En un plazo de 5 días, el Ministerio de Economía que conduce Luis Caputo, deberá informar los términos en que el Gobierno argentino llegó al acuerdo con el Fondo Monetario Internacional para recibir un crédito de 20 mil millones de dólares. Así lo resolvió el Juzgado Federal de Dolores a partir de una acción de amparo presentada por Francisco Verbic, como representante de la Coordinadora de Abogadxs de Interés Público (CAIP), en conjunto con los abogados Leonel Bazan, y Diego R. Morales del Centro de Estudios Legales y Sociales (CELS).

Según la decisión judicial, el Ministerio de Economía deberá presentar el expediente completo en el que se tramitó el Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) 179/2025 que el Gobierno envió en marzo al Congreso para autorizar el acuerdo de “facilidades extendidas” con el Fondo y así poder cancelar las deudas con el Banco Central y fortalecer las reservas.

La decisión del Ejecutivo de acordar con el FMI vía decreto fue cuestiónada no sólo por la oposición y distintos juristas que advirtieron que una medida de ese tipo entra en contradicción con Ley 27.612, que establece que cualquier programa de financiamiento u operación de crédito público requiere la autorización expresa del Parlamento. Además, el propio Mauricio Macri también cuestionó al Gobierno: “Demuestra la debilidad institucional en que estamos y no ayuda a generar confianza”, dijo entonces el expresidente.

Ahora, los jueces federales de Dolores, entendieron que además el decreto viola la Ley de Acceso a la Información Pública (Ley 27.275) y que el Ministerio buscó ocultar la información con maniobras para eludir entregarla al juzgado.

Según entendieron los jueces Maximiliano Chichizola y Martín Bava, “en una sociedad democrática es indispensable que las autoridades estatales se rijan por el principio de máxima divulgación, el cual establece la presunción de que toda información es accesible”, y cuestionaron los trámites burocráticos al que derivaron el pedio de información presentado por los abogados.

Para los jueces, el Ejecutivo tiene la obligación de “garantizar el acceso a la totalidad del expediente administrativo, donde tramitó el dictado del DNU 179/2025 (crédito FMI), con todos sus archivos embebidos, anexos y cualquier documentación obrante en dicho expediente, así como de toda otra actuación conexa al mismo”.

Pero además, los jueces de Dolores obligaron al Ejecutivo a pagar $1.667.358 más IVA y aportes previsionales abogados Verbic, Bazan y Morales, en concepto de honoarios.

En el fallo, los magistrados aclararon “que en nuestro sistema jurídico, toda persona tiene derecho a solicitar y recibir información pública, no pudiendo exigirse al solicitante que motive la solicitud, ni que acredite poseer un derecho subjetivo o un interés legítimo”.

Según el Cels, la decision de los jueces reafirma así “que el derecho al acceso a la información pública es indispensable para el control democrático de las decisiones estatales. Y que su cumplimiento es especialmente relevante cuando se trata de políticas económicas de alto impacto, como la firma de un acuerdo con el FMI”.

Y remarca que la Ley 27.275, sancionada en democracia y con amplio consenso, es una norma especial y posterior y, por lo tanto, prevalece sobre el régimen general de procedimientos administrativos. Además, el Tribunal consideró que la actitud del Ministerio va en contra del derecho a conocer información y repercture en la vida de la sociedad y cita a la propia Corte Suprema de Justicia que estableció que “el derecho a la información pública se rige por el principio de máxima divulgación, el cual establece la presunción de que toda información es accesible, sujeto a un sistema restringido de excepciones”.

Según el máximo tribunal de justicia, “se trata de información de carácter público, que no pertenece al Estado, sino que es del pueblo de la Nación Argentina y, en consecuencia, la sola condición de integrante de la comunidad resulta suficiente para justificar la solicitud”. Ese derecho “corresponde a toda persona”.

Luego de que Julie Kozack, vocera del Fondo Monetario Internacional, pusiera en duda este jueves que el organismo liberaría un desembolso de U$S 2.000 para la Argentina, finalmente, horas más tarde, se anunció la aprobación por parte del personal técnico para la llegada de ese dinero. Falta todavía el visto bueno del Directorio del Fondo pero es casi un paso formal.

De todos modos, con ese monto casi asegurado, el Gobierno y el ministro de Economía, Luis Caputo, respirarán alivados ya que necesitan los dólares para equilibrar las reservas del Banco Central.

“El programa ha tenido un inicio sólido a pesar de un contexto externo más desafiante: el proceso de desinflación y el crecimiento de la economía han continuado, la pobreza ha seguido disminuyendo y Argentina ha vuelto a los mercados internacionales de capital antes de lo previsto”, señaló el organismo en un comunicado sobre el acuerdo alcanzado entre el personal técnico del FMI y las autoridades argentinas.

El Fondo ya desembolsó US$12.000 millones en abril y tenía intenciones de prestar otros 2.000 millones, pero dependía del cumplimiento de las tres metas del pacto. El ajuste fiscal y el monetario se lograron, pero no la acumulación de activos del Central, que debía conseguirse hasta el 13 de junio.

Lo anunciado este jueves es la primera revisión del acuerdo sellado en abril y demandó más de dos meses de negociaciones. Sin embargo, la decisión final quedará en manos del board del organismo que se reunirá a fin de mes, antes de que el Fondo entre en receso por vacaciones, el próximo 4 de agosto.

“El programa ha tenido un sólido comienzo, sustentado en la continua implementación de políticas macroeconómicas sólidas, incluyendo una sólida ancla fiscal y una postura monetaria estricta. La transición hacia un régimen cambiario más flexible y la eliminación de la mayoría de los controles cambiarios se ha desarrollado de manera ordenada, a pesar de un contexto externo más desafiante. El tipo de cambio oficial se ha mantenido cerca del punto medio de la banda, el proceso de desinflación se ha retomado, la expansión económica ha continuado y la pobreza ha seguido disminuyendo. Cabe destacar que Argentina logró volver a los mercados internacionales de capital antes de lo previsto”, agrega la nota difundida por el FMI.

De acuerdo con el Fondo, “se alcanzaron entendimientos sobre políticas orientadas a resguardar el cumplimiento del ancla fiscal, reconstituir reservas, reducir la inflación de forma duradera y continuar mejorando la claridad y el funcionamiento del marco monetario”.

Hoy por la mañana, Kozack había evitado dar precisiones sobre cuando se llegaría a un acuerdo con el personal técnico del Fondo como tampoco quiso hacer menciónes a la suba de las tasas de los últimos días.

Esta semana, un informe del Sector Externo advirtió que “los fundamentos económicos han mejorado sustancialmente desde finales de 2023, pero las reservas netas siguen en niveles críticamente bajos”. Y concluyó que “la evaluación externa está sujeta a una incertidumbre excepcionalmente alta y depende de la implementación de reformas estructurales que impulsen la competitividad y la productividad”.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) insistió este martes que la Argentina tiene un nivel de reservas insuficientes y le exigió al gobierno de Javier Milei medidas para aumentarlas. “Es fundamental realizar esfuerzos adicionales para reconstruir las reservas, permitiendo al mismo tiempo una mayor formación de precios y compras de divisas para cumplir con las obligaciones del servicio de la deuda en divisas”, señaló el organismo en su Reporte Sobre Sector Externo.

“Los fundamentos económicos han mejorado sustancialmente desde finales de 2023, pero las reservas internacionales netas siguen siendo críticamente bajas y los diferenciales de la deuda soberana, aunque han disminuido drásticamente, siguen siendo elevados”, indicó el organismo.

Justamente en las últimas horas se conoció un informe que revela que del primer desembolso del FMI por U$S12.000 millones ya se fugó el 44%. “El blindaje financiero solo empeora la insolvencia en los próximos meses y años ya que es insuficiente para cubrir el total de vencimientos en moneda extranjera que asciende a 10.164 millones de dólares en lo que resta de 2025 y 28.774 millones en 2026. Por eso el FMI insiste en que el Banco Central acumule reservas en un contexto en el que la fuga de capitales de un mes y medio absorbió el 44% del primer desembolso del FMI”, señaló el centro de investigación CIFRA, de la CTA.

Además de los 12.151 millones de dólares que ingresaron a mediados de abril, el Gobierno espera para este año dos desembolsos adicionales: uno era para junio -que aún no se hizo efectivo- por U$S2.028 millones y otro en septiembre por 1.012 millones.

El documento elaborado por Pablo Manzanelli y Leandro Amoretti apuntala que “el salvataje del FMI solo pudo frenar la corrida que se había desatado en marzo, pero no pudo generar las condiciones para impulsar una nueva burbuja financiera, como lo demuestra que en la primera quincena de julio se registraron rendimientos negativos en dólares, tal como había preanunciado el JP Morgan cuando recomendó el desarme del 'carry trade'”.

En ese marco es que la comunicación del FMI suma una alerta en el tablero económico de Milei. “La situación de las reservas se ha estabilizado desde la implementación del nuevo programa y el establecimiento de nuevas bandas cambiarias a mediados de abril”, indicó el FMI. Estimó que “la cobertura de las reservas sigue siendo inadecuada”. Según el organismo sería alrededor del 23% del nivel necesario según los cálculos del FMI a finales de 2024.

El organismo también pidió aún más ajuste. Señaló que “la reciente transición a un régimen monetario y cambiario más robusto permite un tipo de cambio mejor definido por el mercado, aunque siguen siendo necesarias políticas macroeconómicas estrictas para lograr una balanza comercial sólida y una acumulación de reservas”.

Este mismo martes el Gobierno aprobó tres nuevos préstamos de organismos internacionales por US$1.500 millones, incrementando la deuda financiera externa, mediante los Decretos 488, 489 y 490/2025 publicados en el Boletín Oficial. Se avalaron formalmente dos contratos entre la Argentina y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), que totalizaron US$1.200 millones, y otro entre el país y el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) por US$300 millones.

Los préstamos del BID están dirigidos a financiar el “Programa de Fortalecimiento de la Política Fiscal II” en US$800 millones y el “Programa de Apoyo a Reformas Regulatorias para la Competitividad” por US$400 millones. El crédito del BIRF, en tanto, se destinará al “Programa de Modernización de los Servicios de Administración Tributaria”.

“Hay que tener confianza y paciencia, porque no se arreglan tantas décadas de desastres en un año y medio”, escribió en X el ministro Luis Caputo. Aunque hablaba de la quita de las retenciones al campo, justo en la previa a que Milei asista a la feria de La Rural el sábado que viene, las palabras del jefe del Palacio de Hacienda podían referirse a la situación macro en general. El dólar oficial en el Banco Nación abrió este martes a $1.240 para la compra y $1.290 para la venta, con baja de $10 respecto al último cierre.

MC

La Argentina afronta este viernes un pago fuerte al Fondo Monetario Internacional (FMI), en medio del flamante acuerdo que Javier Milei y Luis Caputo consiguieron con el organismo multilateral semanas atrás, por el que ya se desembolsó U$S20.000 millones. La cuota a pagar hoy asciende a US$620 millones, entre comisiones e intereses , por la deuda tomada en su momento por Mauricio Macri.

Este pago forma parte de unos US$2.000 millones que la Argentina deberá afrontar este año por la enorme deuda con el FMI. Es que en 2025 año hay otros dos vencimientos de intereses: US$861 millones el 1° de agosto y US$883 millones el 1° de noviembre.

Milei ya cuenta en el Banco Central con los US$12.000 millones que recibió hace poco del organismo. Además, en lo que resta del año, el Tesoro recibirá un refuerzo de US$2.000 millones en junio y otros US$1.000 millones a fin de año. Por lo tanto, el cronograma incluirá tres desembolsos anuales (en 2026, 2027 y 2028) de US$1.400 millones cada uno, y otros US$700 millones en 2029, completando el crédito de US$12.000 millones. Por otra parte, el Gobierno espera recibir flujos de créditos de otros organismos multilaterales como el BID y el Banco Mundial.

En el caso del FMI, el crédito, a 10 años, tiene un período de gracia de 4 años y medio. Según lo informado por el organismo, habrá que pagar los vencimientos de capital de la deuda contraída en 2018 más los intereses sobre la deuda total, que llega a casi US$57.000 millones. De ese total, US$41.700 millones del préstamo de 2018/19 que aún se adeuda más los US$15.000 millones de los primeros desembolsos del nuevo crédito.

El pago de este viernes se produce tras la polémica con la directora gerente del Fondo, Kristalina Georgieva, por sus dichos sobre los riesgos de un cambio en la expresión de las urnas y el viaje del equipo económico liderado por el ministro Caputo a Washingon.

Había dicho la titular del FMI ante una pregunta de la prensa: “Domésticamente, el país tendrá elecciones, como saben, en octubre, y es fundamental que no descarrile la voluntad de cambio. Hasta ahora no vemos que ese riesgo se materialice, pero insto a Argentina a mantener el rumbo”.

El PJ repudió las declaraciones de Georgieva, a quien acusó de haber incurrido en una “intromisión electoral” al manifestar públicamente su apoyo a los candidatos del oficialismo. Y Georgieva tuvo que salir a aclarar que su mensaje “fue para el Gobierno”. “Las elecciones son para los argentinos, no para nosotros”, añadió en declaraciones a medios argentinos en Washington.

La semana pasada, Georgieva también se reunió con el ministro Caputo y ambos analizaron el estado del acuerdo con el FMI y la turbulencia del tablero internacional. Sobre el encuentro, se expresó en redes sociales. “Fue un placer reunirme con el Ministro Luis Caputo y el Presidente del Banco Central Bausili... El FMI sigue apoyando a Argentina en su labor por consolidar la estabilidad económica y lograr un futuro mejor para todos”, escribió.

Además, la titular del Fondo ofreció una conferencia de prensa en la que avaló los recortes al gasto público del gobierno argentino: “El Estado está saliendo de donde no corresponde, para permitir más dinamismo en el sector privado”.

Y remarcó que “el país no está solo”. “Ahí estamos. El Banco Mundial está ahí. El Banco Interamericano de Desarrollo está dando un paso al frente”, dijo Giorgeva. Y remarcó que “hay una oportunidad muy importante para Argentina en un mundo hambriento de lo que Argentina produce, tanto en agricultura como en minerales, minería, gas, litio”.

En junio de 2018 el FMI aprobó un programa de financiamiento al gobierno argentino por 35.379 millones de DEG, equivalentes en ese momento a US$50.000 millones, y poco más tarde lo aumentó a 40.710 millones de DEG (algo más de US$56.000 millones). Fue un préstamo decidido políticamente para respaldar a un gobierno que enfrentaba problemas fiscales y externos.

El documento que justificaba el préstamo tenía proyecciones poco creíbles, que estuvieron muy lejos de verificarse. El programa se suspendió en 2019, luego de desembolsarse el 78% de los fondos acordados y en 2022 el FMI tuvo que conceder una refinanciación, dado que Argentina no tenía las divisas para hacer frente a los pagos programados.

Desde el comienzo se sabía que lo más probable era que no se pudiera pagar en tiempo y forma la deuda. La apuesta era que, gracias al programa, Mauricio Macri fuera reelegido, en cuyo caso se negociaría en forma amistosa un nuevo programa que implicaría cambios más de fondo. Y, si Macri no era reelegido, la necesidad de un nuevo préstamo para refinanciar la deuda constituiría un condicionante para el siguiente gobierno que, a cambio de evitar un incumplimiento, iba a tener que adecuar sus políticas a lo que el FMI entendiera como más conveniente. El nuevo programa fue acordado en 2022, pero en un marco de tensión en el que el FMI no pudo establecer condicionantes estructurales con los que el gobierno de Alberto Fernández no estaba de acuerdo.

Ahora, con otro gobierno en Argentina más del agrado del pensamiento predominante en el FMI, se aprobó otro programa, con un nuevo préstamo por 15.267 millones de DEG (más de US$20.000 millones). El 60% ya se ha desembolsado; el 10% se planea desembolsar en junio, y el 5% en diciembre. Para mediados de 2026, la deuda de nuestro país con el FMI ascendería a casi 43.100 millones de DEG; al cambio actual, más de US$58.000 millones.

Este ha sido, nuevamente, un programa aprobado por razones políticas y, al igual que en 2018, requirió de proyecciones forzadas para darle un marco técnico.

El problema macroeconómico principal que afrontaba el país en el momento de aprobación del programa era el déficit externo, que hizo que las reservas internacionales del Banco Central disminuyeran en más de US$8.000 millones en poco más de tres meses. El desembolso inicial del FMI, seguido por otro del Banco Mundial, alivió temporalmente la situación, pero no garantiza una corrección del flujo. Sirve para que el Gobierno pueda afirmar que tiene con qué sostener un precio del dólar que no supere el techo de la franja de flotación que estableció: $1.400, más 1% mensual.

Con tasas de interés que ofrece pagar el Gobierno de casi 4% mensual en las LECAP, la idea es que sea mayor negocio permanecer en pesos que en dólares, promoviendo una nueva “bicicleta financiera” bajo la forma de “carry trade”: obtener ganancias por tasas de interés en pesos sustancialmente mayores que la suba que tendría el dólar, medido en pesos. Pero el carry trade es transitorio: si lo que importan son las ganancias en dólares, en algún momento los inversores querrán volver a los dólares. Y, en el proceso, intentarán llevarse los dólares que ingresaron al sistema. Ese momento, para el período de carry trade previo a la oficialización del nuevo acuerdo, fue entre mediados de marzo y principios de abril y constituyó uno de los motivos por los que el Banco Central tuvo que vender casi US$2.500 millones para mantener “pisado” el tipo de cambio.

Para que la oferta de dólares supere a su demanda en forma genuina (sin pérdida de reservas, préstamos políticos ni carry trade) las exportaciones deberían superar a las importaciones, en un monto suficiente para pagar los intereses de deudas y las utilidades de las empresas extranjeras: es decir, debería haber superávit de Cuenta Corriente del Balance de Pagos. Con ese superávit, más eventuales ingresos de capitales o reinversión de utilidades, se podrían afrontar las amortizaciones de deuda y las compras de divisas que se hagan por razones de ahorro.

En las proyecciones oficiales, el déficit de cuenta corriente de balance de pagos será de sólo US$2.700 millones en 2025, se reducirá a US$2.000 millones en 2026, y pasará a ser superávit desde 2027. Se basa en suponer que las exportaciones de bienes y servicios superarán a las importaciones en US$8.600 millones en 2025 y US$10.400 millones en 2026, con superávit creciente en los años siguientes. Que se basa, a su vez, en una trayectoria de importaciones que no es congruente con las variables principales que las determinan: nivel de actividad, tipo de cambio y grado de apertura importadora.

Las proyecciones del FMI tienen implícito un dólar a fines de 2025 de $1.259 y de $1.420 a fines de 2026, y estiman una inflación de 18 a 23% en 2025, y de 10 a 15% en 2026. Es decir: prevén que se mantendría un tipo de cambio real similar al de fines de 2024, 17% inferior al promedio del año 2022 (considerando el dólar oficial), que lleva a que los bienes y servicios tiendan a ser más caros en Argentina que en el exterior, evidenciado en el fuerte aumento tanto en las importaciones como en el turismo al exterior, y una disminución de los turistas que ingresan al país.

En las últimas décadas tenemos tres experiencias de apertura importadora con atraso cambiario. En la “tablita cambiaria” y en la Convertibilidad, el aumento de las importaciones fue explosivo. En el inicio de la presidencia de Macri la apertura fue más moderada, y también su efecto: las importaciones de bienes de 2017 fueron 11% mayores que las de 2015 (ambos años tuvieron un nivel de actividad similar).

Pero, en la proyección que suscribe ahora el FMI, las importaciones de bienes en 2026 serían 11% inferiores a las de 2022, a pesar de un PBI real casi 7% superior, un dólar más barato y apertura importadora. No parece razonable.

Por otra parte, en cuanto a la deuda del gobierno nacional (excluida la que se debe a sí mismo), las proyecciones dicen que, luego del fuerte aumento en 2024, caerá en 2025 y 2026. Para ello, estiman que la deuda en pesos (medida en dólares) se reducirá en US$22.000 millones en 2025 y en casi US$20.000 millones adicionales en 2026.

Los informes oficiales informan que la deuda nacional en pesos subió en el equivalente a US$9.000 millones en el primer trimestre de 2025, totalmente explicado por la “capitalización de intereses”: es decir, intereses de LECAP, BONCAP y LEFI, que en la ejecución presupuestaria no se reconocen como tales porque, de hacerlo, se caería el cuento de que hay superávit fiscal. El FMI, en su documento, advierte que las cifras oficiales no incluyen estos intereses y estima que los mismos, sumados al ajuste por inflación de los bonos indexados, fueron equivalentes en 2024 a 2,5% del PBI. Una forma diplomática de decir que ese año, en lugar de un superávit equivalente al 0,3% del PBI, hubo un déficit de 2,2% del PBI.

Para 2025 el documento del FMI proyecta que habrá un superávit primario por un monto similar al de los intereses reconocidos como tales; con lo cual, el verdadero déficit fiscal será equivalente, aproximadamente, al monto de los intereses capitalizados, que vienen creciendo y sumándose a la deuda. Por esto, no hay motivos para pensar que la deuda en pesos interrumpirá su crecimiento, aun medida en dólares. Sobre todo, a partir de que las tasas de interés de las LECAP han ido subiendo, desde 2,4% mensual en enero (para los títulos de menor plazo) hasta 3,75% en abril. Con una suba proyectada del dólar de menos de 2% mensual, no resulta creíble la fuerte disminución prevista de la deuda.

No es que los técnicos del FMI no sepan que, cuando aumenta el PBI, las importaciones tienden a subir más que proporcionalmente. O que, si el Gobierno tiene un déficit (más allá de que no lo sincere) y lo financia con deuda, la deuda aumenta. Tampoco es que no sabían que el préstamo acordado en 2018 no podría devolverse sino con un nuevo préstamo que lo refinancie. Es que reciben órdenes, y tienen que adaptar las proyecciones para cumplirlas, dándoles un ropaje técnico.

Pero dos departamentos del FMI tuvieron que evaluar la exposición financiera del Fondo. Su conclusión fue que “la capacidad de Argentina para repagar sus obligaciones con el Fondo queda sujeta a riesgos crediticios excepcionalmente altos”, y que se espera que los riesgos aumenten en los años venideros, cuando crezcan los servicios de la deuda en moneda extranjera, al superponerse el repago de la deuda con el Fondo con importantes servicios de la deuda con bonistas privados.

Ante esto, el FMI admite que no se puede considerar que haya una alta probabilidad de que la deuda de Argentina sea sustentable; pero afirma que, en caso de shocks adversos, habría potencialmente suficiente deuda reestructurable en moneda extranjera con el sector privado para que se pueda proteger a los recursos del Fondo. Es decir, se da por sentado que bastará con no pagar la deuda a los bonistas para que el repago al FMI esté asegurado. El supuesto es bastante endeble. En primer lugar, porque, si el país tiene déficit externo, no tendrá divisas para pagar ninguna deuda. Y, en segundo lugar, porque, si ya ocurrió que un préstamo del Fondo otorgado (en 2018-19) por razones políticas debió ser refinanciado (en 2022), ¿cómo estar seguro de que un futuro gobierno priorizará el repago en tiempo y forma de este préstamo, por sobre las obligaciones con los bonistas, correspondientes a una deuda que ya fue reestructurada?

El gobierno de Milei ha bajado el gasto público primario (sueldos, jubilaciones, transferencias, obras públicas, etc.) y ha propuesto importantes privatizaciones y desregulaciones de la economía, avanzando en varias de ellas. Esto es lo que debe hacerse para mejorar la economía, en la visión del FMI y de otros organismos multilaterales y oficiales, incluyendo al Departamento del Tesoro de los Estados Unidos. Pero el Gobierno, para seguir avanzando, necesita apoyo electoral, que tiene, como condición necesaria, que la inflación esté controlada.

Hasta principios de este año la inflación venía bajando, en gran parte gracias a que el dólar subía poco, haciendo de “ancla” para ralentizar la inflación. El problema es que el dólar barato lleva a déficit externo, que, si no se financia, desemboca en una crisis cambiaria. El programa del FMI, con el respaldo de Banco Mundial y el BID, provee financiamiento, procurando que no haya turbulencias, al menos antes de las elecciones de medio término. Para eso, pusieron una montaña de plata, que transmite la idea de que el dólar va a estar tranquilo por ahora. Si sube, no será mucho, de modo que será más negocio cobrar tasa de interés en pesos. Eso alienta la entrada de dólares financieros, que son los que “mandan” en el corto plazo. Pero, mientras siga el dólar barato, el déficit externo se irá agravando, saliendo dólares comerciales. Y esta situación no durará para siempre.

FE/DTC

En la antigüedad, los cabalistas (estudiosos místicos de la Torá, el texto sagrado del judaísmo) dedicaban su vida a descifrar significados ocultos. La práctica de la gematría consistía en asignar valores numéricos a las letras del alfabeto hebreo, con el objetivo de revelar conexiones profundas entre palabras, frases y pasajes. Para ellos, cada combinación podía contener una verdad esencial.

Esta semana, el Gobierno ha firmado un nuevo programa con el FMI y avanzó rápidamente en una eliminación de las regulaciones cambiarias. Esta decisión se fundamenta en el plan acordado con el organismo, cuyos elementos quedaron plasmados en un documento extenso, repleto de datos que proyectan la economía del país hasta el final de la década. El trabajo de los economistas debe recorrer el camino inverso al de los cabalistas: asignar palabras a los números y traducirlos en significados concretos.

El programa plantea dos objetivos ambiciosos: un crecimiento económico sostenido que llevaría al país desde un ingreso per cápita medio a uno alto, y una fuerte acumulación de reservas de nada menos que USD 72 mil millones. Para lograrlo, el programa se apoya en cuatro pilares: un elevado superávit comercial, acceso sostenido al financiamiento internacional, mantenimiento del superávit fiscal y ausencia de fuga de capitales.

En cuanto al comercio exterior, se proyectan exportaciones que llegarían a USD 135 mil millones al final de la década (desde un nivel de USD 100 mil millones) y un superávit acumulado de USD 88,5 mil millones. Respecto al acceso al mercado, se estima que el Estado nacional y las provincias deberán obtener financiamiento por USD 35,9 mil millones entre 2025 y 2030, colocando deuda a tasas compatibles con un riesgo país de entre 400 y 500 puntos básicos. Esto se complementaría con fondos de organismos internacionales por USD 51,7 mil millones. 

Aun asumiendo acceso a los mercados y nuevos fondos de organismos, el financiamiento total quedaría USD 43,6 mil millones por debajo de las necesidades, brecha que se cubriría en parte gracias a un superávit fiscal primario sostenido del 2,5% del PIB anual. Esto implica que casi la mitad del superávit comercial proyectado sería utilizado por el Gobierno para pagar deuda externa, restando capacidad para acumular reservas. Aquí aparece el cuarto supuesto: que no haya fuga de capitales. El programa prevé ingresos por USD 27,6 mil millones a través de reinversión de utilidades, desarme de activos externos y atracción de inversión extranjera directa.

Varios de estos supuestos enfrentan serios desafíos. El superávit comercial propuesto equivale a acumular prácticamente un año entero de exportaciones. No se explica tanto por un boom exportador, sino por asumir que las importaciones crecerán al mismo ritmo que la actividad, algo inusual en la economía argentina, donde suelen crecer al doble. Mucho más cuando el programa asume que el dólar se apreciaría a lo largo de esos años. En cuanto al acceso al financiamiento internacional, existe fuerte evidencia de que la exposición al FMI, un acreedor preferencial que no puede ser reestructurado, desalienta a otros inversores y dificulta el acceso a los mercados. Además, el programa da por sentado que se mantendrá el superávit fiscal sin importar el signo político del gobierno, una suposición fuerte en un contexto de alta volatilidad institucional y que se vincula fuertemente con el acceso al financiamiento externo. Por último, se supone un cambio de comportamiento en los agentes económicos, que históricamente han visto la apertura financiera como una ventana de salida más que una oportunidad de entrada de capitales.

A diferencia de los cabalistas, cuyo objetivo era interpretar lo sagrado, los economistas contrastan sus supuestos con la realidad, que presenta restricciones concretas. El programa asume una abundancia de dólares improbable frente a la certeza de grandes vencimientos financieros, apoyándose en supuestos frágiles y subestimando riesgos políticos y financieros relevantes. En economía, los números pueden decir muchas cosas, pero al final, la congruencia con la realidad es la única prueba válida. El tiempo dirá si este programa es viable o apenas un acto de fe.

El autor es Economista, ex - Viceministro de Economía, a cargo de las negociaciones técnicas con el FMI en el programa de Facilidades Extendidas del 2022.

La Argentina quedó en el medio del tironeo geopolítico entre Estados Unidos y China. La embajada china en el país acusó este martes a la Casa Blanca de buscar “sabotear” el swap que Javier Milei acaba de renovar con el gigante asiático luego del acuerdo con el FMI. La fuerte expresión diplomática surgió luego de la visita ayer del secretario del Tesoro, Scott Bessent, quien aseguró que el Gobierno debería cancelar el crédito con la moneda de China.

Estados Unidos “debería abstenerse de obstruir o sabotear deliberadamente la asistencia que prestan otros países a las naciones en vías de desarrollo y del Sur Global”, indica el comunicado que dio a conocer la sede diplomática china en Buenos Aires, que agrega contra Washigton: “Tampoco debería sacrificar el bienestar de los pueblos de estas naciones para servir a sus egoístas intereses geopolíticos en defensa de su propia hegemonía”.

La semana pasada el Banco Central selló con el Banco Popular de China extender el swap de 35 mil millones de yuanes (equivalentes a U$S5.000 millones) hasta 2026.

En una entrevista con Bloomberg luego de visitar la Casa Rosada, ayer Bessent planteó: “Tienen un swap de crédito de 18.000 millones de dólares en yuanes. Argentina, bajo el anterior gobierno peronista, obtuvo 5.000 millones de dólares, y esa cantidad seguirá pendiente. Los chinos mostraron un gran esfuerzo tras el anuncio, o en conjunción con el del FMI, por lo que se extenderá un año. Creo que, a medida que esta administración mantenga su política económica inflexible, deberían eventualmente tener suficientes entradas de divisas para poder pagarlo”. En la misma entrevista el secretario del Tesoro de Donald Trump descartó una línea de crédito directa desde el Tesoro norteamericano hacia la Argentina.

Esta mañana Bessent hizo un posteo en X sobre su encuentro con Milei. Le hizo guiños al perfil outsider del Presidente y pareció contestar con una indirecta a China. “El poder pertenece al pueblo, no a los burócratas. Al adoptar la democracia en lugar de la burocracia, ambos movimientos pretenden impulsar el crecimiento económico”, planteó el funcionario de Trump.

Curiosamente, anoche Milei negó que el propio Bessent le haya reclamado en su cumbre salir del swap con China. “No sé quien dijo eso, nadie me lo pidió, inventan”, sostuvo en su extensa entrevista con Alejandro Fantino. Pese haber negado en la campaña electoral que iba a hacer “negocios con comunistas”, cuando llegó a presidente reconoció que China “no le pidió nada a cambio” para mantener la relación bilateral.

El comunicado de la embajada china refuerza ese planteo: “Es falsa la afirmación (de Bessent) sobre los acuerdos calificados de rapaces y las supuestasgrandes cantidades de deuda en los que ha incurrido la República Popular China. Lo que sí es verdad es que algunas personas con motivos encubiertos están intentando sembrar discordias en las relaciones sino-argentinas”.

“China acompaña a los países en desarrollo en su camino hacia el desarrollo sin imponer ningún condicionamiento político”, aclara el texto de la sede diplomática que encabeza el embajador Wang Wei. Desde hace días China escaló su confrontación con EE.UU. luego de la imposición de altos aranceles por parte de Trump.

“China siempre ha llevado a cabo cooperaciones pragmáticas con la Argentina en diversos ámbitos, incluyendo el swap,sobre la base del respeto mutuo, la igualdad y el beneficio mutuo”, continúa el comunicado, y señala: “A lo largo del tiempo, la cooperación Sino-Argentina con el swap ha desempeñado un papel importante en el mantenimiento de la estabilidad económica y financiera de la Argentina, lo que ha sido bien acogido y sumamente valorado por la parte argentina”.

China destacó, además, que la renovación del swap “también ha desempeñado un papel importante en la obtención del financiamiento pertinente del Fondo Monetario Internacional”, en referencia al acuerdo de U$S20.000 millones, de los cuales los primeros U$S12.000 entran hoy al Banco Central argentino.

Y concluye el comunicado de la embajada de China contra EE.UU.: “En lugar de dedicar su tiempo y energía a desacreditar y atacar en forma recurrente a China, o señalar con el dedo a los países de región por sus cooperaciones con otros países, o intentar imponer una nueva versión de la Doctrina Monroe, sería mucho más productivo realizar contribuciones reales a favor del desarrollo de los países de la región”.

MC

El camino hacia la “normalización macroeconómica” que celebraron cámaras y asociaciones empresarias en una catarata de comunicados durante el fin de semana se impuso por encima de las alertas por la suba de costos de los insumos importados por parte de la industria, el recaudo del campo por la quita del dólar blend, y el nulo impacto que va a tener a corto plazo para el sector oil and gas. En diálogo con elDiarioAR, integrantes del empresariado argentino celebraron el primer día del nuevo régimen cambiario.

La Cámara de la Construcción (Camarco), la de Comercio (CAC), Medianas Empresas (CAME), el sector agropecuario con Coninagro, las principales congregaciones del círculo rojo como el G6, IDEA, Asociación de Empresaria Argentina (AEA) y Amcham— Cámara de Comercio de los Estados Unidos en Argentina—. No sucede tan seguido. Este fin de semana hubo gran cantidad de apoyos institucionales del empresariado argentino al anuncio del nuevo régimen cambiario, la salida parcial del cepo y el acuerdo número 23 en la historia con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que hizo el Gobierno a última hora el viernes.

A diferencia de otros hechos importantes de política económica, no hay fisuras institucionales sobre el apoyo. La palabra previsibilidad fue la gran estrella: está en casi todos los comunicados como un valor buscado a través del acuerdo con el FMI y la eliminación del cepo.

Un mundo ideal

Un rasgo común a los comunicados fue la ausencia de mención a los riesgos o costos sociales que puede tener el acuerdo, como el mayor ajuste del gasto público para alcanzar la meta de superávit primario que compromete el staff report del FMI. En este sentido, CAME es la única que menciona una preocupación por un “corrimiento a precios” de la suba del tipo de cambio.

“Seguramente debería haber un impacto en la inflación, porque una devaluación provoca eso. Pero ojalá sea acotado”, menciona el presidente de CAMARCO Gustavo Weiss a elDiarioAR. “El sistema anterior era insostenible. El Gobierno no podía seguir vendiendo reservas todos los días para alimentar a un mercado ávido de dólares, que estaban baratos. Con esta corrección, y si el dólar se mantiene más o menos estable, después debería tender a bajar nuevamente”, agrega.

Natalio Grinman, presidente de la CAC, confía en que el impacto no será tan grande: “No creemos que vaya a ir más allá de los parámetros normales de movimientos de precios, porque lo cierto es que los precios estaban un poco adelantados cuando, en diciembre del 2023, proyectaban un dólar de 2500”.

El agro: entre la ilusión y la amenaza

A pesar de que el Gobierno fue aplaudido institucionalmente, muchos empresarios se permiten dudar en estricto off the record. El primer sector en alerta es el campo, al que no solamente se anunció el fin de la política del “dólar blend”, que les permitía un tipo de cambio más favorable para incentivar la liquidación de divisas; sino que fueron amenazados este lunes por el Presidente Javier Milei.

“Avísenle al campo que si tienen que liquidar que lo hagan ahora, porque en julio le vuelven las retenciones”, dijo el Presidente en declaraciones radiales.

Una fuente del sector calificó los dichos del presidente como “una señal de extorsión”, que opaca el “gran paso que se dio con los anuncios de la salida del cepo en materia de agroexportación”.

Con respecto a cómo reaccionará la venta de los productores de sus granos a la exportación, va a depender de tres razones: “La primera es que el tipo de cambio esté por encima de $1.130 porque fue el cierre del dólar blend y era el tipo de cambio que recibía el productor. En segundo lugar hay que tener en cuenta que la cosecha gruesa viene retrasada por las lluvias así que recién estamos en un 8% de levantamiento de cosecha, y no habrá un movimiento tan fuerte en los primeros días. Y el tercero es que el tipo de cambio que surja luego de la oscilación en los primeros días sea un tipo de cambio creíble y estable sobre todo estable para que eso se pueda transformar en un precio de granos para exportación o posterior procesamiento y exportación. Todas esas condiciones las vamos a ir viendo con el correr de estos días”, aseguraron fuentes del sector.

La industria espera definiciones

Desde el sector industrial la UIA solo difundió el comunicado del G6 apoyando el anuncio, pero no se encargó de realizar uno propio como sí lo hicieron otros miembros del G6 como CAMARCO o la CAC. En diálogo con este diario, varias empresas de alimentos se mostraron alerta: “Todavía estamos esperando a ver cómo impacta. Siempre que hay movimiento del dólar impacta en los costos dolarizados”, respondieron desde una importante firma del sector alimentos.

En este mismo sentido, el presidente de Industriales Pymes Argentinos (IPA) Daniel Rosato pidió al gobierno la pesificación de uno de los principales costos dolarizados de las empresas, la energía. Y sostuvo que “la industria está trabajando en el límite más bajo del punto de equilibrio, con una rentabilidad exigua, que no permite afrontar saltos significativos en los costos de producción, sin tener que trasladar a precios estos aumentos”. Y aclaró que “el mercado interno está muy poco demandado para compensar con inflación la suba de las boletas de luz y gas que llegan a las industrias”.

Oil & gas: buenas señales, poco efecto

Finalmente, el sector de oil and gas también aplaudió la medida como un paso en la dirección correcta hacia la normalización de la economía, pero reconocieron que el impacto no es significativo: “No cambia mucho la ecuación. Con la ley bases y el RIGI ya habíamos tenido muchas señales, y esto no nos impacta en el corto o mediano plazo. Lo que más nos importa ahora es el precio del petróleo a nivel internacional”, explicaron a elDiarioAR.

El apoyo empresarial marca un consenso poco habitual, y su profundidad dependerá de cómo impacten las medidas en el día a día de cada sector. Es que, al final del día, la ilusión necesita resultados.

NR/JJD

La reunión de Javier Milei con el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, en la Casa Rosada tiene como telón de fondo una fuerte custodia policial en la Plaza de Mayo, en medio de una convocatoria de agrupaciones peronistas juveniles para realizar una protesta en contra. El encuentro entre el Presidente y el funcionario de Donald Trump comenzó pasadas las 15. Desde temprano en toda la zona hay un fuerte operativo policial.

Milei llegó a Balcarce 50 a las 9.53 y desde entonces esperaba por Bessent, que pasó primero por el Ministerio de Economía y fue recibido por Luis Caputo, en medio de la primera jornada del levantamiento parcial del cepo cambiario y en la previa al primer desembolso del FMI al país por U$S12.000 millones. Bessent aterrizó en Buenos Aires esta mañana a las 10 en Aeroparque.

Hay expectativas por la visita del funcionario estrella de Trump, que configura un importante gesto del gobierno estadounidense, en un contexto mundial atravesado por la renovada confrontación económica entre Estados Unidos y China. Si bien no hay confirmación oficial, en el Gobierno evaluaban una declaración conjunta del libertario y secretario del Tesoro de EE.UU. (una suerte de ministro de Economía).

La cumbre se enmarca luego de la aprobación del préstamo del Fondo por U$S20.000 millones, post anuncio de liberación del cepo, y a posterior de la renovación del swap de monedas entre el Banco Central y el Banco Popular de China por U$S5.000 millones, extendido hasta mediados de 2026. Hay expectativa porque hoy EE.UU. anuncie una línea propia de apoyo económico a la Argentina.

La reunión en la Casa Rosada tiene ruido de fondo. Casi en paralelo a la cumbre Milei-Bessentt, agrupaciones de juventudes peronistas convocaron a protestar en la Plaza de Mayo. La consigna es “Patria o FMI” y está impulsada por el Movimiento Evita, la CTA Autónoma, la JP Evita, entre un sinfín de organizaciones. “La idea es joder la visita del secretario del Tesoro”, anticipó una fuente a elDiarioAR.

“El acuerdo vuelve a endeudar a nuestro país por muchos años. La juventudes de distintos espacios sindicales, políticos y estudiantiles nos juntamos en Plaza de Mayo para decirle 'no' a un gobierno que nos quiere pobre, endeudanos y colonia. La Argentina no va a volver a ser colonia nunca más”, manifestó a elDiarioAR Iara Amado, de la JP Evita.

La protesta está fuertemente controlada por la policía, que ya hoy más temprano buscó evitar que un reclamo de familiares de personas discapacitadas afectadas por el ajuste en la ayuda oficial corten las inmediaciones a la Casa Rosada.

MC

El Gobierno anunció el viernes un nuevo acuerdo con el FMI, que implicará desembolsos por US$20.000 millones en cuatro años. De estos, US$12.000 millones llegarían este martes, US$2.000 millones en junio y US$1.000 millones en noviembre. El resto entraría en cada mayo y noviembre de 2026 a 2029.

Hasta septiembre de 2026 no hay pagos de capital con el organismo, de modo que la deuda con éste pasaría de US$41.000 millones en la actualidad a US$56.500 millones el año que viene, representando el 32% del total de su cartera. Para dimensionar, el segundo país en relevancia es Ucrania, con US$14.600 millones adeudados y el 9% de la cartera, y el tercero Egipto, con US$10.700 millones y el 7%. Un deudor privilegiado.

Al igual que en 2018 y 2022, el acuerdo con el Fondo llega con un objetivo de acumulación de reservas, que obliga a flexibilizar el esquema cambiario. En este caso, implicará una “banda de libre flotación” que va de $1.000 a $1.400/US$ –con un movimiento de +1% mensual–, lo que podría provocar una devaluación de hasta 28% este lunes, ya que el tipo de cambio oficial cerró este viernes apenas por debajo de $1.100/US$: hasta $1.400/US$, el Banco Central no puede intervenir para compensar eventuales desequilibrios entre la oferta y la demanda de divisas.

Además, se eliminan las restricciones para la compra de dólar ahorro de personas humanas, se reducen los plazos de pagos de importaciones y se termina con el dólar blend: todas las operaciones de comercio exterior de bienes pasarán por el mercado oficial. En otro orden, las utilidades de las empresas generadas desde 2025 podrán remitirse a casa matriz al tipo de cambio oficial.

En contraste, las ganancias generadas entre 2020 y 2024 deberán esperar: el Banco Central ampliará su emisión de BOPREAL, adquirible en pesos y pagadero en dólares, para dar salida escalonada a estos pesos. Como resultado, quedarán excluidos del mercado cambiario y no podrán, en lo inmediato, presionar sobre el tipo de cambio.

Por último, se fijó un tope de crecimiento de 11% (+3,5% mensual) para el total de billetes y monedas, cajas de ahorro y cuentas corrientes privadas (dinero transaccional) entre marzo y junio, lo que obligaría a la autoridad monetaria a aumentar sus tasas de interés en pos de moderar la expansión de este agregado. Y acá estará una de las claves del programa: mejorar el rendimiento de los ahorros en pesos podría desalentar cierta demanda de dólares, conteniendo la depreciación de la moneda.

No obstante, habrá que ver si este ajuste alcanza, a la vez que tendrá un impacto negativo sobre la demanda interna, encareciendo el consumo en cuotas y el crédito para la inversión. Una elección desagradable.

Presentado el esquema, tiene sentido preguntarnos cómo seguirá.

En primer lugar, vale destacar que es probable que el peso se devalúe este lunes: los flujos de oferta que vuelven al mercado oficial –aproximadamente US$2.000 millones por mes– serán menores que los de demanda: ahorro, importaciones y utilidades. En este marco, la respuesta de la tasa de interés será fundamental, ya que es la única herramienta de la que dispone el Banco Central hasta $1.400/US$ para moderar las presiones cambiarias. Asimismo, y no menor, la brecha perderá relevancia como indicador, ya que el mercado oficial canalizará una mayor parte de las operaciones: un solo precio para un solo bien.

En segunda instancia, es necesario considerar la meta de acumulación de reservas: +US$4.500 millones hasta el 13 de junio y +US$9.500 millones para fin de año. Sin un crecimiento de las exportaciones en el corto plazo –algo que será difícil en un mundo que se cierra–, esto podría lograrse con menos importaciones o más financiamiento externo de privados –ya que el de los organismos multilaterales no se contabiliza en la meta–. Aunque este último podría reabrirse sin cepo, y es explícitamente un objetivo del Programa, entendemos que no será inmediato. Por lo tanto, el Banco Central podría sentirse cómodo con un tipo de cambio más cerca del tope de la banda, ya que eso implicaría menos poder adquisitivo e importaciones, y en contraposición mayor acumulación de reservas.

En marzo, la inflación fue de 3,7%, acelerándose 1,3 puntos porcentuales (p.p.) respecto de febrero y alcanzando su mayor valor desde agosto del año pasado. Liderada por Educación (+21,6%, afectado por cuestiones estacionales), Alimentos y bebidas no alcohólicas ocupó el segundo lugar, avanzando casi 6%. Si en los últimos meses de 2024 y el arranque de 2025 destacábamos el carácter no-regresivo de la suba de precios, ya que los servicios iban por delante de los bienes y afectaban menos a los que menos tienen, corresponde notar que ese esquema se revirtió el mes pasado, y que con nuevos movimientos del tipo de cambio la inflación de abril y mayo quedaría por encima de la de marzo. Cuánto dependerá de los movimientos del dólar, que si queda en el tope de la banda podría no sería menor a 4%.

Los desembolsos por US$15.000 millones pautados con el FMI para este año y por US$3.600 millones con otros organismos multilaterales permitirán cumplir las obligaciones en dólares de este año sin mayores contratiempos. Sin embargo, giros del Fondo incluidos, el año que viene habrá que pagar US$25.500 millones netos, a la vez que en 2027 vencen US$28.200 millones. Sin una vuelta –potente– a los mercados, estos compromisos serán difíciles de honrar. Flexibilizar el cepo era el primer paso para reabrir el crédito externo. Acumular reservas, de forma económica, social y políticamente sostenible, será la segunda.

El autor es jefe de Macroeconomía del Banco de la Provincia de Buenos Aires

El Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobará este viernes un nuevo programa con la Argentina por un monto total de US$20.000 millones, que servirá para capitalizar el Banco Central e implementar la salida del cepo y un nuevo régimen cambiario que incluiría un esquema de bandas de flotación.

Si bien el organismo multilateral no confirmó oficialmente la convocatoria al tratamiento del caso argentino, el portavoz del gobierno Manuel Adorni lo comunicó en las últimas horas en una entrevista radial.

Por otra parte, el FMI confirmó la elevación al Directorio del Staff Level Agreement que es el documento que realiza el departamento técnico para que luego sea evaluado por la cúpula de la entidad.

En la historia del FMI nunca el Directorio rechazó una propuesta del staff técnico, por lo cual se descuenta el visto bueno.

Según trascendió con la puesta en marcha del programa, el gobierno modificará el esquema cambiario e irá a un sistema de bandas que le permitirá intervenir en el mercado cambiario para evitar movimientos bruscos en la cotización del dólar.

Esta medida comenzaría a regir desde el próximo lunes y sería una formal salida del cepo cambiario, más allá de que aún puedan existir algunas restricciones para el movimiento de capitales.

El interrogante a develar es la amplitud de esa brecha y bajo qué circunstancias se implementaría la intervención que estaría a cargo del Banco Central.

El segundo punto que espera el mercado es monto del desembolso inicial, dado que será la fortaleza con la cual el Banco Central afrontará la salida del cepo.

En principio ese monto sería superior a los US$10.000 millones que serán tomados por el Tesoro que luego le recomprará deuda al Banco Central.

A la espera de estas confirmaciones, el dólar se mantiene estable en $1.355, mientras que el MEP opera en $1.356 y el contado con Liquidación en $1.357.

Con información de agencias.

IG

El tembladeral financiero mundial, que golpea sobre todo a los países más inestables como la Argentina, aceleró los tiempos para que el Fondo Monetario Internacional (FMI) anunciara por fin el demorado acuerdo con el gobierno de Javier Milei. En la misma jornada en que el riesgo país -indicador de confianza en los bonos de la deuda- saltó a 978 puntos básicos, el dólar blue a $1.340, el MEP a $1.376 y el contado con liqui (CCL) a $1.368, el Departamento de Comunicaciones del FMI informó el nuevo endeudamiento del país más endeudado con este organismo.

A diferencia de otros anuncios, en los que se detallan las medidas que se adoptarán como parte del convenio, esta vez no se aclaró mucho. Y menos lo principal. Se ratificó el monto del préstamo, de US$20.000 millones, pero no se aclaró cuánto de ese total llegará en lo inmediato. El ministro de Economía, Luis Caputo, aboga porque sea un fuerte primer desembolso para disipar las crecientes dudas sobre su plan, incógnitas del mercado que no comenzaron la semana pasada con los aranceles de Donald Trump a casi todo el mundo sino desde principios de año, mientras se tornaba insostenible la sobrevaluación del peso oficial.

Tampoco informó el FMI el nuevo régimen cambiario que pide a cambio del crédito. Se prevé que el dólar oficial, que cotiza a sólo $1.046, dejará de subir sólo 1% mensual, como hasta ahora, muy por debajo de la inflación, lo que encarece en divisas la producción de bienes y servicios argentinos. Y a menor producción, la ecuación da como resultado: menor exportación, mayor importación, menores reservas del Banco Central y, al final de día, imposibilidad del país de pagar sus deudas con el Fondo y los acreedores privados.

La pregunta es si el acuerdo anunciado este martes por el staff técnico del FMI implicará que la Argentina adopte acciones previas antes de que sea ratificado este viernes por el directorio del organismo, donde están representados todos los países miembros. Estas medidas podrían implicar este mismo miércoles un cambio en el tipo de cambio oficial y alguna liberación de las restricciones del cepo cambiario. En el Fondo repetían que si Caputo quería más dinero ahora, debía flexibilizar el dólar lo antes posible.

El problema es que Milei y el ministro no quería devaluar antes de las elecciones legislativas de octubre porque temían que arruinara su plan de desinflación. Pero primero la presión del FMI y los inversores especulativos, y ahora el contexto internacional, complicaron el derrotero.

Cuando el staff técnico anuncia un acuerdo es porque ya tiene la aprobación informal del directorio. Es decir, el viernes seguro que se aprueba. Pero en este caso de tanto misterio quizás ese día o antes se resolverán las dudas del monto inicial y del nuevo tipo de cambio.

La reunión del directorio, aunque seguro dé el apoyo, también servirá para explicitar las diferencias entre las potencias a partir de los aranceles que Trump, amigo de Milei, impuso a casi todo el mundo, excepto México, Canadá y Rusia. China, Japón y Europa están que trinan con el neoproteccionismo del país que antes lideraba la bandera del libre comercio y que supone un cuarto de la economía mundial. En este caso, la polémica con el magnate republicano lleva a que las potencias aprueben el acuerdo con menos ganas, dado que se trata de un aliado del norteamericano.

Los directores más duros siguen siendo los de siempre: Japón, Alemania, alguno de los nórdicos, pero últimamente también está bastante exigente Brasil, aunque sus diplomáticos lo nieguen. Por lo menos eso refieren fuentes con acceso al directorio. No es extraño que el socio mayor del Mercosur, siempre proclive a ayudar a la Argentina en el FMI, haya abandonado la postura más solícita a partir de los permanentes ataques de Milei a Luiz Inácio Lula da Silva y al bloque sudamericano.

Del otro lado, los más favorables al acuerdo son los aliados del libertario, EE.UU. y la Italia de Georgia Meloni. Un poco por su postura tan cercana al gobierno de Milei dejan en off side a los del medio, como la España de Pedro Sánchez y el Reino Unido del laborista Keir Starmer, que hasta hace horas todavía seguían pidiendo precisiones y garantías para cerrar las negociaciones, aunque en líneas generales se inclinaban también hacia el acuerdo.

AR/MC

El dólar blue se disparó $25 este lunes 31 de marzo, cerrando a $1.325 para la venta y $1.305 para la compra, por lo que en el tercer mes del año acumuló un avance de $95. 

El billete informal avanzó en un día casi todo lo que subió la semana pasada, cuando trepó $20. De esta manera, la brecha con el dólar oficial se ubica en 23,4%.

El alza de la cotización paralela se da en medio de la falta de precisiones respecto a los aspectos técnicos del acuerdo entre la administración de Javier Milei y el Fondo Monetario Internacional (FMI) y los rumores de devaluación que desde el gobierno descartan de plano.

En el segmento mayorista, el dólar operó a $1.074 por unidad este lunes, subiendo solo 50 centavos respecto al cierre del viernes pasado. Así, terminó marzo con el menor avance de la gestión Milei al registrar una variación mensual de apenas 0,9%.

El dólar futuro, en tanto, registró leves bajas para los contratos de marzo y abril, pero notorias subas para los meses posteriores, con alzas superiores al 2% desde septiembre, en medio de la incertidumbre sobre la continuidad del esquema cambiario.

Por el lado de las cotizaciones financieras, el dólar MEP se ubicó en $1.312,57, por lo que la brecha con el oficial ronda el 22,1%. Mientras que el dólar Contado con Liquidación (CCL) alcanzó los $1.316,80 y el spread con el oficial se ubica alrededor del 22,6%.

En tanto que el dólar tarjeta o turista, y el dólar ahorro (o solidario), equivalente al dólar oficial minorista más un recargo del 30% deducible del Impuesto a las Ganancias, cotizó a $1.420,90.

El BCRA volvió a vender y las reservas quedaron al borde de perforar los $25.000 millones

El Banco Central vendió US$143 millones en el mercado este lunes, estirando a once las sesiones con saldo vendedor, que totalizan US$1.780 millones. Durante marzo, la autoridad monetaria acumuló ventas oficiales en el MULC por US$1.156 millones, cortando una serie ininterrumpida de siete meses con saldo a favor.

Con el saldo vendedor del último día de marzo, las reservas brutas del BCRA cayeron US$723 millones (-2,8%), a US$25.052 millones, con incidencia de pagos de deuda y operatorias bancarias.

La mayoría de los indicadores financieros arrancaron la semana con números negativos a causa de las dudas por el postergado acuerdo con el FMI y el mal clima internacional arrastrado por la guerra comercial que plantea el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, con los aranceles a las importaciones.

Los bonos en dólares de la deuda pública operan con fuertes caídas superiores al 2%, que impulsan el Riesgo País a los 867 puntos, a pesar del esfuerzo del ministro de Economía, Luis Caputo, de hablar por los medios de comunicación con la intención de calmar los mercados. El índice Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cae un 2,6%, cerca del mediodía.

Para Caputo, hay “operaciones de prensa” que buscan desestabilizar

El ministro de Economía, Luis Caputo, acusó a la prensa de realizar “operaciones de prensa” que buscan desestabilizar al gobierno, en medio de otra jornada de inquietud en el mercado financiero.

Caputo se montó sobre una queja de un periodista que evaluaba con sesgo negativo dos titulares de los matutinos más importantes del país de alcance nacional.

“Si no hablás, te operan igual, por no hablar. Los tipos son buenos en ese juego. Fijate que logran que vos (por el periodista Antonio Laje) y todos tus colegas aún bien intencionados hablen del dólar porque vale 1300, que es un precio más bajo de lo que valía hace 10 meses, y menos de la mitad de lo que ellos pronosticaban que iba a valer hace un año!”, posteó en redes sociales el ministro.

Caputo recordó que “cuando fueron gobierno el dólar se les multiplicó por 20 y su ministro era el héroe, al punto que lo hicieron candidato presidencial. Como dije ayer, tienen mucha plata y pueden comprar muchas voluntades”.

“Nosotros hablamos para los que quieren escuchar a un equipo serio, que ha ganado mucha credibilidad justamente por aplicar las medidas correctas, decir siempre la verdad, y acertar los pronósticos que la mayoría de los colegas erraron, algunos por mucho, otros por bastante, remarcó Caputo.

El ministro enfatizó que “estás operaciones de corto plazo, no son solo más que eso: operaciones. No van a afectar el rumbo económico, ni van a alterar la macro. Y la realidad nos va a volver a dar la razón, y eso nos dará mayor credibilidad, y así seguiremos”.

“Con la oposición siempre tratando de desestabilizar y nosotros probándolos errados, con hechos, una y otra vez”, sentenció.

Con información de agencias.

IG

El presidente Javier Milei aseguró este jueves en referencia al acuerdo con el FMI que “después de esto la deuda va a bajar”. También afirmó en entrevista con radio El Observador que “de ninguna manera” habrá una devaluación porque “faltan pesos, no faltan dólares”.

El mandatario destacó que el programa que está trabajando el Gobierno con el FMI es “absolutamente diferente” a otros acuerdos que el organismo cerró con Argentina y otros países, tal como anunció del ministro de Economía, Toto Caputo.

“Este acuerdo no sube la deuda porque se toman los fondos del BCRA para pagar la deuda del Tesoro con el Central. Implica que al mejorarle el respaldo a los pesos en circulación, la moneda se fortalece y tenés menos inflación. La deuda va a bajar después de esto porque los títulos no cotizan a la par. Vamos a hacer un saneamiento del Central con caída de la deuda”, afirmó.

“No solo terminamos con deflación en dólares sino que sacamos de la pobreza a más de 10 millones de personas y el PBI subió. Es la primera vez que el ajuste se hizo castigando al Estado y no al sector privado. Eso no lo pueden ver, no sé si por obtusos, necios o presentan déficit de IQ severo”, comentó el mandatario. “Esto no es solo economía, hay otras cosas. Se mezcla la política. Es mucho más delicado que lo que puede pasarle al mercado. Acá hubo un intento de golpe institucional político, en la calle y en el mercado. El mercado es solo una parte”.

En ese sentido, añadió: “Días atrás el kirchnerismo quiso hacer un golpe en el Congreso por la vía institucional. Che Cristina (en referencia a la expresidenta Cristina Fernández de Kirchner) está nerviosa porque Casación le revocó el recurso y sabe que va a ir presa, ese es el dato: Está quemando las naves”.

Respecto de su criticado discurso en el Foro de Davos, insistió: “Lo de Davos no fue un error. Si la sociedad no quiere admitir que le lavaron el cerebro, lo lamento. Me caracterizo por decir verdades incómodas. Hablé del tema de los woke y hubo 400 millones de personas tuiteando sobre mi discurso, ¿de qué fracaso hablan?”

“Que me acusen de lo que quieran, también me acusan de nazi y debo ser la persona más pro Israel del mundo. Estoy cansado de la mentira, no se puede construir nada sobre eso. Mientras no admitan que no fueron 30 mil, no se puede discutir. Quieren cerrar el debate porque hay una mentira. Los desaparecidos fueron 8.753, una aberración. Condeno lo que hicieron las Fuerzas Armadas porque tienen el monopolio de la violencia y por más que el otro actúe mal, no te da derecho a actuar mal. Del otro lado también hubo crímenes y deben ser considerados criminales. La metodología de desaparición de personas la inventó el peronismo”, añadió. “Quieren imponer la versión tuerta de Carlotto y Bonafini”.

Cristina Fernández de Kirchner volvió a cruzar este jueves al presidente Javier Milei después de que el ministro de Economía, Luis Caputo, diera a conocer que el nuevo préstamo que el FMI evalúa darle a la Argentina sería de US$20.000 millones, y afirmó que su “expertise sin dólares no camina”.

Desde sus redes sociales, la exmandataria cuestionó a Milei sobre la cifra pedida al Fondo Monetario Internacional y que todavía aguarda la aprobación del directorio del organismo multilateral de crédito: “Ustedes recibieron US$65.000 millones, que te los vas fumar de acá a las elecciones de este año y los chorros somos nosotros?”, cuestionó.

“¿Me podés explicar cómo es que el Fondo Monetario le dio US$45.000 millones a (Mauricio) Macri en el 2018, de los que los argentinos no vieron nada, y ahora te va a dar a vos US$20.000 millones más… de los que los argentinos tampoco van a ver nada?”, manifestó.

El ministro de Economía dio a conocer en un evento con empresarios del sector de seguros el monto del acuerdo con el Fondo, aunque aclaró que aún está a la espera de que se se apruebe por el staff del organismo. Además, cuestionó a la oposición de buscar “desestabilizar” la economía por la suba de los dólares paralelos de los últimos días.

En su posteo, la expresidenta le dijo a Milei: “Mirá que te lo dije de entrada en febrero del 2024 (recién empezabas la gestión)… Que el problema central de la Argentina era su economía bi-monetaria, la escasez de dólares y el alto nivel de endeudamiento!”

Además, le apuntó por la supuesta estafa con la criptomoeda $LIBRA que investiga la Justicia en la Argentina y en Estados Unidos: “Te voy a decir algo. después de la cripto estafa de San Valentín me dí cuenta que sos muy mentiroso… Pasás de querer ”cerrar el Banco Central“ a ”fortalecer su balance“ pidiéndole dólares al Fondo Monetario… Pasás de votar en contra del acuerdo con el FMI en 2022, cuando eras diputado nacional, porque era ”cuestionable desde lo técnico y reprochable desde lo moral“, a pedirle 20 mil millones de dólares cuando te toca ser presidente… En fin…”

Al final, le pregunta si sabe “cuál es el denominador común de los US$65.000 millones del FMI. Siiii!!!!!… adivinaste!!! TOTO CAPUTO!!!! EL GRAN PATINADOR SERIAL DE DÓLARES AJENOS que van a terminar pagando todos los argentinos… sus hijos y los hijos de sus hijos”, concluyó.

El posteo completo

Con información de agencias.

IG

Apenas minutos después de que el ministro Luis Caputo revelara en público que el monto del préstamo que el Gobierno está negociando con FMI es de U$S20.000 millones, en el propio Fondo buscaron ser más cautos sobre el avance de las negociaciones con la gestión de Javier Milei. En su conferencia de prensa quincenal, la vocera del organismo, Julie Kozack, respondió este jueves una serie de preguntas puntualmente sobre la relación con la Argentina. En todas esquivó dar detalles y confirmar el alcance de la nueva deuda.

A Kozack la prensa internacional le hizo al menos cinco preguntas sobre Argentina; entre otras cosas le consultaron si se confirmaba el monto, si implicaba una devaluación, si habrá modificaciones al tipo de cambio, si ya hay un acuerdo técnico. La funcionaria del Fondo tiró la pelota afuera.

El FMI se mostró muy alineado con la Casa Rosada. Kozack volvió a elogiar el “programa de estabilización del gobierno” de Milei y dijo que las reformas “ya están dando sus frutos con la baja de la inflación, el crecimiento económico y la baja de la pobreza”.

“Ahora es el momento de pasar al próximo paso del plan de estabilización”, apuntó la vocera, dejando entrelíneas que la decisión final del staff del Fondo es aprobar el préstamo para el país. Y en la única referencia a los 20 mil millones de dólares, planteó: “Las discusiones están muy avanzadas. El monto va a ser considerable, pero tiene que aprobarlo el directorio ejecutivo”. Según Kozack, los desembolsos serán en etapas “a lo largo de programa”.

El directorio del FMI es la mesa donde están representados todos los países miembros, pero donde las potencias cuentan con más poder de voto. Los directores del G7, el grupo de las siete naciones más ricas, los Estados Unidos de Donald Trump, pero también Canadá, Japón, Alemania, Francia, Reino Unido e Italia, están de acuerdo con apoyar a la Argentina, el país más endeudado con el FMI (por unos US$41.000 millones).

Caputo reveló el monto del préstamo pedido esta mañana durante la apertura de la XXIII Conferencia Anual sobre Regulación y Supervisión de Seguros. Según dijo, iba a hacer el anuncio luego de hablar ayer con la directora del Fondo, Kristalina Georgieva. “Estaría bueno que pueda decir el monto”, contó el ministro en público sobre su conversación con la funcionaria del organismo multilateral a partir de lo que caracterizó como un contexto de “desestabilización” contra el Gobierno en las últimas semanas a partir de la marcha de jubilados con hinchas de fútbol, luego el intento de la oposición de frenar el acuerdo en el Congreso y, por último, las presiones públicas por una inminente devaluación.

“El monto que nosotros acordamos que iba a someterse a aprobación del staff del Fondo es de 20.000 millones de dólares”, dijo Caputo. Además, reveló que el país está negociando con el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) “un paquete de libre disponibilidad”.

“Siempre para reforzar las reservas del Banco Central”, aseguró el funcionario. Dijo que las reservas brutas del país subirían a cerca de U$S50.000 millones.

MC

Las ocho rondas consecutivas de ventas de reservas por el Banco Central para contener la suba del dólar obligaron a Luis Caputo este jueves a dar la cifra que hasta ahora el gobierno de Javier Milei guardaba entre siete llaves: de cuánto será el nuevo préstamo que el FMI le otorgaría a la Argentina. El ministro precisó en U$S20.000 millones el nuevo acuerdo, aunque aseguró que está supeditado a que sea aprobado por el staff del propio organismo multilateral.

Caputo reveló el monto, según dijo esta mañana en una conferencia ante empresarios de seguros, luego de hablar ayer con la directora del Fondo, Kristalina Georgieva. “Estaría bueno que pueda decir el monto”, contó el ministro en público sobre su conversación con la funcionaria del organismo multilateral a partir de lo que caracterizó como un contexto de “desestabilización” contra el Gobierno en las últimas semanas a partir de la marcha de jubilados con hinchas de fútbol, luego el intento de la oposición de frenar el acuerdo en el Congreso y, por último, las presiones públicas por una inminente devaluación.

“El monto que nosotros acordamos que iba a someterse a aprobación del staff del Fondo es de 20.000 millones de dólares”, dijo Caputo. Además, reveló que el país está negociando con el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) “un paquete de libre disponibilidad”.

“Siempre para reforzar las reservas del Banco Central”, aseguró el funcionario. Dijo que las reservas brutas del país subirían a cerca de U$S50.000 millones.

Caputo aclaró desde el incio de su discruso que aprovechaba su invitación a la conferencia de seguros para salir al cruce de los “intentos de destabiilización” de la oposición y los rimores de devaluación y corridas cambiarias. Este miércoles, el dólar blue saltó a $1.310, con un alza del 1,1%. El contado con liquidación llegó a alcanzar los $1.301, tras eincrementarse 0,4%, y terminó en 1.294, con una baja del 0,2%, por la intervención fuerte del Banco Central, que sigue quemando reservas mientras defiende un tipo de cambio oficial sobrevaluado y sigue la indefinición sobre el nuevo ritmo de devaluación que le impondrá el Fondo Monetario Internacional (FMI). En tanto, el dólar MEP (Mercado Electrónica de Pagos), que subió 0,4%, a $1.299, descendió por la intervención oficial para cerrar en 1.295, con lo que moderó el aumento al 0,1%. La presión sobre los tipos de cambio paralelos tiene que ver con la expectativa de los operadores financieros de que el nuevo endeudamiento con el FMI implique una depreciación más acelerada del peso oficial, contra un dólar que por ahora sólo aumenta el 1% mensual en esa plaza controlada por el cepo.

Para el ministro, desde que la administración Milei ganó las elecciones presidenciales y asumió en diciembre de 2023, “el tipo de cambio se movió solo el 15%”. Para Caputo, frente a los saltos cambiarios de los últimos días y los rumores de devaluación, “desde el minuto uno hay una intención de desestabilizar al Gobierno”.

“Hay una especie de necesidad y urgencia de desestabilizar al gobierno de Javier Milei. La oposición, esta necesidad y urgencia, no la puede canalizar con un DNU porque no son Gobierno. Y lo hacen organizando una marcha violenta como la de hace dos miércoles, que nos hizo recordar los peores momentos. Los barrabravas son Heidi al lado de lo que vimos en esa marcha. No contentos con eso hubo una fuerte intervención de la oposición al más alto nivel para tratar de voltear la sesión en el Congreso para que no salga el acuerdo con el FMI. Y después, mandaron una carta al Fondo diciendo que no iban a aceptar ese acuerdo (Nde la R: los legisladores de Unión por la Patria denunciaron en una carta dirigida a Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, que ”se estarían vulnerando nuevamente las condiciones de excepcionalidad, como ya sucedió en el acuerdo stand by de 2018, puesto que, con este nuevo endeudamiento, casi se triplicaría la cuota que le corresponde a nuestro país, con los costos adicionales en cargos y comisiones que ello implica“).

Asimismo, el titular de Economía se quejó por “lo que se dice sobre lo que está pasando, porque la gente escucha lo que dicen, esos rumores que intentan desestabilizar, que el Fondo exigía devaluación, que el acuerdo iba a ser de US$3.000 o US$5.000 millones”, para aclarar finalmente la cantidad que el Gobierno espera que llegue desde el organismo de crédito: “El monto que nosotros acordamos con el staff del Fondo, que ellos iban a someter al análisis del Board, que es en definitiva el que dice si se aprueba o no, es de US$20.000 millones. Y estamos negociando con el Banco Mundial, el BID y el CAF un paquete de libre disponibilidad con el único objetivo de reforzar las reservas del Banco Central. Entonces, el total sería de unos US$ 50.000 millones”, terminó CXaputo con uno de los misterios de los últimos días.

Entre los argumentos para justificar el pedido de este nuevo endeudamiento con el FMI, el Ministro repasó que en los primeros seis meses de gestión libertaria “terminamos con el déficit cuasi fiscal y con la emisión monetaria, lo que nos permitió retomar la negociación con el Fondo para un nuevo acuerdo. Con un ajuste fiscal que rompió tres mitos: uno, que no se podía hacer, e hicimos cinco en un mes; el segundo, es que ese ajuste tenía que ser brutalmente recesivo, de más de 15 puntos de PBI. Y nosotros hicimos un ajuste expansivo, la economía se expandió más de 5%; y el tercero es que era socialmente inaceptable. Y la realidad es que la gente está contenta con que le cuidemos su plata. Es un cambio de mentalidad importantísimo”, detalló.

Además, para Caputo, “en lo monetario, financiero y cambiario se hizo mucho y es muy importante. Recibimos un BCRA destrozado, en los pasivos y en lo activos. Heredamos un desbalance monetario fenomenal, con un sobrante en Leliqs y una demanda de dinero colapsada. La gente se quería sacar los pesos de encima”.

“En diciembre de 2023 había una inflación de 25,5%. Y evitamos la hiperinflación, aún con equilibrio fiscal. Y eso hubiera sido terrible. La oposición lo hubiera usado para decir ‘ven lo que pasa cuando se hace un ajuste fiscal, termina en hiperinflación’. Por eso pusimos una tasa fiscal fuertemente negativa. Y en vez de generar un parate mayor, generamos el bono BOPREAL que fue fundamental, que nos permitió amortiguar cualquier suba en el tipo de cambio y empezar a resolver el problema de los importadores con sus proveedores del exterior y recomponer esa cadena que estaba rota porque el BCRA no le había dado los dólares que les había prometido”, explicó.

Según el jefe de Hacienda, “a partir de esos logros, pudimos iniciar estas charlas para llegar a un nuevo acuerdo con el Fondo. La diferencia con otros préstamos es que estos fondos van a ser solo para recapitalizar el activo del BCRA, no para refinanciar gastos. Todos preferimos pesos que estén respaldados. El nivel de respaldo que vamos a tener cuando salga el acuerdo, no lo tuvimos nunca, ni siquiera en la convertibilidad. Algo que nuestra generación nunca ha vivido. Y además, con superávit fiscal”, concluyó en su discurso ante ante empresarios de seguros. 

MC

El Gobierno está expectante al Fondo Monetario Internacional. El directorio del organismo se reúne este martes y se espera que analice el nuevo acuerdo de apoyo financiero a la Argentina, sobre todo contemplanzo el alcance del endeudamiento a ciegas que el país acepto tomar vía DNU validado por el Congreso la semana pasada.

El dúo de Javier Milei y Luis Caputo espera que de esa cumbre surjan novedades sobre el monto que podría aportar el organismo multilateral. Los directores del G7, el grupo de las siete naciones más ricas, los Estados Unidos de Donald Trump, pero también Canadá, Japón, Alemania, Francia, Reino Unido e Italia, están de acuerdo con apoyar a la Argentina, el país más endeudado con el FMI (por unos US$41.000 millones), para elevar ese pasivo en una cifra que aún no se ha oficializado. Se habla de entre US$8.000 millones a U$S12.000 millones, que el libertario usaría para robustecer las reservas del Banco Central y reprogramar vencimientos de deuda con el propio organismo.

La reunión informal del board del Fondo Monetario se producirá en medio de las tensiones por las dudas sobre el esquema cambiario. Como parte del nuevo acuerdo, el mercado espera que la Argentina implemente un esquema de bandas cambiarias o flotación administrada, la liquidación de un 10% de las exportaciones en el CCL (en lugar del 20% actual) y la apertura gradual del cepo.

El cambiario es el punto central que está en discusión, porque el organismo considera que el crawling peg (suba gradual del dólar oficia) del 1% mensual es insustentable, convirtió al peso en la segunda moneda más sobrevaluada del mundo, y hay que acelerar su marcha y caminar más rápido hacia la liberación del cepo cambiario.

En los últimos días el FMI y el Gobierno pusieron de acuerdo en la manera de elevar el tipo de cambio y salir del cepo, pero no lo pueden anunciar en público antes de que se oficialice el SLA (Staff Level Agreement).

El crawling peg al 1% mensual, con una inflación que supera el 2% mensual, tiene los días contados. La salida es un secreto que guardan o deberían guardar los funcionarios del Gobierno y del Fondo para evitar especulaciones en los tipos de cambio, los bonos y las acciones. Sin embargo, los comportamientos recientes de los mercados financieros han demostrado que algunos operadores tienen o creer tener la verdad sobre qué ocurrirá e invierten y ganan plata en consecuencia.

De acuerdo al economista Claudio Lozano, en una columna publicada en elDiarioAR, “el Tesoro contraerá un nuevo préstamo que podría oscilar los 23.900 millones de dólares con el FMI, de los cuales 10.000 millones se destinarán a la recompra de Letras Intransferibles y el resto a la refinanciación del acuerdo de 2022”. 

¿Cómo se toman las decisiones en el FMI?

De acuerdo a Pablo Nemiña –investigador del Conicet con sede en la Universidad de San Martín y Flacso y uno de los especialistas que mayor seguimiento le hizo al FMI– en su artículo ¿Cómo se toman las decisiones en el FMI?, “Estados Unidos juega un rol dominante en el Fondo, especialmente porque cuenta con una mayoría especial que le permite vetar decisiones estratégicas”. Sin embargo, esto no implica que el organismo sea simplemente un instrumento de Washington. Estados Unidos condiciona, pero no siempre determina el rumbo del Fondo. 

“Lo que verdaderamente mueve la agenda es Estados Unidos”. Si Estados Unidos apoya una propuesta, es probable que el resto del Directorio siga su línea, pero si no apoya, el caso difícilmente llega siquiera a ser discutido formalmente. Con la victoria de Trump, muchos en Argentina ven una oportunidad debido a su afinidad ideológica con Milei. Sin embargo, Torres advierte sobre la visión pragmática de Trump: “Sus convicciones son los deals. No creo que Trump quiera pagar dos veces por lo que ya tiene, el alineamiento automático de Milei. Seguramente va a pedir algo más concreto, tal vez concesiones en votaciones en Naciones Unidas o en otros foros internacionales”, sostiene Nemiña.

El FMI tiene una estructura de gobernanza compleja y burocrática. La Junta de Gobernadores es el máximo órgano de decisión, integrada por los ministros de Economía y presidentes de Bancos Centrales de los 190 países miembro. Son los encargados de elaborar los programas y condicionalidades junto con el staff técnico del organismo y delegan sus facultades al board o Directorio Ejecutivo.

El Directorio Ejecutivo está integrado por 24 directores y es responsable de la conducción diaria del FMI. Allí llegan, entre otras cosas, las sugerencias de programas y revisiones de los staff técnicos para ser formalmente aprobados. Siete países tienen su propia silla, con diferente poder de voto en función de su peso económico: Estados Unidos, Japón, China, Alemania, Francia, Reino Unido y Arabia Saudita. Los demás se agrupan en 17 sillas, cada una representada por un director ejecutivo, para sumar el 2% mínimo de los votos que requiere cada una. Por ejemplo, Argentina, que sola tiene un 0,66% de los votos, forma parte de una silla que incluye a Bolivia, Chile, Paraguay, Perú, Uruguay, y es aproximadamente del 3,16% del total de votos en el FMI.

El poder de cada país dentro del FMI se refleja en sus cuotas, que determinan tanto la contribución financiera como el peso de su voto en las decisiones del organismo. Estas se calculan mediante una fórmula que considera diferentes factores como el PIB, la apertura económica, la variabilidad económica y las reservas internacionales. 

Con información de agencias

IG

La situación de Argentina frente al FMI ha estado marcada por una constante renegociación de deuda que, lejos de representar una solución estructural, ha perpetuado la dependencia del país con el organismo y sus condicionamientos. El DNU 179/2025 se inscribe en esta lógica y no es más que una nueva vuelta de tuerca en el proceso de endeudamiento perpetuo, que no solo aumenta la carga financiera de la Argentina, sino que profundiza su subordinación geopolítica.

Lejos de tratarse de una simple reestructuración de compromisos previos, el nuevo acuerdo representa más deuda con el FMI, con mayores exigencias y costos financieros. En términos concretos, el gobierno se propone reemplazar una deuda intra-sector público, flexible y sin condicionamientos como las Letras Intransferibles, por un endeudamiento con un acreedor externo que impone estrictas condicionalidades y tasas de interés significativamente superiores. La afirmación oficial de que este acuerdo “no es nueva deuda” se desmorona cuando se observa que el Tesoro contraerá un nuevo préstamo que podría oscilar los 23.900 millones de dólares con el FMI, de los cuales 10.000 millones se destinarán a la recompra de Letras Intransferibles y el resto a la refinanciación del acuerdo de 2022. Esta operación aumenta la exposición del país al FMI y somete su política económica a una mayor supervisión externa.

El argumento oficial que justifica esta operación con la supuesta intención de cancelar deuda “kirchnerista” es falaz y engañoso. Las Letras Intransferibles han sido utilizadas como mecanismo de pago de deuda desde su creación en 2006 y han sido renovadas sistemáticamente por todos los gobiernos posteriores, incluyendo las administraciones de Mauricio Macri y del actual presidente Javier Milei. Se trata de un instrumento financiero que ha permitido al Tesoro disponer de divisas para afrontar compromisos en moneda extranjera, pero su existencia no está ligada a una administración en particular, sino a la necesidad recurrente de financiamiento en un país que ha transitado múltiples crisis de deuda a lo largo de su historia.

Además, el contexto de crisis de divisas que atraviesa Argentina pone en evidencia que este acuerdo con el FMI forma parte de una política económica que sostiene artificialmente un tipo de cambio bajo a costa de la pérdida constante de reservas. Entre enero de 2024 y febrero de 2025, el BCRA dejó de percibir aproximadamente 17.682 millones de dólares debido al esquema cambiario vigente, al mismo tiempo que ha utilizado más de 12.748 millones de dólares para pagar intereses de deuda.

El trasfondo de este nuevo acuerdo, como en 2018, no es meramente financiero, sino geopolítico. La intervención de Estados Unidos en la aprobación del crédito récord durante el gobierno de Macri tuvo el objetivo de alinear a Argentina con sus intereses estratégicos en la región y limitar su margen de acción frente a China. Hoy, bajo la administración de Milei, la dinámica se repite: el acuerdo con el FMI precisa de la venia de Trump. Financiamiento externo que no solo perpetúa el endeudamiento, sino que también consolida un esquema de dependencia económica y política que restringe las posibilidades de desarrollo soberano del país.

A este esquema de dependencia y endeudamiento se suma un elemento de ilegalidad manifiesta. El DNU 179/2025 no solo representa un nuevo compromiso con el FMI, sino que viola la Constitución Nacional, eludiendo el rol del Congreso en la aprobación del endeudamiento público, tal como lo establece el artículo 75 de la Carta Magna. Este nuevo acuerdo repite y agrava la ilegalidad original del préstamo Stand-By de 2018, que, como ya se ha denunciado, violó los propios estatutos del FMI al conceder un crédito que superaba ampliamente la cuota del país y se otorgó en un contexto de fuga masiva de capitales. Cuestión esta que no se subsana por la votación del Parlamento hecha a pedido del FMI en la etapa de Alberto Fernández. Ninguna sanción parlamentaria subsana un delito. 

En definitiva, el nuevo acuerdo con el FMI no resuelve el problema de la deuda, sino que lo agrava. Se supone que este endeudamiento se justifica en la necesidad de afrontar la crisis de divisas, pero lo paradójico es que dicha crisis es producto directo de la política económica de este gobierno, que ha incentivado el drenaje de dólares mediante la apreciación cambiaria, la desregulación financiera y el sostenimiento artificial del tipo de cambio. Más absurdo aún, la respuesta a este problema es un mayor endeudamiento externo, lo que no solo no soluciona la falta de divisas, sino que la agrava a futuro, incrementando aún más la necesidad de dólares para afrontar los compromisos con el FMI. En otras palabras, se busca apagar el fuego con nafta, generando un círculo vicioso de dependencia financiera y pérdida de soberanía que sigue hipotecando el futuro del país.

*El autor es fundador del IPyPP, Instituto de Pensamiento y Políticas Públicas

MC

“Al principio decían que éramos la punta de lanza, pero no, somos el polo de resistencia por el que se articula una lucha que es transversal,” dice Nancy, docente jubilada. Viene de un control médico porque después de los gases que recibió la semana pasada quedó afectada.

Son las 2 de la tarde y mientras hay incertidumbre entre los mercados, sube el dólar y el riesgo país por la expectativa de una posible devaluación, dentro del Parlamento se viven momentos de máxima tensión por lo que más tarde será la aprobación de un nuevo acuerdo con el FMI del que se desconoce el monto, las condiciones y el plazo.

“Es una locura lo que están votando, no se sabe para qué va a ser la plata, capaz que es para que Milei la ponga en una nueva criptoestafa”, dice muy enojado Eduardo Beliboni, del Polo Obrero.

La atmósfera se torna más tranquila afuera del Congreso, blindado completamente por vallas que separan por 100 metros a la redonda a los jubilados, organizaciones sociales, gremiales, estudiantes y otros sectores de la sociedad que se sumaron tras la brutal represión del miércoles pasado. No se registraron hinchadas de clubes de fútbol.

Sobre la calle Rivadavia, una mujer de 78 años se agacha dificultosamente para mostrar sus piernas picadas por balas de goma. Un señor de casi 80 se levanta la remera y en su abdomen arrugado hay lastimaduras y moretones. Entre las personas de la tercera edad, los hay baleados desde los pies hasta una señora con la mandíbula perforada.

Todos ellos son jubilados que ganan la mínima: $350.000 al mes mientras que para afrontar los gastos básicos se precisan $1.200.523, según la Defensoría de la Tercera Edad. También se manifiestan porque el domingo vence la moratoria, razón por la cual cada año dejarán de jubilarse alrededor de 200.000 argentinos y argentinas, el 70% mujeres.

Al costado de este grupo, se observa un anciano de baja estatura que renguea porque se esguinzó el tobillo tras ser empujado con un escudo policial. “Todavía estamos reponiéndonos, aún tratando de sanar”, lamiéndose las heridas dice el hombre del tobillo hinchado.

“Un compañero que no pudo venir tiene un dolor intenso en el pecho porque recibió una granada parecida a la que le tiraron a Pablo Grillo, no sabemos si tiene lesiones internas”, avisa Alicia, jubilada. “Grillo nos acompañó desde siempre, todos los miércoles, registrando nuestras luchas. Bullrich tiene que renunciar ya, porque Pablo fue fusilado.”

Pablo Grillo es el fotoperiodista alcanzado por un cartucho de gas lacrimógeno que el cabo primero Guerrero disparó en forma horizontal, y que impactó en su cabeza provocándole pérdida de masa encefálica. Si bien sigue en estado crítico, su familia adelantó que se encuentra “esperanzada” porque esta mañana realizó movimientos “en manos y piernas”.

El caso de Grillo y Beatriz Blanco fueron los más resonantes. Ésta última es la jubilada de 87 años que fue gaseada y empujada por un agente de la policía. Recibió una herida craneoencefálica. La ministra de Seguridad la llamó “señora patotera” al mismo tiempo que denunció a la jueza Karina Andrada por haber liberado a los más de 114 detenidos tras la represión (entre los que estuvieron dos menores de 12 y 14 años).

Según los datos de la Posta de Salud y Cuidados y de la Comisión por la Memoria, en la jornada del miércoles pasado hubo 989 heridos, incluyendo traumatismos de cráneo (con y sin pérdida de conocimiento), traumatismos de tórax, síncopes, lipotimias, heridas abiertas en el rostro, hemorragias, esguinces, luxaciones y dificultad respiratoria aguda.

“Está mucho más tranquilo que la semana pasada, eso es porque cortaron las calles y todas éstas vallas que pusieron,” dice Malena, una estudiante de enfermería que integra la Posta de Salud (integrada por la Asociación de licenciados de Enfermería y profesionales del Garrahan) presente en las distintas marchas desde la Ley Bases. Ellos también recibieron balas de goma y gases lacrimógenos.

A diferencia de la semana pasada, cuando las fuerzas de seguridad, envalentonadas durante días por su ministra, reprimieron indiscriminadamente, el Gobierno ahora orquestó, desde el despacho de Santiago Caputo junto a Patricia Bullrich y la cúpula de la SIDE, un megaoperativo que consistió en infundir miedo a través de frases en pantallas y altoparlantes en las estaciones de trenes que advertían que “la policía va a reprimir todo atentado contra la República”.

“No tengo miedo un carajo, ¿vos conocés a Norma Plá, pibe? tengo 80 años, cuántos años más tengo de vida, sacá la cuenta, prefiero que me pase algo acá a morirme arrodillado por estos chantas estafadores”, dice un jubilado alto y encorvado, con un bigote blanco prolijamente cortado.

Las fuerzas de seguridad también revisaron en las cabeceras del transporte público a los pasajeros para determinar que no lleguen con “elementos sospechosos”; y apostaron a la delación entre ciudadanos, ofreciendo sumas millonarias a aquellos que “brinden datos” de los “autores de promover disturbios”.

Desde las 9 de la mañana, la zona del Congreso, es decir, las 15 manzanas que van desde las calles Sarandí, Adolfo Alsina, Sáez Peña y Bartolomé Mitre estuvieron cortadas. Hubo un despliegue de al menos 1500 efectivos entre Federales, Gendarmería, Prefectura Naval y Policía de Seguridad Aeroportuaria, y 900 agentes de la Ciudad.

“Luchamos por los viejos que están deprimidos en sus casas, por los que no pueden llegar porque tienen problemas físicos,” dice un hombre mayor ubicado afuera del cine Gaumont.

En los alrededores de la Plaza del Congreso, a las 14.30 de la tarde, hay personas que están por fuera de todo reclamo, durmiendo en la vereda. A lo lejos está la prensa con sus cámaras y cascos colgando. Pasan dos señoras en silla de ruedas, una con un caniche en sus piernas y un vendedor ambulante quiere venderle un banderín de Argentina.

“Espero que todos agarren los banderines así esta marcha es pacífica, además a mí me ayuda,” dice. “Los buenos somos los de la celeste y blanca, no los de azul.” A unos metros dos vendedores de sánguches lo miran con cierta burla.

“No es bueno el curro de vender banderas, quien quiere una bandera ahora si capaz en un rato la gente agarre piedras”, dice el joven mientras prepara uno de salame y queso a 7 mil pesos y el otro grita “baratita la bandera argentina a mil pesos”. Se van sumando los que ofrecen garrapiñadas, bebidas, helados y chipa.

Sobre la sombra que se genera en la calle Rivadavia, dos hombres cargan una virgen, un grupo se aproxima con remeras de la frase maradoniana y en los árboles la gente se echa y escucha desde un parlante “La marcha de la bronca”. Aparecen jóvenes con puños gigantes de plástico, representando “la mano de Dios”. “Es la mano que vamos a meterle a este gobierno”, dice el que reparte.

En la corta era libertaria, hubo multitudinarias marchas como la Universitaria y la Antifascita, pero en ninguna represión, ¿por qué hay ensañamiento con los jubilados? “Tal vez porque somos la memoria histórica, el nexo entre los 50 años de dictadura, muchos de los que están acá fueron protagonistas en el Rodrigazo, se enfrentaron a la Triple A,” dice Nancy, la docente jubilada.

A las 15.30 empiezan a llegar columnas desde la avenida de Mayo y el reclamo se ensancha. Sobre todo llegan estudiantes universitarios, sectores gremiales y más jubilados. Se estacionan frente al Congreso vallado. Cantan: “Como a los nazis les va a pasar, adónde vayan los iremos a buscar”, o “Que boludo, que boludo, ahora el protocolo se lo meten en el culo”, o “adónde están que no se ve esa famosa CGT.”

Para las 16 horas un helicóptero se suspende por encima de la manifestación y se arma un cordón de agentes de la Federal a lo largo del Congreso, detrás de las vallas. “Ustedes también van a pagar la deuda, son laburantes”, le grita uno.

Media hora más tarde un grupo de tercera edad se concentra y canta “que se vayan todos, que no quede ni uno solo”. De 78 años, Paula Arias dice que es luchadora “desde siempre” pero que este momento es “terrible” y “hay que sacarlos”.

A las 17 se escuchan estruendos, pero son petardos que explotan en lo alto lanzado por los manifestantes. Desde el sector final de Plaza Congreso se puede observar la avenida de Mayo, repleta de personas que siguen llegando lenta y pacíficamente.

En un momento dado la marcha se estaciona pero quedan algunos espacios libres. Bajo un sol que a esta hora no quema, los comerciantes de la calle despliegan tranquilamente sus productos, entre chorizos, bondiola, fiambres y cervezas. Se ve también alguno que toma mate y turistas que registran el acontecimiento. “Ahora se puede decir que me hice el día,” dice el de los banderines de Argentina.

Ya para las 18 horas algunos grupos empiezan a desconcentrar. La manifestación adquiere las características de otras marchas multitudinarias, como la Universitaria y la Antifascista: la gente caminando pacíficamente, por momentos arengando y otros tocando bombos y redoblantes. Detrás de las vallas, permanecían dos cordones policiales, mientras el acuerdo con el FMI era aprobado, y en cada esquina del Congreso seguían estacionados, amenazantes, los camiones hidrantes.

LN/JJD