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Se espera un desembolso de US$ 5.300 millones

El FMI flexibilizó la meta de reservas, pero pidió recortes de gastos y “racionalizar” la política del dólar

Luis Cubeddu, el economista venezolano funcionario del FMI que negoció con la Argentina.

Alejandro Rebossio

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El Fondo Monetario Internacional (FMI) anunció hoy que su personal técnico y las autoridades argentinas llegaron a “un acuerdo sobre la cuarta revisión” en el marco del programa firmado en 2022. La aprobación de las metas del último trimestre del año pasado está sujeto a la aprobación del directorio ejecutivo del FMI, que está dominado por las grandes potencias y que se espera se reúna en las próximas semanas. Una vez completada la revisión, la Argentina tendrá acceso a alrededor de US$ 5.300 millones.

Pero en la revisión del cuarto trimestre de 2022 también se analiza qué sucede en el primero de 2023 y allí sobrevino la discusión. “En un contexto económico más desafiante, particularmente la sequía cada vez más severa, se necesitan acciones de política más sólidas para salvaguardar la estabilidad, abordar el aumento de la inflación y los reveses de políticas, así como mantener el ancla del programa”, expresó el FMI. “En este contexto, se solicitan revisiones de los objetivos de reservas para 2023”, autorizó el organismo con sede en Washington.

En concreto, el Fondo y el Gobierno acordaron adoptar medidas para compensar los impactos fiscales de la seca y de la moratoria jubilatoria, que el Fondo calificó de “imprevista”. Sin precisar, se habló de focalizar, léase ajustar más, los subsidios energéticos, la ayuda social y la inversión pública. Para recuperar reservas apuntan a “racionalizar” la política cambiaria. ¿Habrá devaluación? Por lo pronto, el FMI criticó los dólares soja y puso un límite a las intervenciones del Banco Central en el mercado paralelo del dólar. Eso sí, apoyó el canje de deuda doméstica, el mismo que cuestionó la oposición.

“Un equipo del FMI, encabezado por Luis Cubeddu, director adjunto del Departamento del Hemisferio Occidental, y Ashvin Ahuja, jefe de misión para la Argentina, mantuvo reuniones presenciales y virtuales con las autoridades argentinas para discutir políticas sobre la cuarta revisión”, informó el Fondo. Y continuó: “El Sr. Cubeddu y el Sr. Ahuja emitieron la siguiente declaración en Washington, D.C. hoy al final de estas reuniones:

  • “La revisión se centró en evaluar el progreso de la implementación del programa, actualizar el marco macroeconómico y alcanzar acuerdos sobre un sólido paquete de políticas para abordar de forma duradera los desequilibrios macroeconómicos y limitar las vulnerabilidades futuras.
  • Todos los criterios de desempeño cuantitativo hasta fines de diciembre de 2022 se cumplieron con cierto margen. El déficit fiscal primario de 2022 alcanzó el 2,3% del PIB (frente a una meta del 2,5%), en particular debido al continuo sólido control del gasto y las acciones para mejorar la focalización de los subsidios y la asistencia social. Al mismo tiempo, las reservas internacionales netas aumentaron en US$ 5.400 millones (por encima de la meta de US$ 5.000 millones), debido a mejoras en la balanza comercial y un importante apoyo oficial. El PIB real se expandió un 5,4% en 2022 y la inflación anual alcanzó el 94,8% al final del período.
  • Se lograron entendimientos en las siguientes áreas clave:
  • Política fiscal. Las autoridades están comprometidas en alcanzar el déficit fiscal primario del 1,9% del PIB en 2023 a través de controles continuos de gastos, una mejor focalización de los subsidios energéticos y de la asistencia social, y una mejor priorización del gasto de capital, al tiempo que protegen el gasto social y de infraestructura prioritario. Para cumplir con las metas de reducción del déficit y fortalecer la progresividad de los subsidios energéticos, las autoridades planean continuar implementando el esquema de segmentación acordado, eliminando los subsidios para los usuarios residenciales de mayores ingresos a partir de mayo y para los usuarios comerciales a fines de 2023. Se tomarán medidas tempranas y decididas para abordar de manera sostenible los costos fiscales de la aprobación imprevista de la moratoria de pensiones para asegurar los objetivos fiscales para este año y los próximos.
  • Política monetaria y cambiaria. Para hacer frente a las continuas presiones inflacionarias, que han repuntado en los últimos meses, las autoridades pretenden mantener positivas las tasas de interés oficiales en términos reales. Mientras tanto, continuarán los esfuerzos para asegurar la competitividad externa y fortalecer la cobertura de reservas, que las autoridades planean complementar a través de la oportuna racionalización de la política cambiaria. También se comprometen a no utilizar reservas internacionales ni emitir instrumentos de deuda externa de corto plazo para intervenir en los mercados cambiarios paralelos.
  • Estrategia de financiación. Se está implementando con cautela y buena comunicación una estrategia proactiva de gestión de la deuda en el mercado local. Esto está ayudando a afrontar los vencimientos de deuda, especialmente en el segundo y tercer trimestre, movilizar el financiamiento interno y mejorar el funcionamiento del mercado de bonos y cambiario, evitando agregar vulnerabilidades en el futuro. Las autoridades continúan movilizando financiamiento oficial de fuentes multilaterales y bilaterales, incluso mediante la finalización de acuerdos bilaterales con los pocos acreedores restantes del Club de París. Estos esfuerzos ayudarán a mantener el financiamiento monetario directo del déficit fiscal a un máximo del 0,6% del PIB en 2023, en línea con los objetivos del programa'“.

“Si bien se espera que políticas macroeconómicas más sólidas y esfuerzos para asegurar mejorar la cobertura de reservas y revertir las recientes pérdidas de divisas, se solicita una modificación del objetivo de acumulación de reservas internacionales netas para 2023”, continúan los técnicos del FMI. “Esto acomodará parcialmente el impacto cada vez más severo de la sequía, al mismo tiempo que tendrá en cuenta los efectos compensatorios de menores precios de importación de energía y las medidas de políticas acordadas. Se solicita que la mayor parte de esta acomodación se realice a principios de 2023, en consonancia con el impacto adelantado de la sequía. Las medidas cambiarias administrativas temporales no deben ser un sustituto de una política macroeconómica sólida”, apuntaron Cubeddu y Ahuja contra los dólares soja.

AR

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