Los fondos se llevaron 750 millones en bonos en dólares y entregaron 40 mil millones en papeles en pesos

Martín Guzmán

El Ministerio de Economía aceptó entregar US$ 750 millones de bonos en dólares con vencimiento en 2030 y 2035 a cambio de papeles nominados en pesos con vencimiento en los próximos cinco meses por un valor total de 40.150 millones, según un comunicado enviado por correo electrónico.

La cartera que dirige Martín Guzmán recibió ofertas para canjear hasta 1.077 millones de dólares, casi un 50% por encima de lo que podía aceptar. El canje fue el segundo de estas características, una metodología diseñada por el gobierno a la medida de los inversores internacionales para evitar que el pago de estas deudas a su vencimiento impactaran en los distintos tipos de dólares que cotizan por encima del oficial. Por ley, esta operatoria tiene un tope de hasta 1.500 millones de dólares. En el primer tramo del canje fue realizado el 9 de Noviembre, cuando también entregó US$ 750 millones, ocasión en que Economía había recibido US$ 2.408 millones en ofertas.

La menor demanda en el tramo de hoy, comparada con la primera operación, fue una buena noticia para los funcionarios que trabajan debajo del ministro Guzmán, quienes entienden que los grandes fondos ya no están tan desesperados por salir de sus tenencias nominadas en pesos como si lo estaban quizás 45 días atrás. El precio de corte en aquella oportunidad para los bonos en dólares con vencimiento el 2030 fue de 5.805 mientras que en esta oportunidad cayó a 5.675. La caída del precio de corte fue más acentuada en los bonos que vencen en el 2035: pasó de 5.605 el 9 de Noviembre a 4.975 en este canje.

Economía entregará US$ 400 millones en bonos con vencimiento en 2030 y US$ 350 millones de los que vencen en 2035, y eligió retirar los bonos en pesos con vencimiento más cercano de los ocho elegibles que vencen entre enero y mayo, para ayudar a que los futuros rollovers de deuda en pesos sean más favorables a las arcas estatales.

Si bien los bonos a entregar por Economía cotizan en el mercado secundario a un descuento de su valor nominal que implican tasas de rendimiento de 16,14% considerando el dólar paralelo (CCL) o de 6,66% si se toma en cuenta el dólar oficial para el bono que vence en el 2030, los funcionarios insistieron en remarcar que un canje de bonos no puede ser leído como una venta de bonos. Para ellos, el dato a destacar es el valor implícito al que se realizó la operación. Según sus cálculos, la paridad promedio obtenida en el canje fue de $ 140,50 por cada dólar, por debajo de los $ 144 informados hoy para el dólar informal.  

PG

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