semanas cuando se haga mucho más notoria la escasez de divisas dado que disminuirá considerablemente la liquidación de la cosecha de soja a consecuencia de la sequía.

“El objetivo es estabilizar la situación financiera y estas medidas pueden llevar calma. Lo veo positivo”, fue el comentario de Juan Politi de Allaria Ledesma, respaldando la medida adoptada por el Gobierno.

Por su parte, Sebastián Negri, titular de la CNV sostuvo que “es una nueva oportunidad para ordenar los dólares financieros que es un mercado que la gente observa con mucho detenimiento”.

En tanto el consultor financiero Javier Timerman, remarcó la concurrencia de representantes del sector bancario a la reunión con Massa. Además, indicó que la medida anunciada “ordena toda la deuda sector público y se empiezan a retirar del mercado globales”.

Con información de NA.

IG

El ministro de Economía, Sergio Massa, se reunió este lunes con los representantes de las asociaciones de banca privada tanto nacional como extranjera, del Macro, el Galicia, el Santander, el BBVA, el HSBC, el ICBC, el Patagonia, el Credicoop, el Santa Fe y el San Juan (ambos de los Eskenazi). Lo hizo para escenificar el pacto que su secretario de Finanzas, Eduardo Setti, y su par de Política Económica, Gabriel Rubinstein, tejieron en los últimos días para patear vencimientos por $ 7 billones de deuda en pesos que ocurrían entre marzo y junio, las llamadas “torres” de pagos que se acumulaban antes de las primarias presidenciales de agosto, hasta 2024 y 2025, es decir, para los primeros dos años de la próxima gestión.

En el equipo económico aseguran que buscan reducir así los riesgos financieros preelectorales. Si vencía la deuda y no había forma de refinanciarla, hubiese habido una bola de pesos, inflada por las altas tasas de interés de casi el 120%, que podría haber recalentado aún más la inflación y el por ahora tranquilizado dólar paralelo. En el Gobierno aseguran que los tenedores de estas letras y demás bonos domésticos temían que en caso de vencer la oposición la reestructurara, sobre todo a partir de que ya lo había hecho Mauricio Macri al final de su mandato y después del reciente comunicado de Juntos por el Cambio de que esta deuda constituía una “bomba”.

“Hoy hay un riesgo de liquidez propiciado por la política, por el anuncio de la oposición. Es un fantasma que tiene el mercado”, explican en el Palacio de Hacienda. “El riesgo es político y lo que buscamos es el reordenamiento de la curva de la deuda”, se refieren a la extensión de plazos de pagos. “Buscamos despejar tres meses. Los vencimientos después de julio son en su mayoría en manos del sector publico. Los bancos ahora tendrán vencimientos de corto, mediano y largo plazo. Esto da previsibilidad y sostenibilidad a la deuda”.

Ahora los economistas del PRO advierten de que el explosivo caerá en manos del próximo gobierno. ¿Por qué? Porque los nuevos títulos que se ofrecen en el canje ajustan por inflación o por dólar oficial. Como se prevé que el próximo presidente debute devaluando el tipo de cambio oficial y eso provoque más subas de precios, se incrementaría el volumen de los intereses que deba afrontar.

En el Gobierno niegan que estén pateando una “bomba” a la próxima gestión y aclaran que puede ser de Juntos por el Cambio o también una continuidad del Frente de Todos. “En ningún país se pagan las deudas de contado, hay que administrarlas en el tiempo”, razonan. Un twittero como Rubinstein se sorprendió cuando este domingo leyó que en la red social de Elon Musk que el ex ministro de Hacienda macrista y asesor de Horacio Rodríguez Larreta, Hernán Lacunza, que reperfiló la deuda en 2019, ahora criticaba el canje del gobierno de Alberto Fernández. Guido Sandleris, ex presidente del Banco Central de Macri y otro consejero de Larreta, y Luciano Laspina, economista de cabecera de Patricia Bullrich, también criticaron la operación antes de conocer los detalles.

“Put”

Por ejemplo, el PRO advirtió contra el incentivo al canje llamado Put, nombre que viene de “puttable bond”, bono ponible, que consiste en que los tenedores de títulos podrán pedir anticipadamente su cancelación. En el Gobierno aclararon que podrán hacerlo pero sin un precio asegurado, como alertaba la oposición, sino con el de mercado del día anterior a la operación. En cambio, no retrucaron los reproches a que la deuda sea indexada al dólar oficial o a la inflación, aunque auguraron acotar los bonos atados al tipo de cambio. Sí admitieron que los bancos aceptaron el trueque porque reduce el riesgo de los activos en los que invirtieron. Si temiesen que el próximo presidente planea reestructurarlos, pueden hacer uso del put para cobrarlos. No es la primera vez que el Gobierno utiliza el put: ya lo había hecho Setti cuando fue secretario de Finanzas de Silvina Batakis, ministra de Economía durante solo un mes, en junio de 2022. En el equipo económico descartan que los bancos vayan a ejercer el put al unísono porque no sabrían qué hacer con el dinero. Por norma no pueden comprar dólar paralelo. “El put se ofrece por si necesitan liquidez o ante una toma de decisiones si hay un eventual cambio de gobierno”, alegan en el equipo de Massa.

El 50% de los $ 7 billones en canje está en manos de organismo públicos como la Anses y bancos estatales como el Nación y la otra mitad, en poder del sector privado. A su vez, este último 50% se distribuye mitad en bancos y mitad en aseguradoras, fondos comunes de inversión y grandes empresas. En el Gobierno no esperan que el canje logre una adhesión del 100% porque saben que tanto el Estado como el sector privado necesita cobrar una parte de los vencimientos para tener liquidez y afrontar obligaciones. Esperan que los bancos canjeen el 45% de sus tenencias y desestiman que entren fondos comunes porque no suelen apostar a más de un año sino que buscan fondos en lo inmediato por si hay rescates de sus suscriptores.

En el Gobierno esperan que al despejar vencimientos sea más facil refinanciar el deficit fiscal primario previsto en el 1,9% del PBI. No prevén cambiar la meta, ni aun por impacto de la moratoria jubilatoria. Y aunque no explican cómo, afirman que quieren “caminar lo más rápido posible al equilibrio fiscal para no tener que emitir deuda”.

AR

El ministro de Economía Sergio Massa se reunió este mediodía en el Palacio de Hacienda, con una docena de representantes de bancos nacionales y de capitales internacionales ante quienes expuso su propuesta de “reordenamiento de la deuda pública”, que prevé la implementación de nuevo canje para los vencimientos de bonos en pesos con vencimiento previstos para los próximos tres o cuatro meses.

Economía lo llamó “Despeje de la deuda en pesos”. Y fue anunciado por el ministro en una breve exposición difundida por Youtube.

La licitación se realizará el lunes próximo. Los vencimientos de deuda en pesos para los próximos cuatro meses ascienden a 12,3 billones de pesos.

“El dato más relevante de este denominado canje voluntario, es que rompe esa idea de que Argentina tiene todas las semanas a la puerta un reperfilamiento de deuda. Ya tuvimos algún momento un reperfilamiento de la deuda en pesos, vimos la frustración, el dolor y el fracaso que significó para la Argentina y entendemos que tener un perfil de deuda ordenada, previsible, es para el sistema financiero fundamental para el Estados fundamental y para el ahorrista y el ciudadano una tranquilidad enorme”, dijo el ministro.

El ministro, planteó la necesidad de “tener un programa de deuda que desactiva esa idea de la bomba, de que cada dos o tres meses está algo por explotar y que le da una curva de vencimiento 2024, 2025, mucho más ordenada, asociada además al programa de orden fiscal”. Massa aseguró que su intención es “poner a la economía en la idea de que el orden fiscal es el ancla más importante que tenemos a la hora de administrar el sector público nacional”. “Es una tarea que tenemos que recorrer en conjunto”, aseguró.

Pareció una alusión a las críticas surgidas desde los equipos técnicos de Junto por el Cambio, que advirtieron el domingo sobre los “graves riesgos que implica el canje de deuda” que prepara Economia y que, dijeron, “podría desembocar en un salto inflacionario aún mayor al ya producido por este Gobierno”.

“Argentina recorrió 2020, 2021 y parte de 2022 sin crédito externo y con un gran volumen de emisión para financiar el sector público, señaló Massa.

Dijo que “a la inflación se la combate con orden fiscal, acumulación de reservas y con control del dinero circulante”. “Es un trabajo que vamos a encarar para que el desafío de bajar la inflación sea un logro del equipo económico”, prometió.

Massa destacó que “el beneficiario final es el ahorrista y el depositante, sin un sistema financiero estabilizado y con capacidad de dar crédito la economía no funciona”. “Tener un sistema financiero fuerte y que tenga en el Estado un aliado y mejorar el ahorro, es fundamental”, señaló.

Massa reunió a representantes de bancos, aseguradoras y fondos comunes de inversión en el Salón Belgrano del Ministerio de Economía. Estuvo acompañado por el viceministro de Economía, Gabriel Rubinstein; el jefe de asesores del Ministerio, Leonardo Madcur; y el presidente del Banco Central, Miguel Pesce.

También participaron el secretario de Finanzas, Eduaro Setti; el vicepresidente segundo del Banco central, Lisandro Cleri; y el subsecretario de Financiamiento, Leandro Toriano.

Durante la reunión, en la que el único expositor fue Massa, el titular del Palacio de Hacienda explicó los lineamientos del nuevo canje y remarcó que el mismo era para “despejar incertidumbre” acerca de los vencimientos de 2023, precisaron fuentes el sector bancario.

Según trascendió, el Gobierno ofrecería refinanciar entre 70% y 80% de los vencimientos, con bonos CER (atados a la evolución de la inflación), y el 20-30% restante se canjearía pro un bono dual, con cobertura de inflación o valor dólar, todo para 2024 o 2025, según consignó la agencia oficial Télam.

Por el lado de bancos, participaron el presidente de la Asociación de Bancos de la Argentina (ABA), Claudio Cesario; el titular de la Asociación de Bancos de capitales argentinos (Adeba), Javier Bolzico; el gerente general de Banco Macro, Gustavo Manriquez; el CEO del Banco Santander, Alejandro Butti; el gerente general de ICBC, Alejandro Ledesma; el titular del Credicoop, Carlos Heller; el tesorero del HSBC, Federico Alcande Bessia; el gerente general del Banco Galicia, Fabian Kon; el presidente de Banco Patagonia, Oswaldo Perré dos Santos; el presidente de BBVA, Martín Zarich; la gerenta de Finanzas del Banco de Santa Fe, Lenticia Canclini; y el director del Banco San Juan, Claudio Canepa.

Con información de Télam y NA

La Asociación de Bancos Argentinos (ADEBA) desmintió en las últimas horas los dichos de los economistas de Juntos por el Cambio (JxC) sobre la propuesta del canje de deuda del Ministerio de Economía.

El presidente de la ADEBA, Javier Bolzico, defendió la iniciativa luego de lo que fueron las acusaciones del ex ministro de Hacienda, Hernán Lacunza, quien mantuvo igual postura que los economistas Guido Sandleris y Luciano Laspina, sobre la misma.

Lacunza publicó en su cuenta de Twitter que “el Gobierno prepara un canje de deuda con los bancos” y que la interpreta como “una operación vil y ruinosa para el Estado”.

Ante esto, Bolzico remarcó que “la propuesta canje de deuda es por títulos (no por tenedor)”. Además, señaló que “los bancos tienen un porcentaje menor del total de la deuda. Por lo tanto, decir que es ‘con los bancos’ es -como mínimo- falaz”.

“Un Put es una opción de venta de un activo a un precio fijo predeterminado de antemano”, añadió el presidente de ADEBA.

“Hasta hoy el Banco Central nunca compró bonos a precio que no sea de mercado. Es un error conceptual llamar Put a la opción de liquidez de vender bonos al Banco Central”, agregó.

“El seguro de cambio no tiene nada que ver con la moneda en que se paga un título. Los títulos duales, pueden considerarse, en ciertos escenarios, una deuda en dólares. La mayor parte de la deuda argentina está denominada en dólares”, cerró.

El Gobierno está en plena preparación de un canje de deuda en pesos que podría abarcar una canasta de títulos elegibles por unos $7,5 billones.

Se desarrollarán una serie de reuniones este lunes entre funcionarios del Ministerio de Economía que encabeza Sergio Massa con bancos, aseguradoras y fondos comunes de inversión (FCI).

El objetivo será alcanzar acuerdos en los que se comprometa a esos sectores a ingresar a la operación, una manera de despejar el horizonte ante la importante cantidad de vencimientos que se avecinan hasta fin de año.

Sandleris: “El gobierno no tiene escrúpulos en agravar los problemas”

El economista Guido Sandleris sostuvo este lunes que “de acuerdo a información que ha circulado, las condiciones del canje son muy malas para los argentinos. El gobierno no tiene escrúpulos en agravar los problemas con tal de patearlos hacia adelante”.

Para el expresidente del Banco Central durante la gestión de Mauricio Macri, “los gobiernos kirchneristas se comportan como si fueran adictos al gasto público y al déficit fiscal”.

En declaraciones aradio Miutre, Sandleris consideró que el Gobierno del Frente de Todos “se ha endeudado a ritmo del 36 mil millones por año, el doble de CFK y el triple de Mauricio Macri”.

“Como no pueden controlar su adicción están dispuestos a darle cualquier cosa a los bancos. Hacen poco para controlar su adicción. Hay indicios de que arranca un nuevo plan platita”, concluyó

Con información de NA.

IG

El interbloque de senadores nacionales del Frente de Todos reiteró este domingo su pedido de “responsabilidad y seriedad” a los bloques legislativos de Juntos por el Cambio a los que acusan de “sembrar zozobra e incertidumbre” ante cada decisión del Gobierno Nacional, además de recordar que las bancadas opositoras “defendieron y apoyaron las políticas de ajuste” durante el gobierno de Mauricio Macri.

En un comunicado emitido por los senadores nacionales del FdT, se “vuelve a reclamar responsabilidad y seriedad a los bloques legislativos de Juntos por el Cambio, cuyo gobierno, en cabeza de Mauricio Macri, fue el causante de quebrar a la Argentina y del retorno del Fondo Monetario Internacional, con una deuda impagable que va a condicionar por décadas la política económica del país”.

“Ahora, salen a sembrar zozobra e incertidumbre, ante cada decisión del Gobierno Nacional e incluso ante cualquier posible determinación económica”, señalaron en referencia al comunicado que emitido este domingo por los bloques legislativos de Juntos por el Cambio, a través del cual, la oposición dice que hay “graves riesgos” en “el canje de deuda que prepara el Ministerio de Economía”.

Al respecto, los senadores del FdT destacaron que “nada dijeron cuando la administración macrista llevó al país a un default en pesos, tomó una deuda astronómica con el FMI sin consultar al Congreso Nacional desoyendo las normas vigentes e incrementó la deuda de la Argentina en más cien mil millones de dólares”.

“No sólo se callaron, hicieron silencio y aceptaron sin decir palabra el desastre que hipotecó el destino de generaciones de argentinos y argentinas por décadas, sino que defendieron y apoyaron las políticas de ajuste, de destrucción de empleo y del salario y esas decisiones que terminaron quebrando a la Argentina”, denunciaron.

Asimismo, señalaron que “para la tribuna, dicen ser promotores del diálogo, pero en la práctica apelan a su fórmula ya por demás conocida: la oposición sistemática, la negativa a todo intento de búsqueda de consensos, al obstruccionismo parlamentario y la denuncia falaz ante los grupos mediáticos y jueces afines”.

“Es lamentable la falta de responsabilidad de este sector de la oposición ante una situación económica que el actual gobierno siempre reconoció y heredó. Parece que sólo buscan que la Argentina estalle. Sería mejor que reflexionen y actúen con la seriedad que el momento reclama a todos los sectores de la sociedad”, completó el comunicado oficialista.

El documento publicado este domingo por la oposición indicó que “el mencionado canje les dará a los bancos una opción que ningún inversor tiene: un ”bono dual“ ajustable por devaluación o inflación -el mayor- y la posibilidad de vender todos los títulos al Banco Central en cualquier momento (”el put“).

“Esto implicaría un ”seguro de cambio“ para los bonistas (los bancos) y que la deuda local que vencía cada 3 meses ahora, en la práctica, tenga vencimientos diarios. Todo ello extendido hasta 2024”, enfatiza el comunicado de JxC.

Con información de Télam.

IG

Hace un par de semanas, los ‘gurúes’ de JxC coparon los titulares de prensa al asegurar que el gobierno de los Fernández dejaba a sus sucesores una “bomba de tiempo” financiera. Aludían a los 20 billones de pesos, aproximadamente, que suman la deuda del Tesoro en pesos y la del Banco Central, conocida como Leliq y pases. La primera se encuentra indexada a la inflación o al dólar, en su mayor parte, más una tasa de interés que sube con cada licitación de deuda nueva. Una devaluación del peso con relación al dólar llevaría la deuda con el Tesoro, que ya alcanza el equivalente a 60 mil millones de dólares, a cifras astronómicas en moneda nacional. Aunque es cierto que la deuda del Banco Central se desvalorizaría, tanto en términos de dólares, por la devaluación, como en pesos, el resultado sería desatar una fuga masiva de bancos y otros agentes financieros, y una hiper-inflación. Aun frente a estas evidencias, los funcionarios denunciaron una campaña del macrismo para producir una desestabilización política en medio de un año electoral. Algo como lo que había hecho Domingo Cavallo, en 1989, cuando viajó a Nueva York para denunciar que el gobierno de Alfonsín estaba quebrado y que los capitales extranjeros debían abstenerse de financiarlo. La aventura de Cavallo terminó en un golpe, porque es eso lo que fue la renuncia anticipada de Alfonsín y el agregado de seis meses de gobierno a Carlos Menem – algo manifiestamente electoral. A 40 años de “democracia”, es necesario recordar que en el período hubo dos golpes de estado, con la singularidad de que el que derrocó a De la Rúa contó con la participación de Raúl Alfonsín.

Pocos días después del plenario de la “bomba’”de JxC, las entidades bancarias convocaron a Patricia Bullrich para que prometiera que no iba a declarar el default de la deuda del Tesoro, conocido también como “reperfilamiento”. Aunque los políticos que supimos conseguir prometen cualquier cosa, Bullrich no satisfizo a los banqueros. La ex montonera convertida al trumpismo les respondió que el Gobierno debía arreglar el desmadre. Una lectura atenta de lo sucedido lleva a la conclusión de que la mega devaluación que tiene en carpeta el macrismo sería acompañada por la imposición de un “reperfilamiento”, presentado como medida de emergencia. Es decir por un default, cesación de pagos, o refinanciación forzada (“reperfilamiento”), como lo hemos advertido en Política Obrera. En este estado de cosas, sería imposible una renovación de la deuda del Tesoro que vence a partir de agosto y septiembre próximos, porque los nuevos títulos quedarían en posición de default cuatro meses después. Entre las PASO y la primera vuelta electoral, Argentina podría verse confrontada a un sismo financiero de grado 8. Incluso el FMI, el acreedor number one de la campeona del mundo.

En este cuadro, La Nación informó este viernes 3, en un semi-oculto octavo de página, que “Buscan un nuevo canje para poner fin a la fantasma del reperfilamiento”. El texto dice lo siguiente: “El equipo económico avanza en conversaciones con los inversores institucionales privados locales (bancos, fondos de inversión y aseguradoras básicamente) para tratar de concretar antes de que finalice este mes un canje de deuda que le permita asestar un golpe al fantasma de reperfilamiento o reestructuración que se ha instalado en el mercado (…) Las charlas fueron confirmadas por altas fuentes oficiales privadas (…) El diálogo existe y la voluntad de acompañar también (…) dijo un banquero que días atrás participó de un almuerzo en Adeba (la Asociación de Bancos), con la candidata de Pro, Patricia Bullrich, en la que pidieron que asumiera el compromiso de no reperfilar la deuda, si fuera electa”. Con “Patricia” no, con Massa sí. “El objetivo es patear para el año que viene y parte de 2025 el 70% de los vencimientos (….) coincidió el titular de un importante banco nucleado en ABA. (Los bonos) serían indexados por inflación, lo que comprometería al próximo gobierno a bajarla”.

La primera conclusión de todo esto es política: el candidato del oficialismo tendría que ser un partidario reconocido del ajuste. Los “populistas”, que han apoyado el ajuste de Massa contra los trabajadores, quedarían afuera, porque no son reconocidos por los banqueros como ajustadores. Si el canje de bonos se confirma, las PASO del FdT ya han quedado resueltas – y hasta tendría un nombre cantado. El canje bajaría la presión financiera sobre el Tesoro y dejaría al gabinete económico en la pole position para pelear a los candidatos del Pro. Bullrich denunciaría el canje y Larreta lo saludaría, con lo que quedaría acotada la interna abierta del macrismo. Los “nacionales y populares” deberían tomar nota. De lo contrario la burguesía nacional y popular de bancos y fondos les asestaría un “golpe de mercado”.

El canje tampoco resuelve mucho. Iría acompañado, como ya ocurre, con un put del Banco Central, como se denomina en la jerga financiera al respaldo de esos bonos por parte del Banco Central. Quedaría bloqueada una operación pactada con el FMI de que las Leliq se conviertan en bonos del Tesoro, para aliviar o poner fin a la deuda del Banco Central. El canje de los vencimientos próximos por bonos 2024/5, se juntaría a los vencimientos de la deuda en dólares que tiene legislación internacional, y que difícilmente se pueda volver a reestructurar para pagar en el inicio de la década del 30. Es de suponer que la garantía implícita del canje que se está negociando con entusiasmo sean los ingresos de divisas por el petróleo y el gas de Vaca Muerta, el litio y la agroexportación. Pero estas son variables, no datos ciertos. Los precios internacionales de esas materias primas pueden caer, como ya ocurre, y los costos aumentar, como también ocurre, debido a las crisis de las cadenas de producción internacionales, que está afectando un insumo fundamental: los semiconductores. La guerra OTAN-Rusia está escalando y los escenarios bélicos se amplían, como en el caso del Indo-Pacifico (China) y Medio Oriente (Israel-Irán).

Todo sumado, la inflación no bajará, mientras el 40% de la población se encuentra debajo del nivel de pobreza y amenazada por suspensiones y despidos. El canje es, en realidad un default o reperfilamiento voluntario, no forzado, es decir un negocio de bancos y fondos para extraer del Estado mayores concesiones y pasar a dominar el presupuesto público y las tesoros de toda la variedad de organismos públicos. El financiamiento externo que obtendría el Estado, como “premio” por este negociado, serviría para pagar una deuda implícita muy alta, como son el giro de utilidades e intereses del capital privado y los bancos mismos, al exterior. Correctamente entendida, gran parte de esta deuda privada es deuda pública, porque no tiene como contrapartida un crédito externo sino la extracción de valor en el país hacia el extranjero. El Banco Central debe acumular reservas mediante deudas para que las patronales privadas las utilicen en sus intercambios comerciales y financieros.

Debajo de la campaña electoral que se conoce por los medios de comunicación, se desarrolla una confiscación del derecho a la libre elección de autoridades por parte del capital financiero y sus agentes políticos.

JA/CC

El Gobierno está negociando a dos bandas cuestiones que tienen que ver con las deudas del país. Por un lado, el viceministro de Economía, Gabriel Rubinstein, y el jefe de asesores de esa cartera, Leonardo Madcur, llevan dos semanas instalados en Washington negociando con el Fondo Monetario Internacional (FMI) la modificación de las metas trimestrales de acumulación de reservas, dado que la sequía agravada por la crisis climática está impidiendo alcanzar los objetivos fijados de antemano. La Argentina necesita cumplir esas metas para recibir los desembolsos necesarios para pagar el préstamo récord que tomó el gobierno de Mauricio Macri en 2018.

Por otra parte, el secretario de Finanzas, Eduardo Setti, negocia con los bancos privados, las aseguradoras y las empresas con inversiones financieras un canje para postergar los vencimientos de deuda doméstica en pesos del primer semestre hasta después de las elecciones primarias de agosto. Se trata del pasivo que Juntos por el Cambio calificó de “bomba”.

Después de la reunión del sábado pasado en India entre el ministro de Economía, Sergio Massa, y la directora gerenta del FMI, Kristalina Georgieva, en el Palacio de Hacienda habían prometido que este martes se oficializaba el cambio de metas. Pero ese día no ocurrió eso sino que, para desconcierto del Fondo, el Congreso sancionó la moratoria jubilatoria, lo que implica mayor déficit fiscal que el previsto en el programa económico pactado. En el Gobierno y también en fuentes de diálogo frecuente con el FMI descartan que este asunto suponga un obstáculo. De hecho, los futuros jubilados cobrarán sólo un 20% más que si hubieran accedido a la prevista pensión universal de adulto mayor (PUAM) y lo harán con las mismas restricciones que evitan que aquellas personas de altos ingresos y patrimonios puedan conseguir estos beneficios pensados para que los que no pudieron aportar o cuyos patrones no lo hicieron.

Por tanto, la discusión con el FMI estaría centrada en las nuevas metas de reservas, dado el impacto de la sequía en la futura cosecha de maíz y soja y por el efecto del cierre de exportaciones avícolas por la gripe aviar. En Economía, donde antes prometían un acuerdo para el martes, ahora juran que hoy se llegará a un pacto y que se anunciará formalmente el lunes. Veremos.

Mientras tanto, Setti está sondeando a los diversos tenedores de letras como Lecer y Ledes y demás títulos que vencen desde este mes hasta junio para ofrecerles un canje para patear pagos para después de los comicios, según fuentes bancarias. Casi el 60% de estos bonos está en manos de organismos públicos, entre la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses) y bancos como Nación y Provincia de Buenos Aires. Los bancos privados tienen un 25% y el resto es de aseguradoras y fondos comunes de inversión, en los que a su vez invierten grandes empresas. Setti quiere darles letras que venzan en agosto y noviembre próximo -las elecciones generales son en octubre- y en febrero de 2024. Habrá que ver si están atadas a la inflación o al dólar oficial, algo que asusta a los economistas de Juntos por el Cambio que sueñan con ser gobierno en diciembre próximo y que prevén arrancar la gestión con devaluación y, por tanto, más suba de precios al menos en el inicio. Fuentes bancarias se inclinan más por instrumentos que actualicen por CER, índice similar al inflacionario. Una vez que Setti consiga de palabra el apoyo del 70% para el canje, entonces lo anunciará. En la banca privada hay buena predisposición a participar. Saben que un descalabro de la deuda en pesos no les conviene porque están demasiado expuestos.

AR

Hace tiempo que se puso en el centro de la escena el concepto de “bomba de pesos” y los riesgos asociados a un tratamiento diferencial (léase, un potencial reperfilamiento o default) de la deuda soberana en moneda local. Los temores se centran en potenciales problemas de liquidez, dada la fuerte concentración de vencimientos en el corto plazo y la gran porción de deuda indexada. Si bien la debilidad de la demanda privada de instrumentos de deuda en pesos es algo que se viene evidenciando desde hace tiempo (en particular, a partir del desplome de los mercados en junio del año pasado), lo que ciertamente es un problema, no queda claro que sea “explosivo”.

Hagamos un análisis amplio y miremos el stock -no sólo los vencimientos- de deuda pública en pesos, que hoy asciende a unos $ 20 billones a precios de mercado. Esta deuda se caracteriza por ser de muy corto plazo: dos tercios vencen en los próximos 12 meses y el 80% en los próximos dos años. Y de la deuda que vence durante el próximo año, el 90% lo hace antes de octubre. Este es el famoso “paredón” de vencimientos pre-electoral del que tanto se viene hablando. 

Una segunda característica distintiva de la deuda pública en pesos es que está indexada en un 80% a la evolución de la inflación y/o del tipo de cambio oficial. Es decir que sólo una muy pequeña parte de la deuda en pesos pueda “licuarse” con una aceleración de la nominalidad de la economía. Por ende, la estabilidad financiera en el corto plazo esté muy expuesta a la muñeca de las autoridades económicas para lidiar con el poco apetito que viene mostrando el sector privado por sumar “Riesgo Tesoro”.

¿Estas dos características implican que la deuda en pesos es explosiva? La respuesta es no, al menos en la situación actual. Repasemos quién tiene la deuda en pesos: el 45% está en manos del BCRA y el FGS de ANSES, el 14% en bancos públicos (incluyendo Banco Nación) y un 2% en manos de otros organismos del sector público. Como mencioné anteriormente, el Gobierno no debería tener mayores problemas para refinanciar esta deuda. 

El 38% restante está en manos privadas: 15% en bancos y 23% en el sector privado no financiero (Fondos Comunes de Inversión, individuos, corporativos, aseguradoras, y un remanente pequeño de off-shore). Tanto el Gobierno como la oposición vienen teniendo reuniones con los bancos para garantizar el normal tratamiento de la deuda en pesos bajo la próxima administración, lo que disiparía un poco los riesgos sobre las tenencias de este sector. Por su parte, de los $ 4,5 billones en manos del sector privado no financiero (a precios de mercado de hoy), una buena parte está en manos de empresas que acceden al MULC, o aseguradoras que no tienen un abanico extenso de alternativas de inversión por los estrictos controles cambiarios, por lo que seguirán financiando al Tesoro. Esto significa que el riesgo de refinanciamiento se posaría sobre unos $ 3,0 billones, el 15% de la deuda en pesos a precios de mercado de hoy.

¿Es este 15% suficiente para generar una crisis de deuda y un colapso del mercado? Habiendo aprendido la lección tras el episodio de junio pasado, no caben dudas de que el BCRA saldrá rápidamente a recomprar en el mercado secundario los títulos públicos necesarios para evitar una crisis de esta magnitud en la víspera electoral. Entonces, los mayores riesgos no son los de una crisis de deuda, sino los de una mayor emisión que derive en ampliación de la brecha cambiaria y mayor inflación. Pero si al actual cepo cambiario se le suman señales del oficialismo y la oposición respecto al normal tratamiento de la deuda en pesos, los riesgos se reducen exponencialmente. Y no es que el escenario de cooperación entre el Gobierno y el sector más moderado de la oposición esté muy alejado: ningún candidato de centro preferiría asumir con un mercado de deuda local colapsado.

En cambio, el escenario podría cambiar radicalmente si en las primarias se impusieran candidatos extremos o si éstos quedaran con chances relevantes para las elecciones presidenciales o en vistas de un ballotage. En ese caso, la incertidumbre se mantendría alta y podría propiciar una masiva salida del sector privado de la deuda en pesos, con su respectivo impacto sobre la brecha y la inflación.

Coordinación y déficit

Además de la coordinación política, es imprescindible también reducir el déficit fiscal para comenzar a generar las condiciones que contribuyan a garantizar la sostenibilidad de la deuda. Las tasas en pesos se han ido incrementando en los últimos meses y sólo una porción muy pequeña ofrece un rendimiento negativo en términos reales. Por eso, se torna fundamental moderar las exigencias sobre el mercado de deuda local y, al mismo tiempo, sobre las necesidades de emisión de BCRA. Un mercado que está poco propenso a financiar al fisco por la incertidumbre política espera señales de corrección fiscal. De mínima que el déficit no se desvíe mucho de la meta acordada con el FMI (1,9% del PIB) y que se logre sin “contabilidad creativa”. Los menores ingresos por retenciones a las exportaciones (producto de la sequía y del anticipo de liquidaciones por el “Dólar Soja 2” en diciembre pasado) y por el menor nivel de actividad, sumado a que el gasto público estará tironeado por las demandas electorales, dificultarán esta tarea. Habrá que seguir con atención la dinámica de las cuentas públicas.

No todos los riesgos que se vislumbran para la deuda pública en pesos terminarán materializándose. Más allá de las dificultades para instrumentar la consolidación fiscal acordada con el Fondo, las principales fuerzas de la oposición han destacado la necesidad de equilibrar las cuentas públicas, lo que viene generando un mayor apoyo de la opinión pública a estas políticas. Asimismo, y como se detalló anteriormente, son muy abultados los vencimientos de la deuda en pesos en el corto plazo, pero estos se pueden refinanciar si la oposición coopera y/o el mercado incorpora en sus expectativas que el BCRA actuará como “prestamista de última instancia”. 

Esto no quiere decir que el camino será sencillo, ni que la solución será “mágica”. La fragilidad de la demanda privada de instrumentos en pesos y la competencia electoral maridan de un modo que hacen altamente probables eventos de tensión financiera a medida que nos vayamos acercado a las elecciones. Hablar de “bomba” forma parte de una estrategia política -válida- que busca sacar rédito electoral de una fragilidad que está a la vista de todos. Pero sería un error concluir que las serias dificultades que enfrenta la deuda en pesos en la actualidad conduzcan inequívocamente a un desmadre económico. Las crisis sólo favorecen a unos pocos; el resto de los actores buscan evitarlas y tienen instrumentos para dar la pelea. 

CC

El Ministerio de Economía obtuvo $ 332.400 millones a través de la colocación de cinco bonos en pesos, con vencimiento antes de agosto de este año con lo que pagó los $283.457 millones que vencían este viernes.

Luego de esta jornada, el ministerio de Economía obtuvo un financiamiento neto positivo de $ 389.954 millones, lo que implica una tasa de roll over del 138%.

Antes de que se dieran a conocer las cifras definitivas, el secretario de Finanzas, Eduardo Setti, destacó que “hoy vencían $ 238.000 millones y tuvimos ofertas por casi $ 600.000 millones”.

“Vamos a aceptar $ 330.000 millones, pero queremos agradecer el fuerte acompañamiento del mercado en esta nueva licitación del financiamiento del sector público”, dijo en su cuenta de Twitter.

En esta licitación, el menú de instrumentos ofrecidos estuvo conformado por cinco títulos, entre ellos una LELITE con vencimiento el 27 de marzo de 2023 exclusiva para Fondos comunes de Inversión.

Además, se reabrieron, dos letras a descuento (S31Y3 y S30J3) con vencimiento el 31 de mayo y el 30 de junio de 2023, respectivamente, y una letra ajustable por CER (índice de precios) pagadera el 16 de junio del 2023. Estos instrumentos integran el programa de Creadores de Mercado.

Por último, se reabrió un bono vinculado al dólar estadounidense (T2V3) con cierre el 31 de julio de 2023.

En la licitación se recibieron 1.928 ofertas, que representan $597.224 millones de valor nominal, de los cuales se adjudicaron $ 361.513 millones lo que representó un valor efectivo de $332.400 millones.

Del total del financiamiento obtenido, el 70% estuvo representado por instrumentos a tasa fija, el 19% a instrumentos ajustados por CER y, el 11% restante, a instrumentos ajustados por el tipo de cambio.

En el marco del Programa de Creadores de Mercado, el próximo lunes se efectuará la Segunda Vuelta, en donde se podrán recibir y adjudicar ofertas por hasta un 20% del total del valor nominal adjudicado en la licitación de hoy.

La próxima licitación tendrá lugar el miércoles 22 de marzo, tal y como fue informado previamente en el cronograma preliminar de licitaciones del primer semestre de 2023.

Con información de Télam

Después de que Juntos por el Cambio emitiera el lunes de la semana pasada un comunicado advirtiendo que el Gobierno está dejando una “bomba” con la creciente deuda de corto plazo en pesos, las cotizaciones de los títulos apuntados casi ni se inmutaron y los retiros de los fondos comunes de inversión (FCI) que apuestan por ellos resultaron ínfimos. Entre el martes 7 y el jueves 9 de febrero, los rescates de fondos de renta rija y los T+1, que son los que invierten en estas letras, alcanzaron los $ 20.000 millones, apenas el 0,6% del total de más de $ 3 billones que acumulan. Incluso el viernes 10 ya se registraron suscripciones de estos FCI, según fuentes del mercado.

¿Por qué la alerta de los líderes políticos de JxC no condujo al pánico de las empresas y los individuos que invierten en fondos? Entre los inversores recuerdan que la desconfianza en la deuda de corto plazo en pesos había comenzado en junio de 2022, cuando advirtieron que el entonces ministro de Economía, Martín Guzmán, ya había tomado suficiente y cuando comenzaron a circular rumores de que economistas del PRO, como Hernán Lacunza, Luciano Laspina y Luis Caputo, advertían supuestamente en reuniones privadas con actores del mercado que un próximo gobierno no iba a poder saldar estos pasivos. “Lo sorpresivo sería que no le temieran a las elecciones de 2023”, explica uno de los operadores más reputados. Por eso, los vencimientos de los bonos se acumulan hasta julio, antes de las elecciones primarias de agosto y conocerse qué precandidato quedará mejor posicionado para llegar a la Casa Rosada. Tanto en 2011 como en 2019, las primarias ya fueron suficientes para marcar tendencias antes de los comicios generales. No así en 2015.

Se da la paradoja de que, aunque el mercado preferiría en teoría una victoria de JxC, teme que si gana cualquier candidato del PRO, ya sea Mauricio Macri, Patricia Bullrich u Horacio Rodríguez Larreta, como proponen la eliminación inmediata del cepo cambiario, les resultará difícil pagar el pasivo en moneda nacional. “Hoy hay mucho stock de deuda en pesos que se renueva porque hay cepo. Si querés gobernar sin cepo, porque pensás que necesitás que ingresen dólares para crecer, no será sencillo evitar que esos pesos corran al dólar”, advierte el operador citado. En cambio, quienes abogan por una liberación gradual de los controles cambiarios, tanto en la UCR como en el equipo económico de Sergio Massa, consideran que pueden afrontarse los títulos de corto plazo con canjes voluntarios, sin nada compulsivo, como fue el reperfilamiento, la postergación de pagos, de Lacunza en el final del gobierno de Macri. De todos modos, en el mercado no achacan al ex ministro de Hacienda esa decisión sino que la atribuyen al empecinamiento del entonces presidente por evitar un cepo mayor al que terminó imponiendo ante la perspectiva de derrota electoral.

La pregunta que flota entre los inversores es cuándo dejarán de renovar la deuda en pesos. Este miércoles hay una nueva licitación que organiza el secretario de Finanzas, Eduardo Setti, y se espera que bancos y aseguradoras, los otros actores clave del mercado junto con los FCI, participen de forma activa. Pero cuando se llegue a julio habrá un momento clave para dilucidar si los tenedores de bonos renuevan o no las letras más allá de las primarias. Incluso esa temporada de desconfianza podría adelantarse, como suele ocurrir en los mercados, donde los operadores intentan anticiparse a los demás para sacar mayor rédito. En el Gobierno confiaban antes del comunicado de JxC que en marzo, cuando se definiera mejor quiénes serían los candidatos presidenciales, podría iniciarse un diálogo con la oposición para dar certidumbre a los inversores. Pero el alerta de “bomba” desarticuló por ahora cualquier intento de conciliación. Incluso en el mercado señalan que tal vez habrá que aguardar hasta junio, la fecha en que se deben oficializar las postulaciones. Mientras tanto, inversores reconocen que a ninguno de ellos les conviene que todos corran a sacarse los pesos de encima. Habrá que ver quién arranca primero: no son los mismos los intereses de bancos extranjeros, como Santander, BBVA o HSBC, que reciben órdenes de sus casas matrices, que los de entidades locales, como Galicia o Macro, cuyo vicepresidente, Jorge Pablo Brito, mantiene un tradicional vínculo de amistad con Massa.

“A medida en que nos acerquemos a las primarias, la discusión se recalentará”, advierten en un banco foráneo. “Si no cambia la retórica, julio será un momento de tensión. Si se consolida un candidato pro mercado en el Frente de Todos, puede que mejoren las perspectivas”; evalúan la eventual postulación del ministro de Economía, frente a la de la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner, cuyos seguidores reclaman que revea su decisión de excluirse de la contienda electoral tras el fallo judicial no firme y apelable que la margina de cargos públicos. “En Juntos no todos opinan lo mismo sobre reperfilar ni sobre el cepo. Si Massa no es el candidato del Frente y es Cristina contra Bullrich, va a ser muy difícil renovar los bonos”, continúan en el banco. Laspina, principal asesor económico de la ex ministra de Trabajo y de Seguridad de los gobiernos de Fernando de la Rúa y Macri, es quien más alerta sobre la “bomba”. “Si en junio sabemos que los candidatos son Massa y Larreta, puede ser que se rolee (renueve) la deuda”, añade el banquero, que rescata la figura de Lacunza. “El mercado entiende todo este problema, pero en la sociedad hay fastidio por la pelea política. La gente sospecha que la van a joder”, concluye.

AR

La Escondida de Palermo es un salón muy usado para las reuniones a puertas cerradas del PRO desde su primer gobierno en la ciudad (2007-2011).Allí se juntaron este lunes 6 de los más encumbrados líderes políticos de Juntos por el Cambio, sin Mauricio Macri, y escucharon por Zoom a los economistas de la alianza: los del PRO, Hernán Lacunza y Milagros Gismondi, asesores del precandidato presidencial Horacio Rodríguez Larreta, y Luciano Laspina, referente de la aspirante Patricia Bullrich; los radicales Eduardo Levy Yeyati y Martín Lousteau, que amenaza con sumarse a la competición por la Casa Rosada si el Jefe Gobierno porteño no le allana el camino a sucederlo; Martín Sturt, de la Coalición Cívica, que ahora postula a Elisa Carrió; y Juan Carlos Sánchez Arnaud, del Encuentro Federal Republicano (ERF), que lidera Miguel Ángel Pichetto.

Tras escucharlos, los dirigentes políticos del PRO -estaban Larreta y Bullrich-, la UCR -se encontraba el presidenciable Gerardo Morales, pero no Facundo Manes-, la CC -sin la presencia de Carrió-, ERF -con Pichetto en primera fila de la foto- y Republicanos Unidos -el partido de Ricardo López Murphy, otro asistente a la reunión- redactaron un comunicado que recalentó la interna entre ellos y la mayoría de sus economistas al alertar sobre la creciente deuda en pesos: “Nos están dejando una situación peor que la del 2015 y una bomba armada para el pueblo argentino”. La palabra “bomba” cayó mal, salvo en Laspina, que la suele pronunciar en público para recordar que con la deuda en pesos comenzó la hiperinflación de 1989. En posteriores declaraciones radiales, Lacunza rechazó el lenguaje bélico y Yeyati consideró “desafortunada” la expresión, aunque ambos también disienten entre sí. El ex ministro de Hacienda de Macri nunca afirma ni niega que vaya a volver a “reperfilar” (léase, reestructurar, con quita real) los bonos en pesos, como en su gestión en 2019, mientras que Yeyati y Lousteau comparten en privado lo que el ex precandidato a vicepresidente por la UCR en 2015, Lucas Llach, tuiteó: “La deuda en pesos no sólo es pagable sino que hay que pagarla. Bah, renovarla”. Y eso que los radicales ubican ahora a Llach más cerca del PRO, después de su paso por los directorios de los bancos Central y Nación en la era Macri.

El viceministro de Economía, Gabriel Rubinstein, fue encargado por su jefe, Sergio Massa, para responderles por Twitter. Primero diferenció la deuda en pesos, que creció con este gobierno, respecto del pasivo en dólares, moneda que la Argentina no emite y en la que se comprometió en la administración Macri. En la oposición le recordaron a Rubinstein sus tuits de 2021 en los que también criticaba el endeudamiento en pesos de la gestión de Alberto Fernández. Después, el viceministro arrobó a Lacunza, Laspina, López Murphy y Yeyati para preguntarles “cómo una deuda” de corto plazo en peso s“del 8% del PIB, que requiere sólo de 0,2% del PIB de esfuerzo fiscal para no crecer, es catalogada de insustentable”. “Si el problema son los vencimientos 2023, ¿por qué no cambian discurso? ¿Qué tal si dicen que de ninguna manera piensan reperfilar?”, propuso Rubinstein, pero ninguno de los cuatro le respondió en público.

“¿Y si para que la deuda no crezca más, buscamos todos, como política de Estado, aprobar un presupuesto sin déficit fiscal primario?”, les insistió Rubinstein, que cuando presentó el presupuesto 2023 con un déficit primario (antes del pago de deuda) del 1,9% del PBI incluyó una separata con eliminación de exenciones tributarias con la que se alcanzaría el equilibrio de las cuentas públicas. Ninguno de los cuatro economistas interpelados por el viceministro le contestó tampoco, pero Lacunza retuiteó a su colega radical Nicolás Gadano: “'¿Y por qué no empiezan por el 2023 con el equilibrio primario? El presupuesto es una autorización máxima a gastar, no te obliga a ejecutarlo completo. Bajen el gasto, eliminen el déficit, dejen de aumentar la deuda. Están en el Gobierno, arranquen ustedes con la política de Estado”.

Pero no todos en la UCR están de acuerdo ni con Gadano ni con Rubinstein: en las filas de Lousteau consideran que bajar el rojo de casi 2 puntos del PBI es necesario, pero insuficiente para solucionar una deuda del 8% y que para ello el camino es que se sienten el Gobierno y la oposición a sembrar confianza de bancos y fondos comunes de inversión en que la deuda no se reperfilará otra vez. “En el mercado le tienen más miedo a Hernán (Lacunza), que ya reperfiló, que a Massa. Preferirían a Massa presidente antes que a Juntos por el Cambio si no fuera por su alianza con Cristina”, se refieren en el radicalismo a la vicepresidenta Fernández de Kirchner. Por más que desde hace medio año que en las huestes del secretario de Finanzas, Eduardo Setti, se asegura que mantiene contactos con economistas opositores para negociar alguna señal de tranquilidad sobre el futuro pago de los bonos, entre las espadas económicas de la oposición juran que nunca los llamó.

El Ejecutivo perdió la oportunidad de incluir la eliminación de beneficios impositivos en el presupuesto 2023, pero apunta a luchar contra la evasión para reducir más el déficit. La Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) está preparando una resolución para reforzar el pago de IVA. Su jefe, Carlos Castagneto, está preocupado porque observa que ante una inflación que roza el 100% contribuyentes buscan evitar saltos tan grandes de precios recurriendo a la evasión del 21%: desde grandes grupos que se compensan IVA entre sus filiales mediante gastos apócrifos hasta comercios que ofrecen a sus clientes pagar sin el 21% y hoteles que emiten tickets a sus huéspedes extranjeros en los que se discrimina el impuesto pero al final consta la leyenda “documento no válido como factura”. En 2022, la recaudación de impuestos subió 83,7%, pero la de IVA, 79,2%. La brecha no es grande, pero inquieta la creciente evasión.

Castagneto también apunta a otras herramientas para recaudar más. Por un lado, más fiscalizaciones a la exportación de litio, a las que se le quitó el reintegro. Curioso que Morales coincidiera esta semana con la secretaria de Asuntos Estratégicos, Mercedes Marcó del Pont, y sus colegas de Salta, Gustavo Sáenz, cercano a Massa, y de Catamarca, el peronista Raúl Jalil, en la necesidad de que el Estado se quede con una mayor renta del mineral clave para la transición energética, necesaria ante la crisis climática. Por otra parte, el jefe de AFIP está enviando inspecciones integrales de las direcciones general Impositiva y de la Seguridad Social a las empresas acusadas por la Aduana de subfacturar exportaciones o sobrefacturar importaciones y ha intimado a ciudadanos argentinos con cuentas no declaradas en Europa, a propietarios de construcciones no registradas en barrios cerrados pero detectadas con imágenes satelitales (después irá por los campos) y a 3,7 millones de contribuyentes que no cumplieron con la declaración informativa del impuesto de bienes personales.

La receta para bajar el rojo fiscal de JxC pasa por hachar el gasto y llegar rápido al déficit cero. Por eso en el PRO rechazan la nueva moratoria previsional, atacan a Aerolíneas Argentinas o consideran que la suba de tarifas es demasiado moderada.

La receta para bajar el rojo fiscal de Juntos por el Cambio pasa, en cambio, por hachar el gasto y llegar rápido al déficit cero. “No hay otra, no hay con qué financiarlo”, señalan los problemas de fondearlo con más deuda en pesos o con emisión monetaria. Y en ese sentido sí hay consenso en la alianza opositora. Por eso en el PRO rechazan la nueva moratoria previsional que impulsa el Frente de Todos en el Congreso, por eso atacan a Aerolíneas Argentinas o por eso consideran que la suba actual de tarifas es demasiado moderada y demasiado gradual.

Sí se diferencian de la UCR en que los del partido de Macri, Larreta y Bullrich quieren repetir la salida abrupta del cepo cambiario apenas empiecen un hipotético gobierno, como hicieron en 2015. Y eso que una de las pocas autocríticas del ex presidente en su libro “Primer tiempo” se refirió a esa decisión. Los radicales consideran que primero deben adoptarse ajustes y fijar un plazo para liberar los controles al dólar y sólo después de dos o tres meses liberarlo porque si no, se corre el riesgo de una corrida del peso a la divisa. Por eso desde ya advierten de que alertar sobre una “bomba” de deuda en moneda nacional es una manera de comenzar a alentar esa disparada. También hay divergencias hacia dentro del PRO: si bien ninguno aboga por la dolarización de su rival libertario Javier Milei, Laspina habla de bimonetarismo y, en cambio, Lacunza pregona un plan de estabilización macroeconómica más convencional, menos disruptivo, en coincidencia con sus colegas del radicalismo.

Yeyati impulsa una política fiscal contracíclica que se acerque al equilibrio, un programa monetario que prometa a la sociedad cuánto será la inflación, la tasa de interés, el tipo de cambio y la deuda del Banco Central, un acuerdo de precios y salarios y una recuperación del financiamiento. Para esto último se considera clave una gestión de pasivos, es decir, canjes voluntarios, lo que significa no romper el mercado de deuda en pesos con alertas de bombas ni de reperfilamientos. Tampoco le gusta que el Gobierno actual contraiga deuda de corto plazo atada al dólar, como los bonos duales, o en esa moneda extranjera, como el crédito llamado Repo que negocia con bancos o eventuales préstamos de Brasil y China. Teme que todo eso venza en 2024, para cuando se planea una devaluación del peso. Si el equipo de Massa dolariza la deuda en pesos o la triplica antes de las primarias presidenciales de agosto, entonces sí sería una bomba, pero no por ahora, según el economista radical. Si por las advertencias de Juntos por el Cambio contra la deuda en pesos, el explosivo detona ahora en manos del Frente de Todos, puede que asegure el triunfo electoral opositor, pero obligaría a reperfilar este año y también el próximo y demoraría la recuperación de la confianza del mercado en la deuda argentina en un futuro gobierno.

El plan oficial contra la evasión del IVA

El pacto de precios y sueldos consistiría en coordinar con empresarios y sindicalistas para que los de valores atrasados se adelanten y los adelantados se atrasen. Entre estos últimos hay productos caros por la protección comercial y por distorsiones de la brecha cambiaria, según la oposición. Sólo después de generar expectativas de estabilidad cambiaria, la UCR abriría el cepo. La idea es hacerlo con una brecha del 5% entre el dólar oficial y el paralelo, no con una del 90%, como hasta ahora. En 2024 debería negociarse un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y en 2025, si baja el riesgo país de los 1.900 puntos básicos actuales a menos de 1.000, la ilusión de Juntos por el Cambio es volver a los mercados internacionales de deuda, una vez que se recupere la confianza destruida por ellos mismos en 2018. A partir de esa hipotética estabilización macroeconómica, hay consenso en la alianza para emprender reformas tributaria, laboral, de la burocracia estatal y del sistema jubilatorio.

Algunos dirigentes del PRO como Bullrich y Laspina pero también de Larreta opinan en privado que cuanto peor le vaya al Gobierno, mejor para ellos porque no sólo les aseguraría la victoria sino porque llevaría a que el mercado imponga un ajuste ahora.

Lousteau también considera que la deuda en pesos es manejable, aunque también admite que si los bonos duales crecen, complicaría la salida del cepo. Rechaza la postura de algunos dirigentes del PRO como Bullrich y Laspina pero también de Larreta que opinan en privado que cuanto peor le vaya al gobierno actual, mejor para ellos porque no sólo les aseguraría la victoria en las urnas sino porque llevaría a que el mercado imponga un ajuste ahora y descomprima la necesidad de recortes en la administración posterior.

El senador radical teme que una crisis precipitada por alertas opositoras sea achacada a su propia coalición y sume al descontento con la clase política. Es decir, agua para el molino de Milei. Lousteau aboga por recrear confianza entre Gobierno y oposición sobre la deuda en pesos, por más que critique una inflación que se mantendría entre 90 y 110% este año y alerte que la sequía disminuiría el ingreso de dólares en US$ 10.000 millones y eso se traduciría en más restricciones a las importaciones o al pago de deuda de empresas con el extranjero. Eso sí, tampoco se muestra tan cercano a Massa como lo hace Morales.

En el Frente de Todos hay quienes fogonean al ministro de Economía como candidato presidencial por más que le cueste domar la inflación. Aseguran que tiene el respaldo de Estados Unidos, Israel y parte del establishment porque les garantiza acceso a ellos y también a los europeos a recursos estratégicos como el gas y el litio y a la vez la paz social, pero además porque puede llegar a constituir alianzas poselectorales con radicales como el gobernador jujeño. Pero Massa también deberá convencer a los cristinistas, que insisten en rogarle a su líder para que vuelva a presentarse para la presidencia, con el argumento de que nadie como ella en el oficialismo puede conseguir los votos necesarios para ganar en la primera vuelta con la promesa de volver a la economía de 2015.

AR/MG

El ministro de Economía, Sergio Massa, consiguió mucho más financiamiento hoy en el mercado de lo que se esperaba. Vencían letras de corto plazo en pesos por $ 412.000 millones y se temía que apenas pudiera recaudar ese monto y solamente entre bancos públicos y organismos estatales. Finalmente, logró mucho más, casi el doble de lo necesario. La duda es a qué costo. Todavía no se difundió, pero los operadores del mercado aseguran que el equipo de Massa está dispuesto a darle a los inversores lo que ellos piden. Tampoco es tan así, pero...

“En el día de la fecha, se realizó una licitación por el vencimiento de deuda del Tesoro por 412 mil millones de pesos. Cerrada la licitación es bueno informar algunos puntos”, anunció por Twitter el jefe del Palacio de Hacienda después de que se extendiera la licitación de deuda tres horas y media más de lo previsto, lo que era interpretado por el mercado como una mala señal. No fue así. “1. Se presentaron ofertas por 1,2 billones de pesos. 2. Se aceptaron ofertas por 770 mil millones, superando ampliamente los 412 mil millones que se renovaban. El resto se rechazaron por no ser ofertas con tasas convenientes. 3. Se completó la renovación que vencía. 4. Se amplió el financiamiento al sector público por más de 360 mil millones de pesos. 5. Es la presentación de ofertas más grande desde el 2020 a la fecha. 6. Estamos cerrando el año cumpliendo el compromiso de financiar el funcionamiento del Tesoro sin la utilización de adelantos transitorios del Banco Central”, ametralló Massa, preocupado por costear el déficit fiscal sin recurrir a la maquinita de imprimir billetes.

“Fue un éxito. El tema es a qué costo”, analiza uno de los principales operadores de la City porteña que pide reserva de su nombre. “¿A quién habrán convencido? No es un tema de tasa sino que a alguien convencieron o forzaron a entrar. Está claro que SM (por Sergio Massa) se mueve y está bien que lo haga. Pero hay que ver si tuvieron que comprometer algo u obligar a que entraran. Tenías un 60% que entraba casi seguro, pero la sensación es de algo raro por cómo veníamos, Es positivo, pero aún con cierta intriga”, concluye.

Habrá que esperar el detalle que ofrezca el secretario de Finanzas, Eduardo Setti. Esta vez no apostaba a financiarse, como la anterior licitación, con fondos que provincias y municipios tenían en plazos fijos sino que todo tipo de inversor, público y privado, incluidos bancos, empresas e importadores. Incluso colocó un bono dólar linked -atado al tipo de cambio oficial- para tentar a los que importan. Uno de los más importantes de ellos, uno de los fabricantes de electrónica de Tierra del Fuego, reconoció que se trató de una opción más atractiva que los bonos soberanos en dólares que hasta ahora tenían para ubicar los recursos necesarios para pagar compras externas.

AR

El ministro de Economía, Sergio Massa, y su secretario de Finanzas, Eduardo Setti, enfrentan este miércoles un megavencimiento de deuda de corto plazo en pesos por $ 405.000 millones. Para cubrirlo, buscará emitir nuevos títulos en un mercado que desconfía de los pesos y ha estado optando por bonos en dólares para guarecerse.

El Ministerio de Economía licitará un menú de Letras y Bonos del Tesoro Nacional por un total de $ 160.000 millones y US$ 375 millones. La licitación de las Letras se desdobla con ofertas de instrumentos para fondos comunes de inversión, las Lelites, y para creadores de mercado, las Ledes y Lecer, por un monto total de hasta $ 150.000 millones. Por fuera del Programa de Creadores de Mercado se licitarán tres bonos: dos por US$ 300 millones (US$ 150 millones cada uno), y un tercero por $ 10.000 millones. Adicionalmente, se ofrecerá un bono por US$ 75 millones exclusivo para importadores registrados en la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) y la Aduana.

Las Lelites, con vencimiento el 30 de diciembre de 2022, podrán suscribirse por hasta $ 40.000 millones, en tanto que la opción para creadores de mercado será a través de una Lecer ($ 30.000 millones), con vencimiento el 21 de abril de 2023, y dos Ledes por hasta $ 80.000 millones. En el caso de las Ledes, una se licitará mediante una reapertura por hasta $ 60.000 millones, con vencimiento 31 de marzo de 2023; y la otra por hasta $ 20.000 millones, con vencimiento el 28 de abril de 2023. El capítulo bonos prevé tres ofertas, dos linkeados al dólar y otro a tasa Badlar (hoy, al 70%); los linkeados al dólar serán por US$ 150 millones cada uno, con vencimiento el 28 de abril de 2023 y el 31 de julio de 2023, respectivamente. Por su parte, el bono a tasa Badlar se licitará por un monto de hasta $ 10.000 millones, con vencimiento el 23 de noviembre de 2027. Finalmente, el bono vinculado al dólar linked -atado al tipo de cambio oficial- para importadores prevé una colocación por US$ 75 millones, con vencimiento el 28 de abril de 2023. La recepción de las ofertas de todos los instrumentos comenzará a las 10 y finalizará a las 15.

“Básicamente es una licitación de instrumentos cortos”, se refiere el broker Leandro Chialva, de Delphos Investment, a que el Gobierno apunta a títulos de pronto vencimiento. “Son todas letras, incluso este dólar linked para importadores, que tiene en promedio una duración de un mes y medio. Repiten los dólar linked, que no creo que sean muy exitosos. Yo creo que va a haber una gran participación de bancos públicos y organismos públicos. Cuando uno mire, la licitación va a salir bien. Después habrá que ver los detalles de quiénes participaron. Pero imagino que los privados van a seguir con la misma estrategia: bajando el riesgo con el sector público y aumentando el riesgo con el Banco Central. Me imagino que el sector público, que ya es de por sí el mayor tenedor de la deuda, siga participando. En esta subasta tenés el problema de que todos los vencimientos están en manos del sector privado, por lo que debés asegurar una buena participación del sector público para conseguir una emisión por encima de los vencimientos.”

En el Gobierno esperan que no sólo los organismos del Estado suscriban deuda sino también los privados, pero descartan recurrir otra vez, como hace poco, al dinero que provincias y municipios tienen en plazos fijos. El Ejecutivo requiere de más financiamiento del mercado de deuda para evitar financiar el déficit con emisión monetario, recurso al que Massa había prometido no recurrir desde que asumió el cargo y hasta fin de año.

AR con información de la agencia Télam.

El dólar blue o ilegal subió hoy un 1,3%, hasta los $ 312, mientras que el MEP (Mercado Electrónico de Pagos) se elevó 0,3%, hasta los $ 313,75. El oficial está a $ 171,85, un 0,2% encima del nivel de ayer, al tiempo que el contado con liquidación (CCL) cayó 1,2%, a $ 326,97. Claro que hace diez días el CCL, el tipo de cambio para girar divisas legalmente al exterior, estaba a $ 310. Es decir, primero se movió el CCL y después reacciona el blue, que también sube como consecuencia del colapso global de las criptomonedas.

“Hay una dolarización masiva de las empresas con sus tesorerías: demandan activos indexados a dólar, principalmente deuda soberana, y eso empuja CCL y MEP para arriba”, analiza Mauro Mazza, analista de Bull Market Brokers. “El motivo es que prefieren comprar deuda en dólares con paridad en 25% -es decir, que cotizan al 25% de su valor- que deuda en pesos con paridad en 90%”, explica Mazza. “Son excedentes de liquidez de las empresas. Para esta altura del año tienen que comenzar a tomar decisiones: parte lo dejan en plazo fijo, algo en money market (fondos de liquidez inmediata) y lo que sobra, en vez de bonos (en pesos) CER (ajustados por inflación) o dollar linked (actualizados por dólar oficial), compran títulos soberanos hard dollar (les llaman dólares duros, porque tienen legislación extranjera) con paridad del 25%. Hay un esquema Ponzi en plazos fijos. Algunos se dan cuenta y se van.. así es el mercado”, se refiere al mecanismo de estafa piramidal que estalló en Estados Unidos en 1920.

¿En qué medida influye en el blue la cantidad de argentinos que están viajando al Mundial de Qatar y cómo impactaría en el mercado una eventual eliminación del seleccionado en primera ronda? “Hay que esperar un poco -se esperanza Mazza sobre la Scaloneta-. Hay gente yendo esta semana para el partido del sábado. Igual, la demanda del blue es chica para el Mundial. Allá es todo plástico, pero digamos que a estos precios conviene el blue frente al dólar Qatar ($ 343,70). Te ahorrás 30 mangos”, concluye.

Mazza reproduce lo que se dicen en las cuevas del blue sobre el alza actual: “Se empieza a ver en precios un cambio estructural como motivo de lo que está pasado con las criptomonedas, que hasta ahora habían sido el instrumento más barato para llevar y traer dinero del exterior”. El colapso de la plataforma de criptoactivos FTX está provocando una hecatombe mundial en ese sector. Es así que las dos principales criptomonedas, Bitcoin y Ethereum, vienen cayendo 65% y 69% en lo que va del año. “La oferta de dólares blue se comprimió de manera muy fuerte. Parece que se cayeron tres cuevas vinculadas a las criptos porque tenían billeteras FTX y les comieron la plata. Vos llamás por teléfono a una cueva y le pedís un monto chico, 20.000 dólares, y te dice que le cuesta conseguirlos. Cuando te dicen eso, preparate porque hay un cuello de botella. La cueva te pide un día más, pero si al día siguiente no tiene, entonces sube el pecio. Pasó eso. Si esto tiene vínculo con el tema cripto, es un problema estructural. Podría haber fricciones con el uso de USDT o el DAI (las llamadas stable coin, criptomonedas respaldadas por el dólar) y eso podría traer el desuso de las cripto para llevar y traer dinero. Sería volver a lo que teníamos antes, eso te dispara las comisiones y te hace subir mucho el bue”, analiza Mazza mercados, el blue y el de criptoactivos, en los que circulan fondos no declarados.

Santiago Abdala, de Portfolio Personal Inversiones (PPI), coincide que el CCL “en buena medida se vio impulsado en los últimos 10 días por el desarme de instrumentos en pesos por parte de inversores corporativos para pasarse a instrumentos en dólares”. “Nosotros solemos tomar de manera meramente indicativa la relación más de largo plazo entre el CCL y el M3 (masa monetaria en circulación) y ese nivel estaría dando algo cercano a $ 360 o 364. De todos modos, también vemos que en estos niveles ha bajado considerablemente la demanda, por lo que podríamos interpretar que para el mercado este nivel actual es más razonable que el valor cercano a $ 300 de algunos días atrás”, razona Abdala.

Otro operador del mercado atribuye el alza de los dólares paralelos en las últimas semanas a que “el peso cae contra todo mes a mes”. “Son dólares que estaban desde hace tres meses al mismo valor. Así que no es raro que suban. Que hacia fin de año esté a $ 350 no es descabellado. Ahora tenés que compran los que se van a Qatar. Después a fin de año quizás tenés ventas porque las empresas venden para pagar aguinaldos y otros gastos. Así que tal vez se frena el dólar”, sopesa el informante.

AR

La ministra Silvina Batakis pasó el segundo test en el mercado local desde su llegada intempestiva al Ministerio de Economía. Este miércoles el Tesoro Nacional logró renovar todos los vencimientos de la segunda quincena de julio y consiguió financiamiento extra por más de $190.000 millones, ayudado por el estímulo de tasas reales positivas.

Según informó Economía, se recibieron 1.266 ofertas por un total de $514.805 millones, adjudicándose un valor efectivo de $515.861 millones. Dado que se afrontaban vencimientos por $324.300 millones, la licitación tuvo un saldo positivo de $191.561 millones.

Si se toma en cuenta también la licitación previa, del 13 de julio, en el mes se acumuló un financiamiento neto positivo de $318.200 millones. Ese monto duplica el total de vencimientos del mes pos operación de conversión.

Del total de financiamiento obtenido en esta licitación, el 64% estuvo representado por instrumentos ajustables por CER (atados a la inflación); el 29% por instrumentos a tasa fija y el 7% restante resultaron en instrumentos vinculados al dólar estadounidense. Asimismo, el 30% correspondió a instrumentos con vencimiento en 2022 y el 70% restante, a los instrumentos con vencimiento en 2023. 

En esta licitación, el menú de instrumentos ofrecidos estuvo conformado por cinco títulos con vencimiento en 2022 y 2023. Se emitió una LELITE con vencimiento el 16 de agosto de 2022 y se reabrió la letra a descuento (LEDE) con vencimiento 31 de octubre de 2022, en ese caso con una Tasa Efectiva Anual (TEA) del 90%, es decir, por encima de la inflación. También se reabrieron dos letras ajustadas por CER (LECER) cuyos vencimientos son el 20 de enero y el 19 de mayo de 2023 y, se reabrió un bono vinculado al dólar estadounidense con vencimiento el 31 de julio de 2023. 

En el marco del Programa de Creadores de Mercado, mañana se efectuará la “segunda vuelta” en donde se podrán recibir y adjudicar ofertas por hasta un 20% del total del valor nominal adjudicado en la licitación del día de hoy.

La próxima licitación tendrá lugar el jueves 11 de agosto, tal como fue informado previamente en el cronograma preliminar de licitaciones del segundo semestre de 2022.

MT

El Ministerio de Economía obtuvo este miércoles $122.607 millones en la primera licitación de bonos en pesos de julio, con los que logró afrontar con creces los vencimientos por $8.851 millones previstos para la primera quincena del mes y se quedó con un financiamiento neto cercano a los $113.800 millones.

Del total de financiamiento obtenido, el 92% estuvo representado por instrumentos a tasa fija y, el 8% restante fueron bonos vinculados al dólar estadounidense.

“La conversión de la lede S29L2 y la lecer X29L2 con vencimiento el 29 de julio de 2022 reduce los vencimientos proyectados del mes en aproximadamente $190.400 millones”, destacó el Ministerio en un comunicado de prensa.

En la licitación, el menú de instrumentos ofrecidos estuvo conformado por cuatro títulos con vencimiento en 2022, 2023 y 2027.

Se emitió una LELITE, con vencimiento 11 de agosto de 2022, se reabrió la letra a descuento (LEDE), con vencimiento 31 de octubre de 2022, se emitió un nuevo bono vinculado al dólar estadounidense, con vencimiento el 31 de julio de 2023 y se produjo la reapertura del bono (BOTE), con vencimiento el 23 de mayo de 2027.

El interés inversor quedó reflejado en las 461 ofertas presentadas, por un monto total de $203.199 millones de valor nominal, adjudicándose un valor efectivo de $122.607 millones.

Asimismo, el 62% correspondió a instrumentos con vencimiento en 2022, el 8% a instrumentos con vencimiento en 2023 y, el 30% restante, al instrumento con vencimiento en 2027.

Con el objetivo puesto en disminuir los vencimientos proyectados para este mes, el Palacio de Hacienda ofreció el canje de la LEDE (S29L2) y de la LECER (X29L2), ambas con vencimiento el 29 de julio de 2022, por una canasta compuesta por dos nuevas LEDE con vencimiento el 28 de febrero y el 28 de abril de 2023.

En esta operación se recibieron 44 ofertas, adjudicándose $160.653 millones de valor nominal lo que representa un valor efectivo de $190.395 millones

En el marco del Programa de Creadores de Mercado, este jueves se hará la Segunda Vuelta, donde se podrán recibir y adjudicar ofertas por hasta un 20% del total del valor nominal adjudicado en la licitación del día de hoy.

La próxima licitación tendrá lugar el miércoles 27 de julio, informó el ministerio de Economía.

Con información de Télam

En un escenario turbulento, con una disparada de los dólares alternativos y las restricciones al pago de importaciones, Martín Guzmán pasó la prueba. El ministerio de Economía informó que consiguió renovar todos los vencimientos de deuda en pesos de junio y obtuvo este martes $248.078 millones, sobre $243.701 millones a refinanciar, unos $5.000 millones adicionales. El canje le permitió al Tesoro acumular refinanciamiento de $663.246 millones, un 121% del total de los vencimientos

El dato significativo es que, como comunicó durante el llamado a licitación, el Tesoro ofreció instrumentos con “tasa real positiva”, es decir, por encima de la inflación, a quienes tomaran deuda en pesos. En el caso de los instrumentos a tasa nominal (LEDES), la tasa implica una diferencia de cerca de 6% respecto a la tasa de política monetaria del BCRA. En el caso de los instrumentos con ajuste CER (LECER) las tasas se ubicaron entre el 2,5% al 3,3% anual. Fue una decisión clave, que permitió hacer interesante la oferta de títulos en pesos ante el atractivo de un dólar en alza.

El Tesoro Nacional debía afrontar vencimientos por $605.886 millones, pero una operación de canje, el miércoles 22, logró reducir los vencimientos a $248.000 millones. Sin contabilizar la segunda vuelta de este miércoles, el Tesoro acumuló en junio un financiamiento neto positivo de $16.220 millones, con una tasa de refinanciamiento del 106%, destacó el Ministerio.

“El resultado fue positivo para esta licitación y también para el mes. En ambos casos con financiamiento neto positivo, es decir que se obtuvo más de lo que se salió a buscar”, destacó el informe de la cartera que dirige Martín Guzmán.

Economía recordó que la próxima licitación tendrá lugar el miércoles 13 de julio, tal y como fue informado previamente en el cronograma de licitaciones del segundo semestre de 2022.

El punteo que difundió Economía

-“En esta última licitación, se recibieron 891 ofertas que representaron un total de VNO $263.098 millones, adjudicándose un valor efectivo de $248.078 millones

-“Del total de financiamiento obtenido, el 85% correspondió a instrumentos con vencimiento en 2022 y, el 15% restante, al instrumento vinculado al dólar con vencimiento en 2023. Asimismo, el 51% del monto adjudicado fue en instrumentos ajustables por CER, el 34% en instrumentos a tasa fija y, el 15% restante en instrumentos dollar linked.

- “El menú de instrumentos ofrecidos en esta licitación estuvo conformado por 9 títulos, con vencimientos en 2022, 2023 y 2024. Se emitió una nueva LELITE con vencimiento el 29 de julio, se reabrieron tres letras a descuento (LEDE) con vencimiento 31 de agosto, 31 de octubre y 30 de noviembre de 2022. Además, se reabrieron dos letras ajustadas por CER (LECER) con vencimiento 21 de octubre y 16 de diciembre de 2022, y se emitió una nueva LECER cuyo vencimiento es el 23 de noviembre de 2022. Finalmente, se reabrieron dos bonos vinculados al dólar estadounidense con vencimiento el 28 de abril de 2023 y el 30 de abril de 2024

- “En línea con lo comunicado en oportunidad del llamado a licitación, el Tesoro ofreció instrumentos con tasa real positiva para los inversores participantes. En el caso de los instrumentos a tasa nominal (LEDES), la tasa adjudicada implica un diferencial cercano a los 6 puntos porcentuales respecto a la tasa de política monetaria del BCRA. En el caso de los instrumentos con ajuste CER (LECER) el rango de tasas reales se ubicaron entre el 2,5% al 3,3% anual

- “En el marco del Programa de Creadores de Mercado, en el día de mañana se efectuará la Segunda Vuelta, en donde se podrán recibir y adjudicar ofertas por hasta un 20% del total del valor nominal adjudicado en la licitación del día de hoy en las especies elegibles del Programa.

- “Así, sin computar la Segunda Vuelta a desarrollarse mañana (por este miércoles), durante junio el Tesoro acumuló un financiamiento neto positivo de $16.220 millones, lo que implica una tasa de refinanciamiento del 106%

- “Así, en el primer semestre del año el Tesoro acumuló un financiamiento neto positivo de $663.246 millones, lo que implica una tasa de refinanciamiento del 121%, con colocaciones por un total de $3,81 billones y vencimientos por $3,14 billones”.

CC