A tres días de la asunción de Javier Milei, el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Miguel Ángel Pesce, se reunió con su sucesor Santiago Bausili para iniciar la transición en el directorio del organismo monetario. “Pesce la brindó información sobre la coyuntura monetaria, cambiaria y financiera”, informó la entidad bancaria a través de un breve comunicado.

El encuentro se da en el marco de un conjunto de reuniones que vienen llevando adelante el equipo económico del presidente electo con las autoridades del área económica del gobierno saliente de Alberto Fernández.

Este miércoles, el dirigente de La Libertad Avanza mantuvo una reunión con los miembros de su gabinete económico, encabezados por el futuro titular del Palacio de Hacienda Luis “Toto” Caputo, y el saliente jefe de asesores del Ministerio de Economía, Leonardo Madcurd. Este último es uno de los funcionarios del Frente de Todos (hoy, Unión por la Patria) designado para concretar el traspaso de mando.

Bausili también participó de ese encuentro, que se celebró en un edificio de Avenida del Libertador al 600, correspondiente a las oficinas de Mariano Cúneo Libarona, futuro ministro de Justicia de Javier Milei. Ese especio actúa como lugar de reunión alternativo al Hotel Libertador, donde el presidente electo se aloja desde las elecciones.

Ayer por la mañana, la Oficina del Presidente Electo, confirmó a Santiago Bausili como titular del Banco Central, así como también nombró a Daniel Tillard como director del Banco Nación (BNA). Este último estará secundado por Darío Wasserman como vicepresidente de la dependencia oficial.

ACM con información de agencias.

Un abogado denunció al presidente Alberto Fernández, el ministro de Economía y candidato presidencial de Unión por la Patria, Sergio Massa, y el presidente del Banco Central (BCRA), Miguel Ángel Pesce, por “emisión descontrolada”. Se trata del letrado Alejandro Argibay Molina, quien considera que los tres dirigentes han cometido delitos de “incumplimiento de los deberes de funcionario público y malversación de caudales públicos” por la manera en que han administrado la política económica.

“La emisión monetaria indiscriminada con el objeto de asegurar el clientelismo llevó al valor de la moneda a una depreciación histórica generando una crisis económica-social-inflacionaria alarmante”, afirmó en la presentación que realizó ante la justicia el hijo del penalista Pablo Argibay Molina. Para el abogado, “existen varias modalidades a las que se denomina como situaciones de señoreaje. Una de ellas es la inflación, por medio de la cual es Estado financia el sector público con emisión a costa del valor de la moneda y del derecho de propiedad individual”.

En la denuncia que recayó en el juzgado de María Servini, Argibay Molina pidió que el BCRA “remita con carácter de urgente la emisión de moneda nacional realizada durante la gestión de Alberto Fernández y entregue los informes donde se detalle ”dónde se contrata la impresión de los billetes nacionales, forma de contratación y pago de los mismos“. También solicitó que se especifique qué personas están autorizadas a realizar tales acciones.

En particular, en lo referido al titular del Palacio de Hacienda, la presentación judicial propone que se le exija a Massa “un informe detallado de las notificaciones recibidas del Banco Central en relación a la necesidad de emisión de moneda”. De este modo, se podría indagar sobre los fundamentos de tal decisión que condujo a la devaluación de la moneda dado que se emitieron pesos “sin la debida contrapartida de valores que sostengan su valor en el mercado”.

ACM con información de agencias.

El ministro de Economía, Sergio Massa, y el presidente del Banco Central, Miguel Pesce, acordaron postergar hasta el 31 de julio los pagos de deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI) previstos para este viernes y los días 14 y 21 por US$ 2.555 millones. El aplazamiento está contemplado en las normas del organismo. Las autoridades no quieren seguir perdiendo reservas abonándole, como hizo el mes pasado, porque espera que en las próximas semanas se llegue a un acuerdo. El pacto básicamente permitiría que el FMI envíe los fondos del programa 2022-2024 para compensar en gran parte de los vencimientos de junio por US$ 2.605 millones y los de julio correspondientes al préstamo récord que tomó Cambiemos en 2018. Este viernes vencen 1.261 millones; la semana siguiente, 630 millones y la otra, 663 millones.

Las reservas del Central están en sólo US$ 27.926 millones, el menor nivel en nueve años tras el pago del viernes pasado al FMI. Por eso, la idea es no seguir desembolsando recursos hasta fin de mes. Mientras, se negociará con el FMI el giro de fondos para repagar deuda. Es difícil que se consigan fondos adicionales para reforzar las reservas, como deseaba Massa, porque ni el staff técnico ni el directorio del organismo (donde están representados los países) aceptan que el ministro candidato presidencial se patine el dinero en la campaña electoral. Incluso, a cambio del giro previsto para cumplir con gran parte de los vencimientos de junio y julio, el organismo exige más ajuste fiscal y devaluación del peso oficial. Claro que al Fondo tampoco le interesa que la Argentina caiga en un impago a fin de mes y se profundice la crisis en su principal deudor. Para discutir sobre los giros y sus condicionamientos, viajarán esta noche a Washington el viceministro de Economía, Gabriel Rubinstein, el jefe de asesores de Massa, Leonardo Madcur, un director del Central, Jorge Carrera, y el subgerente general del banco, Germán Feldman.

AR

Desde que hace una semana el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) informó que la inflación ascendió al 8,4% en abril, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) reforzó sus intervenciones para evitar un salto de los dólares financieros y sacrificó unos US$ 50 millones diarios de reservas hasta que este jueves puso punto final. Es que los inversores habían armado un rulo para ganar plata comprando barato dólar MEP (Mercado Electrónico de Pagos) a $ 434 y vendiéndolo caro en el blue a $ 487 (ayer cerró a $ 488). “No queremos una brecha grande entre el oficial (ahora a $ 241) y los financieros (que saltaron el jueves a $ 473 el MEP y a $ 495 el contado con liquidación, CCL), pero tampoco queremos gastar muchos dólares ni que el mercado piense que los financieros están baratos”, explican en el equipo económico, en el que coordinaron la movida el ministro de Economía, Sergio Massa, y el presidente del Banco Central, Miguel Pesce. El objetivo de la autoridad monetaria es que la brecha no supere el 100%, pero ahora está 105% con respecto al CCL, que es el que usan los grandes inversores para girar dinero al extranjero.

“En este nuevo nivel de los dólares financieros, quizá empiecen a parar la demanda”, esperan las autoridades. “Con una tasa de interés efectiva anual que subimos al 155% para las Leliq (Letras de Liquidez, que el Central coloca a los bancos para que estos remuneren los plazos fijos) y un dólar MEP a 473 pesos, la tasa se vuelve tentadora. Porque, ¿quién puede creer que el dólar se va a ir a $ 1.000 en un año?”, agregan. En el Gobierno calculan que la moneda norteamericana podría dispararse a $ 9.000 si Javier Milei ganara las elecciones presidenciales e intentara dolarizar, pero al mismo tiempo leyeron su plataforma electoral que relegó a “reforma de tercera generación” la idea de eliminar el Banco Central. Sólo pocos países, y con economías pequeñas, carecen de esta institución: Andorra, Micronesia, Islas Marshall, Kiribati, Nauru y Panamá.

Abril suele ser un mes de fuerte superávit comercial por la cosecha de soja y maíz, pero este año dio déficit porque la sequía redujo las toneladas levantadas en un 37% y 27%, respectivamente, según un informe que manejan en el plantel de Massa. También cayeron las recolecciones de trigo 43%, algodón -insumo clave de la ropa- 36%, yerba mate 23% o uva 25%. La sequía y la gripe aviar explican en parte por qué en la Argentina los alimentos suben más que la inflación, según reconocen economistas como Hernán Hirsch y Ricardo Delgado, no sólo en el despacho del secretario de Comercio, Matías Tomboloni. Con la caída de la cosecha y el alza del dólar paralelo, el dólar soja 3 a $ 300 apenas recauda reservas y lo que entra se va en intervenciones en la plaza cambiaria.

En el mercado esperan que cuando termine el dólar soja 3, el 31 de mayo, se lance la versión 4 a un precio mayor. También especulan que, para cuidar sus activos, el Central también eleve más el precio de ciertas importaciones que no afecten la canasta básica, aunque por ahora las autoridades han optado por desalentarlas postergando sus plazos de pago. A su vez, critican que la suba de tasas, que ubica el rendimiento del plazo fijo en el 8% mensual, aún corre por detrás de la inflación, por lo que resultaría insuficiente para calmar los impulsos hacia el dólar. El encarecimiento del dinero que decidió el equipo económico el pasado sábado, como reacción al 8,4% de inflación, fue realmente heterodoxo porque al mismo tiempo que subió el precio a los depósitos a plazo y las Leliq, lo abarató para las pymes y las tarjetas de crédito en el marco del plan Ahora 12 con la idea de expandir la oferta ante la inflación y alentar el consumo ante las primarias de agosto. “Somos peronistas y nos gusta ganar elecciones”, se justifican en el Gobierno, mientras se multiplican los precandidatos tras el renunciamiento de Cristina Fernández de Kirchner, desde Massa, Daniel Scioli, Eduardo “Wado” de Pedro, Agustín Rossi, Juan Grabois hasta el tapado Axel Kicillof. Pero en el equipo económico reconocen que la suba de tasas para desincentivar el dólar paralelo también pone un piso a las expectativas inflacionarias y, a la vez, puede resultar un día insuficiente si cualquier evento como un buen resultado de Milei impulsa un pánico que desarme plazos fijos para correr hacia la moneda estadounidense. En cambio, no los inquieta la salida de depósitos en dólares. Tampoco a los bancos, que consideran que en su mayoría son fondos de empresas para sus transacciones. Hacen oídos sordos a las advertencias que lanzó el ex ministro de Hacienda Nicolás Dujovne, que esta semana quedó en la mira por los incumplimientos normativos en la toma del crédito récord que el gobierno de Mauricio Macri consiguió en el Fondo Monetario Internacional (FMI) en 2018.

En el organismo que dirige la búlgara Kristalina Georgieva comprenden que esta vez no es culpa de la Argentina que se haya descuajeringado todo el programa acordado en 2022. El año pasado se cumplieron las tres metas del acuerdo: las de ajuste fiscal y monetario y la de acumulación de reservas. Pero ahora se incumplieron todas por la sequía, que redujo la recaudación tributaria, elevó el rojo de las cuentas públicas, que a su vez debió ser asistido con más emisión de pesos -el mercado de deuda local tiene un límite y el extranjero quedó vedado otra vez a la Argentina ya en tiempos de Macri-, al tiempo que cayeron los activos del Central. El FMI entiende que en esta oportunidad el calentamiento global fue el responsable y que la función para que la que fue creado en 1944 radica en asistir a países con crisis de balanza de pagos, como la que padece ahora la Argentina.

“La pregunta es cómo y en qué magnitud nos ayudará el Fondo”, reconocen en el equipo económico. “No te la hacen fácil. Algo vamos a tener que hacer. Siempre piden devaluación, aunque no desbocada porque explota todo, pero esta vez piden sobre todo ajuste fiscal. El Gobierno no va a aceptar pérdidas de salario real de los más humildes, por lo que será necesario compensar cualquier impacto de una devaluación”, añaden. El equipo negociador, que integran Gabriel Rubinstein, Leonardo Madcur, Marco Lavagna, Raúl Rigo, Eduardo Setti, Jorge Carreras y Germán Feldman, pretende que el FMI adelante todos los giros comprometidos para 2023 y 2024 por US$ 13.000 millones. Con ese dinero se abonarían los 10.000 millones que vencen este año del préstamo de Macri y se destinarían 3.000 millones para reforzar las reservas y compensar así sólo en parte la caída de 20.000 millones que provocó la sequía. Estos 3.000 millones podría usarse para contrarrestar corridas de los dólares financieros en la campaña electoral y para financiar importaciones, de modo de seguir sosteniendo el notable crecimiento industrial.

¿El Fondo le dará dinero a la Argentina para usar con un fin que no es devolverle el financiamiento de 2018? En el Gobierno confían en que sí porque vaticinan que los US$ 3.000 millones de vencimientos de 2024 se podrán abonar con los recursos extra que traigan una cosecha normal, una balanza comercial energética que pasará del déficit al superávit por el gasoducto Néstor Kirchner -que se inaugura dentro de un mes- y las nuevas exportaciones de litio -en junio, una de las dos minas que ya producen en el país triplicará su producción tras una fuerte inversión-. Habrá que ver qué responden en el Fondo. El staff del organismo está bastante disgustado con la Argentina por el incumplimiento de todas las metas, pero en el directorio -donde pesan sobre todo Estados Unidos, China, Japón, Alemania, Francia y Reino Unido- decide la geopolítica en un mundo cada vez menos multilateral y más polarizado. “Washington no quiere más kilombos en la región: ya los tenés en Ecuador con elecciones anticipadas, Perú con el presidente depuesto, Chile con una asamblea constituyente en contra del gobierno”, analizan en el equipo económico. De todos modos, fuentes diplomáticas aseguran que Estados Unidos estuvo hace poco a punto de dejar el “grupo de países favorables a la Argentina”, pero el gobierno de Joe Biden fue convencido de seguir en esa posición por un aliado inesperado para nuestra nación, Reino Unido, que suele sostener la opinión de que debe darse prioridad a “garantizar la estabilidad”. China, en tanto, siempre se muestra de manos abiertas: ahora aceptar elevar la libre disponibilidad del swap de 5.000 millones de dólares a 10.000 millones, de modo de usar más yuanes y menos dólares en el comercio bilateral.

“La negociación a nivel técnico va bien por ahora, ya que el equipo de Massa entiende muy bien las condiciones y la necesidad de tomar medidas para asegurar la estabilidad financiera”, comentan otras fuentes diplomáticas. “El Fondo ve que es muy importante que el Gobierno muestre el compromiso político al programa y ejecutar las medidas necesarias antes de la reunión de ejecutivos del FMI”, agregan. Es decir, el organismo pretende que, antes de recibir desembolsos, el Gobierno acelere el ajuste del gasto. Por eso en abril lo recortó 14% en términos reales al licuar jubilaciones y partidas sociales por la elevada inflación y eliminar los subsidios energéticos al 35% de la población de mayores ingresos. En cambio, la depreciación del peso oficial va con atraso respecto del índice de precios al consumidor (IPC), no porque así lo busque el Central, sino porque se guía por el indicador del mes pasado, que se difunde dos semanas después de finalizado, y el problema es que este termina siendo peor a lo esperado. Para mayo, el equipo económico aguarda otro 8 y pico por ciento, como en abril, y descarta que trepe al 9% o 10%, como temen algunos operadores del mercado.

“Por ahora los integrantes del directorio tienen poca información porque todavía el gobierno argentino está conversando con el staff del Fondo: todavía no les presentaron nada sobre posibles cambios o adelanto de desembolsos”, comentan diplomáticos. “Parece que lo más probable es que sigan siendo flexibles con el cumplimiento de metas, pero que a cambio el Fondo pida a Massa algunos ajustes. Desde la visita de Alberto Fernández y Massa a Washington, Estados Unidos está siendo más amigable que antes”, agregan. En junio estaba previsto un giro del FMI para repagar la deuda de Macri. El incumplimiento de las metas del acuerdo impediría en teoría la transferencia, pero se descuenta que el organismo dará un waiver (exención) teniendo en cuenta el duro impacto de la sequía y, por tanto, el dinero comprometido llegaría. La duda es si además se anticiparán los fondos agendados para septiembre, diciembre y 2024. Pero está claro que al FMI no le interesa que este año la Argentina caiga en un atraso, que bloquearía otros créditos multilaterales y agravaría la crisis económica del país. En el peor de los casos, algunos economistas de contacto con el Fondo especulan con que se caiga en impagos en 2024 y que eso obligaría al próximo gobierno a ir a pedir financiamiento al Tesoro de Estados Unidos para salir de esa situación. Advierten que así Washington se aseguraría tener al futuro presidente en sus manos, lo que se da por descontado tanto con un triunfo opositor como si llegaran a ganar varios de los aspirantes oficialistas como Massa o Scioli.

AR/MG

Las empresas agroexportadoras liquidaron divisas durante la jornada por casi US$ 72,3 millones en el marco de la nueva edición del Programa de Incremento Exportador, o dólar agro, con lo que se superaron los US$ 1.000 millones ingresados desde que entró en vigencia el nuevo tipo de cambio diferencial -a $300- para los productores de soja y las economías regionales.

Los exportadores liquidaron así en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) US$ 72.288.201, la segunda cantidad más alta en lo que va de la semana.

La liquidación del día, tras el parate del miércoles, permitió que el Banco Central (BCRA) retome la senda compradora y concluya la sesión con compras por US$ 44 millones

El dato se conoció a la par de que el gobierno difundió una foto del ministro de Economía Sergio Massa y el presidente del Banco Central, Miguel Pesce, en una reunión de trabajo en el Ministerio. Se informó que en la que se conversó sobre las cumbres del G20 sostenidas en el marco de la Asamblea del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial realizada en Washington y las recientes medidas tomadas por el Directorio del BCRA tendientes a ordenar el pago de importación de servicio. La imagen, sin embargo, tienr carga política: buscó mostrar sintonía entre Massa y Pesce en medio del difícil frente cambiario

El sector agropexportador ingresó un total de US$ 1.069.863.269 en nueve jornadas del también denominado “dólar agro”, que establece un tipo de cambio diferencial de $300 por dólar para el complejo sojero y algunas producciones de economías regionales.

El monto total ingresado se ubicó US$ 353 millones por debajo de lo registrado en la misma cantidad de días de vigencia del PIE II y US$ 2.442 millones menos que en el PIE I.

La liquidación del día, tras el parate de ayer, permitió que el Banco Central (BCRA) retome la senda compradora y concluya la sesión con compras por US$ 44 millones

Por otro lado, el flujo de soja comercializada en el mercado de granos continúa en niveles bajos.

Durante la jornada de ayer, los productores vendieron 109.398 toneladas en el marco del PIE, de los cuales 78.695 toneladas correspondieron a nuevos contratos y 30.702 toneladas, indicó la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR).

Así, desde que comenzó el dólar agro se comercializaron 1.001.248 toneladas.

Con información de agencias

Las reservas internacionales del Banco Central (BCRA) terminaron marzo en US$ 39.060 millones y registraron una caída de US$ 5.538 millones respecto de diciembre, según un informe de la máxima autoridad monetaria.

El BCRA explicó que ese resultado “se explica por los pagos de títulos públicos del Tesoro Nacional por unos US$ 1.600 millones, y por las ventas netas del BCRA en el mercado de cambios por unos US$3.000 millones”.

El informe señala que las ventas se debieron a los menores ingresos del sector “Oleaginosas y Cereales” en el primer trimestre del año, que resultaron 74% inferiores a los ingresos netos de los primeros tres meses del anterior.

El Central concretó ventas por US$49 millones este martes.

El dólar oficial cerró en la pizarra del Banco Nación con una cotización de $217,50, con una suba de $1 respecto de ayer, en una jornada en la que el Banco Central concretó ventas por US$49 millones.

En lo que respecta al mercado de divisas, el denominado dólar “blue” o informal cerró con un incremento de un peso, a $393 por unidad.

En tanto, en el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) avanza 0,7%, a $409,09; mientras que el MEP sube 0,6%, a $399,39, en el tramo final de la rueda.

En el mercado mayorista, la moneda estadounidense finalizó con un incremento de 41 centavos respecto al cierre previo, en un promedio de $210,78.

Así, el dólar con el recargo de 30% -contemplado en el impuesto PAÍS-, marcó un promedio de $282,75 por unidad, y con el anticipo a cuenta del Impuesto a las Ganancias de 35% sobre la compra de divisas, a $358,87.

En tanto, el dólar destinado al turismo en el exterior -y que cuenta con una alícuota de 45%- se ubicó en $380,62, mientras que para compras superiores a 300 dólares -y que posee un impuesto adicional de 25%-, se ubicó en $435.

El volumen operado en el segmento de contado fue de US$344 millones, en el sector de futuros del Mercado Abierto Electrónico (MAE) se registraron operaciones por US$77 millones y en el mercado de futuros Rofex US$843 millones.

El informe del BCRA

El informe del BCRA sostiene que el acuerdo a nivel técnico entre el FMI y las autoridades argentinas sobre la cuarta revisión del Programa de Facilidades Extendidas “consolida el marco de política monetaria que viene implementando el BCRA desde la salida de la pandemia”.

El BCRA destacó que la economía creció a un ritmo promedio de 5,2% anual en 2022 y recuperó los niveles de 2017 “superando las expectativas de los analistas del mercado a comienzos de ese año”.

Al referirse a la política monetaria la entidad señaló que “mantuvo a las tasas de interés en terreno positivo en términos reales, lo cual garantiza la protección del ahorro en pesos y contribuye a mantener ancladas las expectativas cambiarias e inflacionarias”.

El BCRA adelantó que en los próximos meses “continuará calibrando sus políticas con el objetivo de bajar la inflación” y que continuará “ajustando la tasa de política monetaria en la medida en que las condiciones financieras, cambiarias y la dinámica de precios lo requieran”.

Con información de Telam y NA /José Calero

La Corte Suprema finaliza 2022 sin haber tratado un caso que fijará un antecedente clave para la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner: su sobreseimiento anticipado en el caso Dólar Futuro. La expresidenta debía atravesar un juicio oral y público por este caso de presunta administración fraudulenta en perjuicio de la Administración pública pero fue sobreseída de manera anticipada en abril de 2021.

Tras la queja del fiscal general Raúl Pleé, el caso llegó al máximo tribunal en junio de 2021 pero el expediente ni siquiera circuló por los despachos de los jueces Horacio Rosatti, Juan Carlos Maqueda, Carlos Rosenkranzt y Ricardo Lorenzetti, de acuerdo con los registros públicos del máximo tribunal y las consultas de elDiarioAR a fuentes directas de la Corte. 

¿Por qué es clave para la vicepresidenta? En primer término, por los plazos. ¿Cuánto tiempo se tomará eventualmente la Corte para analizar y dejar firme su condena en el caso Vialidad si aún no ha decidido sobre Dólar Futuro, que lleva dieciocho meses en el Palacio de Justicia?

En segundo lugar, si bien existen diferencias amplias entre Dólar Futuro y los casos del Memorándum con Irán y Hotesur-Los Sauces, una decisión de la Corte podrá fijar precedentes sobre estos otros dos sobreseimientos anticipados que aún están pendientes de revisión. 

El caso Dólar Futuro se centró en una supuesta administración fraudulenta por los valores pactados por el Banco Central en contratos de dólar a término celebrados en 2015. Fernández de Kirchner no había sido denunciada pero el juez Claudio Bonadio la procesó y envió a juicio en la causa. 

En abril de 2021, tras varias idas y vueltas, la Sala I de la Cámara Federal de Casación -el máximo tribunal penal- sobreseyó por inexistencia de delito a la expresidenta y a los otros trece imputados, entre ellos, el gobernador de la provincia de Buenos Aires, Axel Kicillof; y al titular del Banco Central, Miguel Pesce. 

El fiscal general Pleé solicitó entonces que la Corte revisara los sobreseimientos dictados por los jueces Ana María Figueroa, Daniel Petrone y Diego Barroetaveña. 

La Corte no debe decidir sobre el fondo de la cuestión -si los acusados son inocentes o culpables de los delitos que se les imputaban- sino sobre si tiene competencia para revisar los sobreseimientos dictados a Fernández de Kirchner y los otros acusados y si entonces el juicio oral y público debe o no realizarse. Es decir: puede dejar firme el sobreseimiento de la vicepresidenta o revocarlo.

Si los jueces hacen lugar a la queja y fallan a favor del fiscal, podrían revocar los sobreseimientos y ordenar la realización del juicio. O podrían rechazar el planteo de Pleé por cuestiones técnicas (si correspondía o no presentarlo).

Una fuente de la Corte informó a este diario que, a priori, los jueces no se reunirían durante la última semana del año para firmar fallos y que el último acuerdo del máximo tribunal fue el del miércoles, cuando los cuatro ministros ordenaron que el Gobierno nacional le pague al Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires el 2,95% de la masa de impuestos coparticipable. Ese mismo día, los jueces dictaron un total de 273 sentencias y resolvieron 524 causas.

El fallo a favor de la Ciudad, que demoró poco más de dos años, elevó todavía más la ya instalada tensión entre la Corte y el Ejecutivo: el presidente Alberto Fernández anunció este jueves por la noche que no acatará la orden del máximo tribunal.

A diferencia de la demanda de la Ciudad, el caso Dólar Futuro nunca estuvo entre las prioridades de la Corte durante 2022, afirmaron fuentes cercanas a los ministros del máximo tribunal. El estancamiento del expediente lo confirma. Además, el máximo tribunal no tiene plazos y maneja los tiempos de sus decisiones.

Durante el último año, los jueces del máximo tribunal resolvieron 21.366 causas con el dictado de 8.409 sentencias, según los últimos datos de la Corte. La mayoría de estos expedientes son previsionales (jubilaciones y pensiones).

Movimientos

Los sobreseimientos en Dólar Futuro llegaron a la Corte el 16 de junio de 2021, hace más de dieciocho meses y el caso ha tenido desde entonces escasos movimientos. De hecho, ninguno de los cuatro jueces del máximo tribunal han visto o revisado formalmente expediente, ya que éste no ha circulado entre sus despachos o vocalías, de acuerdo con los registros públicos del sitio web del Poder Judicial de la Nación en el que puede seguirse la ruta de los expedientes.

Unas 48 horas después de haber recibido la queja del fiscal Pleé, los jueces de la Corte decidieron enviar el caso a la Procuración General de la Nación para que Eduardo Casal, jefe de los fiscales, dictamine sobre el planteo realizado por Pleé. Este paso es opcional para los ministros de la Corte, quienes sí decidieron que el Procurador interino debía opinar. No le fijaron plazos, como sí dispusieron en otros casos. 

Casal presentó su posición sobre el incidente dieciséis meses más tarde, el 1° de noviembre último, según consta en los registros públicos y en el dictamen publicado por el sitio web del Ministerio Público Fiscal. “Es un plazo intermedio comparado con otros dictámenes que han llegado a la Corte”, dijo una fuente de la Procuración ante la consulta de elDiarioAR por el plazo del dictamen. 

La postura de Casal tampoco es vinculante para los jueces de la Corte, quienes pueden seguir o no la línea planteada por el jefe de los fiscales.

El Procurador interino sostuvo que la Corte debe admitir la queja de Pleé y revocar el fallo de los jueces Figueroa, Petrone y Barroetaveña que terminó los sobreseimientos de la vicepresidente y el resto de los involucrados en la causa. 

Desde que el expediente regresó a la Corte, hace 53 días, se encuentra en la secretaría número 3, encargada de los casos penales que llegan al máximo tribunal. Allí, el secretario penal de la Corte trabaja con otros secretarios letrados que se especializan en distintos campos del derecho penal y son quienes intervienen para realizar un informe con una propuesta de resolución ante los jueces del máximo tribunal. Este informe tampoco es vinculante y los ministros pueden obviarlo en su análisis. 

Antes de la Corte

¿Cómo llegó el caso Dólar Futuro a la Corte Suprema? El fallecido juez Claudio Bonadio envió a Fernández de Kirchner y al resto de los imputados en el caso a juicio oral y público. El debate debía ser realizado por el Tribunal Oral Federal número 1. Luego de que el expediente llegara a dicha instancia, la defensa de Pesce solicitó que se realizara una medida de prueba complementaria que Bonadio se había negado a hacer: una pericia contable.

El tribunal aceptó el pedido y se la encomendó al Cuerpo de Peritos Contadores Oficiales de la Corte Suprema. El resultado: las operaciones de dólar futuro celebradas durante el 2015 coinciden con los precios de dos mercados institucionales -el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y el Mercado a Término de Rosario SA (ROFEX), tal como lo exige el artículo 18, inc. a) de la Carta Orgánica del Banco Central.

Con esa carta, varias defensas interpretaron que se confirmaba su postura: los funcionarios no habían cometido ningún delito. Entonces solicitaron al tribunal los sobreseimientos anticipados en base a la nueva prueba, pero dos de los jueces del tribunal rechazaron el planteo y siguieron adelante con el juicio.

Las defensas fueron en queja para insistir con los sobreseimientos y la nulidad del juicio ante el tribunal inmediatamente superior al tribunal oral federal: Casación.

En abril de 2021, la Sala I de la Casación, integrada por Figueroa, Petrone y Barroetaveña dictaron los sobreseimientos y anularon la realización del juicio oral y público.

En su dictamen, Casal sostuvo que los planteos de las defensas que llegaron a Casación y terminaron con el sobreseimiento de los acusados nunca debió haberse tratado porque la decisión del tribunal oral de seguir adelante con el juicio oral y público no era equiparable a una sentencia definitiva -circunstancia que amerita la intervención de Casación- y porque no restringía los derechos de los imputados, ya que ninguno estaba privado de su libertad y todos tendrían un juicio acorde a las reglas, sostuvo el jefe de los fiscales.

El jefe de los fiscales también dijo que “la decisión de Casación fue contrario a la conocida doctrina” de la Corte. “Los magistrados apoyaron sus opiniones exclusivamente en la valoración fragmentaria y aislada del informe pericial que se llevó a cabo en la instrucción suplementaria, sin relacionarlo ni cotejarlo con los restantes elementos incorporados al expediente y que constituyeron el sustento del impulso que tuvieron las actuaciones hacia la etapa del juicio oral”, afirmó Casal.

ED

Sergio Massa viajará este martes a Washington para participar de la Asamblea de Primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco Mundial (BM). El ministro de Economía viaja un objetivo claro: traer dólares para apuntalar las reservas del Banco Central. Para esto, apuntará toda su misión a generar nuevos mercados para las exportaciones y traer a la vez nuevos inversores.

Será la segunda visita de Massa al FMI, luego de la reunión que tuvo el pasado 12 de septiembre con la titular del organismo, Kristalina Georgieva. Pero además, su llegada a los Estados Unidos se produce luego de que este viernes el Directorio del FMI aprobó la segunda revisión del acuerdo vigente que habilitó un desembolso de US$ 3.800 millones.

En un comunicado en el que ratificó su aval por la gestión del ministro de Economía, el FMI había señaló que “las acciones decisivas del nuevo equipo económico han sido críticas para estabilizar los mercados y comenzar a reconstruir la confianza”. Parte de esas acciones están relacionadas con la puesta en marcha del “dólar soja”, una medida que permitió adelantar liquidaciones pero que abre un interrogante sobre lo que ocurrirá en último trimestre del año.

Por eso, Massa viajará a los Estados Unidos cuando se espera el anuncio de un nuevo dólar, el “dólar Cold Play”, en referencia a la seguidilla de diez shows que la banda inglesa dará en River y que implican un dolor de cabeza para el Gobierno. Ante la necesidad de llegar a un acuerdo para que los británicos cobren sus actuaciones, el equipo económico intenta una solución para evitar que la llegada de artistas extranjeros termine generando otro agujero en las reservas. Así, se estima que en las próximas horas Massa podría anunciar un valor diferencial para el pago de shows internacionales y que podría rondar los 200 pesos.

Al dólar Cold Play también podría sumarse al “dólar Qatar” para compras en el extranjero de turistas argentinos.

Durante la asamblea del FMI, Massa tiene previsto participar de las reuniones de trabajo del Comité Monetario y Financiero Internacional, así como también de las actividades en el marco del Comité de Desarrollo.

En su visita, el ministro de Economía también agendadas actividades en el marco del G20 como la reunión Ministerial y un encuentro cerrado promovido por India, país que ostentará la presidencia del G20 el próximo año.

Massa viajará acompañado por viceministro, Gabriel Rubistein, y el presidente del Banco Central Miguel Pesce, y Gustavo Martínez Pandiani su asesor en temas internacionales.

La actividad programada incluye encuentros con autoridades económicas de América del Sur y México organizados por Ilan Goldfajn, Director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, y una sesión de trabajo bilateral con Gita Gopinath, Subdirectora Gerente del Fondo Monetario Internacional.

Asimismo, Massa tendrá reuniones bilaterales con Rogelio Ramírez de la O, Secretario de Hacienda y Crédito Público de México, con Nureddin Nebati, Ministro de Finanzas de Turquía, y Nadia Calviño Santamaría, Vicepresidenta de Gobierno y Ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital de España.

También se verá con Pascal Saint-Amans, Presidente del Comité Asuntos Fiscales de OCDE, con Paulo Guedes, Ministro de Economía de Brasil, con Paolo Gentiloni, Comisario de Economía de la UE, y con autoridades del Banco Europeo de Inversiones (BEI).

El cronograma oficial prevé su participación en el conversatorio de Ministros de Finanzas organizado por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en el marco del 56º encuentro de la Red de Bancos Centrales y Ministerios de Finanzas de América Latina y el Caribe junto a Mario Marcel (Ministro de Hacienda de Chile), José Antonio Ocampo (Ministro de Hacienda y Crédito Público de Colombia), Rogelio Ramírez de la O (Secretario de Hacienda y Crédito Público de México) y Azucena Arbeleche (Ministra de Economía y Finanzas del Uruguay).

La ronda de actividades cierra con un encuentro de trabajo con representantes del gobierno de EEUU y con ejecutivos de empresas estadounidenses con negocios e inversiones productivas en la Argentina, organizado por el Atlantic Council.

Con información de agencias

“Aquellos que requieren acceso al mercado cambiario por razones productivas, han tenido acceso”, se defendió esta tarde el presidente del Banco Central, Miguel Ángel Pesce, que respondió preguntas en la Cámara de Diputados en marco del tratamiento del proyecto de ley de Presupuesto 2023. Indirectamente, el funcionario respondió a la crítica de distintas cámaras empresarias que cuestionan la rigidez del mercado oficial de divisas y también a la de pequeños ahorristas, expuestos a un cepo cada vez más amplio sobre los billetes destinados a atesoramiento.  

Para argumentar su punto, Pesce señaló que la Argentina tiene récord de importación de insumos y récord de importación de bienes de capital. Admitió que “el problema” que se tuvo este año estuvo relacionado con la importación de combustible, que desembocó en tres meses de saldo comercial negativo. “Eso se está revirtiendo en el mes de septiembre, potenciado por el programa de fomento a las exportaciones”, dijo en referencia al esquema dólar soja, que impulsó la liquidación de casi US$8.000 millones en granos y subproductos. 

Según detalló, las importaciones totales hasta septiembre de este año se incrementaron respecto del año pasado en un 40% y las de energía en particular, en 165%, llevándolas a los US$7.000 millones. “Si nuestro país no estuviera importando energía, los niveles de importaciones se ubicarían en el orden de los US$5.500 millones, que es una cifra totalmente abordable con el nivel de exportaciones de nuestro país”, sostuvo.  

Por otro lado, dijo que el Gobierno apuesta a que el gasoducto Néstor Kirchner esté operativo el año próximo, del mismo modo que el “oleoducto que conecta a la Argentina con Chile, que va a permitir exportaciones por US$1.500 al año”. Desde las mesas de la sala del segundo piso del edificio anexo de Diputados lo escuchaban apenas un puñado de diputados, sentados entre muchas sillas vacías. Más temprano habían estado los ministros de Educación, Jaime Perczyk, y de Ciencia, Tecnología e Innovación Productiva, Daniel Filmus. Tras su exposición, estaba agendado el turno de Juan Cabandié, ministro de Ambiente.  

Pesce anticipó que el próximo viernes 7 de octubre el Fondo Monetario Internacional (FMI) culminará el proceso de aprobación de la segunda revisión del acuerdo con Argentina, lo que lo habilitará a hacer un nuevo desembolso. Con ese dinero se compensarán los gastos que se hicieron de pago de deuda en septiembre, que fueron de más de US$2.000 millones. 

Frente a una pregunta de la diputada del Frente de Izquierda Romina Del Plá –que fue destacada y refrendada por el referente del PRO Luciano Laspina– Pesce dijo que no le “resta” importancia al stock de instrumentos monetario que tiene el BCRA; a “la bola” de letras del Tesoro. “El sistema argentino tiene serios problemas para convertir los ahorros en inversión”, dijo, y señaló que, empezando por la inestabilidad macroeconómica, hay “diez mil argumentos de por qué esto es así”. “Hay que encontrarles una solución porque cuando la economía empieza a crecer y se acumula ahorro, en vez de generar un círculo virtuoso genera un problema: o la fuga de capitales o la acumulación de excedentes en el Banco Central”. Para el economista llevará tiempo saldar este problema, que depende del desarrollo de un mercado de capital local. 

Respecto de la inflación, el presidente del Banco Central ratificó la meta del 60% para el año próximo. Aseguró que eso es posible porque, a diferencia de lo sucedido este año por la guerra entre Ucrania  y Rusia no se espera ningún shock externo, y que “no está previsto ningún salto devaluatorio”. “Ahí tenemos dos componentes importantes que afectan la inflación [y que no van a estar presentes] y estamos esperando que los aumentos de demanda que se están dando dejen de ser respondidos por precio y empiecen a ser respondidos con mayor producción”, dijo, además de sumar el elemento de la monetización del déficit más baja desde 2015, a excepción de 2018. 

La previsión sobre este problema clave, según sostuvo Pesce, es que la suba de precios se empiece a desacelerar a fines de este año y que esto vaya disminuyendo las expectativas de inflación en el futuro. 

DT

La frase “vamos viendo” que tantas veces repitió Alberto Fernández en la intimidad de su gobierno, se escucha ahora de boca de los funcionarios que acompañan a Sergio Massa como ministro de Economía. “¿Harán un plan de estabilización o shock, como el Austral en 1985 o la convertibilidad en 1991?”, preguntó elDiarioAR a uno de ellos tras la conferencia de prensa de este viernes en la que Massa anunció que superó ampliamente su objetivo de liquidación de dólar soja a $ 200, al lograr US$ 8.123 millones, en lugar de 5.000 millones. “Vamos viendo”, respondió. “¿Y el desboblamiento cambiario?”, se interrogó a otro integrante del equipo económico. “Puede ser”, contestó.

Por el momento, lo seguro es que el ministro volvió a negar una devaluación del peso, que favorecería la acumulación de reservas al alentar la exportación y desincentivar la importación, pero también elevaría inicialmente la inflación aún más e incrementaría la pobreza del 36% actual al 56%, según sus propios cálculos. Una depreciación brusca es el primer paso para cualquier plan de shock en el que después se congelen por unos meses los precios del dólar, los bienes básicos, las tarifas y los salarios. En cambio, desdoblar es una devaluación encubierta pero gradual, en la que sólo algunos determinados productos y servicios pasan a regirse con un dólar más alto que el actual, a $147 el mayorista.

Este lunes comenzará a develarse parte del plan para seguir acumulando dólares en los últimos tres meses del año, después de la buena recaudación con el dólar soja, más allá de sus daños colaterales en términos de más inflación y más brecha cambiaria. Por un lado, Massa anunciará incentivos a la exportación y en particular el dólar tecno, por el que las empresas de la economía del conocimiento tendrán libre disponibilidad de parte de las divisas conseguidas con las ventas externas, similar a la ventaja que ya le concedió a la industria petrolera. Por el otro, creará un esquema que intente echar por tierra las medidas cautelares que consiguieron en la Justicia importadores para ingresar bienes que el Gobierno había frenado por considerarlos superfluos en un contexto de escasez de divisas. El ministro también negocia con el grupo Techint para que el acero importado de Brasil para elaborar aquí los tubos del gasoducto Néstor Kirchner, y que cuesta US$ 200 millones, sea financiado por el Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES) de ese país, y no sea desembolsado por la filial argentina del conglomerado de Paolo Rocca.

Massa negocia con el grupo Techint para que el acero importado de Brasil para elaborar aquí los tubos del gasoducto Néstor Kirchner, y que cuesta US$ 200 millones, sea financiado por el Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES) de ese país

Massa descartó que vaya a instaurar dólares más altos para granos con impacto en la canasta básica, como el trigo, que se cosecha en diciembre. En cambio, evalúa un dólar especial para la minería. Sólo le dará tipos de cambios específicos a los sectores que le aseguren sustanciales ingresos de divisas. A las automotrices les concedió beneficios impositivos para exportaciones adicionales y de acá a fin de año espera que le provean US$ 500 millones. Claro que otros sectores hacen fila para pedir su tipo de cambio diferencial. Por eso proponen su dólar malbec, en el caso de las bodegas, o el dólar pyme, para que también se apuntalen los envíos al exterior de las pequeñas y medianas empresas.

Dólar Qatar

A su vez, las pymes reclaman que se cree un dólar Qatar, para que paguen más caro aquellos que viajen al Mundial, de modo tal de preservar las escasas divisas para importar insumos productivos. En el equipo económico admiten que, después de meses de análisis, todavía siguen estudiando la manera de encarecer el dólar turista, que está a $ 268, pero 46 corresponden al impuesto a las ganancias que se devuelve al año siguiente. Por eso, para muchos argentinos este dólar está barato y así es que los viajes al exterior son una de las cuatro principales canaletas por las que se escurren las divisas. Las otras son las importaciones autorizadas por cautelares, el atesoramiento de dólares y los pagos de servicios al extranjero, muchas veces intangibles, como cuando Fiat Chrysler Argentina debe pagarle a su casa matriz por la publicidad de Jeep que la Juventus lleva en su camiseta.

Para muchos argentinos el dólar para el turismo está barato y así es que los viajes al exterior son una de las cuatro principales canaletas por las que se escurren las divisas

Hace dos años, el entonces ministro de Economía, Martín Guzmán, le propuso a Alberto Fernández y al presidente del Banco Central, Miguel Pesce, un desdoblamiento cambiario por el que rigiera un dólar más bajo para el comercio de bienes y otro más alto para el de servicios, incluido el turismo, la economía del conocimiento, los servicios intangibles y los pagos de deudas de empresas al exterior, lo que las hubiera obligado a renegociarlas. Pero Fernández, influido por su amigo Pesce, lo descartó. Habrá que ver si se reflota esa idea.

Guzmán mantiene diálogo con Lisandro Cleri, vicepresidente segundo del Central. De todos modos, y a pesar de que la directora gerenta del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, ha dicho que Argentina tuvo “tres ministros, un programa”, el plan de Massa y su viceministro, Gabriel Rubinstein, se diferencia de aquel trazado por el ex ministro. Si bien mantiene las metas de déficit fiscal primario (antes del pago de deuda) del 2,5% del PBI en 2022 y del 1,9% en 2023, Guzmán había convencido al FMI de poner previsiones más altas de ingresos para que el ahorro se lograra en parte por ese lado y no se concentrara sólo en ajuste del gasto, como ocurre con el proyecto de Presupuesto que el ministro actual presentó este miércoles en el Congreso. El economista discípulo de Joseph Stiglitz -disertarán juntos el próximo día 11 sobre el Fondo en una conferencia de la fundación socialdemócrata alemana Friedrich Ebert- tampoco estaba de acuerdo con colocar bonos con tan altas tasas de interés o atados al dólar oficial, como los que ofrece el secretario de Finanzas, Eduardo Setti. Por último, Guzmán se oponía a alentar exportaciones primarizadas, como las de soja, y por eso eliminó en su gestión las retenciones a productos con valor agregado.

Octubre ya llegó

Pero Massa, con un ajuste fiscal y monetario mayor al del ex ministro y con el dólar soja vigente en septiembre, logró tranquilizar la inestabilidad financiera que se desató tras la renuncia de Guzmán y su fugaz reemplazo por Silvina Batakis. Aquel descalabro puso en duda hasta la propia continuidad de Fernández en la presidencia, según algunos analistas políticos y económicos. Pero el abogado tigrense no ha logrado por ahora aplacar una inflación tan elevada que daña cualquier intento del peronismo de ganar las elecciones de 2023. El actual ministro había aclarado apenas asumió que en los primeros dos meses, agosto y septiembre, se dedicaría a la estabilización macroeconómica y que a partir de octubre iniciaría su lucha contra la inflación. Octubre ha llegado y esta semana pasada la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner le reclamó públicamente que se ocupe de los precios de los alimentos. Es que en septiembre se encarecieron entre 7,5% y 8%, según la medición de la consultora LCG.

Por lo pronto, en la Secretaría de Comercio Interior, que dirige Matías Tombolini, deberán renegociar los Precios Cuidados, que vencen a fines de octubre. Tombolini busca reducir la canasta de 1.061 a 500 o 600 productos, pero de primeras marcas y con valores más parecidos a los del resto del mercado para evitar desabastecimiento de los que están en oferta. Logró que al fideicomiso que subsidia a la harina se sumaran 16 molinos a los tres que antes estaban inscriptos. Pretende que los Cortes Cuidados, que vencieron este viernes, incluyan más volumen de carne vacuna y se mantengan los precios. Comenzó a controlar el cumplimiento del acuerdo de valores con 65 empresas de indumentaria y pactó esta semana un valor fijo para las bolsas de cemento. Sin embargo, el secretario, criticado por su preocupación por el mercado de las figuritas, insiste en que la baja de la inflación depende del ajuste fiscal. Lo mismo sostuvo esta semana Rubinstein, en respuesta al reclamo de la vicepresidenta.

El secretario de Comercio, criticado por su preocupación por el mercado de las figuritas, insiste en que la baja de la inflación depende del ajuste fiscal. Lo mismo sostuvo esta semana Rubinstein, en respuesta al reclamo de la vicepresidenta

En el cristinismo difīcilmente compartan ese diagnóstico. Su economista Hernán Letcher elaboró un documento alertando sobre el incremento de las ganancias de empresas como Arcor, Ledesma y los supermercados La Anónima. Además, para la vicepresidenta y sus asesores económicos devaluar es mala palabra. Sin embargo, admiten que quizá Massa termine orquestando un plan de estabilización, que incluya una depreciación brusca inicial, como el Austral, que permitió a Raúl Alfonsín una baja temporaria de la inflación y una victoria en los comicios legislativos de 1985, o la convertibilidad, que aplicaron Carlos Menem y Domingo Cavallo en 1991 y que les permitió vencer en las elecciones de ese año, en las de 1993 y en las presidenciales de 1995 a fuerza de mantener a raya el dólar y los precios.

Tres condiciones, tres ejes

Claro que cualquier plan de shock requiere tres condiciones previas para adoptarse: 1. un gran consenso político para que la población tolere dolorosas medidas iniciales como la devaluación y el ajuste fiscal, un requisito complicado en la actualidad; 2. que los precios de la economía no estén atrasados, fenómeno que ocurre ahora con las tarifas de servicios públicos y el tipo de cambio oficial y 3. asistencia financiera internacional. A su vez, un programa de este tipo consiste en tres ejes: 1. una reducción fuerte del rojo fiscal para dar la señal al mercado de que no se financiará el déficit ni con impresión de moneda ni con colocación de deuda; 2. el aumento de la tasa de interés para tornar atractivas las inversiones en pesos y 3. devaluar inicialmente para después anclar el tipo de cambio y así doblegar la inflación. Este último remedio tampoco cuaja en el Frente de Todos.

Al comienzo de la gestión de Massa, en su equipo sostenían que devaluar sin reservas era un suicidio. Ahora el ministro cuenta con US$ 8.000 millones extra para afrontar octubre

Al comienzo de la gestión de Massa, en su equipo sostenían que devaluar sin reservas era un suicidio. Ahora el ministro cuenta con US$ 8.000 millones extra para afrontar octubre, entre el dólar soja y unos 2.000 millones que le girarían los organismos internacionales este mes. Algunos economistas consideran que podría intentar una devaluación controlada, pero por ahora con ese dinero planea atender la demanda de divisas para importar hasta diciembre. Por eso restringirá compras externas, aun a costa de recalentar la inflación por falta de oferta de ciertos productos. Por ahora la idea es aprovechar el colchón de dólares para atravesar octubre, a sabiendas de que el mercado ya no podrá jugar contra un Central mejor provisto de reservas. También sacará rédito del dólar soja porque el aumento adicional de la recaudación por retenciones se destinará a calmar a la población más empobrecida por la inflación. La conclusión es que por ahora no es necesario un plan de shock. En noviembre se verá. Son cuestiones que Massa debate con Rubinstein, el director del Instituto de Estadística (Indec), Marco Lavagna, y su jefe de asesores, Leonardo Madcur, y por las que consulta a economistas que no aceptaron acompañarlo en el Gobierno, como Martín Redrado, de la Fundación Capital, Emmanuel Álvarez Agis, de PxQ, y Martín Rapetti, socio de Diego Bossio en Equilibra. También lo charla con el Presidente y la vice.

“Asignamos mayor probabilidad a una estrategia de no innovar que a la de ensayar un plan de estabilización”, concluye el nuevo informe mensual de Equilibra. “Sin cambios relevantes, la estanflación se mantendría impulsando un giro hacia una política más expansiva en la segunda mitad de 2023. Vemos dos obstáculos para que esta estrategia se materialice: el FMI y, sobre todo, crecientes tensiones cambiarias y financieras”, señala la consultora fundada por Rapetti, Bossio, Lorena Giorgio, Gabriel Delgado y Lorenzo Sigaut Gravina.

AR

Este 21 de septiembre no se anunció un Plan Primavera, como algunos operadores especulaban recordando aquel programa antiinflacionario que intentó Raúl Alfonsín en 1988 y que, con menos suerte que el Plan Austral de 1985, duró pocos meses y explotó con la hiperinflación de 1989. Pero al menos ayer el ministro de Economía, Sergio Massa, y los exportadores de granos reunidos en la Cámara de la Industria Aceitera (CIARA) celebraron que en 21 días del mes, nueve antes de que termine, se logró superar el objetivo de liquidar US$ 5.000 millones a $ 200 cada uno, por encima de los 145 del mayorista y por debajo de los 309 del contado con liquidación (CCL, para girar al extranjero). El abogado tigrense puede festejar por un rato, pero, aunque no es economista, domina bien los números y sabe que la medida también trajo daños colaterales: para pagar a $ 200, el Banco Central debió emitir más pesos en un contexto muy inflacionario y después tuvo que contenerlos llevando su deuda a nuevos récords, al tiempo que los sojeros corrieron con sus billetes a comprar dólar MEP (Mercado Electrónico de Pagos, para depositar en el mercado local) o al CCL hasta que las autoridades se lo impidieron, salvo a aquellos que los liquidan a título individual, no a través de sociedades. Esta última decisión ahondó la interna entre el superministro y un presidente del Central por él maltratado, Miguel Pesce. A su vez, el dólar soja ha sido pan para septiembre, pero el hambre de divisas continúa a partir de octubre, como todos los fines de año, que suelen venir cargados de amenazas de tensión social.

Shocks

El pasado viernes, el CEO de la empresa china de semillas y fertilizantes Syngenta, Antonio Aracre, conversó sobre un eventual Plan Primavera con el vicepresidente del Central, Lisandro Cleri, y con un director de la entidad, Pablo Carreras Mayer, dos hombres que responden a Massa en el edificio de la calle Reconquista. Aracre, que había cultivado en estos tres años un estrecho diálogo con Alberto Fernández y Martín Guzmán e intenta influir en el rumbo económico, tuiteó tras el encuentro con Cleri y Carreras: “Podemos recuperar la moneda y cortar la nominalidad indexatoria desalentando importaciones no productivas y aplicando un plan de estabilización de shock. Tenemos el expertise para hacerlo. De esto hablamos en el Banco Central”. Mientras la Mesa de Enlace insiste con pedir la unificación de el tipo de cambio, lo que implicaría un salto del dólar oficial, con impacto inicial en la inflación y la pobreza, Aracre envió otro mensaje por Twitter a los dos días de aquella reunión: “Los argentinos necesitamos un nuevo punto de equilibrio con el dólar y los salarios que nos permita seguir creciendo de manera sustentable”. Este martes agregó: “De un régimen de alta inflación se puede salir gradualmente. Pero ahora estamos en muy alta inflación y de eso sólo podremos corrernos mediante un plan de estabilización que empiece por reducir la nominalidad indexatoria”. Un programa así implicaría devaluar fuerte el peso oficial para achicar la brecha con el paralelo del 113% actual. Sólo después se podría decretar un congelamiento del dólar, las tarifas, los salarios y los precios por al menos seis meses, al tiempo que se debería profundizar el ajuste fiscal para evitar el fracaso del Plan Primavera de Alfonsín.

Pero aunque sea superministro, Massa tendría que convencer de un plan tan arriesgado al Presidente, pero sobre todo a Cristina Fernández de Kirchner. Puede que la vicepresidenta se muestre ocupada por estos días por la causa Vialidad y por el atentado en su contra, pero su hijo Máximo develó en su reunión de ayer con dirigentes del PJ bonaerense, que él preside, su temor: “Así como estamos, perdemos las elecciones”. Aquellos que sueñan con un Plan Primavera saben que no será fácil lograr consenso interno y puede que termine siendo un Plan Verano o que nunca se concrete. Claro que en la medida en que se acerquen las elecciones primarias presidenciales de agosto próximo, cada vez será más difícil anunciar medidas antipáticas para la población, aunque conlleven la promesa de un futuro supuestamente mejor.

Recorte

Por lo pronto, en el Gobierno han recibido la bajada de línea de Massa de que el último trimestre de 2022 y el primero de 2023 serán complicados en lo fiscal, es decir, habrá poco dinero para repartir, según reconoce un secretario de Estado. El tijeretazo se aflojará un poco a partir del segundo trimestre para gastar por los comicios. En los próximos seis meses, se prevé que se ralenticen todas las obras públicas, salvo el gasoducto Néstor Kirchner y las viviendas sociales. Ya llegaron los caños del grupo Techint a la zona del ducto porque el ministro está desesperado porque empiece a funcionar el 20 de junio y así se reduzcan en un tercio las importaciones de gas, encarecidas por una guerra de Ucrania que amenaza con recrudecer. Sólo si se cumple el plazo, el Gobierno podrá acotar los subsidios energéticos para cumplir con la meta fiscal del proyecto de presupuesto 2023, que Massa defenderá el miércoles próximo ante la Cámara de Diputados.

Ex presidente de la cámara, el ministro buscará partir a Juntos por el Cambio para que los radicales esta vez aprueben la ley de gastos, a diferencia de la de 2022. Lo difícil será que la digieran los gobernadores porque el ajuste del medio año venidero toca obras que los benefician y además otros giros a sus provincias, que al menos se muestran en general superavitarias, en contraste con la Nación. Donde no se recortará de ninguna manera será en jubilaciones, salarios de empleados públicos ni planes sociales. Son la garantía de paz social en diciembre. Incluso se analiza un refuerzo de fin de año, para cuando la inflación podría orillar el temido 100%. Mientras, seguirán los tironeos por plata de Massa con el resto de los ministros y con la CGT, que reclama para sus obras sociales. Al menos por ahora los líderes sindicales se han salido con la suya de evitar la idea del cristinismo de que el Ejecutivo ordene al sector privado el pago de una suma fija: ellos prefieren negociar por su cuenta las recomposiciones salariales por sector, aunque hablan de cifras que superan el 80% y quedarían por detrás de los precios. En Juntos por el Cambio prometen flexibilización laboral para un gobierno en 2024, pero los trabajadores ya vienen soportando de por sí cinco años de abaratamiento de su mano de obra.

Además del ajuste fiscal, algo deberá hacer Massa a partir del mes próximo con los dólares y los precios. En septiembre pasó la prueba con el dólar soja, que le trajo también dolores de cabeza. Primero, el 8 de septiembre, el Central encareció la tasa de interés de los créditos a los sojeros que guarden en silobolsas más del 5% de su cosecha. Así buscaba que dejaran de financiarse para cubrir sus gastos y se vieran compelidos a liquidar a $ 200. El secretario de Agricultura que puso Massa, Juan José Bahillo, oficia de policía bueno ante el campo y promete aún que modificará la medida. Pero en la autoridad monetaria sostienen que el equipo del ministro, con Gabriel Rubinstein de número dos, había impulsado la iniciativa. Con Cleri y Carreras en el directorio, nada se aprueba sin su consentimiento. No son ideas propias de Pesce. Tampoco lo fue la disposición de este lunes que prohibió el acceso de las empresas sojeras al MEP y al CCL, una limitante que ya incluía desde hace dos años a las exportadoras pero no a las productoras ni a las acopiadoras. Al comunicar la norma, el Central omitió aclarar que no afectaba a los agricultores individuales, lo que provocó el reproche inmediato de Massa a Pesce. Llegó a calificarlo de “inútil”. Desde que llegó a ministro en agosto pasado, busca remover al presidente del Central, pero Fernández acaba de ratificar a su economista de confianza. Pesce, de 60 años, no soportaba mucho que Guzmán, de 39, le diera órdenes amparado por su trayectoria académica en EE UU, pero al menos el economista platense se excedía en buenos modales. Con Massa predomina el lenguaje directo y pícaro, la ironía y la gastada. Aunque en privado el ministro impulsó el veto al MEP y al CCL, otra vez Bahillo se mostró crítico con la medida en la escena pública.

Más pesos

Además de roces internos, el dólar soja trajo como consecuencia un fenómeno al que en el Gobierno no habían prestado suficiente atención: la masa de pesos inyectados en la economía para comprar dólares, su impacto en una inflación que no afloja -tras el 7% de agosto, se teme más del 6% en septiembre- y en el alza de los tipos de cambio paralelos. “Todo está atado con alambre”, admite un funcionario del equipo económico. Una parte de esos pesos fueron captados por las emisiones de deuda de corto plazo por parte del secretario de Finanzas, Eduardo Setti. La última colocación buscaba renovar títulos por $ 125.000 millones y consiguió 298.000 millones extra, a una tasa promedio del 84%, con vencimientos en enero, febrero y junio. En lo que resta del año faltan captar 500.000 millones para evitar el financiamiento del déficit fiscal con emisión monetaria, tal como prometió el ministro. Para recuperar la confianza en la deuda en pesos, perdida ya en junio pasado, en el final de la gestión Guzmán, Setti se ha reunido informalmente con economistas de Juntos por el Cambio para que dejaran de agitar los rumores de reestructuración de las letras en 2024 y al menos ha conseguido silenciarlos. De todos modos, el peso sólo podrá atraer más que el dólar el día en que se recuperen los superávits gemelos, fiscal y comercial, como en el gobierno de Néstor Kirchner, reconocen en el equipo de Massa, que fuera su jefe en la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses).

En cuanto a la inflación, Massa había dicho que los primeros dos meses de su gestión iba a ser alta, pero había aclarado que primero se ocuparía de la “estabilización macroeconómica”, léase ajuste fiscal y monetario y acumulación de reservas, y desde octubre, de los precios. ¿Cómo lo hará? Con más ajuste, según confiesa Rubinstein en privado. De esta lucha también se ocupa Marco Lavagna, que formalmente sigue como director del Instituto de Estadística (Indec) pero que en los hechos suma tareas en Economía, como la negociación exitosa con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) para destrabar créditos o la futura reestructuración del pasivo con el Club de París (grupo de naciones ricas). Tanto Rubinstein como Lavagna apuntan al orden fiscal. Por eso se congelaron las contrataciones de empleados públicos, se puso un techo del gasto y se promete no erogar más que lo establecido en el presupuesto 2022 -por más que allí se prevé una inflación de “sólo” 62% y no una del 94%, como admite el Gobierno-, se dejó de pedir financiamiento al Central y se absorbieron las partidas subejecutadas.

“Hoy tenemos el dólar soja, después se verá”, se refiere otro secretario de Estado al plan para sumar activos al Central. Para ello, se descarta “por ahora” una devaluación del peso, pero sí se aceleró la depreciación gradual para que galope a un ritmo cercano a la inflación. El desdoblamiento cambiario se ha analizado, pero del reciente viaje de Massa a EE UU se volvió con la certeza de que el Fondo Monetario Internacional (FMI) lo rechaza. Por tanto, en el corto plazo pueden llegar otros parches del cepo cambiario. Por ejemplo, para evitar que las industrias se paralicen por falta de divisas para importar insumos, sigue meneándose la idea de restringir el dólar turista, cuando solo falte un mes para el Mundial de Qatar. Para financiar la “fábrica de hacer dólares”, como le gusta decir al ministro, apuesta a las inversiones en energía, al campo y a la economía del conocimiento. Por eso, el secretario de esta última área, Ariel Sujarchuck, prepara varias medidas para alentar las exportaciones en blanco del sector. Con esas tres actividades, Massa busca sostener la baja de la desocupación -en el menor nivel en siete años, aunque el empleo en negro es el mayor en 14 años, y en ese contexto de trabajo precario y mal pago surgen fenómenos como los copitos que atacaron a la vicepresidenta- y el crecimiento económico -desde 2010/2011 que el PBI no se expandía dos años seguidos- y alentar una recuperación de reservas y una baja de la inflación por el aumento de la oferta.

Otra certeza del periplo del ministro radica en que no se cambiarán las tres metas anuales del acuerdo con el FMI, que atañen al ajuste fiscal y monetario y la acumulación de reservas, más allá de que la primera y la tercera se incumplieron en el segundo trimestre. Así es que en los próximos días el directorio del Fondo -donde pesan las grandes potencias- aprobarán la revisión del pacto en el segundo trimestre del año y llegará un desembolso que más que compensará los vencimientos de los últimos días del préstamo récord que había tomado el gobierno de Mauricio Macri. Los recursos extra vendrán a reforzar las alicaídas reservas del Central. Veremos si alcanza para cubrir un fin de año que siempre resulta escaso de divisas en una Argentina que cosecha soja y maíz en el segundo trimestre.

AR

“Fue un error en la comunicación”. Dentro del Gobierno buscan suavizar el cortocircuito del lunes por la noche, cuando el Banco Central emitió una comunicación de una medida y poco después otra para rectificarla. Fue una desinteligencia, dicen, a la hora de bajar al papel una decisión que no era una sorpresa para nadie. Incluso los representantes del agro estaban anoticiados de que si los pesos resultantes de la liquidación de soja terminaban por recalentar el MEP y el CCL les vedarían el acceso a esos mercados, aunque sin incluir a los productores. 

En la primera comunicación, el Banco Central informó que a partir de este martes “los clientes residentes en el país dedicados a la actividad agrícola que vendan mercadería en el marco del decreto n°576/22”, es decir, el esquema “dólar soja”, no podrían acceder al mercado de cambios para comprar moneda extranjera ni realizar operaciones con títulos y valores con liquidación en moneda extranjera. 

Pocas horas después, y cuando la reacción de los exportadores ya era generalizada, el BCRA emitió una segunda comunicación en la que aclaró que “las disposiciones no son de aplicación para las personas no humanas”. También lo señaló el propio secretario de Agricultura, Juan José Bahillo en su Twitter y el mensaje fue compartido por el ministro de Economía, Sergio Massa. “Quiero aclarar que la resolución del Banco Central no incluye a los productores y las productoras que con tanto esfuerzo vienen acompañando el Programa de Incremento Exportador”, decía. 

Con esta medida el Gobierno busca frenar la presión sobre los dólares financieros, que recibieron más demanda por el aumento de la emisión de pesos. Ayer el CCL cerró por encima de los $300, en $303, y el MEP se ubicó cerca de esa barrera, en $297. Los pesos pueden ir a otros instrumentos como plazos fijos, cuentas “chacarero” o dólar linked (que actualiza el monto en línea con los movimientos del tipo de cambio) o directamente al blue, que este martes dio un nuevo salto. 

“Todos los sectores que participaron de las negociaciones previas al anuncio del esquema dólar soja sabían que esta medida podía concretarse”, aseguraron a elDiarioAR en el entorno de Bahillo. “Nosotros les dijimos que no queríamos que los pesos se fueran al dólar y por eso les dábamos la opción de la cuenta dólar linked. Aunque ahora muchos se hagan los distraídos, existía el compromiso”, señalaron. 

Sin embargo, en las conversaciones previas se había hablado de que la medida, de concretarse, no incluiría a los pequeños productores. Por eso cuando Pesce publicó la Comunicación A 7609 llegó inmediatamente un pedido del Ministerio de Economía para que la corrigiera. El “error” fue suficiente para generar tensión con un sector que suele ser de difícil trato para el Gobierno, pero en las oficinas Economía  aseguran que “no hay ningún enojo” con Pesce. Como todas las medidas extraordinarias, aseguran, pueden surgir problemas que hay que ir corrigiendo. 

Poco más de una semana atrás Pesce ya había decidido avanzar por su cuenta al encarecer la tasa de financiamiento para los productores que no vendieran al menos el 95% de su cosecha. Desde la Sociedad Rural de Gualeguaychú, de donde es oriundo, el secretario Bahillo dijo que se trataba de una medida “no alineada” con el incentivo de la producción. 

“Nosotros vamos a trabajar para lograr que se siga financiando capital de trabajo, bienes de capital, bienes de uso, lo hablé con el ministro Sergio Massa y la idea es seguir en esta línea de trabajo. Seguramente nos reuniremos con el Banco Central y le haremos llegar nuestra opinión, aunque tengamos en cuenta que el Banco Central tiene por carta orgánica autonomía para tomar este tipo de decisiones y en ese marco tomó esta decisión”, señaló. 

En el Ministerio de Agricultura trazan una diferencia: en ese momento Bahillo se enteró de la decisión del Central por los medios; esta vez se trató de una medida consensuada. 

Después de eso el Presidente firmó un decreto junto a Massa mediante el que le renovó el mandato de Miguel Pesce en el Banco Central hasta septiembre de 2028; por seis años más. La decisión se interpretó como un respaldo a la gestión de Pesce, que tambaleó en el  recambio de nombres que llegó con la salida de Martín Guzmán. De todos modos, la renovación del mandato no implica blindaje. Ya se ha visto que una decisión política puede desplazar a un presidente del Banco Central en funciones. 

La acumulación de reservas es la meta que, por ahora, al Gobierno le cuesta cumplir en el marco del acuerdo con el FMI y es el foco principal de Pesce. De hecho, ayer Luis Cubeddu, subdirector del Departamento del Hemisferio Occidental y Jefe de Misión para Argentina precisó que “la mayoría de los objetivos del programa cuantitativo hasta fines de junio de 2022 se cumplieron, con la excepción del piso de las reservas internacionales netas”. 

Según pudo saber elDiarioAR hasta el viernes pasado se habían liquidado alrededor de US$4.100 millones gracias al esquema “dólar soja” –que les ofrece a ese complejo un tipo de cambio preferencial de $200 por dólar– y el Gobierno confía en que se cumplirá la meta de los US$5.000 millones. Incluso si algunos productores deciden replegarse tras las novedades del lunes. Lo que sí está decidido, aseguran, es que el régimen no se prorrogará y el 30 de septiembre llegará a su fin. 

DT

Pese a que la vocera presidencial, Gabriela Cerruti, dijo este jueves que el Gobierno estudiaba encarecer el dólar turista y a que en el Banco Central, que encabeza Miguel Pesce, preocupa la salida de dólares para ir a ver el Mundial de Qatar en noviembre próximo, en el Ministerio de Economía ponen paños tibios y descartan que vayan a adoptar una medida así en los próximos días. ¿Más tarde? ¿Quién sabe? Por lo pronto, reconocen que recibieron varios reclamos de empresarios organizados en la Unión Industrial (UIA), la Cámara de la Mediana Empresa (CAME) y la Confederación General Económica (CGERA) para que se restrinjan los escasos dólares para salir al extranjero y se enfoquen en permitir a las fábricas importar insumos y sostener su elevado nivel de utilización de la capacidad instalada, del 67% actual.

Pero en las huestes del ministro Sergio Massa sopesan los impactos económicos negativos que sobrevendrían. Por ejemplo, critican la propuesta de subir la retención del impuesto a las ganancias porque ya en enero, dos meses después del Mundial, pueden pedir su devolución y podría terminar resultando un incentivo al viaje que dañaría la recaudación futura. También se afectaría la recolección de tributos si se obliga a todos los turistas que viajan al exterior a comprar dólares en el Mercado Electrónico de Pagos (MEP) y dejen tributar así el impuesto PAIS que se cobra al dólar oficial. Además, se alerta de que esa opción dispararía la cotización del dólar MEP o Bolsa. En el Ministerio de Economía admiten que deben buscar una solución a la salida de dólares por turismo, aunque recuerdan que sólo el 12% de los contribuyentes pasea por el extranjero.

También la CGERA llegó a proponer un blanqueo de dólares no declarados para que las pymes que los acumulan puedan usarlos para importar insumos. Vendría a ser un reconocimiento de la evasión impositiva habitual en las empresas, aunque similar al vigente blanqueo para la construcción que tanto Massa promovió.

AR

Después del mal e inesperado dato del 7% de inflación de agosto, el Banco Central, que preside Miguel Pesce, reaccionó este jueves con una fuerte suba la tasa de política monetaria de 550 puntos básicos, con lo que el interés nominal anual de las Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días pasó de 69,5% a 75%. La medida mejorará el rendimiento de plazos fijos, pero encarecerá el crédito. Mientras tanto, el ministro de Economía, Sergio Massa, recuerda que al asumir ya había adelantado que agosto y septiembre serían meses de alta inflación. Pero su plan consiste en enfocarse primero en la “estabilización macroeconómica”, es decir, ajuste fiscal y monetario y acumulación de reservas, para después centrarse “en la lucha contra la inflación, que va a ser un trabajo enorme”, según explicó de regreso de Estados Unidos.

El economista Juan Miguel Massot, de la Universidad del Salvador, advierte que “cuando se entra en procesos inflacionarios como el actual en que los precios, salarios, dólar y tarifas se retroalimentan a tasas promedio mensuales elevadas como las de este año, tiende a pensarse que para bajarla a un dígito anual o dos dígitos bajos en un tiempo razonable, por ejemplo, dos años, se tiene que aplicar un plan de estabilización integral, consistente y que genere un cambio estable en las expectativas de los agentes”. “Eso hoy no está presente. Por lo que si la estrategia fiscal, monetaria y cambiaria de corto plazo del Gobierno da resultado, en cuanto que logra instrumentarse y resulta creíble, podría estabilizar la tasa de inflación mensual un rango ente 4 y 6%. Pero eso hay que verlo mes a mes, porque por ahora las expectativas de inflación mensual son superiores y no se vislumbra un cambio. Podríamos decir que en el corto plazo mandan la inercia y los ajustes de regulados (tarifas de servicios públicos) iniciados por el Gobierno, si es que no nos topamos con un cimbronazo local o externo que nos conduzca a una espiralización”, concluye Massot.

En pos de aumentar el incentivo al ahorro en pesos, el Central elevó este jueves los límites mínimos de las tasas de interés sobre los plazos fijos para personas, con un nuevo piso en 75% anual para las imposiciones a 30 días hasta 10 millones de pesos. Para el resto de los depósitos a plazo fijo del sector privado la tasa mínima garantizada se establece en 66,5%. 

La autoridad monetaria atribuyó el alza al hecho de que la inflación de agosto, aunque menor a la julio, superara a la de los meses previos. Por eso, “considera necesario incrementar una vez más la tasa de política monetaria y consolidar así el proceso de normalización de la estructura de tasas de interés activas y pasivas de la economía para ubicarlas en un terreno positivo en términos reales”, es decir, por encima de la inflación.

Ya en sus Objetivos y Planes para 2022, el Central había informado que comenzaba a dejar atrás el periodo de “políticas excepcionales” generado por la pandemia, es decir, las tasas negativas, y retomaba los lineamentos enunciados en enero de 2020. “Ahora se ajusta la estrategia con el objeto de establecer un sendero de tasa de interés de política de manera de propender hacia retornos reales positivos sobre las inversiones en moneda local y de preservar la estabilidad monetaria y cambiaria. Al mismo tiempo, las nuevas tasas permitirán consolidar la estabilidad cambiaria y financiera y potenciar la acumulación de reservas internacionales”, se esperanzó la entidad que preside Pesce.

“La autoridad monetaria continuará calibrando la tasa de interés de política en el marco del proceso de normalización de la política monetaria en marcha, prestando especial atención a la evolución pasada y prospectiva del nivel general de precios y a la dinámica del mercado de cambios”, agregó. “Teniendo en cuenta los senderos esperados para la base monetaria y el resto de los agregados monetarios”, la política de tasas de interés que lleva adelante el Central “resulta consistente” con una reducción del stock de pasivos remunerados (Leliq, Notaliq y Pases) en términos del PBI durante 2023, prometió.

AR

Un signo de alarma se encendió en las cuentas del Banco Central, luego de la fuerte subas de tasas y el impacto en sus balances: la política del Banco Central corre el peligro de, contrariamente a lo que se busca, presionar sobre la inflación y aumentar el déficit cuasifiscal, pero el mercado advierte que la prioridad es estabilizar la economía, y que la salida a los problemas será la capacidad del Gobierno para ir devaluando y crear las condiciones para eliminar la brecha cambiaria.

La fuerte suba de tasas que el Banco Central viene aplicando desde principios de 2022 y que se aceleró hace 10 días para estabilizar la crisis cambiaria y financiera, provocó un fuerte aumento del déficit cuasifiscal, el pasivo de la entidad monetaria, que de aquí a un año alcanzará el  7,9% del PIB, lo que supera el pico observado en la crisis de 2019 (7,1%) ante la incertidumbre que planteó el nuevo escenario tras las PASO.

El pasivo de la entidad monetaria alcanzará de aquí a un año el 7,9% del PIB, lo que supera el pico de la crisis de 2019 (7,1%) ante la incertidumbre que planteó el nuevo escenario tras las PASO

Los analistas que vienen tomando nota de que los pasivos del Banco Central fueron generando una bola de nieve y están en un récord en julio de 165% respecto de la base monetaria, superando también los valores de la pre crisis de abril de 2021 (137%) , cuando el financiamiento pasaba sólo por las Lebacs.

Aunque estos datos muestran una preocupación, los expertos analizan que la prioridad es estabilizar la crisis financiera y cambiaria; advierten, por otro lado, que la inflación esperada para los próximos meses podría licuar el aumento de la carga de intereses y dejar constante el costo financiero del Central.

La entidad que preside Miguel Pesce convalidó la mayor suba de tasas del Gobierno de Alberto Fernández. Así, la tasa de la Leliq llega a su nivel más alto desde octubre de 2019 tras acumular un incremento sostenido los últimos meses que la dejó en un valor anualizado de casi 97%.

Los privados calculan que por cada punto que el BCRA sube la tasa de política monetaria, el peso de su deuda se encarece en unos $ 21.000 millones anuales, lo que implicaría que los costos por intereses de las Leliq se encarecerían casi $ 200.000 millones.

Los analistas advierten que la inflación esperada para los próximos meses podría licuar el aumento de la carga de intereses y dejar constante el costo financiero del Central

El aumento del déficit cuasifiscal no vendría sólo por el lado de la suba en el costo por la tasa, sino que últimamente, en pos de alargar vencimientos, la entidad monetaria incentivó la toma de las Leliq en detrimento de sus “pases pasivos” con los bancos. Así, las Leliq pasaron de representar un 38,8% del total de pasivos remunerados a fin de 2021 a casi un 90% del total de pasivos del BCRA en la actualidad.

Emiliano Anselmi, Team Leader de Macroeconomía PPI Personal, advierte que, como todo se relaciona con todo en economía, el efecto de los pases emitidos por déficit o por los intereses de las Leliq tiene un efecto nocivo en lo que respecta a la inflación, porque a la larga significa más emisión monetaria (habría que ver cómo se contrarresta este efecto).

“No veo a la inflación bajando de 6% mensual de acá a fin de mandato (101% anualizado)”, afirmó. Es decir, la contra de la inflación para la economía, tendría un efecto positivo sobre la cuenta de deuda del Banco Central, ya que el BCRA subirá la tasa. “Tampoco veo al BCRA poniendo la tasa positiva, por lo que la carga de deuda no sería superior, sino que se mantendría” constante, dice Anselmi.

En el acuerdo por la deuda argentina,el FMI pidió que el Banco Central no financie al Tesoro, pero, en  los ojos de los analistas, el Fondo no podía desconocer que el Banco Central iba a estar presionado por el lado de las Leliq.

“La idea en el  FMI era apagar el motor del déficit pero sabían que el de las Leliq iba a estar prendido, lo que no es una sorpresa por ese lado. Donde sí el Gobierno burló el espíritu de no emisión para el Tesoro es con la compra de bonos del Tesoro por parte del BCRA (como ocurrió en junio y julio), lo que termina siendo una vía indirecta de emisión monetaria”, considera Anselmi.

“Si ahora se cumple el no envío de adelantos del BCRA al Tesoro que prometió Massa, todo el déficit se va a ir financiar en el mercado, lo que para el segundo semestre representaría fondos equivalente de entre 1,4% del PBI a 2,4% del PBI, según si el déficit fiscal termine en 2,5 % del PBI o en o 3,5% del PBI”, sostiene el analista. “Como no hay tanta demanda genuina de deuda del Tesoro, va a terminar siendo contra liquidez bancaria (cancelación de Leliq), lo que también termina siendo expansivo”, evaluó.

La idea en el FMI era apagar el motor del déficit pero sabían que el de las Leliq iba a estar prendido. El BCRA burló el espíritu de no emisión con la compra de bonos del Tesoro, lo que termina siendo una vía indirecta de emisión monetaria

Emiliano Anselmi — Team leader de macroeconomía de PPI Personal

Claudio Caprarulo, director de Analytica, sostiene que “la posición que tomó el BCRA de aumentar fuerte las tasas de interés es la correcta, ya que es necesario para desactivar la crisis financiera y cambiaria”. Reconoció no obstante que la suba de tasa del Central “tiene costos de aumentar los pasivos del Banco Central, y es importante que el patrimonio del BCRA esté resguardado y se mantenga estable”.

En este sentido, sugiere que la devaluación que se inició de hecho debería continuar. “El pasivo del Banco Central son las Leliq, un activo en pesos, cuando los activos del Banco Central están en dólares: por lo que un aumento en la tasa de devaluación que te permita aumentar los activos del BCRA y compensar la suba del pasivo de Leliq. Empieza a ser parte de la solución del problema, así como lo estamos viendo, la tasa de devaluación también creció”.

Un aumento en la tasa de devaluación permite aumentar los activos del BCRA y compensa la suba del pasivo de Leliq. Empieza a ser parte de la solución

Claudio Caprarulo — Director de Analytica

En paralelo, dice Caprarulo, “si surgieran medidas que hagan pensar que habrá un sendero de desaceleración de la inflación, la tasa de Leliq tendería a bajar, sobre todo para cuidar que no haya incremento en el déficit cuasifiscal”.

“En el en corto plazo no representa un problema sistémico el aumento de tasa de interés, respecto a lo que sucede con el pasivo Banco Central;  el problema es qué pasa con el mercado cambiario y que el Gobierno no logre dar en estas condiciones un fuerte salto en el tipo de cambio”, sostiene consultor.

LM CC

La llegada de Sergio Massa al Ministerio de Economía reseteó al Gobierno y generó entusiasmo a los mercados, pero no logró todavía terciar en uno de los grandes problemas de fondo. Ayer el Banco Central vendió otros US$84 millones y sigue sin poder acumular reservas, que se encuentran en un nivel que algunos analistas identifican como “de emergencia”. 

En lo que va de agosto, el Banco Central ya se desprendió de US$784 millones y viene de un mes malo, que cerró con un saldo negativo. Según cálculos de la consultora LCG, el BCRA perdió en julio US$4.500 millones, de los cuales US$1.300 millones se explican por la compra-venta de divisas en el mercado. 

Sin embargo, esta mañana Miguel Angel Pesce, presidente del Banco Central, aseguró que podríamos “terminar agosto con una situación de empate o recuperación parcial de reservas”. De todos modos, señaló que este mes todavía serán necesarios cerca de US$2.000 millones para pagar las importaciones de energía, antes de que amaine el frío y descienda un poco el nivel de consumo.

“Julio terminó con US$2.400 millones (en importaciones de energía). Estamos esperando que las importaciones de agosto queden por debajo de los US$1.800 millones y ya septiembre se ubique por el orden de los US$900 millones como ocurrió en el mes de abril”, agregó en diálogo con El Destape radio. 

Si bien el funcionario no detalló la cantidad de reservas remanente “porque esa información los bancos centrales no la revelan”, señaló que los niveles actuales “son apropiados para afrontar las obligaciones que tiene el Banco Central por delante”. “Hemos estado con niveles de reservas más bajos que éste y pudimos afrontar la situación, y lo mismo va a ocurrir en los próximos meses”, subrayó.

Asimismo, confirmó que ya se está utilizando el swap de monedas con China. “Tenemos un procedimiento para activar el swap cuando vemos que las importaciones chinas o el déficit comercial crece. Estamos en esa tarea en ese momento”, detalló.

Las reservas brutas rondan los 37.300 millones (6,2%) del PBI, según cálculos de LCG. Sin embargo, esta cuenta incluye dólares que no se pueden tocar o disponer inmediatamente, como por ejemplo encajes bancarios, fondos de organismos internacionales o, justamente, el swap con China. Las reservas netas no llegan a los US$1.000 millones, apenas un 0,1% del PBI.

“Es una situación que muestra que al ritmo que viene perdiendo reservas el BCRA no alcanza la caja para mantener los pagos del próximo mes. De alguna forma va a tener que revertir la tendencia de las últimas semanas porque ya no hay disponibilidades”, señala a elDiarioAR Guido Lorenzo, director de LCG. “Es un nivel de reservas que no permite siquiera afrontar la estacionalidad del comercio de bienes con el exterior”, suma. 

En efecto, en el segundo semestre la estacionalidad no ayuda: suelen entrar más bienes de los que salen. Por eso es clave haber acumulado reservas durante la primera mitad del año, en la época fuerte de la liquidación de la cosecha, algo que este año no sucedió. 

En sus declaraciones radiales Pesce indicó que existe una “demora en la liquidación del sector sojero” que se espera que se “recomponga en los próximos meses” de la mano de “las obligaciones de pago en pesos”, la “necesidad de vender” de las plantas procesadoras y los “costos de la nueva siembra”.

Pesce estimó el retraso de la liquidación “en el orden de los US$2.000 millones, US$2.500 millones” y que el nuevo instrumento de estímulo (el “dólar soja”), que permite colocar el 70% de los ingresos de las ventas en un depósito con retribución diaria en función de la evolución del Dólar Link responde a los planteos de los productores.

“Nos plantearon que el productor no tiene dónde invertir los pesos que obtiene de la venta y por eso hemos creado este mecanismos que replica la cobertura que le da el stockeo del grano”, aseveró el titular del BCRA, e indicó que los bancos “están poniendo a punto sus sistemas informáticos” para que “esté en funcionamiento en breve”.

Para Juan Ignacio Paolicchi, de Empiria, tener las reservas netas por debajo de los US$1.000 millones es “el principal talón de Aquiles” del Gobierno. “Es una situación crítica. En el corto plazo tiene que haber un cambio significativo porque si sigue así vamos a ir a un escenario de reservas netas cero. Se está vendiendo a razón de US$1.000/ US$1.100 millones cada 10 días hábiles, un número que en los últimos dos años y medio no habíamos visto”, agrega. 

Las reservas son un indicador de la capacidad del Estado, de su fortaleza, frente a distintas situaciones clave. Por ejemplo, cuando debe saldar algún vencimiento en dólares o cuando necesita intervenir en el mercado para sostener la paridad cambiaria (el llamado “poder de fuego”) o al menos moderar la suba de la cotización del dólar. 

Si el Estado no tiene dólares suficientes para controlar el dólar se vuelve más fuerte la necesidad de devaluar la moneda, lo que genera una suba de precios brusca y un empeoramiento de las condiciones sociales. O puede, por otra parte, ajustar más el cepo, lo que trae aparejado recesión y también puede darle un impulso a los precios (por la dificultad para acceder a insumos, por ejemplo). 

En su primera conferencia de prensa, Sergio Massa anticipó que en los próximos 60 días recaudarían US$5.000 millones en concepto de adelanto de exportaciones de las cadenas de valor de la pesca, del agro, de la minería y otros, que irían directo a engrosar las reservas. Algo que, según aseguró, ya tenía comprometido y que se basaría en una ampliación de los beneficios otorgados con el “dólar soja”.  

Además, anunció un desembolso por US$1.200 millones de organismos internacionales por programas vigentes y un nuevo programa con la CAF por US$750 millones adicionales. Sin embargo, de estos casi US$7.000 millones comprometidos, el Banco Central recibió hasta ahora poco y nada. Consultado por este medio sobre el avance de estas medidas, la entidad que conduce Pesce no dio información.

El ministro dijo también que tres instituciones financieras internacionales y un fondo soberano hicieron “cuatro ofertas de Repo para fortalecimiento de reservas y recompra de deuda soberana”. Esto es: el BCRA le vende bonos a una entidad extranjera, recibe los dólares, y se compromete a recomprar esos bonos en un plazo determinado con una prima.

“Respecto a las medidas para fortalecer las reservas internacionales, no hay que perder de vista que los préstamos y repos no son reservas netas (salvo una parte específica que el FMI permite contabilizar como reservas internacionales netas), por lo cual el gran desafío es impulsar las exportaciones y las medidas en este sentido aún no fueron claras”, apunta Lorena Giorgio, economista jefa de Equilibra.  

Como medida positiva, ayer el Banco Interamericano de Desarrollo aprobó un crédito de US$80 millones para aumentar la productividad de las micro, pequeñas y medianas empresas del país. 

DT/MG

En lo que fue la primera semana de gestión de Sergio Massa al frente del ministerio de Economía, el Banco Central perdió reservas por casi 700 millones de dólares. Este resultado marca que, si bien las medidas anunciadas el pasado miércoles generaron la expectativa de que van en la dirección correcta, lo cierto es que el mercado mantiene aún la cautela, esperando primero ver cómo se van ejecutando el achique en el déficit fiscal y acumulando las reservas, en base a los acuerdos esperados con los exportadores, bancos y fondos soberanos.

Dado que se evitó la vía de shock devaluatorio, para que plan de Massa resulte efectivo necesita que lleguen cuando antes los 7.000 millones de dólares que prometió para los próximos 60-90 días: de lo contrario, la demanda energética seguirá erosionando el nivel de reservas a un ritmo que no podrá superar el invierno.

Queda poco claro aún cómo logrará Massa para captar los US$ 5.000 millones de sectores exportadores (campo, economía del conocimiento, minería y pesca) para los próximos 60 días sin un tipo de cambio diferenciado. La única mención fue que habrá beneficios en el régimen impositivo, para alentarlos a adelantar las liquidaciones de las exportaciones.

El resto de los fondos provendría de organismos internacionales: unos 750 millones de dólares de la CAF, hay otro tanto del BID, cuyo titular Mauricio Claver-Carone cambió radicalmente su postura con el gobierno argentino una vez que se conoció la designación de Massa y se corrió de las negociaciones Gustavo Beliz, quien dejó el cargo de asesor de Presidencia para Asuntos Estratégicos que ahora pasó a ocupar Mercedes Marcó del Pont.

Bancos y fondos de inversión

El nuevo ministro también anunció que se espera recaudar fondos, aumentar las reservas o recomprar deuda, a través de préstamos “Repo” de bancos y de fondos soberanos, que puedan tener una especie de garantía colateral, para bajar el costo financiero. Massa se limitó a mencionar que están en conversaciones avanzadas con tres bancos de inversión y un fondo soberano para avanzar en este sentido. Entre los primeros, trascendió que el JP Morgan le acercó una propuesta concreta y que hay otro banco estadounidense y uno británico en igual situación.

En cuanto a los préstamos de fondos soberanos, el viaje anunciado a Qatar dejó en evidencia que el ministro de Economía buscará sacar tajada al fondo que mueve 300.000 millones de dólares y que invierte en empresas y países, y que se muestra interesado en energías renovables y seguridad alimentaria, dos puntos fuertes que tiene la Argentina en el contexto de la guerra en Ucrania .

Los préstamos Repo son dólares al contado que se consiguen a cambio de otorgar títulos a plazo, que luego se recompran a un determinado precio pactado de antemano por contrato. Trascendió de que de esta forma la Argentina podría conseguir fondos a tasas menores al 10% (muy significativo cuando el riesgo país está por encima de los 2400 puntos), ya que se ofrecerían garantías como colaterales, y que se si se cierran las operaciones el Gobierno podría recomprar deuda al 30%-50% del valor (hoy los precios sigue siendo de default), también alivianar vencimientos de deuda soberana en dólares, y también contribuir a bajar el riesgo país.

Se trataría, de esta forma, de un círculo virtuoso, que no sólo beneficiará al Gobierno, sino que elevaría la calidad de la cartera de los inversores en la Argentina, y en consecuencia podría aumentar la calidad de los inversores, que ahora son los fondos más especulativos y que apuestan a títulos de extremo riesgo (hedge funds).

Quien está al frente de este asunto para fortalecer las reservas con los cŕeditos Repo es el nominado vicepresidente del Banco Central, Lisandro Cleri, que viene de administrar el megafondo de la Anses (los fondos de las ex AFJP).

En el mercado hay muchas especulaciones acerca del futuro de Cleri y de la continuidad de Miguel Pesce al frente de la entidad. Pese a que este último fue ratificado en su cargo luego en los cambios en el Gabinete, y de que además se dijo que continuará el cepo cambiario (Massa admitió la necesidad de bajar la brecha cambiaria, no hubo anuncios para quitarlo), las apuestas son a que Cleri irá tomando cada vez más posicionamiento para convertirse en el número 1 de la entidad, que en apenas 40 días, ya tiene prevista una renovación de 4 bancas en el directorio.

Vencimientos

Por lo pronto, esta semana el Gobierno enfrenta vencimientos y para adelantarse a los mismos, Massa lanzó un canje de deuda en pesos a la medida de los bancos inversores: es decir, se ofrecerá un bono dual, es decir, atado al dólar o a la inflación, de manera que al momento del cobro los inversores puedan elegir a su conveniencia, aquel título que les otorgue el mayor rendimiento.

De esta forma, los inversores tendrán tres opciones de bonos, con vencimientos para elegir cobrar en junio, julio o septiembre de 2023, según el llamado a licitación del ministerio de Economía.

Los instrumentos elegibles en esta oferta incluyen a los Boncer que vencen en septiembre y las Ledes, Lecer, Lepase que vencen en los próximos tres meses.

El canje “será voluntario y ya contamos con 60% de aceptación”, dijo Massa, palabras más palabras menos, el último miércoles. Al menos un 50% corresponde al fondo de la Anses y empresas del Estado. Esta semana, luego de los anuncios, continuaron las conversaciones con los bancos (la gestión estuvo a cargo del secretario de Finanzas, Eduardo Setti), ya que las entidades financieras tienen el grueso de la torta restante. La aspiración oficial es alcanzar un canje con un 90% o más de aceptación, de manera que no se necesitarían fondos para cubrir los vencimientos de agosto, septiembre y octubre.

Las últimas dos licitaciones del Tesoro dejaron un saldo positivo de caja en pesos y el Gobierno además se comprometió a devolverle unos 10.000 millones de pesos al Banco Central el próximo lunes, en un gesto para cambiar expectativas de que se cumplirá finalmente la meta con el FMI en cuando a los adelantos del BCRA al Tesoro (1% del PBI para este año) y asimismo se ayudará a frenar la aceleración de la inflación.

Al 29 de julio último, el Central llevaba girados $ 630.051 millones; si no se giran más fondos al Tesoro, se cumplirá holgadamente la meta anual de $ 705.200 millones establecida con el FMI.

Para fin de septiembre se espera el ingreso de otros 4.100 millones de dólares correspondientes a la segunda revisión del programa con el FMI.

FMI

En términos teóricos el Gobierno habría alcanzado la meta hasta fines de junio y ya comenzaron esta semana las conversaciones del equipo argentino liderado por Massa, con el staff técnico del Fondo, según se anunció oficialmente.

Por otro lado, Massa tiene en carpeta otras iniciativas para conseguir pesos y dólares que ya había presentado a Martín Guzmán, y fueron desechadas. Una de ellas era modificar los desembolsos de los anticipos programados del impuesto a las ganancias en el marco de las facultades legales con las que cuenta AFIP, para que ingresen antes los fondos a la arcas del Tesoro. Se trata de una iniciativa que no requeriría una ley, y que la AFP podría ejecutar pronto sin mayores inconvenientes.

Con estas medidas y las zanahorias para tentar a los exportadores a ingresar dólares (se habla de permitirles mantener los dólares en un cuenta en donde el Banco Central pague intereses), se espera pasar el invierno.

“Las medidas anunciadas van en la dirección correcta. Sin embargo no se ve un plan económico consistente. No hay corrección del tipo de cambio, y eso hará que no haya mayores incentivos a exportar y competir con las importaciones. Endeudarse para adquirir reservas en vez de usarla para inversión es solamente una medida cosmética. La corrección del déficit fiscal no se hace de palabra, sino qué hay que tener medidas concretas”, resume el ex director el Hemisferio Occidental del Fondo, Claudio Loser, sobre la visión desde Washington y del mercado.

 LM

El presidente del Banco Central Miguel Ángel Pesce dijo que prevén conseguir un piso de US$2500 millones del campo a partir del “dólar soja”, medida que lanzaron el martes para tratar de impulsar la liquidación de la cosecha y de esa manera aumentar las reservas.

Pesce dijo que “la demora en la cadencia de la liquidación” es de entre US$2500 y US$2800 millones, que “según estimaciones del Ministerio de Agricultura hay en manos de productores unos US$13 mil millones de dólares en porotos de soja” y que a partir de esas previsiones creen que pueden llegar a obtener “seguramente US$2500 millones, muy posiblemente más”.

El titular del Banco Central aclaró que no hay desdoblamiento cambiario: “No permitimos vender la soja a un tipo de cambio distinto al que establece la normativa cambiaria y reglamentación de impuesto de retenciones a la exportación, eso no cambió”, en declaraciones a El Destape Radio.

Pesce dijo que “no hay ningún tipo de cambio especial” para el campo, que la soja “se sigue vendiendo al precio que registra el mercado cada día” y que la medida es “una solución al problema que planteó la cadena productiva, que no había un instrumento que preservara el valor como lo hace el poroto de soja”.

El titular del Banco Central dijo que con una mayor liquidación de reservas podrían contener la turbulencia financiera: “Hace dos días acumulamos dólares en el mercado, el martes tuvimos un día neutro, en una señal muy fuerte al mercado ya que cuando ven que se acumulan reservas eso genera calma generalizada”.

Pesce dijo en cuanto a los dólares financieros que es “absolutamente absurdo” que coticen por encima de $300, que “no hay analista económico que pueda decir que es una cifra ajustada a la realidad económica de la Argentina” y que tras la renuncia de Martín Guzmán como ministro de Economía “se generaron situaciones de inestabilidad que aprovecharon los especuladores”.

Pesce dijo que el nuevo régimen “beneficia a los productores de soja que todavía tienen el grano” y que lo ve como “una solución al problema planteado por la cadena productiva”.

NB

Contra reloj, luego de la suspensión de la bilateral de Alberto Fernández con Joe Biden, el Gobierno argentino se enfocó en reforzar la gira debut de la ministra de Economía, Silvina Batakis, en Washington donde el lunes se reunirá, como parte de una agenda agitada de 48 horas, con la titular del Fondo Monetario Internacional Kristalina Georgieva, según confirmaron fuentes oficiales a elDiarioAR.

Batakis tiene previsto llegar a Washington DC el domingo por la tarde y concentrará una serie de reuniones con organismos internacionales, como el FMI y el Banco Mundial, autoridades del Tesoro de EEUU, y empresas norteamericanas como Amazon, Google, Chevron y General Motors. Aunque no es oficial, se espera que el día martes tenga un encuentro David Lipton, asesor de la secretaria del Tesoro de EEUU, Janet Yellen.

Luego de una semana difícil en materia financiera, con tensiones sobre el dolar y datos rojos para los bonos y las acciones argentinas, además del encuentro mano a mano con la titular del FMI, con quién habló por teléfono a poco de asumir pero con quien todavía no se vio frente a frente, Batakis tiene otra escala interesante en su agenda estadounidense: está pautado un encuentro con inversores y analistas de Wall Street que viajarán de Nueva York a Washington para reunirse con la titular del Palacio de Hacienda.

Jorge Argüello, el embajador argentino en Washington, se puso el viernes al frente de las gestiones para “reforzar” la agenda de Batakis, a partir de la información, primeramente extraoficial, de que se postergaba sin fecha el encuentro entre Fernández y Biden pautado para el día martes.

La decisión de Fernández fue que, a pesar de caerse esa gira, se mantenga y refuerce el viaje y la agenda de su ministra de Economía. Fue, finalmente, lo que se hizo y en 48 horas Batakis se verá con Georgieva, con autoridades del Tesoro de de EEUU, con funcionarios del Banco Mundial, con inversores y con directivos de las principales empresas de EEUU con inversiones en Argentina.

Fernández monitoreó las novedades con Argüello que estuvo, a su vez, en contacto con el canciller Santiago Cafiero que por la tarde se reunió con el presidente en Casa Rosada, luego de que este estuviese reunido con Batakis y el titular del Banco Central, Miguel Pesce. A la misma hora, en Casa de Goiberno estuvo el presidente de la Cámara de Diputados, Sergio Massa.

El encuentro en el despacho presidencial se produce al final de una semana en la que el dólar blue pareció incontrolable, aumentando $45 pesos con respecto a su cotización del lunes. En la jornada de hoy, la divisa cerró a $338.

A lo largo de toda la semana se especuló con el anuncio de medidas económicas para frenar la crisis financiera. Sin embargo, luego de la reunión del equipo económico sólo se anunció la implementación de un dólar turista, para intentar atrapar las divisas que llegan del extranjero y que se son cambiadas en el mercado ilegal.Así, el Ministerio de Economía informó que los turistas podrán cambiar en casas de cambio y bancos hasta US$ 5.000 al tipo de cambio MEP.

El anuncio pareció poco para una semana en la que las pantallas de televisión parecieron congeladas con la cotización del dólar blue.

En este contexto Batakis se reunió con el Presidente y el titular del Central, mientras prepara su viaje a Washington para lo que será su primer encuentro con Kristalina Georgieva.

En un principio, Batakis iba a integrar la comitiva que acompañaría a Alberto Fernández a su reunión con Joe Biden. Pero al confirmarse que el presidente de Estados Unidos tiene Covid, ese encuentro quedó en la nada. Sin embargo, hoy por la tarde se confirmó que la titular del Palacio de Hacienda mantendrá en pie su viaja a Washington.

El dólar blue continuó su escalada sin control y tocó el umbral de $340, en una jornada frenética en el mercado financiero, en donde hubo mucha expectativa por nuevas medidas, que luego de anunciarse, tuvieron un impacto negativo en los mercados, que se quedaron con “sabor a poco o nada”.

De esta forma, se despertó el dólar blue, se puso a la delantera de dólares argentinos y se acopló rápidamente a los valores del dólar contado con liquidación (resultado de la compleja operación de comprar títulos y venderlos para hacerse de dólares en el exterior), que se pacta fuera de las pantallas y que cotizó hoy a $340.

La mañana arrancó con mucha incertidumbre, que se fue acrecentando sobre las horas siguientes: el sinceramiento de un desdoblamiento de dólar turista en el mercado de cambios, su anuncio confuso de implementación, la sensación de que las medidas no resuelven la crisis, y los rumores de una salida de Miguel Pesce al frente del Central no hicieron más que convulsionar más los mercados.

Por caso, el Banco Central se mantuvo muy activo en dos frentes, por un lado intentando mantener la cotización de los bonos, emitiendo pesos y comprando bonos, -en un día en que el riesgo país alcanzó los 2830 puntos- y, por el otro, realizando operaciones de venta en el spot (del momento) y el mercado futuro, intentando bajar las expectativas de una devaluación.

Pero la presión a la que está siendo sometido el Central para no devaluar cuando el mercado cree totalmente lo contrario, le comenzó a jugar en contra en el mercado, que hoy le marcó las inconsistencias: hoy hubo mucho desarme grande de inversores con posiciones en pesos, de letras y bonos, con lo que el BCRA tuvo que salir a comprar los bonos para sostener el precio del bono del Tesoro; mientras eso pasaba, salía a vender bonos en dólares para bajar el dólar Bolsa, MEP y el CCL. 

Regalando dólares a futuro

Además, advirtieron que por su intervención en el mercado de futuros para bajar el dólar, sólo agravó más las inconsistencias: “Por querer mantener el dólar hoy Pesce nos está regalando dólares a futuro, y además nos subsidia con una tasa de 2% por usar dinero prestado para hacer la operación”, graficó un operador que, como otros, apenas pudo despegar de la pantalla.

En el mercado de futuros, el Banco Central apareció prácticamente como el único vendedor de un dólar a futuro a 160-170 dólares, a no más de 90 días“, y apostó fuerte con una intervención diaria que está alcanzando los 898 millones de dólares en el mes. Este jueves vendió 50 millones este jueves y lleva vendidos en lo que va de esta semana 340 millones de dólares, según fuentes del mercado.

Según datos aportados por el Rofex, se negociaron 1,3 millones de contratos, monto inusualmente elevado.

Por otro lado, al sostener el precio de los bonos, el Central armó, sin proponérselo, un apetito mayor de los inversores pasar seguir apostando en contra del Central, es decir, a favor de una devaluación.

“El BCRA nos subsidia, mientras nosotros apostamos contra sus posiciones. Es de no crecer. Es decir, nosotros compramos letras atadas a la inflación, las ponemos en garantía para pedir un préstamo en caución, y ellos nos regalan el dólar futuro a un precio barato, y en paralelo nos sostiene el precio de la letra CER. La diferencia de tasas entre lo que pagamos por la caución 5% y lo que obtenemos por la Letra 7%, nos da un rendimiento a favor de 2%”, ejemplificó un operador.

El ritmo de ventas a futuro de parte de la entidad monetaria se agudizó en los últimos días, ya que lleva comprometidos en el mercado Rofex, posiciones abiertas por 8000 millones de dólares, y cuando el cupo del mercado del Rofex alcanza los 9000 millones de de dólares.

“Pesce está desbocado, se está acercando peligrosamente al tope permitido por el mercado, que sólo fue levantado en el 2015 cuando el presidente del Central era Alejandro Vanoli y fue un escándalo”, recordó otro analista financiero.

La escalada

Ayelen Romero, de Rava sostuvo que este jueves “ la rueda se tornó turbulenta, con contundentes aumentos en los dólares financieros y mucha incertidumbre frente a los cambios que puedan suceder en nuestro país. De esta manera, los rumores son el termómetro del mercado y llevan al público inversor a resguardar su capital y no perder en relación con la moneda dura”.

Apenas comenzó la jornada los dólares financieros comenzaron a escalar a pasos agigantados. “El minuto a minuto de continuas operaciones llevó al dólar MEP a ubicarse a un valor máximo del día de $329,33, mientras que el CCL su valor máximo llegó a $341,60 teniendo en cuenta en ambos su cotización medida a través del bono GD30. De esta manera, con la campana final el dólar MEP cerró en $326,09 con un aumento del 7,5% mientras que el dólar CCL en $329,82 con un aumento del 6,8%”, resumió Romero.

Con relación a la cotización del contado con liqui “podemos ver en su cotización cómo los inversores continuamente buscan disponer del capital fuera del riesgo local en este contexto”, agregó .

Asimismo, los analistas de mercado denotaron muchas operaciones de cobertura: “Hubo también salida de depósitos en pesos, en donde ahorristas comenzaron a cubrirse mirando a tiíulos de ON corporativos, para eventualmente poder salir a un dólar cable (dólar Bolsa, MEP)”.

Otra dato elocuente es que ante esta incertidumbre y la falta de gasoil, el campo se planta sobre la soja y realiza liquidaciones de dólares al Central de a cuentagotas.

El portal especializado FyO advirtió que las ventas de soja son las más bajas de los últimos 20 años y dijo que si bien en esta campaña el precio acompañó al productor, “la incertidumbre política y económica y el impacto de la brecha cambiaria fueron determinantes para los productores al momento de tomar decisiones, tomando a la soja como un resguardo de valor”.

Por último, otro analista consideró que si no se baja la brecha cambiaria, no hay solución. “El nuevo dólar tarjeta-turista es la nada misma, encima crearon otro dólar y lo que vemos es que el blue va a competir con este nuevo dólar con una prima, o sea, más alto. Lo que esperamos es que salgan a reventar el mercado de MEP y CCL con alguna regulación anti cartera propia de los brokers, pero la clave acá para terminar con todo esto es o bajar retenciones o bajar la brecha, si no los dólares oficiales no aparecerán”. 

LM/CC